Даю сводку по текущему состоянию бюджета США и пирамиды ГКО. Данные очень тревожные, такого мы не видели даже в период QE. Считаю, что подвести итоги 3 месяцев "не QE" можно наиболее кратко так - рынок ГКО США сдох. Все, он больше не существует.
Какие основания у меня так говорить?
Во первых, напомню - ФРС возобновила монетизацию ГКО еще до публичного объявления "не QE", втихаря, что мы зафиксировали в сентябре. Зафиксированная тогда скорость монетизации ГКО составила $20.5 ярдов резаной в неделю по результатам 6 недель, что вполне сопоставимо с самым разгаром QE. Но в этот раз это было сделано втихаря.
Что мы видим сейчас по итогам еще нескольких месяцев?
1. Несмотря на сложившееся мнение, что ФРС сейчас выкупает исключительно краткосрочные бумаги, это не так. С начала августа (когда начался выкуп "втихаря") общий прирост ГКО на балансе ФРС составил $179 ярдов, а прирост долгосрочных ГКО (срок погашения свыше года) составил $108 ярдов, т.е. более 60%.
2. Прирост госдолга США (торгуемая на рынке часть - "marketable") с начала августа по начало декабря составил $659 ярдов резаной, из которого $368 ярдов пришлось на краткосрочные ГКО, а $291 на долгосрочные (срок погашение год и более).
3. Печатный станок ФРС выкупил с начала августа 37.1% прироста долгосрочных ГКО и 19.2% краткосрочных.
4. Процесс не сокращается, а ускоряется. Если посмотреть данные за октябрь-ноябрь печатным станком было монетизировано более половины (50.7%) прироста торгуемого на рынке госдолга США.
5. Вывод я делаю из этого следующий - рынок ГКО США фактически не существует уже несколько месяцев, особенно для долгосрочных бумаг. Основным участником на нем теперь является печатный станок ФРС, США перешли к прямой монетизации дефицита бюджета.
6. И есть еще одно важное отличие от периода QE в прошлом. Тогда они смогли печатным станком остановить рост краткосрочной части пирамиды ГКО, теперь же она тоже быстро растет и устанавливает новые рекорды - то есть хотя печатный станок и покрыл часть отсутствующего спроса на длинные бумаги, этого покрытия не хватает.
Ну и еще немножко скучных деталей о деградации финансовых показателей США.
7. За последние 12 месяцев средние месячные доходы бюджета США составили $289 ярдов в месяц (годовой прирост составил 3.9%), а расходы $374 ярда (годовой прирост составил 6.4%).
8. Месячный дефицит бюджета США составил в среднем $85.2 ярдов, вырос за год на 15.8%. Это абсолютный рекорд с января 2013 года:
9. Динамика доходов бюджета США (нормализованная, с поправкой на инфляцию) - показатель был в положительной зоне лишь 8 из последних 39 месяцев, затяжная стагнация, хуже текущей она была лишь в разгаре обвала после 2008 года:
10. Краткосрочная часть пирамиды ГКО США (срок погашения год и менее, эта та часть пирамиды, которая определяет устойчивость пирамиды и размер шока при ее обвале):
На графике показаны:
а) Оттенками красного - краткосрочная часть пирамиды ГКО США (к погашению в следующие 12 месяцев / 6 / 3 / ближайший месяц) в динамике
б) Черным - объем ГКО США на балансе ФРС
в) Голубым - текущий график погашения помесячно
г) Пунктиром - полиномиальная аппроксимация и прогноз
Тут можно отметить следующие факты:
11. Сумма к погашению в ближайшие 12 месяцев составляет $4.665 трюликов, что является абсолютным историческим рекордом.
12. Эта сумма выросла на $303 миллиарда за год и на $1772 миллиардов с момента отключения QE в 2014.
13. Прирост ГКО США на балансе ФРС относительно локального минимума в июле составляет $179 миллиардов. Без этого впрыска, думаю, мы бы уже видели на рынке ГКО США настоящую катастрофу (провалившиеся аукционы, дикий рост процентных ставок и т.д.).
Все как мы и говорили ранее - отложить коллапс экономики США можно лишь запуском печатного станка (новый QE или аналог), в противном случае дефолтная спираль будет раскручиваться по нарастающей в стиле краха 2008. Однако, как видим, теперь даже этих поистине чрезвычайных мер, которых остроумно обозвали "не QE", оказалось недостаточно, чтобы остановить рост краткосрочной части пирамиды.
Комментарии
Тут эта, а кому нужны эти крашеные бумашки?
Шо опять?
Опять "что"? Такого еще не наблюдалось в истории США, даже в период QE, чтобы одновременно и печатный станок херачил во всю дурь, и краткосрочная часть пирамиды ГКО чтобы росла такими темпами.
да но трехмесячная доходность трежерей падает и падает с начала года. Сейчас падение остановилось. Что это? спрос на краткосрочные трежеря?
и похоже на близкий разворот , если это так, то доходность коротких трежерей начнет расти. Их начнут скидывать. Вопрос кому? На баланс фрс?
Офигенная идея использовать для анализа доходности бондов осцилляторы xD и по ним же предсказывать разворот xD
вообще без разницы, график есть график. Можно также анализироват тело облигаций, там будет тоже самое , только с инверсией
Что-либо можно анализировать по графику, если есть некий объективный процесс. Процесс идёт и мы его видим и анализируем. В данном случае график формируется руками. А значит, на нём можно нарисовать всё, что можно нарисовать на графопостроителе. И делать выводы - бугага.
Печатный станок может выкупать ГКО по любой доходности, которую закажут, это не "честные сбережения", скажем, пенсионного фонда, которого заботят риски и возврат на капитал.
Поэтому снижение ставок после возврата ФРС на рынок это, как раз, естественное следствие.
Вспомните сентябрь. Рынок РЕПО в США вообще остановился. А это как раз кредиты под залог ГКО. Следом бы - в нормальной рыночной среде - должен был пойти резкий рост ставок, чтобы вернуть рынку жизнь и компенсировать растущие риски. Но печатный станок приостановил этот процесс.
Риски при этом никуда не делись, просто теперь сам доллар и есть риск.
да но доходность падает с начала года, в сентябре оно было дополнительно простимулировано выкупом
Посмотрите на те же данные за 2008 год:
https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/pages/TextView.aspx?data=yieldYear&year=2008
Никаких аналогий не наблюдаете?
Причина та же. Крупный капитал видит растущие в системе риски, закрывает лимиты на кредитование, паркуется в ГКО. Рынок РЕПО тогда, кстати, тоже лихорадило изрядно.
В сентябре, ИМХО, начинался обвал аналогичного масштаба (точнее - большего, так как накопленных дисбалансов теперь еще больше), но ФРС его приостановило.
Риски при этом никуда не делись, просто теперь сам доллар и есть риск. Ф граните отливать.
Раньше была соподчинённость рисков и чем больше риск, тем больше процент. А теперь всё стало очень неопределённым. Но ясность обязательно наступит. За один день или неделю, но всё прояснится. Интересна длина переходного процесса.
Интересен ещё вот какой процесс - все сильные движения на рынке хозяева пытаются купировать остановкой торгов. Но, в соседней стране торги могут продолжиться, если хозяева этой страны сочтут, что они на этом ещё и заработают. Скорость движения денег станет просто третьей космической, а объёмы будут соответствовать высоте цунами. УУХ! Поживём в эпоху перемен.
Сколько ж можно этих перемен, мы и так живём все это время в сплошных переменах.
П.С. картоху садить? Или так пронесёт?
Если власть колиебаться не будет, то пронесёт. Мы самодостаточны.
Первая заповедь белорусов-в любой непонятной ситуации ,первым делом - садим картоху!
Никогда в истории этот рецепт не подводил!
Исторический опыт подсказывает,что выживаемость в непонятной ситуации+ наличие картохи,выше ,чем в непонятной ситуации без наличия картохи.Следовательно :наличие картохи повышает приспособленность индивидуума в эволюционном аспекте.Через пару сотен поколений может закрепиться в геноме .
Похоже, уже. Не в обиду.
Так точно. Самая надежная и безрисковая стратегия. Правда и малоприбыльная,но как страховка,убежище-годно.
Это афоризм.
Можно брать эпиграфом к статьям.
В малый ледниковый период 17-го века подвёл.
А тогда картоха разве была?
" В Европу (Испанию) картофель впервые был завезён, вероятно, Сьесой де Леоном в 1551 году, при его возвращении из Перу. Первое свидетельство употребления картофеля в пищу относится также к Испании: в 1573 году картофель значится среди продуктов, закупленных для госпиталя Крови Иисусовой в Севилье[12]. "
Была, но не высаживали, что только подтверждает тезис.
Так потому и подвел, что картошку туда еще не завезли в то время.
Дубль
Картоху садить по-любому. Но соль и спички запасать.
При возможности ещё бы и патронов припасти...
Патроны проще потом сходить и взять.
Скорее "те, что с патронами", придут и возьмут картоху))
Неа. Попытаться могут,но результат не очень всегда получается.История подтверждает. Грубо:слишком мала прибыльность такой деятельности,доход не позволяет долгосрочно и в нормальном объеме кормить и снабжать этих,"с патронами". Поэтому банды в борьбе за скудеющий объем истребляют друг друга,а выжившие переходят к работе "шерифа"-защита населения в обмен на налог. Сиречь строят государство. Годно было только в первобытные времена,копье/дубину и в одиночку можно сделать,даже мушкет,не говоря о винтовке уже требуют объединения десятков тысяч людей,сиречь законов,налаженного источника питания/дохода всего этого. Банда "на батарейках"/запасах от прежнего мира-это ненадолго. Перебьют друг друга быстро,как крысы в бочке. Страх и конкуренция.
Господа, я правильно понимаю, что Россия увеличила вложения в ГКО США?
Нет, неправильно понимаете. Не увеличила, а сократила. Примерно в 20 раз от пиковых значений 2010 года, со 176 до 8.5 лярдов.
Да там немного, 622 ляма резаной – ни о чём.
Соглашусь с вами полностью.Именно так оно и устроено.Реальная экономика,это чистой воды физика (материя и энергия).А "законы физики" не уголовный кодекс, нарушать не получится безнаказанно И строительство государства "запрограммировано" в такой ситуации,если популяция желает "уровня комфорта" выше,чем шалаш,палка-копалка и каменное рубило.
Даже если ребята не хотят развития, к этим индейцам придут ребята с карамультуками и заставят оставшихся могикан жить в технологической цивилизации. Может, резервацию выделят, из человеколюбия и хуманизьма.
У человека с патронами их трудно взять будет. ИМХО.
И бульбу садить, и курочек заводить.
И землянку подновить. Сейчас совершенно дивные материалы для гидро и теплоизоляции.
Alexsword, вопрос как к эксперту: почему
Путиннаше государство (у нас же противостояние) не начнет печатать настоящие доллары (вместо обмена нефтегаза на бумагу) и выпускать граждан-агентов (а не только своих друзей) за рубеж чтобы скупить весь мир?Вот это я называю социальным государством.
Жаль... Многим его будет так не хватать...
ФРС готовится выкупить 40% госдолга США?
Вроде Кудрин, в бытность свою самым лучшим министром финансов хвастался про особую надежность дыр, куда деньги вкладывали? ИЧСХ, на тот момент вроде и не врал?
Лёха такая душка... "на тот момент вроде" )))
Не врал. Облигации (не акции, хочу особо подчеркнуть!) Фанни Мей и Фредди Мак (правительственных агентств по ипотеке США) на тот момент имели рейтинг ААА, только чуть-чуть ниже трежерей. И Минфин в 2008 спокойно их продал, ничего на этом не потеряв. Но вони было до небес. Потому что Кудрина, не разобравшись, где звон, начали обвинять в том, что он купил их акции, а не облигации.
Этта, я бы тут вставил, что бумаги, имеющие рейтинг ААА, не могут ни за неделю, ни за месяц, ни за год улететь в мусор. Но бумаги Лемана - смогли. Следовательно, ВСЯ рейтинговая система - полное фуфло. А вот золото, к примеру, ни разу не меняло цену более чем в два раза от равновесной. И кто-то рассказал Путину об этом, подлец.
Немножко не так все было. Была груда мусора, "обеспеченного" негритянскими ипотечниками. И Кудрин этот кал скупал на национальные сбережения.
Его погасили, но не потому, что не мусор, а благодаря печатному станку, который начал его монетизировать (MBS). Не благодаря прозорливости Кудрина, а банки США это пролоббировали, ибо им тоже нужно было спасаться.
Все это никак не отменяет ИЗНАЧАЛЬНУЮ ублюдочность затеи скупать на национальные сбережения всякий западный мусор вместо развития своего хозяйства и инфраструктуры.
Просю пардону. В сортах говна не разбираюсь.
Но полностью согласен с тем, что выдали баксов взамен этого мусора не в последнюю очередь потому, что он был на руках у Кудрина. Если с рейтингом ААА кинуть Россию, то кто тогда этот мусор будет покупать? Какой Лаос решится на это?
Кстати, прошлые пару месяцев по России снова зашевелились давно заброшенные технологические проекты. Приходят люди и просят обновить предложения трёх, пятилетней давности. Наше государство таки решилось тратить деньги на хайтек. Зашевелились и вояки, и фармацевты, и даже роснано пришло с реально полезным проектом очистки воды, причём так, что на этом ещё и заработать можно (на извлекаемых отходах).
Хм, интересные новости.
Не в этом дело. Стоимость этих облигаций (и купонный доход по ним) изначально были гарантированы правительством США. Никуда бы они не делись, выкупили бы в любом случае. Ибо репутация-с... А вот те кто покупал не облигации, а акции FM&FM, там да, был реальный попадос, поскольку правительство США по ним не отвечало.
Но урок из случившегося извлекли, после 2008 в американском мусоре Россия уже почти ничего и не держит.
Россия, как государство, не держит, чего не скажешь о банках, с их ПИФами
кинули бы пиндосы это факт
но в 10 году бабамка собрал 20 и попросил напечатать мани под всю найденную нефть
вот и пришлось отдать нам денюжки
Страницы