Обвал на фондовом рынке Америки: что происходит и чего ждать дальше

Аватар пользователя Александр Косенок

Происходящее на фондовом рынке США, особенно в последнюю неделю, и активные дискуссии, которые после этого последовали, навели меня на мысль написать небольшой разъяснительный материал в двух частях. Здесь мы обсудим текущую ситуацию и постараемся заглянуть в ближайшее будущее, которое будет для рынка позитивным, а в следующей статье, поговорим о его крайне негативной долгосрочной перспективе.

Как вы, может быть, слышали, в последние две недели американские фондовые площадки теряли капитализацию. С первого октября значения фондовых индексов просели в среднем на 6%, в моменте S&P 500 терял даже 7,7%. До середины прошлой торговой недели волатильность была низкой, среднедневное падение составляло около полупроцента. Однако в среду, десятого октября, рынок резко ускорился, обвалившись за одну сессию сразу на 3%. На следующий день рынок продолжал оставаться в красной зоне, закрывшись с результатом минус два процента по итогам торгов. Позитив, наконец, пришел на фондовые площадки в пятницу, когда была отыграна большая часть падения четверга. 

 

S&P 500, дневные свечи, синим обведены три последних дня прошлой недели: среда, четверг и пятница:

 

Трехпроцентное падение среды привлекло внимание всех наблюдателей, неудивительно – дневная волатильность оказалась заметно выше средних значений. Безусловно, панику на рынке оно не вызвало, но активные обсуждения, предположения и просто обмен мнениями последовали. Спектр мнений в зависимости от уровня компетенций, в отдельных случаях ангажированности и прочего, как обычно, оказался самым широким: от «это ничего не значит, уже через неделю индексы будут штурмовать новые исторические вершины», до «индексы рухнут на минус восемьдесят процентов в течение месяца, прямо как во времена Великой депрессии». Правда, во время Великой депрессии на потерю восьмидесяти процентов рынку потребовался никак не месяц, а прочти три года. 

Если мы с вами не хотим быть в числе гадателей на кофейной гуще, а стремимся понимать, что происходит на американском фондовом рынке, почему это происходит и, конечно, что будет происходить в перспективе, нам следует разобраться в механике протекающих процессов. Конечно, в рамках небольшой статьи не представляется возможным сделать это в сколько-нибудь полной мере, однако пройтись широкими мазками по самой сути происходящего мы можем.

Чего же нам ждать в ближайшей перспективе с горизонтом в месяц? Мое мнение однозначно – на короткой дистанции следует ждать позитива. Рынок будет расти следующие несколько недель, ну а дальше возникнут великолепные условия для занятия долгосрочных позиционных шортов (только не воспринимайте это как руководство к действию, если не являетесь квалифицированным трейдером), но об этом позже. Главный вопрос, на который нужно ответить прямо сейчас: по какой причине произошло падение в середине прошлой недели? В общем смысле из-за того, что кто-то вывел из рынка крупную ликвидность. Прежде чем приступить к розыску конкретных виновников, думаю, нужно пояснить эту идею. 

Деньги выполняют для рынка примерно ту же роль, что и пища для человека – являются фактором поддержания. До тех пор пока новые деньги вливаются в рынок, он продолжает расти. Если приток новой ликвидности по какой-то причине прекращается, а точнее слишком истощается, тут же начинается обратный процесс – изъятие. В результате на графике мы видим, как цикл роста сменяется циклом падения. Приток новых денег в рынок является топливом, которое двигает его вверх. Если вы видите рост котировок биржевого инструмента, это означает, что кто-то этот инструмент покупает. Если рынок падает, это означает, что объемы продаж таковы, что они полностью поглощают спрос (приток новой ликвидности) и не удовлетворяются им. Если говорить еще точнее, то предложение не находит удовлетворения не вообще, а на текущих ценовых уровнях, поэтому в поисках спроса оно устремляется к уровням, находящимся ниже – цены тем самым снижаются. Если вы хотите подробно разобраться в механике этих процессов, загуглите «сведение ордеров» и «биржевой стакан», я не буду на этом подробно останавливаться. 

Что же, теперь, когда мы знаем, что падение биржевых инструментов связано с изъятием из рынка ликвидности, то имеем полное право поинтересоваться, кто и почему так активно продавал американский рынок в среду, а затем в четверг. Это не секрет. Дело здесь в том, что на прошлую неделю пришлось рекордное размещение облигаций американского Казначейства общим объемом $230 млрд. Ситуация с дефицитом бюджета в США ухудшается и Минфин покрывает его за счет заимствований. С учетом обратного процесса в тот же период – выплат по текущему долгу в размере $179 млрд, положительное сальдо составило $51 млрд – это сумма, которую Казначейство фактически изъяло из системы и направило на свои счета. Если что-то не вполне понятно, скажу проще: на прошлой неделе Минфин США занял у фондов и банков $230 млрд и вернул им $179 млрд по предыдущим долгам. Разумеется, чтобы получить ликвидность для покупки облигаций, тем более в условиях ее нарастающей нехватки, вызванной действиями ФРС (об этих действиях мы еще поговорим), фондам и банкам нужно что-то продать. Лучшей идей, конечно же, является продажа их фондовых активов. Таким образом, прошло простое перетекание: участники рынка изъяли деньги из акций и вложили их в облигации. Американское Казначейство получило наличность для покрытия дефицита бюджета, инвесторы получили казначейские долговые бумаги в свои портфели, а весь этот праздник жизни оплатил фондовый рынок. К слову, такие действия этих участников говорят, что они слабо верят в дальнейшее продолжение роста на фондовом рынке. Возможно, они являются самыми дальновидными среди всех, хотя мы, конечно, не знаем, какой именно долей зафиксировался каждый из них. 

Теперь о краткосрочной перспективе. Выше я упоминал, что в ближайшие недели жду укрепления, на это указывает ряд факторов. С фундаментальной точки зрения, во-первых, Минфин США пока прекращает размещение долговых бумаг, таким образом, этот фактор давления на фондовый рынок снимается. Во-вторых, рынку пока просто не на чем падать, большинство участников сохраняют спокойствие, никакие важные ценовые уровни еще не пробиты. Даже наоборот, подешевевший рынок в условиях, когда все верят в существование восходящего тренда, становится более привлекательным, это может обеспечить приток новой ликвидности, если она еще у кого-то осталась. К тому же, для того, чтобы купить созрели прекрасные технические условия (об этом ниже). В-третьих, в США стартует сезон отчетности и первыми на очереди банки. Сомнений в том, что банковские отчеты будут позитивными, тем более с учетом высоких процентных ставок в США, которые ФРС повышала весь этот год, никаких особо нет. Этот фактор, разумеется, будет способствовать росту фондовых индексов. Наконец, в-четвертых, с 15-го октября китайские финансовые власти снижают нормы резервирования для банков. Обязательный резерв – это доля привлеченных депозитов, которую банк в виде наличности обязан держать в своих хранилищах. Норма обязательных резервов устанавливается центральным банком государства. Смягчение политики высвободит 1,2 триллиона юаней ($175 млрд), часть этой ликвидности, безусловно, хлынет на фондовые рынки, включая рынки США. Так что фундаментально: ликвидность есть, позитив есть, паники пока нет – все это краткосрочно будет поддерживать рынки. 

С чисто технической точки зрения, картина тоже выглядит вполне определенно: краткосрочно индексы находятся в состоянии крайнего медвежьего дисбаланса, и требуют восходящей коррекции, вместе с тем, цена уперлась в сильную техническую зону поддержки и даже продемонстрировала энергичное отторжение от этой зоны в пятницу. 

 

S&P 500, недельные свечи, техника:

 

Между тем, все сказанное относится только и исключительно к краткосрочному рынку. Если мы перенесем взгляд с точечной локальной ситуации на ситуацию глобальную, то увидим совершенно иную картину: рынок достиг крайней точки роста и начал разворачиваться. Говоря проще: мы уже находимся в ранней фазе очередного после 2008-го года глобального финансового кризиса. С чем это связано? Поговорим об этом в следующей статье.

 

Авторство: 
Авторская работа / переводика
Комментарий автора: 

Статья написана в воскресенье, 14 октября.

Комментарии

Аватар пользователя Veritas
Veritas(6 лет 4 дня)

Это сезонная коррекция - как сказли бы маститые иксПерда-анал-итики. 

Комментарий администрации:  
*** Отключен (дезинформация, невменяемое общение) ***
Аватар пользователя Александр Косенок

Да на самом деле все вменяемые аналитики прекрасно понимают, что рынок уже заложился на долгосрочный даунтренд. Я считаю, что он уже развернулся, об этом будет статья.

Аватар пользователя advisor
advisor(10 лет 4 месяца)

разворота не видно. волатильность высокая, это да.

Аватар пользователя stil
stil(9 лет 3 дня)

График слишком короткий. Если анализировать за 3 года то видно что в принципе может случится и разворот. Если пойдет ниже 2600 то вполне может начать рисоваться несподающий тренд. Если выше 2800 то сейчас была просто коррекция.

Аватар пользователя advisor
advisor(10 лет 4 месяца)

я бы не стал искать разворот там, где его не может быть, потому что у жопы нет разворота.

Аватар пользователя Skygoo
Skygoo(7 лет 9 месяцев)

А вы на февраль этого года посмотрите. Этого же графика

Аватар пользователя advisor
advisor(10 лет 4 месяца)

типичная резня быков. то же, что и сейчас. 

Аватар пользователя advisor
advisor(10 лет 4 месяца)

если уж и искать разворот с т.з тех. анализа, то это будет как-то так:

522d683f85f018ac1192c956b479a94d.png

Аватар пользователя Чебуран
Чебуран(7 лет 3 месяца)

Точно осталось сущая мелочь понять наклон этого тренда laugh

Аватар пользователя Postulat
Postulat(6 лет 1 месяц)

 Обвал на фондовом рынке Америки: что происходит и чего ждать дальше

Это пока не обвал. Репетиция обвала. 

Я считаю, что он уже развернулся, об этом будет статья.

Вопрос не в том, развернулся рынок финансовых спекулянтов или нет. Вопрос в то, что обвал неизбежен а также в сроках этого обвала.

Об этом будет некролог.  В ведущих западных изданиях.

Аватар пользователя Александр Косенок

В следующем году мы уже увидим активную фазу кризиса.

Аватар пользователя Postulat
Postulat(6 лет 1 месяц)

Уже в этом году.

Аватар пользователя 666
666(8 лет 3 месяца)

По срокам уже пора. Что то события запаздывают. 

Аватар пользователя Производственник

А пусть запаздывают. Хорошо бы, чтобы медленно у них там все валилось. Мечты, мечты...

Аватар пользователя Vladyan
Vladyan(7 лет 4 недели)

Журнал "Экономист" и картиночку на следующий год соответствующую подогнал devil

Аватар пользователя advisor
advisor(10 лет 4 месяца)

теханализ показывает, что тренд все еще восходящий, не пробит ;) 

это сезонное (с)

Аватар пользователя Regent
Regent(7 лет 5 месяцев)

Доллары пора продавать  или покупать?

Аватар пользователя Veritas
Veritas(6 лет 4 дня)

{С напыщенным видом, поправляя пенснеdevil}
Пока что придержать. Неясно, что там в ноябре град на холме, против этих непокорных русских варваров введет.
 

Комментарий администрации:  
*** Отключен (дезинформация, невменяемое общение) ***
Аватар пользователя Pogran1970
Pogran1970(5 лет 8 месяцев)

Ты лучше спроси картошку сажать или убиратьlaugh

Аватар пользователя advisor
advisor(10 лет 4 месяца)

пора пропивать

Аватар пользователя AlterDraconis
AlterDraconis(10 лет 4 месяца)

И то правда. Пойду-ка я за вином. Пятница всё же.

Аватар пользователя Sarich
Sarich(6 лет 11 месяцев)

В этом году первая и пока более масштабная коррекция была 26 января. До этого фондовые рынки росли по всему миру. После 26 января немецкий Дакс уже нарисовал фигуру разворота вниз. 

Американская фонда теперь имеет гораздо больше шансов повторить путь Дакса. И ФРС с Китаем и Россией тому в помощь.

Комментарий администрации:  
*** отключен (инфомусор, галиматья) ***
Аватар пользователя Bugger
Bugger(6 лет 4 месяца)

А можно, можно вопрос? (Тяну руку). Спасибо. На прошлой неделе Казначейство принимало оплату за размещённые трежерис только 11 октября (четверг) и только в размере 156 млрд. С другой стороны, казначейство выплатило в тот же четверг по погашенным трежерис 155 млрд.

вопрос: как эти данные соотносятся с изначальной посылкой статьи об изъятии на прошлой неделе энного кол-ва долларов?

Аватар пользователя Александр Косенок

Да, вы правы. 11 октября размещение - 156 млрд, погашение - 155 млрд. 15 октября размещение - 74 млрд, погашение - 24 млрд. Обвал произошел чуть раньше, 10-го самые активные распродажи и затем 11-го чуть более умеренные. Но надо учитывать временной лаг. Речь ведь о крупных суммах. Их нужно заранее вывести из фондовых активов.

Аватар пользователя Bugger
Bugger(6 лет 4 месяца)

Допустим. Но ведь казначейство всегда занимает больше, чем выплачивает. Почему тогда эта неделя по вашему мнению стала аномальной?

тем более, что 18 октября дисбаланс стал ещё больше - заимствование 149 против 133 оплаты, а рынок тем не менеее пошёл в рост?

Аватар пользователя Александр Косенок

Далеко не всегда. Бывают периоды, когда сальдо отрицательно. Например, 4-го октября казначейство выплатило на 15 млрд больше, чем заняло, 27-го сентября на 28 млрд, 20 сентября на 33 млрд, 13-го сентября на 22 млрд, 5-го сентября на 18 млрд и так далее. Вообще за весь сентябрь было погашено на 24 млрд больше, чем заимствовано за тот же период. 

Рынок отыграл этот дисбаланс заранее. Ну и учитывайте прочие факторы, влияющие на рынок.

Аватар пользователя Bugger
Bugger(6 лет 4 месяца)

Замечательно. Отсюда следует простой вывод - нельзя рассматривать короткие промежутки времени и делать по ним глобальные корреляционные выводы. Только и всего:) 

Аватар пользователя Александр Косенок

Ну почему же? Корреляция налицо - распродажи на фондовом рынке последовали в преддверии главных октябрьских размещений. Другое дело, что надо рассматривать все это в контексте других текущих процессов - прогрессирующего сжатия ликвидности в системе, старте сезона отчетности, сокращения корпоративных бай-бэков, значительного исчерпания средств на брокерских счетах фондов и домохозяйств. Понятно, что если бы те же объемы размещений пришлись бы на иной контекст, вероятно, мы бы не увидели такого ослабления на фондовом рынке. 

Аватар пользователя Bugger
Bugger(6 лет 4 месяца)

Если распродажи были для покупки трежерис и Казначейство выплатило меньше, чем заняло, то почему сначала рынок упал, а потом вернулся в первоначальное состояние? Ведь, по вашей логике Существует корреляция между занятием денег казначейством и падением рынка.

Это же золотое дно - имеешь график занятия/погашения задолженности казначейством и играешь на рынке. Профит

Аватар пользователя Александр Косенок

Ну, во-первых, он далеко не вернулся в первоначальное состояние - на данный момент цена отыграла только около 25% от двухнедельного падения. И я, кстати, думаю, что уже не вернется в ближайшие годы. То есть хай начала октября обновлен не будет. Хотя еще несколько недель умеренного позитива я ожидаю. Но это так, просто замечание. Эта корреляция не такая прямолинейная, как вы себе представляете. Она зависит, как было замечено выше, от общего контекста. То, что происходит на графике - рост или падение - зависит от того, приток ли денег доминирует в рынке или отток. Я упоминал об этом в своем тексте. А вот уже последнее зависит от совокупности факторов, где размещение долговых бумаг только один из. Почему рынок укрепляется (будет укрепляться), я описал в статье, там обоснованию этого уделена значительная часть текста. 

Аватар пользователя Далёкий
Далёкий(6 лет 10 месяцев)

Все бегут:

Иностранные инвесторы продолжают продавать российские бумаги ...Отток капитала из российских акций продолжается практически беспрерывно уже 22 недели подряд - с середины марта 2018 г

 

Китайские чиновники пытаются остановить падение акций..."Волатильность рынка в основном вызвана ожиданиями и настроениями инвесторов"

______________________________________________

Куда бегут неясно.  Из Азии бегут, из России бегут, из Америки бегут.... в Европу под матрасы? ..тоже вряд ли. 

 

Но если что Набиуллина говорит - Банк России готов запустить QE....."в тех случаях, если мы увидим, что есть риски финансовой стабильности, и по мере исчерпания других способов влияния на волатильность ЦБ готов выйти на рынок с покупками"
 

 

Аватар пользователя Skygoo
Skygoo(7 лет 9 месяцев)

Куда бегут неясно.

В кэш бегут

Аватар пользователя Carcass
Carcass(9 лет 4 месяца)

Легко писать статьи на такие темы. Все неведомую херню можно объяснить высокой волатильностью. То, что не поддаётся объяснению высокой волатильностью, зависит ,понятно дело, от низкой волатильности.

 А, да, ещё нужен рисунок "горы на фоне клетчатой  бумаги".

Аватар пользователя vic-penza
vic-penza(5 лет 6 месяцев)

Будет команда - будет "обвал". В какие только времена мы не жили, поживём и во времена Величайшей Депрессии. Само собой депрессия будет у западного мира. Мы люди позитивные априори:)

Комментарий администрации:  
*** Отключен (распространение сплетен и домыслов в адрес других участников) ***
Аватар пользователя 3xl
3xl(9 лет 2 месяца)

а что об этом обвале говорит Демура?

Аватар пользователя DimОn
DimОn(7 лет 4 месяца)

Вторые сутки из бутылки не вылазит

Аватар пользователя xsover
xsover(5 лет 5 месяцев)

 Карманных клоунов не приветствуют на АШ

Аватар пользователя advisor
advisor(10 лет 4 месяца)

Степа в очередной раз готовит предмет гардероба. Готовит, это в прямом смысле, чтобы покушать ))

Аватар пользователя Александр П.
Александр П.(6 лет 5 месяцев)

Кстати, пишут, что Россия продала все американские трежери...

Аватар пользователя Сварог
Сварог(7 лет 4 месяца)

 И вложилась в другие долларовые активы. Катасонов говорит процентов 45 ЗВР по прежнему в долларах.

Аватар пользователя evm11
evm11(9 лет 8 месяцев)

Похоже на то. Тут на АШ недавно табличку держателей трежерей выкладывали из отчета ФРС, так России даже в списке нет.

Аватар пользователя BKV
BKV(4 года 10 месяцев)

просто на время отчетности компании вынуждены прекратить обратные выкупы, а так как они уже много лет самый крупный покупатель после центральных банков, любая продажа вызывает каскад других продаж

Аватар пользователя Александр Косенок

Вполне резонно. В последние месяцы они были чуть ли не единственным покупателем на фондовом рынке. Большая часть денег, сэкономленных на налоговой реформе, как раз пошла на бай-бэки.

Аватар пользователя DimОn
DimОn(7 лет 4 месяца)

В Тегеране напряглись

Скрытый комментарий Повелитель Ботов (без обсуждения)
Аватар пользователя Повелитель Ботов

Перспективный чат детектед! Сим повелеваю - внести запись в реестр самых обсуждаемых за последние 4 часа.

Комментарий администрации:  
*** Это легальный, годный бот ***
Аватар пользователя ЧаГао
ЧаГао(4 года 1 месяц)

А что фундаментального? 500 крупнейших компаний США собираются банкротиться или там, например, проблемы у них какие то? Чего то нет. Рост всегда сменяется падением и всегда конечно же смотрят на график, видят там "верхушку" и чертят горку в низ)) Но, США закрываться не собирается, как и их 500 крупнейших компаний  и все дальше будет расти, но потом. 

Комментарий администрации:  
*** Отключен (лидер бан-рейтинга, систематический срач и забивание эфира) ***
Аватар пользователя Электрик
Электрик(6 лет 5 месяцев)

о краткосрочной перспективе...  С фундаментальной точки зрения... 

... участники рынка изъяли деньги из акций и вложили их в облигации

Школьная олимпиада юных егоров-гайдаровцев проводится на бабки гайдаровского форума?

Несите ваши денежки, иначе быть беде!

Не прячьте ваши денежки по банкам и углам...

Аватар пользователя SlpWalker
SlpWalker(10 лет 4 месяца)

Мне больше нравиться

На жадину не нужен нож, ему покажеш медный грошь, и делай с ним что хош...

из этого же фильма

Аватар пользователя мастер
мастер(6 лет 4 месяца)

Буду своим внукам рассказывать" Я родился там где мамонты замерзли", "Я пережил два экономических кризиса".

Что еще мне уготовано пережить?