Интересная статья опубликована только что в Bloomberg. Интересна она именно тем, где опубликована, так как для постоянных читателей АфтерШок ничего нового не содержит, а лишь иллюстрирует на примере деградации долгов корпоративного сектора то, что мы называем "обострением конкуренции за лоховские капиталы после выключения печатного станка", то есть процесс, когда многочисленным долговым пирамидкам все сложнее конкурировать за привлечение капитала, как друг с другом, так и с главной пирамидой всех времен и народов - пирамидой ГКО США.
Вот факты, которые приводит эта статья со знаковым заголовком "Рынок корпоративных облигаций все более мусорный", и подзаголовком "Немногие инвесторы понимают, что сидят на тикающей бомбе, которая уничтожит инвестиции, которые они пока считают надежными":
1. Корпоративный долг компаний США достиг $7.5 трюликов резаной. Какова его структура?
2. Обычно выделяют следующие три категории - мусорные облигации (высокорисковые), долги еще хуже мусорных (leveraged loans) и облигации инвестиционного класса, как бы надежные. Но эти как бы надежные облигации содержат сегмент BBB, который лишь на одну ступеньку лучше мусорного. Давайте выделим его в отдельную категорию. Структура корпоративного долга тогда такова:
$7.5 трюликов совокупного долга делятся на:
- $1.22 трюлика сверхрисковых leveraged loans
- $1.21 трюлика мусорных облигаций
- $2.56 трюлика как бы надежных BBB облигаций
- $2.55 трюлика облигаций более высокого класса
Для понимания объемов в исторической перспективе - лишь облигации класса BBB сейчас по объему превышают на 50% ВСЕ облигации класса BBB и выше, имевшие место в 2007 перед предыдущим финансовым обвалом.
Формально это немусорные облигации, как бы надежные, но для понимания реальной их надежности опять же можно обратиться к историческому опыту - например, в начале 2000 они были покрыты доходами (net leverage - долг минус ликвидные активы, поделенный на доход до вычета налогов) на 1.7, а в конце года это было уже лишь 2.9 (чем больше показатель, тем хуже), то есть бумаги этого класса могут очень быстро и очень стремительно деградировать.
Инвесторы в свое время тупо следовали рейтинговым институтам, которые ставили высокие рейтинги сабпрайм-макулатуре, несмотря на деградацию рынка. Почему бы и BBB не трактовать аналогично? В реальности это именно высокорисковый кусок пирога корпоративных долгов.
Если иметь это в виду, то $5 из $7.5 триллионов корпоративных долгов США это теперь высокорискованные вложения, превышая в два раза по объему "реально надежные".
И институциональные инвесторы это все лучше понимают, применяя все более осторожные стратегии, что отражается в отвратительной динамике облигаций "инвестиционного класса" в этом году, где требуется все большая доходность, чтобы компенсировать растущие риски.
А вот многие малые инвесторы еще не понимают, что сидят фактически на тикающих бомбах, в которые превращается "надежная часть" их портфолио.
Комментарии
Всё-таки в конце истории будет тыква.
Добавлю, что по данным ФРС, на 1 квартал 2018 года, размер рынка ГКО составлял $ 17.05 трлн, за ним следом догоняют корпоративные долги на уровне 13.06 триллиона резанной макулатуры.
Долги мира обновили исторический максимум
Деривативы - это тоже долг. А их несколько тысяч трлн.$.
Нет, деривативы это не долг. Это своего рода ставки на те или иные события. Вот если события случатся - тогда это будет долг, а пока это просто ставка в гигантском казино.
Всё так, "так говорят банкиры". Но так ли это, если и заём и хеджирование(причём в строго засекреченной обстановке) проводится с использованием "свеженапечатанной"?
> за ним следом догоняют корпоративные долги на уровне 13.06 триллиона резанной макулатуры.
У вас тут еще foreign bonds, то есть полная путаница.
На самом деле совокупные долги корпораций США (нефинансовых) сейчас составляют $20.4 трюликов (https://www.federalreserve.gov/releases/z1/20180607/html/b103.htm)
В статье Блумберг гораздо меньше - там учтены не все долги, а лишь то, что в отчетах ФРС фигурирует как corporate bonds; liability и corporate business; loans; liability, то есть лишь сегмент доступный "простым лохам".
А кроме этого есть еще и ипотека, и банковские ссуды, и кредиторская задолженность и т.д.
Скорей всего здесь, аналитиками из Bianco Research, учитывались долги по облигациям перед иностранными заемщиками.
И в эту общую сумму они пощитали все, включая такой раздел:
Отсюда уважаемый Автор вижу ответ на вопрос зачем Трамп едет к ВВП. Нужно начинать договариваться с теми, кто может "спросить" за долги. И кулаки не помогут. У этих "парней" есть "кинжалы".
ИМХО конечно.
Без всякого имхо, очень взвешенный взгляд. Будет торг по недопущению обвала $.
не настолько много должны РФ чтобы развязывать войну
уронить доллар можно не только "долгами". Россия продает нефть! добывает вполне себе прилично - в тройке мировых лидеров.
если вдруг перестанет отгружать за баксы, будет ой как неприятно. но это фэнтэзи. для такого нужна политическая воля - переориентация политического и экономического курса внутрь страны, на благо народа. правительство демонстрирует обратный интерес.
Сейчас всеми правдами и неправдами загоняют лохов на биржи. Моему шефу звонили и предлагали вложится в американские бумаги(примерно такая формулировка) на 15к резаной с доходностью 12 тысяч. Такой неприкрытый лохотрон, но раз обзванивают значит есть кто соглашается...
В свое время, когда криптовалюта шла в низ и не подавала надежды на оживление, многие стали получать звонки с предложением вложится.
Та же история
Грэйт эгейн не выходит никак.
теоретически это могло бы исправить сутуацию. Но практически получается замкнутый круг . ( кто-то непременно должен будет меньше есть в итоге)
Да, но этого недостаточно, кого-то обязательно сожрут.
И тут Шакалы напряглись... ;-)))
Эти цифры,конечно,хороши,но пока у "мир"иканцев есть их армада...Бояться их будут страны второго и третьего мира.Ибо был пример Каддафи и Хусейна.Никуда не денутся эти страгы,пока их флот господствует в море.Поэтому thi amelikens лучше бросить на китайцев,дать им друг друга пожрать,а Россия пусть по-колонизаторски берет Африку,поставляет оружие и лекарства второсортные и первым,и вторым,а самой после придется взять на себя бремя белого колонизатора.Ну и свой флот усилить,чтобы пугать.Ибо если при СССР по-хорошему не хотели....
Это не наша кухня, отдадим Китаю взамен на уступки с их стороны на конкретных направлениях для нас, нам смысла мало есть в том чтоб масштабно лезть в Африку когда своих ресурсов в Сибири полый чулан. На мой дилетанский взгляд у нас нету только фосфатов (Сирия) и редкозёмов наверно, т.е. сугубо точечные направления для работы на внешнем поле. Нам важнее высокотехнологические отрасли внутри страны поднимать, чем разворачивать морские группировки чтоб нести бремя белого человека, слишком затратно бремя белого человека и оно должно быть оправданно исключительно голодом на ресурсы, чего в России не наблюдается как в Западных странах.
Речь разумеется шла об ресурсах, рынки сбыта надо поджимать все которые есть возможность поджать
а зачем рынок сбыта, если не будет обратного потока ништяков?
Рынок сбыта это и есть нищтяки в самом прямом виде. При этом нам нужен не весь рынок сбыта, а строго по направлениям нашей специализации: Еда, ВПК, Атом, Космос, Сельхозтехника, Энергетика.
Это прямой поток, наших ништяков им. Но если мы не будем получать аналогичного потока от них, зачем напрягаться и вкалывать?
Я вопроса не понял, вы намекаете на то что наши нижтяки нужно в обязательном порядке обменивать на ресурсы, т.е. по сути бартер? Бабло не катит?
Если вы сможете отоварить деньги, то можно. А если нет - то это "резаная бумага".
Спасибо КО
А не надо разворачивать ничего.Нужен принцип если не нам то никому.Просто не позволять никому брать эти ресурсы.А лучше свои в Сибири не тратить,а заставить местных людей с синдромом рабства пахать за копейки.Обращаться как их западные белые господины,чтобы дважды не предали.Так и будем лушить западных,а китайцам не дать шанс взлететь.А флот хороший поднимает облачти высокотехнологичные.Вон,миликанцы строят эсминцы в огромных темпах,а мы проклятый фрегат Горшков построить не можем 12.Не только строить самую сильную армию,ВДВ,ВВС,ПВО,космические войска с РВСН,но и флот надо.А потом можно по западному варианту будет грабить планету и построить экономику.А дальше в космос во славу Императора с болтерами на перевес
Хрень написали полностью.
Делится надо уметь, а не тупо сидеть как собака на сене.
Флот это та труба куда бабки улетят легко и уж точно современная Америка является отличным примером как можно кучу бабла вбухать в деревянный корабль с болтом вместо пушки. У нас все важные интересы на суше, так как мы центр суши, нам флот нужен постольку посколько как помощь нашим сухопутным войскам, а не наоборот как у наглосаков, где наземные войска по сути придаток к флоту.
Гы-гы, всё уже уграблено до нас, два раза в одну реку не войти, падающий возврат и т.п. Это не наглосаки падают, это старая форма колониального грабежа накрывается медным тазом, будущее явно за другими способами ведения "бизнеса".
армада - это, конечно, здорово. но её содержание стоит денег! а денег не хватает! зря что ли Трамп на НАТО наезжает? ;-)
да и на биржах играет ФРС, а не АУГ. и может получится так, что рынок рухнет, а зашедший за провиантом флот в, скажем, Индонезию, будет послан по причине неплатежеспособности
Скорее весь провиант в Индонезии будет на АУГ.
ЗЫ: Прям вижу как заходит солдат с автоматом в магазин, а ему там: - Иди на х*р, нищеброд, со своими баксами.
А сияющий солдат сияющего народа с сияющего града на не менее сияющем холме ему из этого сияющего автомата ему пропишет в голову сияющих таблеток,чтобы знали
А если ФРС проигрывает,то плюет на правила и печатает 💰.А если не нравится какой-то стране и не принимает она $,то как раз АУГ и приплывет вдалбливать в каменный век ™©®,ибо хим оружие и вообще нет демократии...Ублюдки
del
Перспективный чат детектед! Сим повелеваю - внести запись в реестр самых обсуждаемых за последние 4 часа.
1. Я не уверен, что то, что выше BBB таким и останется при продолжении повышения ставки. Т.к. если это были облигации с плавающей ставкой (а у меня ощущение, связанное с опытом наблюдения за еврооблигациями российских компаний - такое скорее правило, чем исключение), то и обслуживание долга будет расти.
2. Рост корпоративного долга - действительно давно обсуждаемая тема. Блумберг здесь только выделил низкокачественные облигации. Тот же спайдел давно писал, что долг идет на акционерные цели:выкупы, дивиденды.
https://spydell.livejournal.com/656537.html
В погоне за доходностью, созданы искусственные финансовые инструменты которые сегодня уже не могут контролироваться в ручном режиме, как было прежде.
Во вторых: огромный дисбаланс в эту пирамидальную идиллию внесли РФ и КНР, взявших курс на золотой стандарт.
Финал будет, и он будет обязательным, хотя сам спектакль оказался чересчур затяжным.