Маржа

Всё просто как ниппель:

туда дуй газ, а оттуда деньги!

 

Маржа — разница между ценой и себестоимостью. Может быть выражена как в абсолютных величинах (например, рублях, долларах, юанях), так и в процентах, как отношение разности между ценой и себестоимостью к цене.

Маржинальная прибыль, или маржинальный доход - разница между выручкой от реализации и переменными затратами:

Маржинальная прибыль = Выручка от продаж - Переменные затраты

Выручка от продаж = Цена единицы товара х Количество единиц проданного товара

Таким образом, для достижения точки безубыточности маржинальная прибыль должна покрывать постоянные затраты.

Маржинальная прибыль представляет собой общий прирост денежных средств от реализации товара, или «вклад на покрытие». В точке безубыточности маржинальная прибыль равна постоянным затратам, иными словами, объем реализации такой, что предприятие покрывает все свои затраты, не получая прибыли, то есть маржинальная прибыль только покрывает постоянные затраты.

 

Рассмотрим на небольшом примере:

На сайте Министерства энергетики США имеется статистика по экспортным поставкам СПГ по странам, а также средние цены на эти поставки*:

Табл. 1

		Nov-21	Dec-21	Jan-22	Feb-22	Mar-22	Apr-22	Всего
СПГ всего		11,011	12,411	12,714	11,384	13,085	11,876	72,481
United Kingdom		1,101	2,168	2,158	0,909	2,041	1,305	9,683
France		0,360	1,218	1,800	1,425	2,315	2,025	9,142
Spain		0,820	1,171	1,775	1,414	2,128	1,447	8,755
Netherlands		0,317	0,839	0,585	1,135	0,896	1,020	4,793
Poland		0,254	0,257	0,133	0,269	0,138	0,623	1,674
Belgium		-	-	0,495	0,276	0,638	0,264	1,673
Italy		-	-	0,253	0,490	0,255	0,558	1,555
Portugal		0,193	0,346	0,103	0,133	0,386	0,238	1,399
Croatia		0,338	0,112	0,326	0,211	0,121	0,243	1,352
Greece		0,274	0,191	0,065	0,291	0,148	0,048	1,016
Lithuania		-	-	0,126	0,113	0,205	0,495	0,939
Malta		-	-	-	0,084	-	-	0,084
Всего в ЕС:		3,659	6,302	7,820	6,750	9,269	8,266	42,065
Turkey		1,701	1,381	1,620	1,570	0,598	0,239	7,108
South Korea		1,106	1,373	0,784	0,988	0,693	0,496	5,441
Japan		1,220	0,873	0,774	0,367	0,636	0,475	4,345
China		1,805	0,613	-	0,121	0,270	0,367	3,176
Brazil		0,385	0,871	0,623	0,383	0,080	0,124	2,466
India		0,532	0,115	0,247	0,259	0,375	0,511	2,039
Taiwan		0,122	0,432	0,223	0,220	0,437	0,343	1,778

*-Тут не все страны, а наиболее крупные. Разные Барбосы и Антигусы убраны и таблицы, чтобы не портить эстетику.

Из представленной таблицы видно, что ЕС зимой 21/22 годов закупил почти 60% американского сжиженного газа (надо помнить, что это поставки только из США, без учёта Катаргазов и прочих Нигерий), причём почти 2/3 этой части были приняты на терминалах севера Европы: в Англии, Голландии, Бельгии, Франции, в Польше и Литве.

(Сюда же кстати можно послать всех адептов веры в то, что Китай что-то законтрактовал на веки вечные и для ЕС дополнительного газа он не отдаст – в сравнении с концом 21-го года, поставки в его сторону на уровне статпогрешности).

 В этой же таблице американского министерства имеются данные по средним экспортным ценам по поставкам.

Табл. 2

		Nov-21	Dec-21	Jan-22	Feb-22	Mar-22	Apr-22
Средняя экспортная цена		10,24	9,62	8,56	10,17	9,15	10,33	$/тыс. куб.футов
Средняя экспортная цена		285	268	238	283	255	287	$/тыс. куб.м.
С доставкой + 25%		356	335	298	354	318	359	$/тыс. куб.м.

 

На доставку и регазификацию, в зависимости от типа судна, дальности перевозки и калорийности газа, уходит около 10-15% перевозимого товара, плюс сколько то требуется оставить в газовозе на обратный путь. Будем щедрыми и заложим 25% на всё в круг.

Т.к. почти 40% СПГ приходит в порты близкие к Роттердаму, где находится крупный европейский центр газовой торговли, то эти цены можно сравнить с котировками хаба TTF за соответствующий период:

Площадь фигур ограниченных линиями это размер маржи на единицу товара, которая получилась с перепродажи газа достопочтенными джентльменами. Размер маржинальной прибыли по поставкам за соответствующий месяц можете рассчитать самостоятельно, ориентируясь на объёмы из первой таблицы.

Соединённое Королевство (UK) имеет два крупных приёмных узла для СПГ:

Саут-Хук имеет мощность 15,6 млн тн СПГ в год или около 21 млрд кубов. О нём уже описано ранее, повторяться не буду.

Остров Грейн в настоящее время имеет пропускную способность около 15 млн тонн в год, что эквивалентно 20% потребности в газе в Великобритании. С точки зрения вместимости (хранения) это крупнейший СПГ-терминал в Европе и восьмой по величине в мире.

Стоит отметить небольшой нюанс: проект развивался с 2002 года и к 2010 году, по завершению третьей фазы имел мощность около 10 млн тн СПГ в год. И вот в феврале 2014 года была анонсирована 4-я фаза расширения, которая предполагала увеличение мощности регазификации ещё на 5-6 млн тонн СПГ или рост мощности на 50-60% к 2019-2020 году.

Национальная сеть Великобритании рассматривает возможность расширения терминала СПГ на острове Грейн

7 Февраля 2014

...

План будет выполнен на импортном терминале мощностью 14,8 млн тонн в год, если будет достаточный интерес со стороны новых и существующих импортеров, говорится в заявлении National Grid в пятницу.

По словам пресс-секретаря, пока ни один из предлагаемых дополнительных 6 млн тонн в год не был выделен клиентам, хотя переговоры продолжаются.

Британию с Европой соединяют два магистральных газопровода:

BBL, мощностью 15-18 млрд кубов в год

INTERCONNECTOR, мощностью 25 млрд кубов в год.

Оба газопровода могут работать в в прямом и реверсном режимах, т.е. как перегонять газ на Остров, так и с Острова на континент. Собственно в сегодняшних условиях, некоторые планы на ближайшее время были озвучены:

Великобритания может помочь ЕС с импортом альтернативного газа за счет своих регазификационных терминалов

15 апреля 2022

…

National Grid допускает ситуацию, при которой приемные СПГ-терминалы и газотранспортная система Великобритании будут использоваться для транзита для идущего в Европу газа.
Компания ожидает, что летом 2022 г. экспорт газа из Великобритании в ЕС может составить 5,1 млрд м³, что значительно превысит показатели 2021 г., когда из-за холодного лета и ограниченных запасов газа в Великобритании экспорт составил лишь 0,7 млрд м³.
National Grid отмечает, что увеличение экспорта газа из Великобритании произойдет в результате "коммерческих договоренностей", а не вследствие политических сделок между правительствами заинтересованных стран.

5,1 млрд кубов это примерно 3,8 млн тн в сжиженном виде, или по 1,2 млн тн в месяц, что в пересчёте на год будет около 15 млн тн.

Больших хранилищ газа в Великобритании нет, однако если посмотреть на схему МГП выше, то видно, что ответвление от Северного Потока 1, которое NEL  и далее до Англии - BBL, проходит через небезызвестный г. Рёден, мощность хранения которого составляет около 2 млрд. кубометров.

Ещё стоит сказать, что имея на входе газ по $400, и продавая его по $1000, при поставке 1,7 млрд кубометров в месяц (минимальные оценки), можно на эти два процента, эту маржу, примерно в 1 млрд вечнозелёных президентов ежемесячно только на газе, очень долго поддерживать войну на Востоке. Пока украинцы не кончатся, а там можно и поляков с прибалтами подтянуть в процесс. Маржинальной прибыли хватит, с учётом того, что и аборигены тоже стараются помогать.