«Добро пожаловать в спираль смерти» — Джон Рубино

Любители золотых слитков и прочие многострадальные критики бумажных денег и бесконечной кредитной экспансии на протяжении десятилетий предсказывали, что стремительный рост долга в конечном итоге взорвет финансовый мир. Как гласит история, правительства с неограниченным количеством печатных станков всегда будут тратить и занимать слишком много, вынуждая свои центральные банки удерживать процентные ставки на неестественно низком уровне, чтобы удерживать под контролем процентные выплаты, что будет способствовать еще большему росту закредитованности, вызывая скачок инфляции и так далее, пока все не перестанут верить в фиатные валюты и ценность этих злосчастных бумажек не упадёт до нуля.

Это сложновато себе представить, когда объяснение состоит из длинных запутанных предложений. Но всё становится намного яснее, когда вы смотрите на соответствующие графики. Итак, давайте начнем с государственного долга США, который ушёл в параболу.

Постоянно растущим долгом можно управлять, если процентные ставки одновременно падают, а потому сумма выплат процентов по этому долгу не меняется. Именно это и происходило между 1980 и 2021 годами. ФРС снижала процентные ставки, что сводило к минимуму процентные расходы, что усыпляло бдительность шокирующе доверчивого инвестиционного сообщества и политический класс, заставляя их верить в то, что этот процесс может продолжаться вечно.

Но, разумеется, это не могло продолжаться вечно. Как и предсказывали критики, стремительный рост долга требовал всё большего и большего печатанья валюты, что в конечном итоге привело к тому, что стоимость жизни подскочила на 10% в 2022 году, а это побудило обывателей оглянуться в шоке и начать требовать, чтобы это немедленно прекратилось. Таким образом, ФРС теперь должна поднимать процентные ставки, чтобы подавлять инфляцию. Можно наблюдаять, как это происходит в крайнем правом углу вышестоящего графика.

Вот где начинается смертельная спираль

Поскольку США занимают всё больше денег, а их существующие долги пролонгируются по всё более высоким ставкам, стоимость финансирования этого долга стремительно растет. В этом году выплата правительством процентов по задолженности превысит 1 триллион долларов. Добавьте к этому растущие выплаты по Medicare [программа медицинского обслуживания для пенсионеров] и Social Security [пенсии по возрасту и инвалидности] по мере того, как миллионы бэби-бумеров уходят на пенсию, и Вашингтон рассчитывает на 2 триллиона долларов в год только на проценты по задолженности плюс эти выплаты, и на всё это ему придется занимать ещё больше и быстрее, что еще больше увеличит процентные расходы, что потребует дополнительных заимствований, и так далее, пока все не рухнет.

Вот еще один наглядный способ визуализации проблемы. По мере роста долга процентная ставка, необходимая для того, чтобы затраты на обслуживание долга не съедали все налоговые поступления правительства, падает. В случае с США эти две линии могут пересечься в ближайшие несколько лет. Ни одно общество никогда не смогло пережить такого финансового кризиса.

В той мере, в какой ФРС вообще что-либо способен понять, он знает это и очень, очень хочет, если это возможно, пустить эту синюю линию в отрицательную территорию. Но он также знает, что это приведет к тому, что цены выйдут из-под контроля — иными словами, что доллар рухнет — не обязательно его курс против евро или, там, иены, у которых схожие проблемы, а против нефти, пиломатериалов, яиц, молока, автомобилей и всего остального, что избиратели регулярно покупают. Результат? Политический и финансовый хаос.

И монетарные власти ничего не могут поделать, чтобы остановить этот процесс, потому что любой выбор — поддерживать высокие процентные ставки или снижать их — ведет к одному и тому же — к валютному кризису. Между тем, каждый виток спирали делает проблему все более неразрешимой, а крах все более неизбежным. Вот это и есть та самая «спираль смерти»: процесс, который будет разгоняться сам по себе, пока система не взорвется.