Рынок капитала в США остается замороженным и заблокированным для компаний - очередное дно пробито. Июнь 2022 почти повторил антирекорд четверти века по IPO - всего 200 млн за месяц, год назад размещали 25.4 млрд. Как же все изменилось...
За первые 6 месяцев 2022 объем IPO составил всего 4.6 млрд долл, что в 19 раз (!) ниже 2021, когда первичное размещение акций составило 87.3 млрд и даже в 5.3 раза ниже 2020, когда бушевал свирепый вирус и мир погрузился в глобальный локдаун.
С февраля 2022 ситуация стала совсем ужасной, в среднем по 0.5 млрд в месяц, для сравнения среднее IPO в 2021 за месяц составило 12.8 млрд, в 2020 около 7.1 млрд, а в период краха финансовых рынков в феврале-мае 2020 среднее первичное размещение было 1.7 млрд в месяц, что сопоставимо с кризисным 2009.
Такого ужасного старта не было с начала 90х годов по номиналу, а учитывая емкость финансовой системы (x10 к началу 90-х) – это не просто провал, это катастрофа.
Если учитывать все размещение акций – IPO, SPO и привилегированные акции, за первые 6 месяцев 2022 совокупный объем размещений составил 52.3 млрд, что почти в 5 раз ниже 2021 (250.7 млрд) и в 3.4 раза ниже 2020 (170.2 млрд).
С 2000 года самым слабым годом по размещениям был 2003 с объемом 127 млрд. Учитывая, что ситуация деградирует, есть все шансы проломить новый антирекорд по номиналу, а с учетом размера рынка и объема ликвидности – это полувековое дно! ))
Все это очень важно. Для США фондовый рынок является важнейшим каналом фондирования, сейчас рынок капитала для бизнеса закрыт. Это приведет к обрушению доходов инвестбанков, но самое главное другое – подобный сентимент обрушит инвестиционную активность бизнеса со всеми вытекающими последствиями для экономики.
Долговой рынок для правительства США также заблокирован – ситуация продолжает деградировать. За последние 4 месяца с марта 2022 по июнь 2022 включительно (как раз после начала СВО) чистые размещения трежерис всех типов (объем размещений минус погашения) составили всего 52 млрд долл.
Последний раз подобное происходило вне лимита по госдолгу в 2006, когда ситуация с бюджетом была принципиально иной, госдолг был почти в 6 раз ниже и экономика другая – более здоровая.
Чтобы представить масштаб - в 2021 чистые размещения составили 1.5 трлн, в 2020 - 4.3 трлн долл (!!), в 2019 - 1.04 трлн, в 2018 - 1.1 трлн, с 2013 по 2017 в среднем по 670 млрд.
На самом деле СВО не повлияло, просто так совпало. Причины внутренние, с 16 марта ФРС ушла с открытого рынка, завершив QE и основная причина – инфляционное поглощение, что разрушает денежные и долговые рынки, особенно в условиях рекордно отрицательных ставок.
Здесь я бы отметил, что ситуация, когда чистые размещения отрицательные является нормальной, поэтому я не акцентирую внимание на помесячной динамике, а необходимо приводить сумму размещений, как минимум за три месяца, чтобы сгладить волатильность доходов, расходов и управление кэш позицией. Также с 2009 по 2021 случалось, что чистые размещения по скользящей средней за 3-4 месяца падали в условиях приближения к потолку госдолга.
Но повторюсь, вне лимита по госдолгу в «новой реальности» с 2009 подобного еще не было, когда чистые размещения за 4 месяца составили чуть больше 50 млрд долл.
Уход ФРС с рынка и радикальная деградация спроса на трежерис со стороны нерезидентов делает невозможным функционирование рынка госдолга США в нормальных условиях. Ситуация, когда продажи исходят от двух главных покупателей одновременно – ФРС (в рамках сокращения баланса) и нерезиденты.
Таким образом, частному внутреннему сектору США придется не только поглощать продажи от ФРС и нерезидентов, но и как-то финансировать дефицит бюджета. Это невыполнимо.
Нерезиденты активно сбрасывают трежерис США (оценка позиций по номиналу), темпы продаж резко ускорились с февраля 2022 – на реализацию пошло свыше 260 млрд долл, что является околорекордным объемом. Последний раз нечто подобное было в апреле 2020. Но тогда ситуация начала стабилизироваться с мая 2020, сейчас нет признаков улучшения. Все только деградирует.
Капитуляцией (пока еще ограниченной) группы (https://t.me/spydell_finance/1330) 12 развивающихся стран дело не ограничивается – это лишь часть проблемы, нет спроса и от союзников США, даже офшоры не перекрывают.
На графике видно, что с 2018 года нерезиденты перехватили чуть больше 1 трлн трежерис, за это время объем чистой эмиссии Казначейства США составил 8.6 трлн с 1 января 2018 по 30 июня 2022. Немного взяли.
Тогда хотя бы выкупали, медленно, конечно - 13% чистых покупок не вывезут «вертолетные деньги». Сейчас идут активные продажи так, как никогда – просвета нет. 260 млрд за два месяца более, чем ощутимо.
К этому добавляются продажи ФРС в совокупности на 47.5 млрд в месяц (MBS+трежерис), которые будут увеличиваться с планами выйти на 90-95 млрд к сентябрю. Но выйдут ли? Думаю, все быстро свернут…
В таблице указаны основные покупатели и продавцы трежерис, отсортировано по изменению позиции в трежерис за последние 5 лет (от 30.04.2017 к 28.02.2022).
Основные покупатели за 5 лет – Великобритания, Франция, Бельгия, Канада и Франция. Основные продавцы: Россия, Китая, Турция, Бразилия и Казахстан.
Все эти продажи + размещение нового долга должны перехватить резиденты США, что очевидно не будет, поэтому громко может хлопнуть и снова ФРС выходит на помощь, чтобы в будущем окончательно уничтожить систему через инфляционный ад и подрыв доверия к резервному статусу доллара.
Комментарии
Спайделл явно на коне - ни дня без статьи практически!
Правда не факт что количество переходит в качество. Но - материал таки пугает читателя...
я не спекулянт :)
я не американский спекулянт :)
пусть спекулянты боятся :) понаворотили IPO и индексов - пусть теперь их и кушают!
Бояцо надо тому у кого гречу утянут за любые сумы в баксах!!:)
Ладно гречу. Понастроят там субурбий, панимАшь, а потом газолин у них дорожает - и тут Путин виноват
Цифры и графики по сути не к чему не привязаны. Жонглировать можно как угодно. Было бы желание заниматься писаниной.
Что касается его текстов о фондовом рынке. Муть полнейшая, даже разбираться не хочется. Даже у того Спирина графики и цифры другие, учитывая, что он позиционирует себя независимым финансовым инвестиционным советником, веришь ему больше, чем автору.
да нет, на самом деле. не может экономика строиться на базе казино, которое всех кормит
конечно, спекулянты расстраиваются, ведь фондовый рынок - это хорошая кормушка, особенно, если ориентируешься и есть инсайды
чем быстрее весь мир откажется от бирж в режиме 27х7, тем лучше
проводили раньше ярмарки раз в год - и не было таких финансовых перекосов ;-)
возврат к истокам (здравомыслию) спасёт человечество через принесение в жертву иудоанглосакского уклада! ура!
Надеюсь, лошадь, телегу и запас овса для заправки вы уже купили. Иначе не представляю, как вы будете добираться до ярмарки.
Камрад, вы забыли перевести часы с центаврианских суток
Вот так на мелочах и палятся.
да, невнимательный нынче рептилоид пошел ))
перерабатываю )))
простите
Медленно почитываю книгу Джованни Арриги "Долгий двадцатый век" о гегемонстве США. И там подчеркивается любопытное замечание, что каждый раз, когда у действующего гегемона к реальному управлению экономикой страны приходят банкиры и ростовщики на смену торговцам и промышленникам - страна очень скоро уступает свое первенство следующему гегемону. Относительно США Арриги наблюдал это уже в 1970-80е, книга вышла в 90-х. В общем, времени на деградацию вышло уже достаточно, дальше будем наблюдать процессы уже живьем.
по поводу любопытных замечаний - большинство акций на руках уважаемых господ.
и лишь незначительная (миноритарная) часть гуляет по бирже. постоянные манипуляции - это работа лохов на дядю и рост капитализации. а самим дядям достаточно "твитнуть" так, чтобы следующий "твит" позволил заработать на выкупленных на минусах акциях :)
в итоге и у дяди, и на бирже объем акций не меняется, а средства из реальной экономики высасываются
ненормально это. неправильно. по-иудейски как-то
Это вряд ли. На войну нужны деньги, деньги и ещё раз деньги. Те кто ранее платил США за крышу, предоплаченных услуг в марте не получили. В итоге деньги пошли в другое место.
Не было должной обработки стропил и качественного ремонта. Вот крыша и теряет свой функционал.
Не забывайте традиционные определения (в т.ч. «денег»).
Тоже резануло "просто так совпало".
Насколько сложно предположить, что СВО это прежде всего атака на западную финсистему, когда она наиболее уязвима и еще не готова к запуску гиперинфляции "сверху"?
Просто совпало, ага.
а запустили эту атаку сами американцы - если верить информации, что Украина готовилась в марте напасть на ЛДНР?
Признание республик уже спутало им карты и нападение бы отложили.
Просто признания бы не хватило
можно долго расуждать "если бы да кабы" - нпр, США планировали на Украине совсем другое. Но факт, что именно США до сих пор владеют стратегической инициативой и выбирают удобные для себя место и время столкновения. В аналогиях ВОВ СВО - это Курская битва.
Все было ясно. Дом был обречен. Он не мог не сгореть. И, действительно, в двенадцать часов ночи он запылал, подожженный сразу с шести концов.
Сейчас, то есть - опосля, предположить не сложно. Оставим в стороне внешнюю разведку - она свое дело делает. Но были и очевидные факторы подготовки западом украинского военного варианта решения своих проблем. Например, пакет санкций против России, был уже готов и одобрен в конце прошлого года, США сбросили ( освободились ) с себя ненужный груз Афганистана ... ну и др. менее явные признаки подготовки к подрыву Украины.
Не просто вряд ли, Россию на войну 8 лет приглашали. А мы в место себя, прокси выставили и ждали начало сырьевого суперцикла. За суперциклом следует кризис и обвал рынков.
Кроме США, все остальные участники конфликта тянули с активными действиями до последнего, в результате когда началось, протекание процессов резко ускорилось.
С февраля наблюдаю интересную ситуацию, когда все видят факты, но в упор их не замечают. Такая интересная избирательная слепота, которая не позволяет видеть, что США это один из наименее активных участников этого конфликта, при этом они и вступили в конфликт позже той же Британии например. Лондонские задают темп. Это их партия.
По США если, то взять те же лицензии на обслуживание долга Минфина РФ до 24 мая. Ведь именно к 24 мая, должны были поступить полные платежи в "рублях" за газ за апрель и схема бы стала рабочей, что уже позволило бы сформировать внешние резервы, для операций в обход санкций. Хотели бы ударить больно, то не позволили бы этого.
США, по традиции, активно подталкивают всех участников к началу активных боевых действий.
меж тем доходность 10 леток снижается, а не растет вертикально вверх, как было бы при их избыточных продажах правительством сша
Разве динамику с начала года нельзя назвать "растет вертикально вверх"?
???Из графика же видно, что вложения в трежерис нерезидентов примерно так же снижались в 2016 и в 2020
Плавно подходим к кульминации...рынок долга должен быть разрушен...не осталось больше никаких возможностей для финансирования бюджетного дефицита США кроме прямой печати денег...что есст-но вызовет инфляционный шторм...если кто-то мониторит остатки кеша на счетах минфина США, было бы интересно посмотреть сколько у них осталось и сколько предстоит потратить в ближайшие квартал-два...по-всему выходит не позднее октября опять врубят бешеный принтер.
Перспективный чат детектед! Сим повелеваю - внести запись в реестр самых обсуждаемых за последние 4 часа.
Понаделають фондов разных, а потом сношают друг дружку трежерями всякими. Уу, норкоманы проклятые!
Франция два раза покупает, или есть 2 Франции(про трежерис)?
смотрю на графики а что там До 2020.
Походу тоже самое, но вид сбоку?
Поэтому вывод, Просто Гегемон уже другой, не США вот и всё.
Называется отскок дохлой СШАшки.
А что с рублем опять? Есть у кого то мысли качественные на этот счет? Второй день подряд курс рубля валится, а на АШ ни одного поста на этот счет. Только вчера видел статью про пару доллар-евро.
Статьи о том, что рубль будет 70-80, были раньше. Вам мало? Тогда вот еще и еще. Все, кто хотел, читали заранее.
Да я не прогноз рубля хочу прочитать. Что происходит в эти два дня, что рубль летит вниз, к 20 % приближается падение за 2 дня, в чем причина?
Белоусов это не прогноз, это, имхо, план.
Вчера нефть упала почти на 10 процентов.
еще более значимый фактор - это окончание налогового периода и снижение потребности в рублях у корпораций. Поразительно, что комментаторы пишут о чем угодно, но только не о сезонных факторах давления на рубль вверх или вниз.
Ещё более значимый фактор - правительство решило заработать на рынке спекуляции валютой.
Покупало падающую валюту.
А сейчас будет продавать растущую.
У кого нервы слабые - кинуться покупать (доллар, евро).
Бюджет несколько процентов заработает ;-))
Моё мнение - люди ждут, надеются выйти в рубли из долларов. Все ждут курс 75-80. Многие инвестиционные гуру-блогеры перед обвалом из акций вышли в кэш и купили баксов. Полаю толстосумы сделали тоже самое. Вот и плачут, как всё плохо с курсом рубля... 20-30% от капитала не всем захочется потерять!
Белоусов на минуточку это как раз прогноз, а не план. Его за удачный прогноз, где он отмечал кризис 2008 и взяли в правительство. Форум весь смотрел и слушал, речь Белоусова с Силуановым не прошли мимо меня, все понятно с ними и их мыслями, Пескова ещё не хватало только.
Все это понятно.
Не понятно только, какая такая объективная причина для столь стремительного падения рубля, или сейчас уже считается нормой такие скачки?
Если вам нужен конкретный повод, то чем не повод разрешение на вывод 1 млн долларов в месяц для граждан?
Это произошло не вчера, и. По сути снятие ограничение на перевод валюты за бугор, наоборот должно сказаться на укрепление рубля, поправьте если не прав. У меня есть предположение почему рубль падает стремительно, но озвучивать его не хочу, хотелось бы услышать мнение тутошних людей.
Это произошло не прямо сейчас, но чтобы начать выкуп нужного объема долларов, время все же нужно, как раз несколько дней. Как покупка долларов и вывод их за рубеж должна сказаться на укреплении рубля, неясно, но вы, надеюсь, проясните.
Еще один фактор - укрепление доллара по отношению к корзине резервных валют, индекс доллара уже пробил 106.5 и целится выше. Российская биржа просто не может такое игнорировать.
В порядке фантазии. В конце месяца на биржу приходят недружественные с долларами и евро. Газпромбанк разводит руками: - нету спроса на ваши токсичные, получите плохой курс. Увы.
Потом ГПБ несколько дней курит бамбук, а в это время дружественные отоваривают свои юани, дирхамы, рупии. Там невидимая рука старается быстро нарисовать приятные цифры, чтобы активизировать товарооборот.
Вопрос неправильно сформулирован, имхо: не почему, а зачем (?). Ищите, кому выгодно. Здесь и искать не нужно - выгодно экспортерам и финблоку. Экспортерам со слабым рублем проще делать бизнес (-тырить), а финблоку - сводить концы и наполнять бюджет. Слабый рубль, в сегодняшней ситуации, реально вредит импортозамещению, но лоббистам - пофиг. Нужно срочно проводить кадровое импортозамещение.
Высаживают шортистов для похода ниже 50, как вариант.
Страницы