Смысл невербального послания за спиной Лаврова

Ни смотря ни на что цены на мировых биржах остаются на уровне или близки к своим наивысшим оценкам за всю историю, а цены на облигации отражают самые низкие процентные ставки в истории. И стоит ли удивляться тому, что инфляция скромно переступила порог который не преодолевала 20 лет, учитывая заявленную цель политиков раздуть ее еще больше? По всему мировому "полю чудес" нарастают риски, многие из которых скрыты от глаз.

Серьезных финансистов сильно удивляет то что, все большее число крупнейших инвесторов в мире, включая социально значимые учреждения, такие как пенсионные фонды, университетские фонды, благотворительные фонды и т. д., в настоящее время выстраиваются в очередь, чтобы превратиться в заурядных "буратин". Это будет иметь катастрофические последствия, как для самих учреждений, так и для капитала их клиентов. Мало того, это вызовет широкомасштабные разрушительные последствия и для более широких публичных рынков. Что движет этим поведением?

В основном это вызвано радикальной экспансионистской денежно-кредитной и фискальной политикой, проводимой правительствами развитых стран. Но и отчасти это обусловлено тем что институциональные инвесторы сравнивают свою успешность по сравнению с такими показателями, как S&P 500.

Поскольку денежно-кредитная и налогово-бюджетная политика подтолкнула оценку ценных бумаг к новым высотам, институциональные инвесторы стали "буратинами" и начали грузить свои портфели акциями, даже по рекордно высоким ценам, из опасения упустить исключительную прибыль. Давление таких "буратин", создаваемое такими стратегиями, только приводит к росту цен и превращению капитала в бомбу замедленного действия.

В настоящее время риски находятся на самом высоком или близком к нему уровне за всю историю рынка. Например, рыночная капитализация всех государственных и частных акций США в настоящее время составляет 280 процентов от валового внутреннего продукта, что намного выше, чем предыдущий пик в 190 процентов непосредственно перед крахом пузыря доткомов. А распределение долевого участия домашних хозяйств находится на рекордно высоком уровне - 50 процентов.

В конце концов, растущая инфляция, рост процентных ставок или какое-либо непредвиденное событие, например инцидент, где нибудь в районе Украины или Тайваня, может вызвать существенное падение рынка акций и облигаций, и весьма вероятно вызовет цепную реакцию по всему миру. И похоже, что в самих США есть желающие устроить что нибудь внезапное. Не думаю, что пилоты американского самолета разведчика сами по себе начали делать вид, что не видит гражданские самолеты "Аэрофлота" над Черным морем, бросаясь им поперек пути.

Что же тогда делать институциональным менеджерам, которые сами себе вместо головы имплантировали полено? Как управлять капиталами, когда начинается давка у аварийного выхода?

Один из ответов может заключаться в том, что существует вера в то, что власти никогда не допустят повторения устойчивого спада цен на активы. Это указывает на одну из ключевых проблем нынешнего набора денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики в "развитом мире":  - они маскируют риски, не позволяя ценам на акции и облигации выполнять свою незаменимую сигнальную роль.

В настоящее время политика в "развитых странах" призвана побудить людей поверить в то, что риски ограничены и что цены на активы, а не только общее функционирование экономики, всегда и навсегда будут защищены государством. Говоря другими словами "печатный станок" стал иконой.

Благодаря этой чрезвычайной поддержке цен на активы, почти все инвестиционные "стратегии" последних лет приносили прибыль, приносят прибыль и, как ожидается, будут продолжать зарабатывать деньги. Самой успешной "стратегией", конечно же, была покупка практически любого мусора, опираясь на самые последние модные тенденции, используя максимальное кредитное плечо для повышения покупательной способности и докупая на коррекциях. 

Поэтому неудивительно, что в этих тепличных условиях инвесторы становятся "буратинами" и пускаются во все тяжкие, заявляя что они берут на себя больший риск. Но на самом деле, эти по пояс деревянные граждане, которые говорят, что готовы нести больший риск, на самом деле не это имеют в виду. На самом деле они имеют в виду то, что боятся упустить высокую прибыль, которую получают другие. Ими банально движет жадность.

Однако возможности правительств защитить цены на активы от нового спада, как никогда ограниченны. Глобальная куча акций и облигаций на $ 30 трлн, которые были куплены центральными банками для повышения их цен, создала гигантский пузырь. С ростом инфляции, политики достигают пределов своих возможностей поддерживать цены на активы в случае малейшего спада без дальнейшего усиления инфляционного давления. Так что инвесторы, которые мутировали в "буратин"  повысили уровень риска, полагаясь на политиков в защите цен на свои активы, могут понести значительный, а возможно и очень долгосрочный ущерб, когда музыка, дирижируемая государством, наконец прекратится.

Так что, когда Сергей Викторович Лавров на переговорах повесил у себя за спиной фотографию большой полярной лисы, он послал мощный и недвусмысленный сигнал Энтони Блинкену о том, что русские знают на какой бомбе сидит весь "развитый мир". На Украину даже не потребуется войска вводить. Достаточно просто начать движение в сторону границы Украины, можно даже не на танках, а пешком.