Рост цен на нефть может све­сти на нет нега­тив­ный эф­фект от воз­мож­ных новых санк­ций США.

По­след­ние ме­ся­цы цены на чер­ное зо­ло­то ак­тив­но росли. В ре­зуль­та­те чего де­фи­цит бюд­же­та за 2017 год был в рай­оне 1,4% от ВВП, а не 2,2% как пла­ни­ро­ва­лось ранее. А в 2018 году при нефти выше 60 дол­ла­ров за бар­рель ожи­да­ет­ся про­фи­цит бюд­же­та в рай­оне 1% от ВВП. 

Плюс про­ис­хо­дит уве­ли­че­ние сбо­ров на­ло­гов с не сы­рье­во­го сек­то­ра. Это НДС, налог на при­быль, ак­ци­зы, по­до­ход­ный налог. Рост устой­чи­во об­го­ня­ет про­цент ин­фля­ции.

США хотят за­крыть ино­стран­ным ин­ве­сто­рам до­ступ к по­куп­ке го­соб­ли­га­ций Рос­сии, ОФЗ. В пик кри­зи­са это было очень опас­но. Так как до­ста­точ­но боль­шой был де­фи­цит бюд­же­та. Три года он вос­пол­нял­ся за счет двух ста­тей: ис­поль­зо­ва­ние средств Ре­зерв­но­го фонда и уве­ли­че­ние вы­пус­ка ОФЗ.

Ре­зерв­ный фонд на  1 ян­ва­ря 2018 из­рас­хо­до­ван. Если бы цена нефти была в рай­оне 35-40, то это при­ве­ло бы либо к рез­ко­му сни­же­ние рас­хо­дов бюд­же­та либо к росту гос­зай­мов. При де­фи­ци­те в 3 трлн руб­лей как в 2015 это могло озна­чать уве­ли­че­ние госдол­га на эту ве­ли­чи­ну. Если не рас­хо­до­вать Фонд на­ци­о­наль­но­го бла­го­со­сто­я­ния. 

А надо же еще ста­рые вы­пус­ки ОФЗ (долги)  га­сить. А тут еще вве­де­ние санк­ций. Отток средств нере­зи­ден­тов (ино­стран­ных ин­ве­сто­ров) и рос­сий­ских дол­го­вых бумаг.

В ре­зуль­та­те мог про­изой­ти рез­ких рост про­цен­тов по ОФЗ, что опять же иг­ра­ет на рост го­срас­хо­дов по об­слу­жи­ва­нию долга. Далее обвал рубля и новый виток кри­зи­са. 

Как раз это го­то­ви­лось в пред­сто­я­щим вы­бо­рам. 

Но, к несча­стью США, вы­рос­ли цены на нефть и улуч­шил­ся сбор на­ло­гов с не сы­рье­во­го сек­то­ра эко­но­ми­ки. По­это­му па­кость Пу­ти­ну к вы­бо­рам не со­сто­ит­ся.

Про­фи­цит бюд­же­та озна­ча­ет, что Мин­фин может вы­пу­стить новых бумаг ОФЗ на 1 трлн мень­ше, чем за­га­сить ста­рых дол­гов. Но, на­сколь­ко я понял ло­ги­ку вла­стей, умень­шать вы­пуск ОФЗ не будут. Это было озву­че­но в пла­нах на пер­вый квар­тал. А про­фи­цит будут скла­ды­вать в Фонд на­ци­о­наль­но­го до­сто­я­ния. Это из скуп­ки ва­лю­ты на рынке Мин­фи­ном, про ко­то­рую так много по­след­ний месяц го­во­рят. Го­то­вят запас проч­но­сти на слу­чай новых слож­но­стей.

Также мне по­нра­ви­лись слова ЦБ, что ре­гу­ля­тор может выйти на рынок в виде по­куп­ки ОФЗ, в слу­чае экс­трен­ных си­ту­а­ций. К при­ме­ру, ввели США жест­кие санк­ции. Нере­зи­ден­ты на­ча­ли про­да­вать ОФЗ. ЦБ взял и ску­пил их. В ре­зуль­та­те сто­и­мость го­соб­ли­га­ций не упала, курс рубля не сни­зил­ся. В усло­ви­ях  го­до­вой ин­фля­ции в 2,3-2,5% ЦБ это может себе поз­во­лить. При необ­хо­ди­мо­сти.

На­по­сле­док гра­фик ОФЗ:

Пя­ти­лет­ние го­соб­ли­га­ции Рос­сии, ОФЗ. До­ход­но­сти сни­жа­ют­ся, а зна­чит их сто­и­мость рас­тет. При­чем по­след­ний месяц с уско­ре­ни­ем. То есть рынок не ве­рить в слож­но­сти при вве­де­нии новых санк­ций.

Од­но­лет­ние бу­ма­ги ОФЗ. Такая же кар­ти­на. 

Вслед за сни­же­ни­ем став­ки ЦБ РФ. 

С ува­же­ни­ем DimaPozitiv

Пуб­ли­ка­ция на Конте