Как ЦБ стабилизировал рынок в кризис. Валютное РЕПО.

Аватар пользователя DimaPozitiv

В своих статьях, комментариях к ним часто указываю на адекватные действия нашего ЦБ по стабилизации ситуации, сглаживанию влияния внешних угроз. Как пример говорю про валютное РЕПО. Посмотрим, что оно дало в разгар финансового кризиса конца 2014 года.

Для начала напомню, что в 2014 году на Россию наложили санкции. Основной упор делался на то, что нашим компаниям и банкам перестали давал кредиты на Западе. Рост 2006 - первой половины 2008 года был обеспечен во многом за счет притока огромных кредитных денег из за рубежа. В Платежном балансе они шли как прямые инвестиции, за которые нам пришлось расплачиваться в 2009 году, когда доверие в мировых финансах упало и сильно снизился объем занимаемых Россией за рубежом денег. Это в прошлый раз.

В 2014 году ситуация повторилась. Но была еще более жесткой, так как санкции - это надолго. Получается, что страна практически перестала получать кредиты на Западе. А старые долги отдавать надо. В результате с весны 2014 года стал возникать повышенный спрос на валюту, которая была необходима для внешних выплат. Плюс импортеры заранее закупались долларами, так как понимали что курс вырастет. Таким образом, к концу 2014 года возник острый дефицит долларов. Подогревало ситуацию резкое обрушение цен на нефть и другие экспортные товары. Это резко снизило приток валюты в страну от экспорта. 

В этих условиях российский ЦБ решил дать валюту нашим банкам в долг. Через операции валютного РЕПО, под достаточно низкий процент. Как это происходило? Банки несли в залог ценные бумаги, взамен наш ЦБ давал доллары. Из ЗВР. Именно поэтому стало происходить резкое снижение Золото Валютных Резервов. Операции валютного РЕПО также привели к резкому увеличению оттока капитала. В своих обзорах по Платежному балансу за 2014-2015 год указывал на это -  строка в конце таблицы: "Предоставление ликвидности в иностранной валюте на возвратной основе (операции)".

Смотрим график:

Так как график составил сам, то снабдил его личной подписью. Данные с сайта ЦБ РФ. 

Четко видно, что в декабре 2014 год ЦБ резко увеличил предложение валюты банкам. То есть он стал снижать остроту дефицита долларов на рынке. Таким образом, наш ЦБ стал сдерживал обвал рубля. Так объем задолженности 17 декабря был 1млрд 125млн долларов. А 18 декабря 2014 года уже 7млрд 238млн долларов. То есть только за один день наш ЦБ влил в систему валюты на 6 млрд долларов. Напомню также, что как раз в этот момент была поднята ставка до 17%, чтобы отбить охоту у спекулянтов играть против рубля. Так как чем больше процент ставки ЦБ, тем больше риск по операциям игры против российской валюты.

На 31 декабря 2014 года ЦБ предоставил валюты банкам в долг уже на 19 млрд 847 млн долларов!  За две недели декабря наш регулятор влил в российскую банковскую систему валюты на 18млрд 722млн долларов! Резко снизив дефицит долларов, предотвратив дальнейшее ослабление рубля!

Увеличение ЗВР за последний год имеет во многом следствие снижение задолженности банков перед ЦБ по валютному РЕПО. Возврат средств ЦБ фиксируется нашим регулятором как увеличение ЗВР. Также отток капитала снижается во многом благодаря этому процессу.

Очень многие ругают ЦБ РФ, клеймят, приписывают всяческие  конспирологические фантазии. Но при этом совершенно не разбираются в макроэкономике, денежно-кредитной политики ЦБ. Не поддавайтесь на провокации! 

С уважением, DimaPozitiv.

Публикация на КОНТе

 

Комментарий автора: 

ЦБ РФ - ярый защитник финансовой системы страны. 

Комментарии

Аватар пользователя Aldonis
Aldonis(6 лет 3 месяца)

Аватар пользователя banshee
banshee(6 лет 11 месяцев)

кредитовать наши банки нашей же валютой из ЗВР это правильное решение. таким образом выстраивается нормальная экономическая цепочка внешней торговли.   

Аватар пользователя DimaPozitiv
DimaPozitiv(7 лет 9 месяцев)

Спрос со стороны банков упал. Так как им выгоднее валютные депозиты населения и компаний, проценты по которым резко снизились. В целом с ликвидностью валютной на рынке стало лучше, поэтому и спрос со стороны банков снизился. Их задолженность снижается.

Аватар пользователя Стилет
Стилет(8 лет 5 месяцев)

Категорически согласен!

Аватар пользователя Vladyan
Vladyan(7 лет 3 месяца)

Аватар пользователя letatel
letatel(8 лет 5 месяцев)

то есть по сути ЦБ "замкнул" банковскую систему РФ на себя и выиграл от санкций ?

Аватар пользователя DimaPozitiv
DimaPozitiv(7 лет 9 месяцев)

Насчет выиграл - ЦБ не казино. Он добился стабилизации и снизил волатильность курса.

ЦБ заместил банкам внешние источники кредитования. Также за последнее время банковский сектор выступает продавцом внешних активов, которые ранее он активно скупал. Таким образом, ЦБ в какой-то мере заставил банки продавать внешние активы для покрытия платежей по внешним кредитам. 

Продажа внешних активов - это приток капитала. Что позволило снизить общий отток капитала из страны в несколько раз.

Аватар пользователя Aldonis
Aldonis(6 лет 3 месяца)

Банки брали дешевые долларовые кредиты на западе и зарабатывали на разнице рублевых и долларовых ставок.

Теперь банки берут дешевые долларовые кредиты у ЦБ. Изменился источник долларов, снизилась зависимость от мировых финансов, но по сути ведь система осталась прежней?

Аватар пользователя DimaPozitiv
DimaPozitiv(7 лет 9 месяцев)

Не скажу, что западные кредиты дешевые. На этом многие попались. Так как западный кредит в валюте, а внутренний в рублях. Получается, что очень многие банки и компании получили потери из-за снижения курса рубля. А надо было просчитывать все риски! 

Сейчас ставки в рублях резко снизились. Так вчера Сибур на 10млрд рублей под 9,65%, Трансконтейнер 9,4% на 5млрд рублей, Почта России 5млрд под 9,35%. Точный процент под займу надо рассчитывать. Но для ориентира цифры предоставил.

Через полгода ситуация еще больше улучшиться. Так как инфляция годовая продолжает снижаться.

Аватар пользователя Лем
Лем(9 лет 10 месяцев)

По мнению Глазьева,это ничто иное,как элементы шоковой терапии...... со всеми вытекающими..из последних заявлений президента о ней.

Комментарий администрации:  
*** Отключен (подстрекательство к бунту) ***
Аватар пользователя fallout
fallout(7 лет 8 месяцев)

Если ЦБ даёт кредит в валюте, то в валюте же его и надо отдавать. А где брать эту валюту? Очевидно, на внутреннем рынке. Например, у нефтяников.

Комментарий администрации:  
*** Россия за Крым должна заплатить огромные репарации ***
Аватар пользователя ata
ata(10 лет 7 месяцев)

С год назад копипастил статью с Форбса примерно в том же духе.

Аватар пользователя Vlad1m1R
Vlad1m1R(9 лет 11 месяцев)

Не сказано про недавнее валютное РЕПО на 1 трлн. руб. Получается эквивалент трлн руб в долларах был взят из ЗВР и отдан в кредит нашим банкам под залог каких-нибудь активов?

Комментарий администрации:  
*** Лучше иметь дочь проститутку, чем сына - работника Роскомнадзора (с) ***
Аватар пользователя Чебуран
Чебуран(7 лет 6 месяцев)

Зачем брать из ЗВР. Рубли в долг ЦБ печатает в любых количествах под залог, например облигаций. 

Аватар пользователя Vlad1m1R
Vlad1m1R(9 лет 11 месяцев)

Рубли то печатает, а доллары нет. Вот ЦБ и выдал из долларовой кубышки, для наших банков. (Это как я понял.. Но хотелось бы что бы кто-то подтвердил или опроверг это)

Комментарий администрации:  
*** Лучше иметь дочь проститутку, чем сына - работника Роскомнадзора (с) ***
Аватар пользователя Чебуран
Чебуран(7 лет 6 месяцев)

Это уже журналисты переврали. Это был рублевый РЕПО. 

Аватар пользователя DimaPozitiv
DimaPozitiv(7 лет 9 месяцев)

Вы спутали. Была предоставлена ликвидность рублевая, по рублевому РЕПО. 

Аватар пользователя Чебуран
Чебуран(7 лет 6 месяцев)

Согласен что ЦБ спас ситуацию и до сих пор ее защищает. 

Не понятно от чего вы решили что ЗВР уменьшились на сумму РЕПО?  

Они не уменьшились просто ЦБ вместо вложений в долг американских казначеек дал в долг внутри страны в долларах. От этого ЗВР наоборот увеличились немного, поскольку в казначейках процент очень низкий, а внутрь страны ЦБ дал под 2-3%.

Аватар пользователя DimaPozitiv
DimaPozitiv(7 лет 9 месяцев)

Выдача банкам в долг долларов через валютное РЕПО снижает ЗВР. Также это идет как отток капитала. В Платежном балансе есть два значения оттока капитала, с учетом валютного РЕПО и без. Официальные даты с учетом этих операций.

Но конечно сам процесс положительный. В обзоре по оттоку капитала за один из кварталов 2015 так и указал, что цифры высокие из-за увеличения задолженности банков перед ЦБ до 38млрд долларов. Это первое полугодие 2015 получается. На моем графике видно.

Аватар пользователя Чебуран
Чебуран(7 лет 6 месяцев)

Тогда ЦБ еще более крут чем я думал ))

Спасибо за информацию 

Аватар пользователя wandererVI
wandererVI(7 лет 6 месяцев)

Ну и? Тонны рублей и долларов потекли из банков в реальный сектор? Сотни триллионов вакансий по стране образовалось? 

В чем тут подстава? Объясните неграмотному нееврею

 

Аватар пользователя Чебуран
Чебуран(7 лет 6 месяцев)

В стране нормальная безработица около 5%, вам инфляции еще не хватает от перегрева рынка труда? Подождите малость пусть валютная ломка кончится. 

Аватар пользователя wandererVI
wandererVI(7 лет 6 месяцев)

В Пиндостане тоже красивые цифры рисуют.

Дело не в валюте. Дело в том, что ЦБ строго держится политики МВФ. Он просто обязан держать курс нацвалюты таким, каким требует МВФ. Скажут подняться до 40рэ - поднимутся. Упасть до 80 - упадут. Но тут нам расскажут о хитром плане мудрой Набиуллиной

Аватар пользователя Pahryn
Pahryn(9 лет 5 месяцев)

Если совсем по базарному, то ЦБ дал валюту в долг, получил долг и проценты тоже в валюте. Сколько западной валюты произвел наш ЦБ?

Аватар пользователя paulspb
paulspb(10 лет 6 месяцев)

а вот новость прошла, что ЦБ РФ выпустил и разместил (продал) российские облигации в долларах под 3.99% что-ли. И купили из американские инвесторы, в-основном.

уапрос:  Зачем?

 

У ЦБ  долларов наличных нет, чтобы в банки наливать?   Или с американскими облигациями без большого дисконта не расстаться?  В чем смысл такой манипуляции? Держим запасец в бумажках под 0.33%, а денежки берем для операций под 3.99%?

Это что, вариация на тему колониального налога?

Аватар пользователя DimaPozitiv
DimaPozitiv(7 лет 9 месяцев)

Внимательно читайте новости. Еврооблигации разместил Минфин, а не ЦБ. 

Аватар пользователя MishaJordan
MishaJordan(6 лет 2 месяца)

Дима, здравствуйте, спасибо за статью, естественно, не бесспорная позиция, Вы и сам это, уверен, прекрасно понимаете. Просто настороженно отношусь к защитникам нынешней политики ЦБ.

Дим, я все-таки не пойму. а реальному сектору что делать со ставкой в 10%? Это же больше рентабельности практически во всех отраслях (недавно в "Эксперте" была публикация на эту тему, уверен, что желающие смогут найти). Я правильно понимаю, что Вы считаете нынешнюю политику ЦБ однозначным благом для страны? Тогда каким образом кредитоваться по текущей ставке?