Что будет с долларом? Доллар будет укрепляться.

Данная статья будет отчасти продолжением моей первой статьи https://aftershock.news/?q=node/927852 и даст некоторые ответы по текущей ситуации с долларом США. 

   Большинство жителей ресурса интересует судьба доллара, вернее когда сломается бешеный принтер и США постигнет судьба СССР. Учитывая процессы происходящие там, люди ожидающие данного события получают все больше и больше подтверждений, что это случится если не со дня на день, то уж точно в ближайшие год-два. Прогнозировать время распада США не берусь, но с уверенностью могу сказать только одно, что любая империя рано или поздно распадается. Пока же время США не настало. И вот почему: основа мощи США является ее валюта, а именно доллар, причем доллар эмитирует не государство США, а ФРС или частная лавочка, которая состоит из частных банков. Де факто глава, ФРС подчиняется президент США, хоть юридически от него и не зависит. В настоящий момент текущий президент очень успешно смог продавить главу ФРС по вопросу смягчения денежно-кредитной политики, снижению учетной ставки и даже выкупу корпоративного мусора на баланс ФРС. Т.е. хоть де-юре ФРС это частная лавочка и вроде как и независимая, де-факто же она подчиняется правительству США и работает в интересах США. Но в случае с долларом не все так однозначно. Так уж сложилось, что доллар США является мировой резервной валюта и большинство валютных транзакций в мире происходит в нем, хотя доля доллара в международных расчетах год от года уменьшается. Но вот где приоритет доллара очевиден - это мировой рынок долга. В этом месте так сказать и есть слабое место мировой финансовой системы. В период кризисов спрос на доллар резко увеличивается индекс доллара растет, это происходит по двум причинам. Во первых, во время острой фазы любого кризиса на рынках происходят массовые обвалы котировок акций, облигаций, рынка комодитиз - брокеры, банки разоряются, случаются маржин колы, требующие закрытия всех позиций, так было в 2001, 2008 и 2020 гг. можете сами посмотреть на график DXY (фьючерс на индекс доллара). Локальные пики индекса соответствуют этим годам. Во вторых, в это время все инвесторы начинают искать так называемые тихие гавани, так вот американские трежеря как раз ими и являются, тогда же происходит резкий всплеск спроса на данные бумаги, что требует вначале инвестору купить американский доллар, потом уже купить трежеря. Это происходит в кризис или в так называемый risk-off. В настоящий момент на рынках правит всеобщая эйфория или risk on, инвесторы выходят из трежерей, продают их за доларры и меняют на свою национальную или необходимую им валюту, в результате доллар снижается к большинству валют и это результат не только печатания денег, но и в результате перетока капитала. Если коротко о причинах движения курса доллара к другим валютам, если кто то скажет, что США печатают много необеспеченной мукулатуры, то ее печатают все крупнейшие экономики ЕС, Китай и даже наш любимый ЦБ. Но слабнет почему то один доллар.

   На эйфории роста фонды миллионы неквалифицированных инвесторов вышли на рынок, принеся туда свои деньги. Конечно сыграла роль и ультрамягкая политика ФРС с отрицательной реальной ставкой, когда доходность долговых инструментов или депозитов ниже инфляции, которая толкает инвесторов как квалифицированных, так и не очень на рынок акций и другого производного мусора (фьючерсы, опционы и пр.). Так вот в настоящий момент фиксируется максимальный лонг в акциях и максимальная позиция в опционах call на рынке США. Это значит, что большинство участников рынка верит в рост акций, особено когда индексы переписывают хаи. Напомню, что опцион это право купить акцию по фиксированной цене, если цена акции выросла, то владелец опциона call получает прибыль. Дата экспирации текущих опционов состоится 17.12.2020 года. Но беда в том, что рынок акций так устроен, что выгоду получает меньшинство (так называемый smart или умные деньги), а убыток большинство, потому как если в прибыли будет большинство, то денег взять на выплату этой премии будет просто негде. Теперь представим на секунду, что рынок вырос к экспирации и настало время исполнить опционы. Так вот эмитенты опционов должны будут выплатить премию держателямм между ценой покупки и ценой на дату экспирации контракта. И тут получится ситуация, когда квалифицированное меньшинство заплатит неквалифицированному большинству. Это не должно произойти сразу по 2 причинам. Во первых эмитенты опционов об этом прекрасно знают и не захотят допустить подобный сценарий, обрушив котировки накануне до приемлемых для них значений, а во втором у них может банально не хватить денег, чтобы расплатиться. Для того чтобы расплатиться, они срочно вынуждены будут закрывать все свои позиции в поисках кэша, вызвав волну распродаж и маржин колов, запустив тем самым очередную волну кризиса. А в кризис происходит что? Правильно - происходит резкий рост спроса на доллар и US Treasuries. Конечно возможен и третий сценарий, когда придет дядюшка из ФРС и зальет все баблом, выкупит все долги и акции, увеличив и так существующие дисбалансы, мотивируя компании зомби продолжать жить не по средствам. По моему мнению, к дате экспирации произойдет коррекция на рынке акций, чтобы не вызвать резкого кризиса, что все-равно вызовет волну маржин колов, уже правда не крупных участников, а мелких и средних, которые как раз и накупили этих опционов и позаходили в акции и фьючерсы с плечами (Если ты вошел к примеру с 10м плечом во что-то, то движение цены актива на 10% против тебя обнулит твой счет и даже стопы тебе не помогут, так как в период резких движений цена ходит с гепом или скачками и стопы не срабатывают). Если рынок пойдет по первому сценарию, то волна коррекции может случится в аккурат между 14 и 17 декабря. Между датой заседания выборщиков и датой экспираций, хотя может и раньше. Но возможен и 2ой сценарий- дата включения акций Tesla в индекс SP500 произойдет 18 декабря или на следующий день после экспирации. И тогда индексные фонды должны будут продать других акций из индекса на сумму покупки акций Tesla (в настоящий момент одной из самых капитализированных компаний). С учетом необходимости исполнять опционы, волна продаж акций вызовет просто эпический обвал фонды США. Дальнейшее проявление кризиса я не берусь предсказывать и сильно надеюсь, что те кому надо не допустят такого развития событий. Но при любом раскладе, доллар будет укрепляться, если конечно ФРС не выкупит все и вся с рынка, то тут дорога в один конец. Усиление инфляции, потеря долларом ключевой роли как средство платежа и накопления в мире и уход гегемона с мировой арены. Нужно это Америке вопрос риторический, если только она не решила сыграть с Китаем в поддавки и без боя отдать ему желтую майку лидера. Что же, поживем увидим какой сценарий случится, к тому же ждать осталось не долго, экспирация уже на носу. Но я свои деньги ставлю на укрепление доллара, в первую очередь к рублю, а потом уже на новом сырьевом цикле рубль отыграет свои позиции. Следующую статью же хочу написать про нефть и ее возможное движение в недалеком будущем, так как знаю о ней не по наслышке, живу так сказать поблизости от Самотлорского месторождения.