О разделении спотовых контрактов и фьючерсных

В продолжение прошлой темы. Назрела необходимость внести ясность и провести теперь уже четкую границу. Раньше можно было махать рукой на такие детали, но теперь их приходится выносить в отдельную заметку, чтобы больше не возвращаться к этому вопросу и иметь готовую ссылку с объяснениями под рукой.

Можно сказать, что это исторически так сложилось - пренебрегать скрупулезной точностью во имя удобства и скорости. И надо признать, что до недавних пор это можно было позволять. В самом деле, кого всерьез заинтересует погрешность в 1-2% или даже меньше? На нее махнут рукой просто ради экономии времени. И так можно было делать достаточно долго, но... теперь придется кое-какие традиции сломать, чтобы не возникало путаницы.

Причина заключается в событии, которому была посвящена предыдущая тема. И поскольку повод себя не исчерпал, теперь придется провести четкую грань, разделяя некогда слитые воедино термины. И прежде всего речь идет про то, как ради удобства нередко называют цены на фьючерсы ценами спотовыми. Возьмем для примера прошлогодний скрин из архива.

Если сравнивать два столбика, то легко заметить, что раньше спотовые цены очень мало чем отличались от фьючерсных. Но в сети данных онлайн на спотовые торги не найти (без специальной регистрации, видимо), но зато есть графики фьючерсные. И поскольку разница между ними как правило была несущественной, то так и сложилась привычка называть фьючерсные цены спотовыми. И раньше это можно было себе позволять, поскольку погрешность была смехотворна. Почти все брали фьючерсные кривые и на их основании спокойно рассуждали про цены на споте...

Но теперь ситуация изменилась. В иные дни спотовые цены аж в половину меньше от фьючерсных. И это на удивление ни кем не акцентируется, хотя изменение достаточно серьезное.

На АШ очень распространены скриншоты с сайта ProFinanz. Тикер там достаточно удобный тем, что показывает цену не в Евро за МегаВатт, а уже в долларах за привычные большинству 1000 м³. Однако, если отныне на ЕЕХ разница между спотом и фьючерсами бывает столь велика, то пора вспомнить, что ценообразование на самом деле привязано именно к спотовым контрактам, а не к фьючерсным. А значит, игнорировать тот факт, что повсюду мы видим именно фьючерсные графики, отныне уже нельзя. Исключение - EEX, но там данные не онлайн, а вносятся раз в сутки по итогам закончившихся дневных торгов.

Рассматривая фьючерсные кривые, мы слишком привыкли называть эти цены спотовыми, поскольку ранее разница всегда была едва различимой. Но теперь возможности такого обобщения нет (по крайней мере не каждый день). Возможно, что со временем ценники на первоисточнике снова подравняются... но до тех пор надо учитывать, что они не равны и очень сильно. И чтобы продемонстрировать эту разницу - небольшая табличка за несколько дней:

В графе "Спот" указана уже общая цена, а не та, которая отображает цену на закрытии по лоту "На день вперед" (на скриншотах). Этот общий ценник складывается из всех показателей и со всех торговых площадок ЕС вместе взятых. Там у них своя сложная формула, которая оказывает влияние с небольшим временным лагом (как правило суточным). И глядя на общий спотовый ценник можно заметить, как снижаясь он начинает постепенно стягивать за собой вниз цены и на фьючерсы.

Остается еще раз повторить, что ценовой ажиотаж в ЕС, который своим распоряжением об обязательном заполнении хранилищ вызвала ЕК, определенно спадает. ПХГ почти у всех в Европе заполнены под завязку и хотя этот фактор не дает европейцам твердых гарантий, но как бы там ни было, а спрос на газ у них уменьшился. Цены в ЕС поползли вниз и аналогичное движение происходит в Азии, где ценники опустились с оптимистичным опережением до 1229 долларов за 1000 м³ в прошедшую пятницу.