Цунами банкротств смоет розничный сектор Америки

Из-за того, что розничные магазины США остаются закрыты на весь период пандемии, Майкл Макгрейл готовится к тому, что летом многие розничные сети закроют свой бизнес.

«Некоторые компании просто не переживут этого», - говорит Макгрейл, который является генеральным директором одной из крупнейших в мире фирм по продаже и оценке активов Tiger Capital Group. Это будет команда Макгрейла - те люди, которые часто включает в себя сотрудников магазина разорившегося ритейлера, те, которые вешают таблички «Всё должно быть продано» и надрываются, чтобы заработать доллар сверху на светильниках и прочем офисном хламе.

Макгрейл не хочет говорить, кто из ритейлеров уже звонил ему с просьбой оценить активы, разве что, отмечая, что это не будет очень большим шоком.

Такова нынешняя жизнь для Макгрейла и других бизнесменов по банкротства ритейла и реструктуризации бизнеса. В разговоре с множеством экспертов совершенно ясно одно: гроза банкротств в розничной торговле вот-вот обрушится на Уолл-стрит благодаря Афтершоку от коронавируса.

Когда-то именитые ритейлеры либо полностью исчезнут, либо минуют банкротства с сокращением торговых точек до одной четверти от нынешнего. Те ритейлеры, которым каким-то образом удается избежать банкротств, исхитрившись найти дополнительные средства или получив их путём реструктуризации, в лучшем случае выедут на довольно-таки ухабистую дорогу.

Это будет отвратительно

Сильного всплеска банкротств в этом месяц пока не было (четыре в этом году, по данным BDO) по нескольким причинам, объясняют эксперты.

Во-первых, подготовка к процедуре банкротства обычно занимает от двух до трех недель. Ритейлеры в последнее время были втянуты в массовую программу социального дистанцирования, вызванную закрытием магазинов в середине-конце марта. Большинство из них надеялись, что они откроют магазины в апреле, что отложило планы на банкротство. Во-вторых, даже у самых плохих крупных розничных продавцов все еще есть достаточно наличности, чтобы пережить апрель и май (особенно после увольнения работников), что позволяет руководителям рассмотреть варианты, кроме банкротства.

И наконец, одним из преимуществ подачи заявления о банкротстве ритейлера является привлечение денежных средств для кредиторов путем проведения торгов по закрытию магазинов. Однако, это не может произойти с теми магазинами, которые закрыты на время пандемии по решению властей.

«Вы не можете сделать это сейчас. Вы не можете поступить так со всеми, кто сейчас сидит дома, и вы не можете сделать это с магазином. То есть, банкротство ничего вам не даст», - говорит Дэвид Берлинер, руководитель направления реструктуризации и услуг оборота компании BDO.

С учетом того, что арендная плата, проценты по кредитам и другие расходы продолжают накапливаться, и нет никакого представления о том, когда будет разрешено вновь открыть магазины, розница приходит к выводу, что они должны быть готовы подать заявление о банкротстве чтобы уменьшить расходы и в надежде сохранить бизнес. По мнению экспертов, лавина заявок, скорее всего, начнет обрушиваться примерно во время открытия магазинов в конце мая - начале июня.

Эта угроза сама по себе, вероятно, будет держать цены акций ритейла под давлением до тех пор, пока не станет понятным, кто из ритейлеров будет жить, а кто умрет.

«Я думаю, что многие из этих компаний подадут заявление [о банкротстве], и их не горстка. Их тут несколько десятков. И это пугающие цифры. Это гораздо больше, чем мы видели за последние несколько лет, вместе взятых», - говорит управляющий директор Stifel Майкл Коллендер, который возглавляет банковскую группу потребительских и розничных инвестиций. Коллендер и его коллега Джеймс Доак из Miller Buckfire (подразделение реструктуризации Stifel, где Доак является сопредседателем) в последние годы работали над десятками потребительских и розничных банкротств, включая Aeropostale, Gymboree и Things Remembered.

«Мы увидим, как некоторые крупные торговые цепочки уйдут навсегда. У них и до пандемии не всё было идеально, но пандемия положит их на лопатки», - добавляет Коллендер. Доак считает, что в стремлении остаться на плаву ритейлеры будут заключать многочисленные непрофильные сделки — например, владелец торгового центра войдёт в долю крупных арендаторов.

Здесь есть прецедент, поскольку именно консорциум владельцев торговых центров, Simon Property Group и General Growth Partners выиграл аукцион на активы Aeropostale в 2016 году. Оба были заинтересованы в том, чтобы не закрывать аэропорт, поскольку он уже много лет был важным транспортным узлом и крупным арендатором.

По мнению Доака, уловки руководителей розничной торговли, ищущих спасательный круг, уже становятся заметны.

Компания J. C. Penney, которая просрочила выплату процентов в апреле и изучает возможность подачи заявления о банкротстве среди других вариантов сохранения бизнеса, получила предложение о финансировании в размере 300 миллионов долларов, сообщает Bloomberg. Представитель компании J. C. Penney отказался комментировать этот доклад.

«J. C. Penney - одно из самых громких имен, которое, по нашему мнению, ближе всего подходит к стадии банкротства», - говорит аналитик Instinet retail Майкл Бейкер. «Есть большие вопросы о Неймане Маркусе и о таких региональных универмагах как Belk.»

Нейман Маркус планирует подать заявление о банкротстве в течение недели, сообщает Reuters.

Еще один источник, с которым беседовала Yahoo Finance, сказал, что Lord & Taylor, скорее всего, исчезнет из-за текущей ситуации в розничной торговле.

Что же касается другого долгового универмага Macy'S, то он, как сообщается, изучает способы привлечения наличных денег путем новых займов в залог его самой прибыльной недвижимости.

«Как мы уже сообщали ранее, пандемия коронавируса продолжает оказывать негативное воздействие на компанию Macy's, Inc. Хотя мы продолжаем торговать в онлайн, мы потеряли большую часть наших продаж из-за закрытия магазинов. Macy's, Inc предпринял множество мер для улучшения положения и повышения финансовой гибкости, включая приостановление ежеквартальных дивидендов, отсрочку капитальных затрат, использование кредитной линии, сокращение заработной платы на большинстве уровней управления и увольнение большинства персонала. Компания также изучает многочисленные варианты увеличения капитала. Мы общаемся с целым рядом консультантов», - сказал представитель Macy's.

Итого: боль

Большинство экспертов Yahoo Finance ожидают, что в ближайшие недели, когда ритейлеры вновь откроют свои магазины, начнется хаос. Действительно, здесь происходит нечто большее, чем закрытое совещание руководителей с консультантами по банкротству.

Тысячи сотрудников магазинов по всей стране прямо сейчас сидят на устаревшем оборудовании в своих закрытых магазинов. Эту рухлядь для сбора пыли придется продавать по ценам как после пожарища — проблема в том, что все в розничной торговле будут так же распродавать свой хлам в мае и июне. Ожидайте значительного списания запасов в течение первого и второго квартала. Новых кредитов ретейлерам не получить. Это ужасное положение в преддверии периода высоких оборотов, известного как сезон праздничных распродаж.

В то же время ликвидация магазинов и их предельно низкие цены на товары будут давить и на более крупные сети. Это сделает намного слабее нынешних относительно крупных ритейлеров. Для тех розничных торговцев, которые пытаются избежать банкротства, продавцы, скорее всего, будут охотно поставлять им товар, в то же время ужесточая условия оплаты. Один-два таких удара убьют и так уже подраненную розницу.

Кроме того, существует общая неопределенность относительно того, как люди будут возвращаться в торговые центры с новой нормой социального дистанцирования. Эта неопределённость может сохраниться и после предстоящего сезона отпусков.

«Мы находимся в розничном цунами», - говорит Коллендер.

Цунами разрушительны. И таким же будет коронавирус для розничных торговцев США.

Оригинал статьи: https://news.yahoo.com/a-tsunami-of-bankruptcies-are-about-to-wash-away-...

AfterShock • Каким будет завтра?