Ста­ти­сти­ка, гра­фи­ки, со­бы­тия - скоро мы будем вы­ра­щи­вать ба­на­ны!

Се­го­дня в вы­пус­ке:

— Много ста­ти­сти­ки про ва­лют­ный рынок.
— Много ста­ти­сти­ки про рынок об­ли­га­ций.
— Много ста­ти­сти­ки про фон­до­вый рынок.
— У аме­ри­кан­цев по­явил­ся план. На­дёж­ный, как швей­цар­ский часы.

Доб­рое утро, всем при­вет!

Се­го­дня много скуч­ной ста­ти­сти­ки.

Про ва­лют­ный рынок в 2024 году.
Как из­вест­но, курс ри­со­ван­ный, дол­ла­ров и евро не ку­пить, всё Мос­фильм.

Ослаб­ле­ние рубля к ос­нов­ным ва­лю­там по ито­гам года со­ста­ви­ло от 7 до 13%. В част­но­сти, курсы юаня к рублю и евро к рублю вы­рос­ли на 7%, а курс дол­ла­ра США к рублю – на 13%.

Сред­не­ме­сяч­ный объем тор­гов в руб­ле­вом вы­ра­же­нии на ва­лют­ном рынке в 2024 г. су­ще­ствен­но не из­ме­нил­ся по срав­не­нию с преды­ду­щим годом. Од­на­ко из-за санк­ций в от­но­ше­нии Груп­пы «Мос­ков­ской Биржи» доля бир­же­во­го сег­мен­та за год со­кра­ти­лась с 51 до 30%, а доля вне­бир­же­во­го вы­рос­ла с 49 до 70%. Сред­ний раз­мер сдел­ки на бирже сни­зил­ся с пи­ко­вых 3,3 млн руб. в мае до 2,1 млн руб. в де­каб­ре.

Рост фраг­мен­та­ции ва­лют­но­го рынка при­вел также к рас­хож­де­ни­ям в оцен­ке ры­ноч­но­го курса между участ­ни­ка­ми в бир­же­вом и вне­бир­же­вом сег­мен­тах рынка. В ав­гу­сте 2024 г. спред между бир­же­вым и вне­бир­же­вым кур­са­ми юаня до­сти­гал 40 – 50 коп., тогда как обыч­но был равен несколь­ким ко­пей­кам. Впо­след­ствии си­ту­а­ция была уре­гу­ли­ро­ва­на с по­мо­щью ры­ноч­ных ме­ха­низ­мов.

Ос­нов­ны­ми по­став­щи­ка­ми лик­вид­но­сти вы­сту­па­ли экс­пор­те­ры и СЗКО, пред­став­ля­ю­щие их ин­те­ре­сы. Ос­нов­ной спрос на ва­лю­ту предъ­яв­ля­ли рос­сий­ские и ино­стран­ные банки, дей­ству­ю­щие в ин­те­ре­сах им­пор­те­ров. В част­но­сти, банки-​нерезиденты по­ку­па­ли ва­лю­ту на рубли, по­лу­чен­ные от рос­сий­ских им­пор­те­ров и в ре­зуль­та­те транс­гра­нич­ных пе­ре­во­дов фи­зи­че­ских лиц. Роль фи­зи­че­ских лиц на ва­лют­ном рынке за­мет­но сни­зи­лась. Доля на­се­ле­ния в обо­ро­тах в де­каб­ре 2024 г. со­кра­ти­лась до 3% по срав­не­нию с 8% годом ранее.

Кто у нас ин­ве­сти­ру­ет в ОФЗ?

Клю­че­вы­ми ин­ве­сто­ра­ми в ОФЗ оста­ют­ся рос­сий­ские банки. Од­на­ко по­сте­пен­но стала уве­ли­чи­вать­ся доля НПФ, а также фи­зи­че­ских лиц.

Ин­те­рес фи­зи­че­ских лиц к рынку ОФЗ вырос: гос­бу­ма­ги пред­став­ля­ют аль­тер­на­ти­ву бан­ков­ским де­по­зи­там, поз­во­ляя при по­куп­ке ОФЗ фик­си­ро­вать вы­со­кую до­ход­ность к по­га­ше­нию на более дли­тель­ный срок, неже­ли при раз­ме­ще­нии в банке на этот же срок

НПФ – него­су­дар­ствен­ный пен­си­он­ный фонд.

Ну и по кор­по­ра­тив­ным об­ли­га­ци­ям.

Банки оста­ют­ся ос­нов­ны­ми ин­ве­сто­ра­ми в кор­по­ра­тив­ные об­ли­га­ции, од­на­ко их доля в 2024 г. про­дол­жи­ла со­кра­щать­ся, сни­зив­шись с 43 до 34%. При этом несколь­ко вы­рос­ли вло­же­ния на­се­ле­ния, нефи­нан­со­вых ор­га­ни­за­ций и про­чих фи­нан­со­вых ор­га­ни­за­ций.

Фи­зи­че­ские лица уве­ли­чи­ли объем вло­же­ний в об­ли­га­ции вы­со­ко­го кре­дит­но­го ка­че­ства. Если рань­ше физ­ли­ца были ос­нов­ны­ми ин­ве­сто­ра­ми в сег­мент вы­со­ко­ри­с­ко­вых вы­со­ко­до­ход­ных об­ли­га­ций, то на фоне роста до­ход­но­стей об­ли­га­ции эми­тен­тов пер­во­го эше­ло­на поз­во­ля­ли по­лу­чить вы­со­кий и менее рис­ко­вый доход.

В общем, как ми­ни­мум, надо при­смот­реть­ся к сек­тор ААА, а, как мак­си­мум, к А- АА+.

Про фи­зи­ков и об­ли­га­ции.

Ак­тив­ность роз­нич­ных ин­ве­сто­ров на рынке об­ли­га­ций за год уве­ли­чи­лась: сред­не­ме­сяч­ное число кли­ен­тов, за­клю­чав­ших сдел­ки на Мо­сБир­же, вы­рос­ло с 344 до 436 тыс. лиц. Боль­шую часть со­став­ля­ли более опыт­ные участ­ни­ки – со ста­жем от 1 года. Од­на­ко зна­чи­тель­ная доля в 21 – 27% в от­дель­ные ме­ся­цы в на­ча­ле года при­хо­ди­лась на кли­ен­тов, от­крыв­ших счета пол­го­да – год назад, а в де­каб­ре на­блю­дал­ся рост уча­стия новых ин­ве­сто­ров.

Фи­зи­ки про­дол­жа­ли вкла­ды­вать­ся и в клас­си­че­ские бу­ма­ги, в том числе с целью за­фик­си­ро­вать при­вле­ка­тель­ную до­ход­ность по длин­ным вы­пус­кам. Доля об­ли­га­ций с фик­си­ро­ван­ным ку­по­ном на сче­тах ин­ве­сто­ров – фи­зи­че­ских лиц со­ста­ви­ла 45%.

За­ме­ти­ли ин­те­рес­ную до­ле­вую струк­ту­ру левой ги­сто­грам­мы? Вот вроде бу­ма­ги ААА за­ни­ма­ют 71% в струк­ту­ре об­ли­га­ци­он­ных порт­фе­лей фи­зи­ков, а на гра­фи­ке как-​то даже мень­ше по­ло­ви­ны. А они про­сто об­ре­за­ли шкалу Y, ко­то­рая на­чи­на­ет­ся с 50. Про при­ё­мы ра­бо­ты с гра­фи­че­ской ин­фор­ма­ци­ей мы пи­са­ли в ав­гу­сте того года. Но при­чи­на сего по­ве­де­ния ясна: иначе про­сто не раз­ли­чить три верх­ние струк­ту­ры - гов­но­рей­тин­ги.

Зачем нужны спе­ку­лян­ты (трей­де­ры)?
Одна из при­чин.

Возь­мем наш с вами фон­до­вый рынок. На ко­то­ром тор­гу­ют­ся акции раз­лич­ных пред­при­я­тий. На Мос­ков­ской бирже есть три уров­ня ли­стин­га акций. Услов­но го­во­ря, это неко­то­рое раз­де­ле­ние в со­от­вет­ствии с уста­нов­лен­ны­ми тре­бо­ва­ни­я­ми. Тре­бо­ва­ния раз­ные – там и ка­пи­та­ли­за­ция, и доля free-​float'a (акции, на­хо­дя­щи­е­ся в сво­бод­ном об­ра­ще­нии), но сей­час не об этом.

На­хож­де­ние в том или ином уровне вли­я­ет на ин­те­рес к ак­ци­ям со сто­ро­ны фон­дов. К при­ме­ру, со­глас­но ре­гла­мен­ту ра­бо­ты фонда, он по­ку­па­ет в порт­фе­ли толь­ко акции из 1 уров­ня ли­стин­га. А что зна­чит по­куп­ка акции фон­дом? Это рост её цены.

Далее. Вся ры­ноч­ная тор­гов­ля про­ис­хо­дит в так на­зы­ва­е­мом «бир­же­вом» ста­кане. Это то место, где сво­дят­ся вме­сте все за­яв­ки участ­ни­ков аук­ци­о­на (бир­же­вая тор­гов­ля – это аук­ци­он). Свер­ху у вас стоят за­яв­ки на про­да­жу, снизу за­яв­ки на по­куп­ку. Раз­мах может быть очень ши­ро­кий, но все­гда есть луч­шие за­яв­ки с той и дру­гой сто­ро­ны. К при­ме­ру, так:

101 ₽ – 10 лотов – про­да­жа
100 ₽ – 10 лотов – по­куп­ка

Между 100 и 101 за­явок нет. Вот эта раз­ни­ца между 101 и 100 на­зы­ва­ет­ся спре­дом. И чем он ниже, тем лучше. В иде­а­ле спред равен ми­ни­маль­но­му шагу цены. Возь­мем нефть марки Брент. Кон­тракт на неё может стоит 71,25. А может 70,39. Но не может сто­ить 70,546. Т.е. ми­ни­маль­ный шаг цены (ми­ни­маль­но воз­мож­ное из­ме­не­ние цены) – это 0,01. И если спред равен ми­ни­маль­но­му шагу – это пре­крас­но и так и долж­но быть.

А те­перь смот­рим на гра­фик. Это сред­ние ве­ли­чи­ны спре­дов по ак­ци­ям с раз­но­го уров­ня ли­стин­га в%.

Вер­нём­ся к нашей схем­ке 101-100. Если вы же­ла­е­те ку­пить по­доб­ную акцию, то вы мо­же­те по­ста­вить свою за­яв­ку на по­куп­ку по 100 и ждать, пока её удо­вле­тво­рят. Могут и не удо­вле­тво­рить. А мо­же­те сразу ку­пить по 101. Ну по­то­му что там есть про­да­вец. В чём для вас раз­ни­ца? В пе­ре­пла­те на 1%. А зна­чит, ваша по­зи­ция вый­дет в при­быль позд­нее, чем если бы вы ку­пи­ли по 100. Т.е. на­ли­цо эле­мен­тар­ное со­кра­ще­ние или уве­ли­че­ние за­трат. На сдел­ку. Со­вер­шен­но ло­гич­но, что чем мень­ше за­тра­ты, тем ин­те­рес­нее про­дукт.

Чем мень­ше спред, тем ин­стру­мент более при­вле­ка­те­лен для спе­ку­лян­тов, ко­то­рые за­ра­ба­ты­ва­ют на крат­ко­сроч­ных сдел­ках. Чем мень­ше спред, тем мень­шее рас­сто­я­ние долж­на прой­ти цена акции, чтобы при­не­сти при­быль. А зна­чит? А зна­чит мень­ше во­ла­тиль­ность ин­стру­мен­та! То, за что все бо­рют­ся. Ибо счи­та­ют вы­со­кую во­ла­тиль­ность злом для ин­ве­сто­ра.

Чем боль­ше в ин­стру­мен­те спе­ку­лян­тов, тем он без­опас­нее. Спе­ку­лянт = лик­вид­ность.

Вот вышел ты со своей пе­кар­ней на IPO. И, хоп, её акции нахер ни­ко­му не нужны. И никто не по­ку­па­ет твоё IPO. И акции слов­но во­до­па­дом па­да­ют в цене. А если туда на­хлы­нет куча крат­ко­сроч­ных трей­де­ров, они сво­и­ми дей­стви­я­ми в твоей акции со­зда­дут жизнь. Слов­но кис­ло­ро­да гор­но­го вдох­нул. И пошло-​поехало. Глав­ное в любой акции, в любой об­ли­га­ции, в любом ин­стру­мен­те – это лик­вид­ность. Это воз­мож­ность про­дать или ку­пить с ми­ни­маль­ны­ми по­те­ря­ми вре­ме­ни и денег. А эту воз­мож­ность и обес­пе­чи­ва­ют спе­ку­лян­ты.

За нас!

***

Мы тут за­бав­ные рас­суж­де­ния про­пу­сти­ли.

Ока­зы­ва­ет­ся, 21 фев­ра­ля ру­ко­во­ди­тель ис­сле­до­ва­тель­ской ком­па­нии Bianco Research Джим Бьян­ко рас­ска­зал о так на­зы­ва­е­мом «Со­гла­ше­нии Мар-​а-Лаго». Прав­да, он ого­во­рил­ся, что бог его знает, будет ли оно во­об­ще, но по­че­му бы и не по­го­во­рить. А суть в том, что в бли­жай­шие 4 года До­нальд Дак может пе­ре­вер­нуть весь ми­ро­вой фи­нан­со­вый по­ря­док и, типа, не го­во­ри­те, что не пре­ду­пре­ждал.

До­нальд, капец, все­мо­гу­щий.

Идея кар­ди­наль­ной ре­струк­ту­ри­за­ции дол­го­вой на­груз­ки Аме­ри­ки яв­ля­ет­ся ча­стью про­грам­мы ко­ман­ды Трам­па по ре­ор­га­ни­за­ции ми­ро­вой тор­гов­ли с по­мо­щью та­ри­фов, ослаб­ле­нию дол­ла­ра и, в ко­неч­ном счете, сни­же­нию сто­и­мо­сти за­им­ство­ва­ний, чтобы по­ста­вить про­мыш­лен­ность США в более рав­ные усло­вия с осталь­ным миром.

Дру­гие эле­мен­ты плана вклю­ча­ют в себя со­зда­ние фонда на­ци­о­наль­но­го бла­го­со­сто­я­ния и при­нуж­де­ние со­юз­ни­ков Аме­ри­ки к боль­шей доле рас­хо­дов на без­опас­ность.

«Вы долж­ны на­чать мыс­лить мас­штаб­но и смело о том, что здесь про­ис­хо­дит», - ска­зал Бьян­ко слу­ша­те­лям во время при­мер­но ча­со­во­го ве­би­на­ра. «Со­гла­ше­ние Мар-​а-Лаго - это не про­сто вещь, это кон­цеп­ция. Это план по пе­ре­дел­ке неко­то­рых эле­мен­тов фи­нан­со­вой си­сте­мы».

Мно­гие идеи, ле­жа­щие в ос­но­ве про­грам­мы, взяты из до­ку­мен­та, под­го­тов­лен­но­го в но­яб­ре 2024 года Сти­ве­ном Ми­ра­ном, кан­ди­да­том Трам­па на пост главы Со­ве­та эко­но­ми­че­ских кон­суль­тан­тов при Белом доме. В нем быв­ший со­труд­ник Каз­на­чей­ства из­ло­жил «до­рож­ную карту» ре­фор­ми­ро­ва­ния гло­баль­ной тор­го­вой си­сте­мы и устра­не­ния эко­но­ми­че­ских дис­ба­лан­сов, вы­зван­ных «пе­ре­оцен­кой дол­ла­ра». В до­ку­мен­те также го­во­рит­ся, что «же­ла­ние ре­фор­ми­ро­вать гло­баль­ную тор­го­вую си­сте­му и по­ста­вить аме­ри­кан­скую про­мыш­лен­ность в более спра­вед­ли­вые усло­вия по от­но­ше­нию к осталь­но­му миру было по­сто­ян­ной темой пре­зи­ден­та Трам­па на про­тя­же­нии де­ся­ти­ле­тий».

Бьян­ко ссы­ла­ет­ся на ра­бо­ту быв­ше­го стра­те­га Credit Suisse Group AG Золта­на Поз­са­ра (нас по­пра­ви­ли - чи­тать эту фа­ми­лию надо как ПоЖар), ко­то­рый уже несколь­ко лет при­зы­ва­ет к пе­ре­смот­ру «Бреттон-​Вудса III» в рам­ках своей тео­рии, со­глас­но ко­то­рой дол­лар будет иг­рать го­раз­до менее зна­чи­тель­ную роль в ми­ро­вых фи­нан­сах в бли­жай­шие де­ся­ти­ле­тия.

Одна из клю­че­вых идей Поз­са­ра за­клю­ча­ет­ся в том, что дру­гие стра­ны долж­ны пла­тить боль­ше за без­опас­ность и ста­биль­ность, обес­пе­чи­ва­е­мые США. Это можно сде­лать, об­ме­няв часть своих каз­на­чей­ских об­ли­га­ций на 100-​летние бес­ку­пон­ные об­ли­га­ции, не под­ле­жа­щие об­ра­ще­нию. Вме­сто этого они будут про­да­вать­ся с дис­кон­том от но­ми­наль­ной сто­и­мо­сти. Дер­жать их до по­га­ше­ния - един­ствен­ный спо­соб оку­пить вло­же­ния и по­лу­чить со­пут­ству­ю­щую при­быль. Если бы одной из стран по­на­до­би­лись на­лич­ные, она могла бы взять вре­мен­ный кре­дит у Фе­де­раль­ной ре­зерв­ной си­сте­мы под залог об­ли­га­ций.

Тут у нас сразу во весь рост встал во­прос: а если не будут брать?

А если не будут брать, при­шлём авиа­но­сец! Так что ли?

Идея – то­по­ф­зи­топ. С точки зре­ния аме­ри­кан­цев. Ин­те­рес­но, что там в про­спек­те эмис­сии тре­же­риз про­пи­са­но. Есть ли ла­зе­еч­ки?

***

Тут вот что про­ис­хо­дит, до­ро­гие дру­зья.

Ми­ни­стер­ство сель­ско­го хо­зяй­ства Рос­сии про­ра­ба­ты­ва­ет во­прос о вклю­че­нии ба­на­нов в спи­сок сель­хоз­про­дук­ции.

"Ре­ша­ет­ся во­прос на уровне пра­ви­тель­ства РФ о том, чтобы про­дук­цию, то есть ба­на­ны, при­чис­лить к сель­хоз­про­дук­ции. По­то­му что, вы по­ни­ма­е­те, что такой куль­ту­ры в Рос­сии, в прин­ци­пе, в про­мыш­лен­ных мас­шта­бах никто не вы­ра­щи­вал (...). Чтобы пре­тен­до­вать на опре­де­лен­ные меры гос­под­держ­ки, нужно дать воз­мож­ность ба­на­нам быть сель­хоз­куль­ту­рой", - ска­зал ми­нистр сель­ско­го хо­зяй­ства Став­ро­поль­ско­го края Сер­гей Из­мал­ков.

Из­мал­ков также от­ме­тил, что ини­ци­а­ти­ва по стро­и­тель­ству теп­лич­ных ком­плек­сов по вы­ра­щи­ва­нию ба­на­нов и дру­гих эк­зо­ти­че­ских куль­тур в Невин­но­мыс­ске на Став­ро­по­лье на­хо­дит­ся сей­час "в вы­со­кой сте­пе­ни про­ра­бот­ки".

Он уточ­нил, что опре­де­лен зе­мель­ный уча­сток для стро­и­тель­ства теп­лиц, ин­ве­стор про­ра­ба­ты­ва­ет во­прос под­ве­де­ния к нему ком­му­ни­ка­ций.

"Если все во­про­сы ор­га­ни­за­ци­он­ные, тех­ни­че­ские, будут ре­ше­ны, то в пер­спек­ти­ве 2026 года, дей­стви­тель­но, эта про­дук­ция (ба­на­ны) может по­явить­ся у нас в Став­ро­поль­ском крае".

Во­об­ще, го­во­рят, рос­сий­ские аг­ра­рии ак­тив­но осва­и­ва­ют новые куль­ту­ры. Это рапс, нут, фа­соль, сорго и т.д. – еще два­дцать лет назад их сборы были ми­зер­ны­ми. Одна из них – че­че­ви­ца. Её сборы в Рос­сии с 2001 года вы­рос­ли более чем в 100 раз – с 5 до 567 тыс. тонн. Из ми­ро­во­го сбора че­че­ви­цы в 6,5-7 млн тонн на Рос­сию те­перь при­хо­дит­ся около 8% (ми­ро­вой лидер – Ка­на­да, 35% от ва­ло­во­го сбора). В целом же за 20 лет ми­ро­вые сборы че­че­ви­цы вы­рос­ли в 2,3 раза.

Ко­ро­че, я чего сказать-​то хочу. В общем, если я на своём бли­жай­шем веку столк­нусь с тем, что в род­ной стране со­зда­дут все­се­зон­ные ре­кре­а­ци­он­ные зоны с пля­жа­ми аля Ба­ва­ро, что в До­ми­нан­ской рес­пуб­ли­ке, я ни­хе­ра не удив­люсь.

При­чем неваж­но, будет ли это путём хит­рых на­уч­ных изыс­ка­ний и из­ме­не­ния ло­каль­но­го мик­ро­кли­ма­та, или же путём доб­ро­воль­но­го при­со­еди­не­ния к Им­пе­рии. Неваж­но. Пляж, паль­мы, му­лат­ки.

***

За­вер­шим се­го­дняш­нюю статистически-​познавательную сес­сию по­ка­за­те­ля­ми бро­ке­ров за 2024 год.

Ко­ли­че­ство роз­нич­ных ин­ве­сто­ров до­стиг­ло 35,1 млн лиц (+18% за год), или 46% эко­но­ми­че­ски ак­тив­но­го на­се­ле­ния стра­ны. При этом ко­ли­че­ство кли­ен­тов с ак­ти­ва­ми на сче­тах вы­рос­ло до 4,9 млн лиц (+6% за год).

Общее ко­ли­че­ство – это уни­каль­ные кли­ен­ты. Уни­каль­ный кли­ент – это юнит, име­ю­щий бро­кер­ский(ие) счет(а), с уни­каль­ны­ми пас­порт­ны­ми дан­ны­ми, по дан­ным Мос­ков­ской Биржи

Ак­ти­вы на сче­тах – речь про счета с сум­мой ак­ти­вов более 10к ₽. Всё, что ниже, на­зы­ва­ет­ся проб­ны­ми сче­та­ми.

Чи­стый при­ток средств на счета был мак­си­маль­ным за по­след­ние 3 года. Ли­де­ром по объ­е­му вло­же­ний стали бир­же­вые фонды де­неж­но­го рынка с еже­днев­ной ка­пи­та­ли­за­ци­ей до­хо­да. Ин­ве­сто­ры также на­рас­ти­ли по­куп­ки ОФЗ и кор­по­ра­тив­ных об­ли­га­ций, в том числе с пла­ва­ю­щей став­кой.

В IV квар­та­ле 2024 г. сдел­ки на фон­до­вом рынке Мос­ков­ской Биржи за­клю­ча­ли в сред­нем 3,7 млн лиц еже­ме­сяч­но, а на ва­лют­ном рынке – 0,1 млн лиц (годом ранее – 3,6 и 0,4 млн лиц со­от­вет­ствен­но). Ва­лют­ный рынок про­сел из-за санк­ций про­тив Груп­пы «Мос­ков­ская Биржа».

Кста­ти, чис­лен­ность ра­бо­чей силы в воз­расте 15 лет и стар­ше, по дан­ным Рос­ста­та, в сен­тяб­ре – но­яб­ре 2024 г. была равна 76,4 млн че­ло­век.

Сред­ний раз­мер бро­кер­ско­го счета (без учета проб­ных) вырос с 1,9 до 2,2 млн руб. за год.

Ко­ли­че­ство фи­зи­че­ских лиц – ре­зи­ден­тов со сто­и­мо­стью порт­фе­ля свыше 100 млн руб. вы­рос­ло до 11,5 тыс. че­ло­век (+26% г/г).

***

До­ро­гие дру­зья, при­гла­шаю вас на свой экономико-​​​​​​по­зна­ва­тель­ный канал — MarketScreen
Если же нужен трей­динг, ана­лиз, гра­фи­ки, кри­вые и всё вот это вот, то вто­рой мой канал — StockGamblers

Еще боль­ше ин­те­рес­ной и по­зна­ва­тель­ной инфы я даю на своём плат­ном про­ек­те: Sponsr | Boosty

/////