Те­ку­щее со­сто­я­ние рынка и пи­ра­ми­ды ГКО США (но­ябрь, 2021) - бобик сдох!

Что про­ис­хо­дит с рын­ком ГКО США и крат­ко­сроч­ной ча­стью пи­ра­ми­ды ГКО?   Дадим те­ку­щий срез.

Для на­ча­ла, как вам такой факт?  

С на­ча­ла ав­гу­ста 2019 (когда в США на­чал­ся кри­зис  лик­вид­но­сти и, по сути, ана­лог но­во­го 2008) по те­ку­щий мо­мент со­во­куп­ный де­фи­цит бюд­же­та США со­ста­вил $6186 ярдов - при­рост крат­ко­сроч­ной (срок по­га­ше­ния - 12 ме­ся­цев и менее) части пи­ра­ми­ды ГКО США со­ста­вил $2196 ярдов, а дол­го­сроч­ной - $3990 ярдов. При этом при­рост ГКО на ба­лан­се ФРС США со­ста­вил $3368 ярдов, т.е. 54% де­фи­ци­та за пе­ри­од было мо­не­ти­зи­ро­ва­но пе­чат­ным стан­ком, а если смот­реть толь­ко дол­го­сроч­ные ГКО, то пе­чат­ный ста­нок по­крыл 84% от их при­ро­ста!   Фак­ти­че­ски, РЕ­АЛЬ­НЫЙ рынок дол­го­сроч­ных бумаг США ан­ни­ги­ли­ро­вал.   

Так на­зы­ва­е­мые аук­ци­о­ны по про­да­же ГКО США, осо­бен­но дол­го­сроч­ных, пре­вра­ти­лись в го­ли­мый фейк, там сидит стая прокси-​структур пе­чат­но­го стан­ка плюс пара за­лет­ных лохов, прокси-​структуры что-​то типа по­ку­па­ют, сби­вая рост про­цент­ных ста­вок (чтобы не пу­гать лохов их диким ро­стом в стиле Россия-​1998),  а потом бегут с куп­лен­ны­ми бу­ма­га­ми в ФРС, где он у них это дерь­мо тут же вы­ку­па­ет по но­ми­на­лу све­же­от­пе­ча­тан­ной ма­ку­ла­ту­рой.   И это не какая-​то кон­спи­ро­ло­гия, это тупо ста­ти­сти­че­ский факт, ко­то­рый про­ве­рить может каж­дый.

Более де­таль­но эта кло­у­на­да вы­гля­дит сле­ду­ю­щим об­ра­зом:

1. За 12 по­след­них ме­ся­цев нор­ма­ли­зо­ван­ный ме­сяч­ный доход бюд­же­та США со­ста­вил $341 ярд ре­за­ной, а рас­хо­ды $562 ярда - или 181% от до­хо­дов.

2. Нор­ма­ли­зо­ван­ный де­фи­цит бюд­же­та США, хоть и ото­шел от диких пиков про­шло­го года, со­став­ля­ет $221  ярд, что в разы хуже и до­ко­вид­ло­вых по­ка­за­те­лей и кол­лап­са 2008 года (тогда ана­ло­гич­ный по­ка­за­тель со­став­лял "лишь" $123 ярда в фев­ра­ле 2010 на пике), на гра­фи­ке это вы­гля­дит так:

3.  Раз­мер пи­ра­ми­ды ГКО США вырос с ав­гу­ста 2019 по но­ябрь 2021 на $6164 ярдов, из них 54% было по­кры­то пе­чат­ным стан­ком (при­рост ГКО на ба­лан­се ФРС за пе­ри­од со­ста­вил $3368 ярдов).

4.  Дол­го­сроч­ная часть пи­ра­ми­ды ГКО вы­рос­ла за этот пе­ри­од го­раз­до сла­бее - на $3990 ярда, то есть 84% (= 3368 / 3990) было мо­не­ти­зи­ро­ва­но пе­чат­ным стан­ком.  Кто-​то все­рьез будет это на­зы­вать "рын­ком", а ме­ро­при­я­тия по их про­да­же "аук­ци­о­на­ми"?   

5. Вот так вы­гля­дит сей­час крат­ко­сроч­ная часть пи­ра­ми­ды ГКО США (срок по­га­ше­ния год и менее, эта та часть пи­ра­ми­ды, ко­то­рая опре­де­ля­ет устой­чи­вость и мас­шта­бы шока при об­ва­ле) - пе­чат­ным стан­ком ее рост уда­лось за­мед­лить и "от­жать­ся" от ре­кор­дов про­шло­го года, но все равно это со­вер­шен­но невме­ня­е­мые ве­ли­чи­ны:

^{Пояснения к графику:}

^{а) Оттенками красного - краткосрочная часть пирамиды ГКО США (к погашению в следующие 12 месяцев / 6 / 3 / ближайший месяц) в динамике}

^{б) Черным - объем ГКО США на балансе ФРС}

^{в) Голубым - текущий график погашения помесячно}

^{г) Пунктиром - полиномиальная аппроксимация и прогноз}

Тут мы видим:

6. Сумма к по­га­ше­нию в бли­жай­шие 12 ме­ся­цев со­став­ля­ет $6493 ярдов - это при­мер­но 19 нор­ма­ли­зо­ван­ных ме­сяч­ных до­хо­дов бюд­же­та США.  Сумма несколь­ко со­кра­ти­лась от пи­ко­вых зна­че­ний про­шло­го года, но ис­клю­чи­тель­но за счет мо­не­ти­за­ции пе­чат­ным стан­ком (чер­ная линия на гра­фи­ке) - по­след­ние два года имен­но пе­чат­ный ста­нок это глав­ный "по­ку­па­тель" ГКО, сей­час у него на ба­лан­се мо­не­ти­зи­ро­ван­ных ГКО ско­пи­лось на $5449 ярдов.    

7.  Со­во­куп­но крат­ко­сроч­ная часть пи­ра­ми­ды + мо­не­ти­зи­ро­ван­ные ГКО на ба­лан­се ФРС вы­рос­ли c ав­гу­ста 2019 на $5564 ярдов.

Помни­те, кста­ти, как эти кло­у­ны рас­ска­зы­ва­ли нам про необ­хо­ди­мость "бюд­жет­ной дис­ци­пли­ны" и "жест­кие ре­фор­мы" в 90-е?