Пла­теж­ный ба­ланс Рос­сии 1-2 квар­тал 2015 к 2014. Ана­лиз и раз­бор струк­ту­ры. Се­рьез­ные улуч­ше­ния по­ка­за­те­ля, несмот­ря на кри­зис!

Делал обзор за 2014 год. Моя ста­тья вы­зва­ла боль­шой ин­те­рес, 100 км­мен­тов и 65 ре­по­стов. Позже про­вел ана­лиз за пер­вый квар­тал 2015. В этот раз сде­лал обзор еще более пол­ным. Также со­вер­шен­ство­вал стиль на­пи­са­ния. На­де­юсь по­нра­вит­ся. 

Как и в преды­ду­щих об­зо­рах по счету те­ку­щих опе­ра­ций и по ра­бо­те с  ка­пи­та­лом на­блю­да­ет­ся много по­ло­жи­тель­ных мо­мен­тов! Обо всем этом далее:

1. Счет те­ку­щих опе­ра­ций. В пер­вом квар­та­ле он вырос к 2014 году со­всем немно­го. А во вто­ром уже более зна­чи­тель­но: 19,2 вме­сто 12,1. В про­шлом году имен­но во вто­ром квар­та­ле на­ча­лось эко­но­ми­че­ское и по­ли­ти­че­ское дав­ле­ние на Рос­сию, вве­де­ние санк­ций, на­ча­ло боев на Дон­бас­се и т.д. В целом за 1 по­лу­го­дие по­лу­чил­ся рост на 26,9%. Что очень и очень хо­ро­шо. Сле­ду­ет учи­ты­вать, что фак­то­ры вто­ро­го квар­та­ла дей­ство­ва­ли нега­тив­но всё пер­вое по­лу­го­дие этого года. При­чем в ян­ва­ре бои на Юго-​востоке Укра­и­ны были са­мы­ми оже­сто­чен­ны­ми.  Также эко­но­ми­ка Рос­сии по­гру­зи­лась в ре­цес­сию, в от­ли­чие от про­шло­го года. Таким об­ра­зом, уси­ле­ние нега­ти­ва не при­ве­ло к сни­же­ние счета те­ку­щих опе­ра­ций. Раз­бе­рем­ся по­че­му это так вышло.

2. Для этого по­смот­рим на тор­го­вый ба­ланс. Видно что этот по­ка­за­тель сни­зил­ся на +102,2 в про­шлом году до +88,6 в этом.

А. Про­изо­шло сни­же­ние экс­пор­та с 255,3 в про­шлом до 182,5 в этом году. Или на 28,5%. По­смот­рим струк­ту­ру экс­пор­та:

-​экспорт сырой нефти сни­зил­ся с 87,1 в про­шлом до 48,3 в этом году. Или на 44,5%!!!! По этому пунк­ту обвал. Впро­чем он кор­ре­ли­ру­ет­ся с умень­ше­ни­ем цен на нефть.

- экс­порт неф­те­про­дук­тов упал с 59,1 до 39,3. Или на 33,5%, что мень­ше сни­же­ния по сырой нефти. Но есть один нега­тив. Это более рез­кое сни­же­ние во вто­ром квар­та­ле ко вто­ро­му квар­та­лу 2014. В таб­ли­це это пре­крас­но видно. По пер­во­му квар­та­лу была ин­фор­ма­ция об уве­ли­че­ние экс­пор­та неф­те­про­дук­тов. Плюс цена на неф­те­про­дук­ты сни­зи­лась менее, чем на сырую нефть. Но во вто­ром квар­та­ле ви­ди­мо и с объ­е­ма и с ценой стало хуже.

- экс­порт при­род­но­го газа сни­зил­ся с 34 до 22,3. Или на 34,4%, что при­мер­но как по неф­те­про­дук­там. Тут сле­ду­ет от­ме­тить на сни­же­ние объ­е­мов экс­пор­та, при этом цена на газ в про­цент­ном от­но­ше­ние сни­зи­лась менее, чем на сырую нефть. При­чем в руб­лях про­изо­шло уве­ли­че­ние.

- Про­чие. Тут ко­неч­но бы по­смот­реть струк­ту­ру этого пунк­та, но дан­ных по этому году не нашел на сайте ЦБ. Самое важ­ное, что по этому по­ка­за­те­лю сни­же­ние было ми­ни­маль­ным. И имен­но он сгла­дил общее сни­же­ние экс­пор­та из Рос­сии: с 82,2 до 72,6. Или 11,7%. Сле­ду­ет от­ме­тить, что про­цент­ное сни­же­ние в пер­вом квар­та­ле было мень­ше, чем во вто­ром. Есть неко­то­рый нега­тив в ди­на­ми­ке к про­шло­му году.

Б. Им­порт. Сни­же­ние с 153,1 до 94,0. Обвал на­сто­я­щий. Это и не уди­ви­тель­но. Ослаб­ле­ние рубли и сни­же­ние по­тре­би­тель­ско­го спро­са. Ну и про­цесс им­пор­то­за­ме­ще­ния.

Это по­ло­жи­тель­но. Так как из стра­ны ушло (по этому по­ка­за­те­лю) на 59,1 млрд дол­ла­ров мень­ше, чем в про­шлом году. Сни­же­ние им­пор­та в про­цен­тах со­ста­ви­ло 38,6%. Экс­порт на­пом­ню сни­зил­ся на 28,5%. Очень важно, чтобы сни­же­ние экс­пор­та было зна­чи­тель­но мень­ше, чем им­пор­та. Так как по объ­е­му экс­порт боль­ше и сни­же­ние его на 1% в день­гах боль­ше, чем 1% сни­же­ния им­пор­та. Если срав­нить ди­на­ми­ку 1 и 2 квар­та­ла, то в пер­вом квар­та­ле сни­же­ние им­пор­та со­ста­ви­ло 37,4%, а во вто­ром 39,8%. Что не уди­ви­тель­но, так как спад роз­нич­ных про­даж\по­тре­би­тель­ско­го спро­са был боль­ше имен­но во вто­ром квар­та­ле. Ну и эко­ном­ка сни­жа­лась боль­ши­ми тем­па­ми.

3. Пе­ре­хо­дим к дан­ным по ба­лан­су услуг. Имен­но по этому по­ка­за­те­лю про­изо­шло зна­чи­тель­но улуч­ше­ние. Отток средств сни­зил­ся с 25,5 до 17,7 в этом году. Или на 30,6%. Про­ана­ли­зи­ру­ем струк­ту­ру этого яв­ле­ния:

А. Экс­порт услуг. Сни­зил­ся с 32,4 до 25,2. Или на 22,2%.

- транс­порт­ные услу­ги сни­зи­лись с 10,2 до 8,2. Или на 19,6%. Это про­изо­шло по при­чине ослаб­ле­ния курса рубля.

- по­езд­ки. То есть при­ход от ино­стран­ных ту­ри­стов сни­зил­ся с 5,9 до 4,4. Или на 25,4%. Также из-за ослаб­ле­ния курса рубля, ко­то­рое в про­цент­ном со­от­но­ше­нии было на­мно­го боль­ше. Рас­хо­ды ту­ри­сты несут в руб­лях в ос­нов­ном.  При­чем ко­ли­че­ство по­се­тив­ших стра­ну ин­ту­ри­стов вы­рос­ло на 16%. Писал недав­но по этому по­во­ду: За по­лу­го­дие тур­по­ток рос­си­ян за рубеж со­кра­тил­ся на 40%. А ино­стран­цев нас стало по­се­щать на 16% боль­ше!

- про­чие услу­ги сни­зи­лись с 16,3 до 12,6.

Б. Им­порт услуг сни­зил­ся с 57,9 до 42,8. Или на 26,1%. Что боль­ше, чем экс­порт услуг.

- транс­порт­ные услу­ги сни­зи­лись с 7,7 до 5,9. Или на 23,4%.

- по­езд­ки за рубеж сни­зи­лись с 24 до 16,4. Или на 31,7%, что боль­ше чем сни­же­ние по ино­стран­ным ту­ри­стам. Сни­же­ние по­ез­док за рубеж в этом году (за по­лу­го­дие по­нят­но) со­ста­ви­ло 40%!!!! Про это также в ста­тье: За по­лу­го­дие тур­по­ток рос­си­ян за рубеж со­кра­тил­ся на 40%.

Сни­же­ние по­ез­док за гра­ни­цу по­ло­жи­тель­но ска­зы­ва­ет­ся на эко­но­ми­ке Рос­сии, боль­ше денег оста­ет­ся в стране. Также это поз­во­ли­ло под­рас­ти внут­рен­не­му ту­риз­ма. Очень по­ло­жи­тель­но это и для Крыма!

- про­чие услу­ги по­ка­за­ли сни­же­ние с 26,3 до 20,6. Или на 21,7%. При­чем про­цент­ное из­ме­не­ние во вто­ром квар­та­ле боль­ше, чем в пер­вом. Есть некий по­зи­тив по ком­по­нен­ту.

4. Ба­ланс опла­ты труда. Улуч­ше­ние по­ка­за­те­ля с -5,3 до – 2,4. Или на целых 54,7%!!! Рав­ша­ны и Джам­шу­ды мень­ше пе­ре­чис­ля­ют денег домой)

Также сле­ду­ет от­ме­тить улуч­ше­ние ди­на­ми­ки по этому по­ка­за­те­лю. Про­цент­ное из­ме­не­ние во вто­ром квар­та­ле было боль­ше, чем в пер­вом.

5.Ба­ланс ин­ве­сти­ци­он­ных до­хо­дов улуч­шил­ся с -31,1 до – 18,5!!!! Или на 40,5%!!!

А. До­хо­ды к по­лу­че­нию сни­зи­лись с 22,7 до 15,4. То есть наши ком­па­нии, биз­нес и го­су­дар­ство по­лу­чи­ло из-за ру­бе­жа мень­ше до­хо­дов. Это ко­неч­но нега­тив­но.

Б. До­хо­ды к вы­пла­те сни­зи­лись с 53,8 до 33,9. Или на 37%. Ре­зуль­тат ослаб­ле­ние рубля, ко­то­рый при­вел к сни­же­нию ин­ве­сти­ци­он­ных до­хо­дов ино­стран­ных фирм в дол­ла­рах.

- Фе­де­раль­ные ор­га­ны управ­ле­ния: сни­же­ние с -1,1 до -0,5. За счет мень­ших до­хо­дов к вы­пла­те. На­сколь­ко я по­ни­маю, это ре­зуль­тат ослаб­ле­ния рубля, ко­то­рый сни­зил до­хо­ды ино­стран­цев, вла­де­ю­щих ОФЗ и дру­ги­ми рас­пис­ка­ми на­ше­го Пра­ви­тель­ства. Нашим паче)

- банки. С -3,1 до 0. За счет уве­ли­че­ние ин­ве­сти­ци­он­ных до­хо­дов к по­лу­че­нию с 1,1 в пер­вом квар­та­ле 2015 до 3,1 во вто­ром квар­та­ле 2015. По­зи­тив­ная ди­на­ми­ка. В про­шлом году до­хо­ды к вы­пла­те были у бан­ков на­мно­го боль­ше.

- про­чие сек­то­ры ( ком­па­нии Рос­сии). Тут самое зна­чи­тель­ное из­ме­не­ние: с -27,7 до -18,5. За счет того, что резко сни­зи­лись до­хо­ды к вы­пла­те. По­ло­жи­тель­но!

6. Чи­стое при­ня­тие обя­за­тельств. Сразу скажу, что на этот по­ка­за­тель по­вли­я­ли санк­ции, ко­то­рые прак­ти­че­ски за­го­ро­ди­ли до­ступ наших ком­па­нии к внеш­ним зай­мам. В 2014 году было +9,7, а в 2015 -48,1.

А. Фе­де­раль­ные ор­га­ны управ­ле­ния. Сни­зи­ли внеш­нюю за­дол­жен­ность в 2014 году на 4,8, а в 2015  на 7,4. Хо­ро­шо, что сни­жа­ют внеш­ний долг перед ино­стран­ца­ми. Это обу­слов­ле­но ослаб­ле­ни­ем курса рубля. Боль­шая часть госдол­га, при­над­ле­жав­шая ино­стран­цам вы­пу­ще­на в рубля. Из-за пе­ре­оцен­ки воз­ник­ли эти цифры. Так ОФЗ резко сни­зи­ли сто­и­мость в дол­ла­рах.

Б. Банки. В про­лом году сни­зи­ли за­дол­жен­ность перед ино­стран­ца­ми на 6,6млрд, а в 2015 на целых 36,7%. Санк­ции. Ста­рые долги от­да­ем, а новые не берем.

В. Про­чие сек­то­ры (ком­па­нии Рос­сии). Тут несколь­ко иначе. В про­шлом году они на­ра­щи­ва­ли внеш­нюю за­дол­жен­ность, в от­ли­чие от бан­ков­ско­го сек­то­ра. В этом сни­зи­ли на 4,1млрд, что в разы мень­ше, чем банки. Ин­те­рес­но также, что если в пер­вом квар­та­ле 2015 годы ком­па­нии Рос­сии сни­зи­ли внеш­нюю за­дол­жен­ность на 8млрд, то во вто­ром на­рас­ти­ли на 3,9млрд. Таким об­ра­зом, даже не смот­ря на санк­ции, рос­сий­ские ком­па­нии уве­ли­чи­ли свою внеш­нюю за­дол­жен­ность. Воз­мож­но они по­лу­чи­ли до­ступ к новым зай­мам, ин­фор­ма­ция об этом по­яв­ля­лась в но­во­стях. Но более ве­ро­ят­но, что это уве­ли­че­ние за­дол­жен­но­сти ма­те­рин­ских ком­па­ний перед сво­и­ми доч­ка­ми в офф­шо­рах. Это видно по пунк­ту «ссуды и займы».

- Порт­фель­ные ин­ве­сти­ции: «пред­став­ля­ют собой дол­го­вые цен­ные бу­ма­ги, акции и т. п., ко­то­рые при­об­ре­та­ют­ся, глав­ным об­ра­зом, с целью по­лу­че­ния до­хо­да.» По ним в про­шлом году было сни­же­ние на 7,4млрд, а в этом сни­же­ние на 1,1 млрд.

- пря­мые ин­ве­сти­ции: «яв­ля­ют­ся такой ка­те­го­ри­ей транс­гра­нич­ных ин­ве­сти­ций, когда ре­зи­дент одной эко­но­ми­ки при­об­ре­та­ет кон­троль или зна­чи­тель­ную сте­пень вли­я­ния на про­цесс управ­ле­ния предприятием-​резидентом в дру­гой эко­но­ми­ке, что до­сти­га­ет­ся по­сред­ством уча­стия в ка­пи­та­ле. Все опе­ра­ции, про­ис­хо­дя­щие между пря­мым ин­ве­сто­ром и пред­при­я­ти­ем пря­мо­го ин­ве­сти­ро­ва­ния в от­лич­ной от уча­стия в ка­пи­та­ле форме (на­при­мер, предо­став­ле­ние кре­ди­тов), также клас­си­фи­ци­ру­ют­ся как пря­мые ин­ве­сти­ции.»

«Гра­ни­цы между этими груп­па­ми до­ста­точ­но услов­ны.» «Для раз­гра­ни­че­ния пря­мых и порт­фель­ных ин­ве­сти­ций на прак­ти­ке ис­поль­зу­ет­ся сле­ду­ю­щий кри­те­рий: если ин­ве­стор вла­де­ет 10 и более про­цен­та­ми го­ло­су­ю­щих акций пред­при­я­тия, то счи­та­ет­ся, что вло­жен­ные сред­ства носят ха­рак­тер пря­мых ин­ве­сти­ций.»

Это вы­держ­ки с сайта ЦБ РФ:  . При­вел я их не с про­ста. И не из-за того, что я не по­ни­маю эти по­ка­за­те­ли.

«В январе-​июне пря­мые ино­стран­ные ин­ве­сти­ции в ком­па­нии РФ сни­зи­лись втрое – ЦБ»  «В 1-м по­лу­го­дии т.г. пря­мые ино­стран­ные ин­ве­сти­ции в небан­ков­ский сек­тор РФ со­ста­ви­ли $6,7 млрд, что в 3 раза мень­ше, чем в 1-м по­лу­го­дии 2014 года ($21,1 млрд), сле­ду­ет из оцен­ки пла­теж­но­го ба­лан­са РФ, опуб­ли­ко­ван­ной на сайте Банка Рос­сии.

С ува­же­ние, DimaPozitiv.

Семь часов ра­бо­ты над ста­тьей!