И опять рубль...
Месяц назад я уже писал о напрягающем росте «кэша» на балансах населения, в августе рост продолжился, наличные выросли на 0.13 трлн руб., текущие счета прибавили 0.26 трлн рублей, а срочные депозиты сократились на 0.23 трлн руб. Даже если откинуть счета эскроу – рост ликвидной рублевой позиции населения усилился. А путь от рублевого "кэша" до спроса на валюту очень короткий!
В августе нарисовался достаточно сильный спрос корпоративного сектора на валюту, на счетах корпоратов (с учетом средств в расчетах) прибавилось $3.8 млрд. Компании привлекали валютный кредит и концентрировали валютную выручку на счетах. Население скорее было нейтрально – депозиты в валюте сократились, текущие и брокерские счета в валюте выросли. Но население добавило в курс пару рублей покупкой туров в связи с открытием Турции и Великобритании. В этом плане поведение рубля в конце июля-августе вполне было ожидаемое и вплоть до середины сентября.
В середине сентября рубль начали «выносить» резко вверх… люди побежали скупать валюту? Пока нет данных чтобы это сказать, а вот что есть – это данные по спекулятивной позиции на фьючерсах, если до 15 сентября она была положительна (+19 млрд руб.), то к 22 сентября она уже отрицательна (-8.5 млрд руб.). Это позволяет говорить о том, что рубль сейчас "выносят" все же скорее нерезиденты, причем спекулятивно ориентированные (как и весной текущего года).
Но, если к этому процессу присоединится население со своим огромным приростом рублевой наличности (+5 трлн руб. за год) – это станет проблемой и этого допускать нельзя! Думается Банку России нужно внимательно посмотреть на эту ситуацию… чтобы не довести ее до «американских горок».
https://www.facebook.com/egor.susin/posts/3317027991666682
Ждем добавок от ФРС и ЕЦБ … и пара слов про рубль
ФРС на неделе снова нарастила активы, несмотря на сокращение своп-линий с другими ЦБ. За неделю до 23 сентября было куплено гособлигаций на $24.5 млрд, еще на $19.8 млрд пришло ипотечных облигаций, но свопы с иностранными ЦБ сократились на $20.3 млрд (свопов осталось всего на $32 млрд). По итогам недели активы ФРС выросли на $28.7 млрд до $7.093 трлн.
Но до рынка деньги не дошли, т.к. весь объем за купленные в последние 2 недели ипотечные облигации лег на счета госагентств в ФРС ($75.5 млрд), что перекрыло и расходы Минфина США ($31 млрд) и прирост баланса ФРС. Но здесь важно понимать, что это операция временная и деньги пойдут дальше в финсистему в ближайшие недели, что должно сгладить традиционный краткосрочный отток долларовой ликвидности, потому динамика может быть смешанной.
Но добавятся не только доллары, но и евро. Немного погрустив и высказав недовольство относительно укрепления евро, ЕЦБ провел очередной аукцион LTRO, на котором выдал трехлетних кредитов на €174.5 млрд под -1%, которые зайдут в систему на следующей неделе (30 сентября). В итоге активы ЕЦБ без учета золота перешагнут отметку €6.1 трлн. Это может способствовать дальнейшей коррекции евро к доллару. Хотя и ФРС в стороне стоять явно не собирается, но их вливания будут явно меньше в моменте.
На прошлой неделе рынки активно продавали риск, подросли спреды долгового рынка по высокорискованным облигациям, облигациям ЕМ и припали фондовые рынки (хотя к концу недели акции практически откупили). Индекс доллара вырос на 1.85%, ряд валют потерял 3-5% относительно доллара за неделю. Рублю не помог даже налоговый период, хотя с падением на 3.1% за неделю мы здесь далеко не лидеры. Тройка лидеров – Мексика, Норвегия и ЮАР. С конца августа рубль также не самая слабая валюта (-5.3% к доллару), чуть хуже австралийского доллара (-4.7%) и лучше норвежской кроны (-8.8%). С октября ЦБ начнет продавать валюту, оставшуюся после сделки с акциями Сбера (185 млрд руб.), что даст рублю премию ~2 рубля к внешнему рынку в 4 квартале и должно несколько сгладить продолжающуюся коррекцию доллара на рынке и рост предвыборной напряженности (хотя на месте ЦБ я бы больше продавал в октябре-ноябре, а не делал это равномерно весь 4 квартал, потому как в декабре Минфин опять заберет рублевую ликвидность с банковских депозитов для финансирования дефицита и рублей будет не так много…). Как резюме - на следующей неделе может покачать (доллар коррекцию еще не доделал), но в пределах 80 и вряд ли мы здесь долго удержимся...
P.S.: Главный риск и неопределенность для рубля - это большой объем рублевого "кэша" на руках и текущих счетах.
Комментарии
Значит, население в очередях за валютой точно не давится. Что и совпадает с моими личными оценками (слово доллар - вообще не звучит, годами. Равно, нет очередей ни за чем).
Сильно пожалел, что не закрыл депозит в марте этого года, думал прикупить серебро, был свободный полтинник, купил на него по 33, сейчас могу продать по 60, надеялся что не будет опять опы с рублем, похоже зря, все одно валится, за год уж поболее 20%, а доход тотже уже лет пять как.
Волатильность - это хорошо. Лудше чем застойность эпохи Брежнева....
Бодрит, и добавляет интриги.... Э...Э..., это во мне кураж заговорил....
С пофигизмом напару. Не жили хорошо, нечего и начинать. И чем хуже - тем оно лучше.
Романтизьму нету, выпить спокойно не дають. А вот раньше романтизьм был. Закуска.....
А зачем люди побегут покупать доллары и евро по сегодняшним высоким курсам , если практически вся заграница кроме Турции для отдыха закрыта? Великобритания с её 14-дневным карантином для широкой публики не интересна.
на пенсию копят
Ну может потому, что Камри в долларах стоит одинаково, а в рублях в 2 раза дороже, чем в 2014 году....
У моей тётки пенсионерки лежит миллион в банке, Камри она не собирается покупать, как и большинство остальных пенсионеров.
Предлагаешь остальной стране жить как твоя тетка? Она образец для подражания?
На похороны хватит, а государство подкинет, лет через 10, родственникам, в случаи нехватки, оно "доброе".
Ну, строго говоря, рубли на правильных депозитах, начиная с конца 2014 года дали примерно те же 90-95 процентов доходности. Там в 2015 и 2016 ставки были более 23%, кто успел! Другое дело, для самых ушлых, кто купил по 33, продал по 60 и перекинул на те же рублёвые депозиты -- те получили и по 200% доходности. Но таких мало. А Камри всё равно, как только выехала из салона, обесценилась сразу на 20%, хе-хе)))
Вижу корреляцию ставки по депозитам и количества кэша: с июня 2019 кэш планомерно возрастал в противоход опускающейся ставке. Дураков нет держать деньги в банке в такое время. Сейчас будут превращать в валюту или товар, что подкинет немного инфляцию. Все спишут на КОвид.
Сразу видно человека, у которого денег в банке только зарплата или пенсия
И те скорее мамкины.
Москва не вся Россия.
Перспективный чат детектед! Сим повелеваю - внести запись в реестр самых обсуждаемых за последние 4 часа.
денег не так много у населения, чтоб повлиять на курс. А объем налички на руках растет по всему миру у населения, так как в период непонятности сжимается потребление и растет сбережение - начинают меньше тратить и откладывать на "черный день" на случай потери работы или болезни.
На курс у нас влияет главным образом безумные действия филолога (того что на колени ставит пиндоскую нефтянку). Он уже 3 раза обрушивал курс своими выкрутасами - все пики на графики это его очумелых рученок дело.
Укрепления рубля, которые мы видим сейчас результат срочной телеграммы: Правительство - филологу: "перестань, ТБМ, тарить валюту, а что скупил - продать".
плюс еще святой день - по четвергам экспира в опционах на Si и РТС. Сегодня чуть более, чем за час до начала торгов у нас амеры скинули вниз рупь на 60 коп, хотя всю ночь он был выше нашего закрытия
Накачивают агрегат М0 (и не только), и правильно делают. Иначе бы ковид-кризис прошли бы с гораздо большими потерями
поясните, как одно связано с другим в контексте курса нац.валюты
Примерно никак, если только жопа не голая (если валюту берут не из резервов)
Страницы