OurFiniteWorld (aka "старушка" Гейл Тверберг) с полезными и очень тревожными наблюдениями, которые хорошо коррелируют с нашими сводками "Олимпиада Леммингов" о кардинальном замедлении / стагнации глобального индустриального производства и множественными признаками нового обострения долгового суперкризиса (несмотря на то, что глобальный печатный станок работает с рекордной скоростью).

Передаю слово OurFiniteWorld.

---

Мировой ВВП в текущих долларах достиг пика

Мировой ВВП в текущих долларах США это самая простая оценка мирового ВВП. Просто берется ВВП каждой страны в локальной валюте, переводится в доллар по текущему курсу, а затем складывается. В этом варианте подсчета не учитывается инфляция, поэтому она добавляется к полученной динамике, как и изменения курса доллара.

Тревожный факт состоит в том, что в этом варианте подсчета мировая экономика раньше росла, но в последнюю пару лет начала сокращаться - согласно данным Всемирного банка пик пройден в 2014 году:

^{Рисунок 1. Мировой ВВП в текущих долларах}

Причина разворота прежде связана с коллапсом цен на ресурсы в 2014 и проблемами, возникшими у добывающих компаний (примечание alexsword - а также с остановкой QE в США, усложнившей рост долговых пузырей и раздувание "фейкового" спроса). 

Несмотря на падение цен на нефть, они все равно растут быстрее зарплат в США:

^{Рисунок 2. Зарплаты (“Wages and Salaries”) на душу населения в США и цены на нефть (в долларах 2016 года)}

Формально энергопродукты имеют небольшую долю в мировом ВВП, но реальная роль их гораздо важнее - энергопродукты делают рост ВВП возможным, обеспечивая все производственные процессы и влияя на себестоимость всех остальных товаров и услуг.

Падение цен на энергоресурсы имело и позитивный, и негативный эффект. Позитивный состоит в том, что страны-импортеры (такие как США, ЕС, Япония, Китай) могут закупить больше энергии и позволить себе более быстрый рост, чем был бы без этого. Этот эффект "быстрый", он сказывается сразу.

Есть и негативные эффекты, относительно более замедленные - низкие цены способствую развитию дефляции, делая более проблемным обслуживание долгов. Кроме того добывающие компании получают финансовые проблемы, связанные с деградацией денежных потоков, сокращением инвестиций и возможным толчком к банкротству. Происходят массовые увольнения, а налоговые доходы у добывающих стран сокращаются - что влечет сокращение расходов, обостряет социальные проблемы и влечет риски краха, что мы наблюдаем, например, в Венесуэле.

Цель этой заметки - соединить наблюдаемую деградацию ВВП в текущих долларах с физическими проблемами. В частности, сейчас не существует возможности поднять цены на энергоресурсы на адекватный уровень, так как достигнут предел их доступности. По этой причине, мировой ВВП продолжит в дальнейшем стагнировать и сокращаться - то есть мир проходит пик ВВП в текущих долларах.

Более того, в последующие годы достигнутый позитивный эффект от низких цен на энергоресурсы будет становиться все более слабым относительно негативных эффектов.  Это будет выглядеть как обострение долговых проблем, нестабильность правительств стран-экспортеров и падение энергопотребления.

 

Пройден пик мирового энергопотребления на душу населения

Вот проблема, которая делает текущую ситуацию гораздо хуже, чем она была бы иначе - мировое энергопотребление на душу население прошло пик в 2013 году:

^{Рисунок 3. Мировое энергопотребление на душу населения (по данным BP и ООН)}

Возможно, кто-то удивится, но мы видим, что пик энергопотребления пройден перед коллапсом цен на нефть и другие энергоресурсы, который произошел в середине 2014.  При сокращении цен естественно ожидать рост энергопотребления, а не сокращение.  Почему роста не случилось?

Рост энергопотребления при сокращении цен должен произойти, но только если причина падения цен не лежит в доступности энергоресурсов. Если же падение цен отражает проблему доступности (т.е. рост зарплат "простого Джо" недостаточен, чтобы он покупал энергоемкие товары и услуги, от домов до автомобилей), то паттерн будет именно таким какой мы наблюдаем теперь - низкие цены на энергоресурсы с одновременным сокращением их потребления. Понятно, что если проблема в доступности ресурса, то рост цен на них не исправит проблему.

Дополнительным соображением, подкрепляющем гипотезу о том, что корень проблемы в сокращении доступности является тот факт, что нынешние цены на энергоресурсы слишком низкие для многих добывающих компаний. С 2015 обанкротились сотни добывающих компаний, и в нефтегазе, и в угле. Сауды и те занимают все больше денег, чтобы свести бюджет, так как налоговые поступления слишком малы. Инвесторы США сокращают инвестиции в нефтедобычу, так как продолжают терять деньги.

 

В каких странах сокращается ВВП (в текущих долларах)? 

Одна из таких стран - Саудовская Аравия:

^{Рисунок 4. Динамика ВВП Саудовской Аравии в текущих долларах (по данным Всемирного Банка)}

При этом валюта саудов привязана к баксу, то есть сокращение ВВП это не отражение девальвации, а сокращение производства товаров и услуг всех типов, измеряемых в долларах. 

Другие нефтедобывающие страны имеют аналогичные проблемы, хотя не все они есть в базе Всемирного Банка - например, там нет данных для Венесуэлы за 2014, 2015, 2016, но паттерн везде схожий:

^{Рисунок 5. Динамика ВВП ресурсоэкспортеров в текущих долларах (по данным Всемирного Банка)}

Картинка похожа на саудов с той поправкой, что доля ресурсов в ВВП этих стран не столь высока, поэтому прохождение пика немного более гладкое, но сам пик везде приходится на 2014 год.

Аналогичный график для ведущих импортеров (США, ЕС, Япония) выглядит так:

^{Рисунок 6. Динамика ВВП развитых стран в текущих долларах (по данным Всемирного Банка)}

Тренд роста здесь гораздо менее выражен, чем падение на предыдущих графиках у экспортеров - масштаб намеренно одинаков (верхняя граница 6), чтобы легче было сравнивать с 1990 годом взятым за базу и там, и там. Видно, что рост здесь гораздо более медленный. 

В ЕС и Японии ВВП в текущих долларах не просто стагнирует, а сокращается. Это значит их товары и услуги теперь меньшего объема (в долларах), чем были раньше. Это означает и то, что они могут купить меньше энергопродуктов, привязанных к доллару.  

США идет относительно лучше ЕС, но, как видно по рисунку 2, даже там рост доходов граждан меньше роста цен на энергоресурсы. То есть и в США развивается проблема доступности энергоемких товаров и услуг для "простого Джо".

Азиатские экономики выглядят значительно лучше:

^{Рисунок 7. Динамика ВВП стран Азии в текущих долларах (по данным Всемирного Банка)}

Чемпионы тут Китай и Вьетнам. Рост их замедлился в последние годы, но это именно замедление, а не сокращение.

Суммируя эти графики, можно посчитать, что ВВП растет сейчас у стран, ориентирующихся на экспорт готовой продукции, а сокращение преимущественно у экспортеров ресурсов.  Рост цен на ресурсы позволит решить проблемы экспортеров, но приведет к усилению проблем у стран-импортеров, что вряд ли поможет вернут рост мировому ВВП (примечание alexsword - тут налицо прямой конфликт интересов фактически обанкроченных "развитых стран" и стран, экспортирующих ресурсы, за счет которых "развитые" откладывают свой коллапс).

 

Другие способы расчета ВВП

Мы говорили о динамике ВВП в текущих долларах. Есть и другие способы расчета.

ВВП в долларах очень важен, так как ценообразование на энергоресурсы происходит преимущественно в долларах, даже если валюта расчета в конкретной сделке не доллар. Смотри приложение внизу с графиками, показывающими высокую степень корреляции между ВВП и энергопотреблением.

Обычно ВВП сообщают с поправкой на инфляцию (так называемый "реальный ВВП"). Как правило, реальный ВВП более стабильный, чем ВВП в текущих долларах:

^{Рисунок 8. Динамика реального ВВП США и мирового ВВП в текущих долларах}

Если смотреть на реальный ВВП, то назревающая проблема не видна. Даже кризис 2008-2009 там не сильно заметен.

Третий способ расчета ВВП - исходя из покупательной способности населения (Purchasing Power Parity, PPP). Это дает развивающимся странам гораздо больший вес, чем в текущих долларах - Китай получает вес примерно в 1.9 раза больше, а Индия в 3.8, чем при расчете в текущих долларах.  Обычно в прессе под термином мировой ВВП фигурирует ВВП с поправкой на инфляцию и с учетом PPP.

Вот как выглядит динамика мирового ВВП во всех трех вариантах:

^{Рисунок 9. Динамика мирового ВВП в текущих долларах, с поправкой на инфляцию и с учетом покупательной способности}

Видно, в частности, что в текущих долларах сейчас худшая динамика мирового ВВП за всю историю наблюдений.

 

А как считается "мировая инфляция"?

Обычный метод измерения - берется корзина товаров для конкретной валюты, и измеряется динамика ее цен за период. Если расчет делается для группы стран, берется одна и та же корзина, инфляция замеряется для каждой из стран, а потом складывается с определенным весом (вероятно с тем же, который используется при расчете ВВП по покупательной способности).

На следующем графике используется другой подход. Так как Всемирный Банк публикует данные по ВВП и в текущих долларах, и в долларах 2010 года, мы можем их сравнить и получить оценку инфляции (кто-то может сказать, что это скорее дефлятор мирового ВВП, чем инфляция, но не суть важно). Чтобы сгладить график, делаем усреднение за три года:

^{Рисунок 10. Мировая инфляция, подсчитанная как сравнение ВВП, выраженного в текущих ценах и в долларах 2010 года по данным Всемирного банка.}

Полученная инфляция очень сильно отличается от публикуемых данных.  Это вызвано изменениями курсов валют, а также включением стран, которые обычно не учитывались при агрегации.  Из графика видно, что высокий уровень инфляции обычно сопровождается высоким уровнем спроса на энергопродукты, и наоборот.

Негативной она была трижды - в 1983-1984, в конце 90-х / начале 0-х и после 2014-го. Все эти периоды характеризовались сокращением энергопотребления на душу населения и низкими ценами на нефть. Фактически, все эти периоды были периодами стагнации экономики и нехваткой платежеспособного спроса на нефть.

Временным решением для этих проблем в конце 90-х стала форсированная глобализация и интеграция Китая - который кинул в топку глобализации дешевый уголь (примечание alexsword - а в середине 80-х в качестве "временного решения" кинули в топку глобализации СССР и раздербанили его ресурсы). Добавление китайского угля во всемирный общак повысило доступность энергии для мирового населения. 

В США этот негативный дефляицонный эффект появился не так сильно, потому что доллар является мировой валютой, и свои проблемы они могут экспортировать.  Согласно официальным данным, устойчивый период падения цен в США пока наблюдался лишь в 30-х в период Великой Депрессии:

^{Рисунок 11. Инфляция в США, рассчитанная по тем же принципам (как дефлятор ВВП)}

Проблемой такие дефляционные периоды становятся по причине разрастающихся каскадов дефолтов. В Великую Депрессию процесс в США удалось остановить лишь накачкой дефицита бюджета и военных расходов во вторую мировую (примечание alexsword - и  инсталляцией новой системы колониального налогообложения по ее завершении).

 

Как можно решить развивающийся кризис дефляции теперь?

Спрос на товары и услуги можно создать тремя способами:

1) Рост добычи легкодоступной энергии

Если такая энергия есть, она позволит улучшить энерговооруженность рабочих мест и внедрить более продуктивные средства производства. Зарплата рабочих будет расти естественным путем, они смогут потреблять больше продуктов. 

И наоборот, если энергопотребление стагнирует или сокращается (что сейчас и происходит - смотри рисунок 3), рост продуктивности исчезает. Это то, что происходит теперь.

2) Рост долгов, который позволит наращивать потребление дорогих товаров, что обеспечит и спрос на энергопродукты

Само по себе наращивание долгов создает спрос, которого бы иначе не возникло. Кроме того, завышенный спрос на товары позволяет повысить и зарплаты рабочим их создающим, что создает новый спрос. Мы видим высокую корреляцию в статистике США по этим вопросам:

 

^{Рисунок 12. Корреляция между зарплатами США и долгами нефинансового сектора}

Долг это, по сути, обещание будущих товаров и услуг. Такие обещания часто помогают экономике расти, но когда уровень долга становится слишком высоким, это влечет очень серьезные проблемы, особенно если сочетается, как сейчас, с низкой динамикой продуктивности и падением энергопотребления.

3) Изменить курсы валют относительно доллара

Изменения курса валют могут существенно повлиять на "глобальную инфляцию" на рисунке 10. В некотором смысле текущие проблемы вызваны завышенным курсом доллара, что случилось после остановки QE в 2014:

^{Рисунок 13. Связь между QE и ценами на нефть}

Цены на энергопродукты в долларах резко упали в период остановки QE, но рост курса доллара сделал их относительно менее доступными для ЕС и Японии.  Ключевой проблемой является разрыв между тем, что потребители энергопродуктов способны заплатить и тем уровнем, который требуется для добывающих компаний для устойчивого роста добычи.

Поэтому ни один из трех способов выше для решения развивающегося кризиса дефляции, работать не будет.

1) "падающий возврат" добычи привел к тому, что добывающие компании не могут наращивать предложение, наоборот, им требуется рост цен 

2) в мире все больше растет озабоченность размерами долговых пирамид

3) страны не хотят поднимать курсы своих валют относительно доллара, так как это ударит по их экспорту.  Если США продолжит курс на повышение ставок, курс доллара еще сильнее укрепится, что лишь усугубит развивающуюся дефляционную проблему

Выхода из развивающегося кризиса не видно.

 

Заключение

Мировая экономика в чрезвычайно неустойчивом положении. Многие страны видят, что спрос на их товары и услуги все меньше.  Долги других все больше.

Правительства не понимают, что происходит, так как их прежние модели не работают - они не уделяли достаточно внимания энергии. 

Мы как во сне бредем к гораздо более ужасной версии Великой Депрессии, чем была в 30-х.  Даже если экономисты понимали бы, что происходит, пути выхода неочевидны. Высокие цены на нефть помогут добывающим компаниям и странам, но усугубят проблемы импортеров. Это выглядит как нарастающая проблема с отсутствующим решением (примечание alexsword - решение может быть связано только с запуском масштабируемого энергоуклада более высоких плотностей, планете необходим атомный ГОЭЛРО - в противном случае, каннибализация экономики и "здравствуй, новая темная эра, здравствуй!")

 

Приложение - историческая связь между реальным ВВП и энергопотреблением

Часто доводится слышать, что "ВВП больше не зависит от энергопотребления".  Это ложь. Энергия требуется практически для каждого производственного процесса.

Одна страна может отдать производство в другие страны на аутсорсинг, но необходимость в энергии при аутсорсинге не исчезает. В отдельных странах может возникнуть разрыв, но не в системе в целом. 

На статистике с 1965 по 2016 мы видим следующую связь между реальным мировым ВВП и энергопотреблением:

Те же данные на X,Y графике, корреляция очень высокая:

Для стран Ближнего Востока:

Можно отметить, кстати, что энергопотребление растет в нефтедобывающих странах быстрее (относительно реального ВВП).  Вероятно, это вызвано падением эффективности нефтедобычи, т.е. проблемой падающего возврата, а также ростом численности населения, которое требует много энергии - на транспорт, кондиционеры и т.д., однако делая все меньший собственный вклад в прирост экономики.

Какой бы ни была причина, в терминах системы в целом это тоже показывает падение эффективности нефтедобычи.