Загадочные эксперты

В минувшую пятницу произошло знаменательное событие, верить в которое некоторые отказывались почти наотрез. Ключевая ставка была наконец снижена  Совсем немного, можно сказать символически и всего на 100 б.п. (или на 1%). А знаменательно оно было тем, что такого не случалось почти 3 года, о чем красноречиво говорит скрин в тизере (в нем график за 5 лет) 

Перед этим КС снижалась до 7,5% и было это в сентябре 2022 (1). Дополнительно отмечены те достаточно продолжительные периоды, когда ставка не менялась (желтым: 2-5). Функционал сайта позволяет использовать только два цвета, поэтому всё, что НЕ является снижением - отмечается на нем цветом красным.

Добавив ступенчатую кривую инфляции (куда ж без нее?), хочется задать риторический вопрос: кто видит, чтобы рост ключевой ставки вызывал устойчивое снижение инфляции? То есть, в каком месте можно увидеть этот тренд?

Конечно, разглядеть 100%-ую корреляцию в виде гарантированного закона не удается. Но все-таки определенная закономерность просматривается без особых усилий. И скорее можно сказать, что рост ставки стимулирует замедление (не путать со снижением) инфляции, а не наоборот. Насчет инфляции: ее текущее значение 9,9%, а на скрине пока что не обновленное 10,2%.

Можно расширить горизонт до 2014 года, где началась борьба посредством таргетирования, при котором инфляцию стремятся обуздать, прижимая ее более высокой ставкой. График масштабируется и желающие могут сами его проанализировать. Добавил второй скрин, с уже желтыми столбиками. Надеюсь, такая визуализация будет принята, как полезная.

И вот что видится на всех этих графиках: преобладание зеленого цвета (то есть снижение КС) не всегда, но преимущественно ведет к замедлению инфляции. И наоборот: преобладание цвета красного чаще всего аукается инфляционным разгоном. Это - не абсолютно строгая закономерность, но в большинстве случаев она имеет место быть. Особенно хорошо эта закономерность просматривается при резком подъеме или снижении ключевой ставки.

Так в чем же загадочность наших экспертов? Она в том, что большинство из кожи вон лезут, в попытке доказать насчет необходимости высокой ставки. А снижением КС иногда откровенно запугивают, при этом даже вскользь не упоминая про преимущества низкой ставки, словно таковых и не существует вовсе. Абсурд какой-то. И хочется еще раз напомнить, что в 2000 году Путин первый раз стал президентом при ставке в 33% и весь контраст жизни при нем и при Ельцине заключается в стимулировании экономики более или менее вменяемой, низкой ставкой.

Кто застал 90-е, тот прекрасно понимает, о чем именно речь без дополнительных аргументов.

В целом за рубль в этом году можно только порадоваться, правда твердых гарантий на его стойкость нет и едва ли кто-то решится их выдать, но это не повод не отметить его очевидные успехи, по крайней мере, на текущий момент и наверное можно сказать, что за первое полугодие в целом. Едва ли он успеет набраться достаточно негатива за остаток июня, чтобы пришлось отзывать такую оценку.

Со ставкой сложнее, ее опускают неохотно... при этом если про рубль мы хотя бы слышим версии насчет выгодности девальвации национальной валюты, то про выгодность высокой ставки никто рассказывать не берется. Про необходимость ее поднять еще что-то там пытаются рассказывать, но про выгоду молчат, как рыба об лед. Что ж, текущий официальный прогноз до конца 2025 не предусматривает ниже 19% и остается рассчитывать, что 19% мы все-таки вскоре увидим. И будем надеяться, что не увидим 22%, которые тоже есть в том самом прогнозе от ЦБ.