По курсу рубля – сколько еще укрепляться? ЦБ РФ может сделать курс таким, каким захочет, даже имея ограничения на управление ЗВР. Для этого достаточно балансировать существующими ограничениями на валютный контроль, ограничениями на движение капитала и правилами реализации экспортной выручки.
Еще 12 мая я обратил внимание на тональность заявлений ЦБ РФ в своем отчете по денежно-кредитной политике, где не было прямых указаний к поддержке импортеров, однако нарратив свидетельствовал об изменении подхода от поддержки экспортеров к поддержке импортеров.
Есть уверенность в том, что это временный тактический ход. Зачем?
▪️Борьба с инфляцией, т. к. в структуре товарного сегмента, особенного инвестиционного уровня, реализуемого в России, до 60% - это импорт (за исключением продовольствия).
Нужно учитывать, что помимо курса на стоимость импортной продукции сейчас особо действуют следующие факторы: возросшие транзакционные издержки (в том числе полная предоплата), возросшие расходы на страхование, сильно возросшая стоимость логистики и удлинение сроков доставки. Все это в комплексе создает сильное ценовое давление на импорт, въедаясь в широкую номенклатуру отечественной продукции, зависимой от импортного сырья, комплектующих и оборудования.
▪️Попытка создать базу под будущее импортозамещение через фондовооружение промышленности. Импортозамещение – затея очень долгосрочная, тогда как в иерархии приоритетов, гораздо важнее сейчас заместить фундаментальный разрыв в дефиците поставляемой импортной продукции (от комплектующих до конечного оборудования) из недружественных стран.
Замещение требует времени и расходов, в том числе расходов на адаптацию, оптимизацию и интеграцию продукции иных производителей, преимущественно китайских. Если сделать рубль слабым, все инвестиции в России встанут. Своего-то почти ничего нет в сегменте технологичной продукции, а для создания технологичной продукции нужны не только технологии, но и стартовое, базовое оборудование.
▪️Стабилизация валютных потоков из-за невозможности абсорбировать капиталы по финсчету (прямые, портфельные инвестиции, денежно-кредитные операции). Это логику я подробно описывал. При закрытом финсчете единственная возможность балансировать избыточными экспортными потоками – это импорт, а это возможно только при крепком рубле.
Но избыточно крепкий рубль разрушит экспортеров и бюджет, а экспортеры основные контрибьютеры налоговых поступлений в стране и формируют основной спрос на инвестиционную продукцию. Нужен баланс!
Поэтому рубль может быть крепким чуть дольше, чем это может показаться со стороны. Однако, согласно платежному балансу, дно формируется на отметке в 60 руб, если оценивать средний курс за месяц и тем более за квартал. Сквизы могут быть и ниже 57, но краткосрочно.
С 3 квартала наш экспорт будет снижаться из-за падения цен на сырье на траектории коллапса экономики Западных стран и падения физических поставок из России, т.к. выпадение экспорта в Европу будет идти значительно быстрее, чем компенсация на Восточном направлении. Поэтому тайминг формирования дна по иностранным валютам к рублю – это май-июнь.
Если с марта я выступал на стороне укрепления рубля, с июля ожидаю ослабления по фундаментальным причинам, т.к. по текущему курсу импорт будет стерилизовать избыточные экспортные потоки, обнуляя счет текущих операций, даже при закрытом финсчете.
Комментарии
это вы сейчас на капитализм баррель катите :) одно от другого не отделимо! не позволят элиты своих пособников (спекулянтов и барыг) обижать :(
У нас в стране будут Вынуждены сами их урезонивать.
С "элитами" то всё понятно, зверьё бессовестное только о своей выгоде со всего пекущееся. Но те из них кто по умней, уже давно поняли что без лошадки в виде Народа работать придётся как раб на галерах, чтоб хоть какой то капиталец им Глобальная элита иметь позволила. А с Народом тоже всегда трудно по беспределу дело иметь. Чуть зазевался, палку перегнул и либо вымрет, либо разбежится, либо бунт подымет, либо махровым саботажем займётся. Так что надо и его интересы в меру сил учитывать...
Страна у нас в целом большая и относительно суровая - сложная, что по климату, что по нац менталитетам; сильно булки расслабить не даст. Да и соседи не позволяют.
согласен. но каким образом? чтобы мирно и с положительным (для страны) результатом. ну не вижу я пока тенденций :( один раз Путин "удивился" высоким зарплатам топ-менеджеров. но не факт, что это именно в эту тему
Дык это задача не тривиальная...
Как мотивировать этих топ менеджеров ( которые появятся при Любом строе) иметь Самим желание тратить эти мегазарплаты Здесь ( а не Там)? и делать это боле менее по Человечески а не по скотски
Всё правильно написал, только в одном ошибся: не 60, а 50.
"Борьба с инфляцией, т. к. в структуре товарного сегмента, особенного инвестиционного уровня, реализуемого в России, до 60% - это импорт (за исключением продовольствия)."
Все это (транзакционные издержки,страховка, логистика) в комплексе создает сильное ценовое давление на импорт,
При закрытом финсчете единственная возможность балансировать избыточными экспортными потоками – это импорт, а это возможно только при крепком рубле.
Но избыточно крепкий рубль разрушит экспортеров и бюджет,
"Борьба с инфляцией, т. к. в структуре товарного сегмента, особенного инвестиционного уровня, реализуемого в России, до 60% - это импорт (за исключением продовольствия)."
Все это (транзакционные издержки,страховка, логистика) в комплексе создает сильное ценовое давление на импорт,
При закрытом финсчете единственная возможность балансировать избыточными экспортными потоками – это импорт, а это возможно только при крепком рубле.
Но избыточно крепкий рубль разрушит экспортеров и бюджет,....... Нужен баланс!
Однако, согласно платежному балансу, дно формируется на отметке в 60 руб, если оценивать средний курс за месяц и тем более за квартал.
Здравый анализ. Только не очень понятно: почему по 60? До Крым-наш жили по 35, причем, при значительно меньших внешних долларовых ценах, и нормально развивались. Попытки ЦБ остановить укрепление рубля уменьшением норматива продаж валютной выручки экспортеров, могут и не дать желаемого эффекта. Экспортеры - не идиоты. В крепнущем рубле сидеть по-интересней, и по деньгам, и по санкционным рискам.
Потому что за крепкий рубль надо будет вдумчиво, эффективно и смело бороться, а если долларовых Господин навернётся ( в том числе и из за крепнущего рубля) то вся эта шушера обученная только грабить и спекулировать в рамках существующей системы будет сметена взрывной волной и новыми, более адекватными, мозговитыми и зубастыми, просёкшими ситуацию, либо даже в чём то её сформировавшими. А оне этого естественно не хочут и всячески оттягивают свой конец.
Страницы