В таком непростом деле, как прогнозирование нефтяных цен, ошибки неизбежны. Ибо в будущем всегда возможны крупные события, которые способны резко изменить преобладающую тенденцию.
Год назад мой прогноз на 2018 г. предполагал неспешный рост цены Brent в интервал $62-81. Он хорошо исполнялся в течение года, котировки росли в пределах этого интервала; лишь в конце сентября они отклонились вверх, и в конце ноября – вниз (рис.1). Но в декабре трехлетний растущий тренд был сломан, и резкое снижение продолжилось.
Рис.1
Я не исключал такого хода событий. Единственной возможной причиной падения был новый виток финансового кризиса, вероятность которого тогда оценил в 10%. Похоже, он и случился.
Вялотекущее снижение фондовых рынков началось еще в январе прошлого года. Сначала в Китае. В мае к нему присоединилась Италия, в августе – другие страны ЕС и Канада. Казалось, только рынок США будет по-прежнему продолжать свой 9-летний рост, но в октябре закончился и он. И биржевые настроения вплотную приблизились к панике.
Кроме того, в движении нефтяных котировок отчетливо виден спекулятивный мотив (см. рис. 1). В конце сентября игроки на понижение намеренно загнали котировки вверх, до $86,7 за баррель Brent, чтобы начать продавать подороже. Последующее снижение на 41% также было слишком резким, чтобы его можно было считать естественным. Я убежден, что это – целенаправленные действия нескольких ведущих западных банков, которые в качестве информационной поддержки, разумеется, использовали и слабые действия ОПЕК+, и падение фондовых рынков.
Опыт последних 20 лет показывает, что крупные медвежьи спекуляции на рынке нефти заканчиваются через 6-8 месяцев. Дальнейшая игра на понижение для спекулянтов опасна, ибо чревата крупным проигрышем. Их финансы, как бы не были велики, но все же ограничены, а при падении цены растут спрос и потребление нефти. Поэтому, крайним сроком завершения спекуляции я считаю июнь текущего года. Но возможны и более мягкие варианты (рис.2).
Рис.2
Дело в том, что на месячных графиках не все фондовые рынки сломали растущий тренд. Потеряв 15-20%, они отскочили от его нижней границы и теоретически могут сразу уйти в рост. Это весьма сомнительно, ибо при бойкой непредсказуемости американского президента биржевые страхи будут расти. Но некоторые комментаторы ожидают рецессию в США и других западных странах не в нынешнем году, а в следующем. При таком, на мой взгляд, маловероятном сценарии I (см.рис.2) падение нефтяных котировок продолжится до марта-апреля, на уровне $45 оно остановится, а затем произойдет постепенный разворот тренда. Год будет закончен в районе $65.
Более вероятным представляется вариант II, при котором снижение цен в мае достигнет $36, в июне-июле начнется рост примерно до $53 в декабре. Наконец, если фондовые рынки уйдут в штопор и в целом потеряют 25-30%, мы можем увидеть вариант III, минимум по Brent на уровне $25-27 и к концу года $40.
Понятно, что в ожидании больших потрясений мировой экономики более строгие прогнозы будут утопией. Нефтяникам придется пристально наблюдать за изменением ситуации и в соответствии с ней маневрировать. Отмечу, что российские и арабские компании к предстоящему шторму готовы лучше других. Они крепки финансами, могут изыскать немалые резервы на уже обустроенных месторождениях, тогда как перспективы западных компаний в сланцах и на глубоком шельфе будут заторможены. В заключение напомню: ни один кризис не продолжается вечно, и тот, кто его преодолеет, станет сильнее.
Комментарии
вопрос философский. если изменить парадигму, фундамент "вдруг" станет крайне зыбким. и окажется, что предложение нефти на рынке "чуть" меньше, чем предложение фьючерсов :-) одно дело - дешёвые продукты в супермаркете, и совсем другое - талоны на то, чего нет на полках (при пустых полках уже ко второй половине дня)
помните, как в СССР было?
Это было бы хорошо.... Но биржу не ликвидируешь.
Спорный вопрос.
Появляются внебанковские механизмы расчетов, что повлечет за собой, я осторожно говорю- возможно, внебиржевые механизмы оценки стоимости .
Биржа пока будет существовать, но вероятности сбоя ее механизмов, основанных на существующих курсах и фондовых оценках не есть константа, все это может накрыться медным тазом в течении недели.
Делать прогнозы в это время - дело неблагодарное. Тем не менее прочел как всегда с удовольствием . Благодарю. Ваш прогноз, как человека "с земли" дорогого стоит.
Спасибо. Биржу ужать в ближайшие лет 20 (ИМХО) невозможно, там такие крокодилы сидят: пенсионные фонды, инвесткомпании, да и банки тоже....
Вчера подвигли на посмотреть отчёты Pioneer res (PXD). Пункт "деривативы" у них очень интересный. Оказывается, 30 сентября 2018 г. компания добавила к существующим ещё на 10 тыс. барр\сутки Брент collar - контрактов с short puts $91 - $75 - $65. Полагаю, не одни они такие.
Совершенно верно. сланцевики продают, страхуются от падения цен. Но всю добычу опционами не продашь. обычно треть. не более....
Однако сегодня нефть растет ...
Вторую неделю растет - отскок называется. Мишки накапливают силы и ждут, чтобы продать повыше.
Доллар падает.
Это все в пределах 2-3. максимум 5 %....
Доня нападай на Иран !! дай нам покуражится при нефти за 150 и газу за 700 !!! И мы может быть , не разрушим фашингтон....)))))))))
Не, это не по его части.... Ему бы потрындеть.... и достаточно.
Но всё таки , к его трындежу прислушивается биржевая шушара ..))))
Это так. Но беда в том, что сегодня он трындит одно, а завтра - прямо противоположное....
Вот и причина лихорадки бирж...))))))))))
Да. А эта самая "лихорадка" по-биржевому называется "волатильность" и является признаком смены тренда.
Да пусть Доня шатает , авось поломает....нам только в плюс...)))))))))
ИМХО, Россия сейчас наблюдает с горы за борьбой тигров.... И как бы говорит: мы со своей хренью кое-как справились, теперь ваша очередь...
Так и же о том...))))))
что думаете, уйдёт американец на таких отскоках к 15-20м числам до 65ти?
то, что на 67 уйдёт, я примерно так и думал, вот теперь в сомнениях насчёт дальнейшей динамики.
Скорее, уйдет. На недельках он аптренд сломал. и две последние черные свечи впечатляют. Но сразу скажу - я не интересуюсь валютами, там своя специфика есть. Сужу только по ТА.
под новый год сняли чутка, и на том спасибо.
будем типа "рисковать" в засаде.
Подрабатываете на форексе или основательно работаете?
тот, кто работает "основательно" в форумах не сидит, не правда ли?
Я 12 лет торговал спотом на ММВБ, но в форумы все же успевал.Правда, больше в биржевые. Есть же стратегия Баффета.
Поэтому ВАС я читаю очень внимательно, хоть и не знаю что такое стратегия Баффета. Надо будет почитать, раз Вы об этом говорите.
Я, конечно, помладше, но про прошлые подвиги тоже люблю поболтать, и даже инсайдом каким бесплатно поделиться. Только то было в другой жизни. Многих уже давно и в живых то нет. 90е остались аж в прошлом тысячелетии.
Помните анекдот про "а за велосипед, начальник, я уже отсидел".
Благодарю. Стратегия Баффета (в двух словах) - это долгосрочные вложения в акции, на 3, 5 и даже 10 лет.
спасибо, честно говоря пока не добрался до литературы.
у меня своя группа небольших компания "навырост" в т.ч. три производства, так что длинные инвестиции только "в себя любимого"
Да, стратегия Баффета - для свободных денег, накоплений. И можно держать в ней резервы.
имхо все котировки идут не столько от экономики, сколько от политики
по нефти, насколько я слышал, у нас закладка по бюджету 40, а у саудов 80, при 40 у них полный ахтунг, т.к. даже при 80 дефицит больше чем у "проблемной" Италии, а принцы "на отжим" совсем кончились.
У Венесуэлы тоже полный швах. У сланцевиков порог 50?
я так понимаю, что наши 40 - это инструмент манипуляции и запугивания, нет?
У Саудов было $80. сейчас может быть и меньше. У них огромные резервы для покрытия дефицита бюджета.
У сланцевиков строгого порога нет, сильно зависит от качества запасов. Плавает в пределах 30-65.
Наше бюджетное правила имеет 2 цели:
1)создать резервы (как в Саудии),
2)исключить риски дефицита бюджета.
Политических аспектов я в нем не усматриваю. В других вопросах они есть, но не они главные.
Годный срач. Ахтунг - пахнет трольчатиной! Автор, нет ли в обсуждении упырей? Сим повелеваю - внести запись в реестр самых обсуждаемых за день.
С новым годом александр!у меня вопрос про фундаментальные факторы, вот в северном море говорят добыча падает , венисуалла тоже сокращает добычу , Иран тоже под санкциями ,официального сообщения о том что мировая экономика в крутом пике не было .
Главных фундаментальных акторов три: 1)мировая добыча, 2)мировое потребление, 3) действия ОПЕК.
Все остальные - входят в эти три. В частности, при развитии мирового финансового кризиса мировое потребление сократится,что стимулирует снижение цен.
при падении цены растут спрос и потребление нефти.
Доказательства, пожалуйста. Ни разу не попались, как ни искал. Подозреваю, что зависимость настолько мала, что ее углядеть невозможно. Буду рад, если неправ.
Она есть, но она не единственный фактор. Вот здесь - хорошо видно:в ЕС потребление сокращалось, не взирая на цену, в Китае росло, хотя и разными темпами, а в целом в мире за 2007-2008 годы (высоких цен) сократилось, в 2009 г. сокращение продолжалось за счет стагнации производства, а затем вернулось к росту и начался рост цен.
Спасибо за график. Но падение с 87 000 до 85 000 тыс. не внушает доверия. Какова точность измерения объемов рынка? Уж не выше точности измерения объемов добычи, а это, помнится, около 0,5%. Плюс усушки/утруски и мухлеж. В серьезных исследованиях зависимости внутри пределов погрешности не принимаются. Наверное, в 2008-2009 годах спад был, но настолько незначительный, что не вышел за погрешность. В первом приближении можно считать, что потребление абсолютно неэластично к цене. На графике, где было бы совмещено потребление и скачки цен, например, в процентах от базового года, это было бы особенно явно видно.
Согласен, тут есть тонкости. первая цифра 2009 г. (я ее хорошо помню) была плюс 0,6 % к предыдущему. Затем - минус 0,6 %. А тут - минус 1,3%.ИМХО - это происходит из-за того, что часть нефти ушла в запасы, она не переработана, в потребление не входит. Но она добыта. Только рост запасов США обеспечивает четверть сокращения потребления.
В России в 2016 году было принято положение о проверке добычи по контрольному замеру по кусту скважин раз в месяц вместо по каждой скважине раз в 6 дней. Если и в других странах так, то реальная добыча может быть процентов на 20 больше, чем пишут в отчетах. Отсюда, наверное, и парадокс:тысячи сообщений о падении добычи и ни одного о нехватке нефти.
Не слышал о таком положении, и не знаю. что оно может дать полезного. Скважины уходят в ремонт, их отключают и подключают по соображениям разработки. В книгах документации скважин фиксируется количество часов работы и дебит; их произведение дает добычу за каждый день.
Как болтает рынки... просто заглядение. Представляю сколько бабла отгребают те, у кого инфа. Нефть гуляет за рынками. Мишки может и копят силы, но на весь рынок, а не на нефть отдельно. Доу к 24 тысячам подгребает. В такой ситуации нет смысла, на мой взгляд, смотреть только нефть. Не повалятся рынки и нефть не свалиться. Вти приросла даже плюсом к бренду. Не смогу построить прогноз, но думаю никуда нефть не упадет, если не придет кризис для всех. Бакс по 100, это +30%. Никто не умрет, но что то с трудом такой расчет рисуется. Капец что должно случиться для этого сценария.
Нефть отличается от рынков тем, что она свой аптренд на месячных графиках уже пробила. И в бакс по 100 руб верится очень слабо.
А, ну теперь понятно, почему у нас бензин подорожал.
НДС вырос. Примерно на рупь.
Ну понятно: нефть подешевела, но это не значит, что поступления должны уменьшиться, поэтому поднят НДС. Хотя с другой стороны, какая разница, понизилась ли цена на нефть , и понизилась ли она вообще, если в бюджет её цена заложена намного ниже, чем торгуется сейчас. Тогда зачем нужно было поднимать цены на бензин? А понятно, чтобы больше денег поступило в бюджет, для того, чтобы лучшие люди страны могли их освоить.
цены на бензин поднимают из-за налогового маневра. Экспортную пошлину постепенно ликвидируют. а эти суммы перекладывают на НДПИ. Для иностранцев - никаких изменений, а для россиян бензин дорожает.
Александр, спасибо за то что не забываете о нефти и пишите интересные статьи.
Интересно, что в России за последний месяц было набрано огромное количество длинных позиций, в мире, пока, в этом плане спокойно. Если рынок нефти действительно пойдёт вниз может образоваться long squeeze на 20 млрд рублей...)
Ну, те, кто брал на отскок от $51, вероятно, уже закрылись.... А остальным неуютно....
Александр, никто позиции не крыл и не просто не крыл, сегодня на откате ещё больше набрали. Видимо у них есть какие-то существенные основания ожидать роста цены на нефть в район 80 долларов. Интересно, что подобный рост длинных позиций произошёл только в России...
Основания у них такие,что фондовые рынки пока не валятся, не исключено, что развернутся вверх. По ним ничего сказать не могу, лотерея, а по нефти на месячных графиках сохраняется падающий тренд. Этим лонгам жить от силы месяц-полтора, потом перевернутся в шорты.
Страницы