Как раз в то время, когда писал статью про закон Гудхарта, в мире произошло весьма знаменательное событие, красочно иллюстрирующее суть этого закона. Малоизвестная даже в узких кругах контора Archegos Capital Management превратилась в "черную дыру" за пару часов, вызвав по всему финансовому миру такие гравитационные волны, что у некоторых системных банков по всему миру подешевели акции на 10-15%. Например в Credit Suisse, руководство ожидает, что убытки, связанные с появлением новой "черной дыры" сожрут годовую прибыль банка.
В финансовом мире произошедшее считают крупнейшим крахом подобного фонда с 1998 года. Тогда исчез с лица земли Long Term Capital Management. Тогда попали на деньги 14 финансовых учреждений, среди которых: Bankers Trust, Barclays, Chase Manhattan Bank, Crédit Agricole, Credit Suisse First Boston, Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan, Merrill Lynch, Morgan Stanley, Paribas, Salomon Smith Barney, Société Générale и UBS. Банкам было настолько плохо, что в ситуацию пришлось вмешиваться ФРС со своими бездонными карманами. А ведь тогда было все красиво и научно фундаментально обосновано. Одними из членов совета директоров испарившегося Long Term Capital Management были Майрон Шоулз и Роберт Мертон, получившие в 1997 году Нобелевскую премию по экономике с формулировкой "за новый метод определения стоимости деривативов".
Спрашивается, а с чего это вдруг такой переполох у банкиров и спекулянтов?
Не буду перегружать текст биржевой терминологией, перейду сразу к сути. В понедельник 29 марта председатель Федеральной резервной системы (ФРС) США Джером Пауэлл весьма удивился синхронным падением акций американских банковских монстров Goldman Sachs и Morgan Stanley и спросил: - "А что собственно происходит?!". В ходе беседы с банкирами перед глазами Пауэлла нарисовалась картина от которой стало влажно в штанах.
Немного истории. После финансового кризиса 2008–2009 годов хедж-фонды мягко говоря приняли более консервативные подходы к инвестированию. Точнее их принудили, жестко на законодательном уровне ограничили риски и ввели для этого целый комплекс отчетности. Естественно в таких условиях сильно не заработаешь.
И вот теперь выяснилось, что есть "кроличья нора" в целую вселенную нерегулируемых спекуляций - семейные офисы. С 2000 года количество таких семейных офисов выросло почти на 70%. Дело в том, что семейные офисы могут не делится подробностями о своих операциях или инвестициях, поэтому очень трудно отследить размер и рост инвестиций семейных офисов или сумму денег, которые они занимают для получения прибыли. Какие суммы денег в этой вселенной вращаются, никто даже приблизительно сказать не может.
Так вот, когда то был хедж-фонд Tiger Asia Management LLC, и был в нем управляющий некто господин Хван. Его фирма на пике своей успешной деятельности заработала $ 5 миллиардов, но господин Хван попался на инсайдерской торговле. Пришлось выплатить штрафы и прикрыть лавочку. Ушлый спекулянт не пал духом и превратил Tiger Asia в свой семейный офис и переименовал его в Archegos. Затем он пошел по крупнейшим мировым банкам и договорился, что бы ему предоставили кредит для проведения спекуляций, да не простой. Он умудрился убедить банкиров предоставить ему так называемое "кредитное плечо". Это когда банк дает тебе гарантию на 5 рублей, а ты в залог в банке оставляешь рубль. По неподтвержденным пока данным этот ушлый господин набрался акций на сумму от $ 30 до $ 75 млрд с кредитным плечом от 5 до 10.
Ни что не предвещало беды. За последний год, когда бюджетные и денежно-кредитные стимулы наводнили экономику наличными, можно покупать все что угодно, все равно вырастет. И тут вдруг, американский слон решил ворваться в китайскую посудную лавку и побить посуду санкциями. Кто же знал, что сервизы в лавке в конечном итоге, являются собственностью американских крупнейших банков. Не особо важно, сколько и каких у господина Хвана было акций китайских предприятий и попали ли они под санкции. Беда в том, что использовалось "кредитное плечо". Даже мизерного падения хватило, что бы залог обнулился и банки затребовали его пополнения. У пройдохи денег не оказалось и продать акции быстро ему не удалось, что бы пополнить залог. Все закончилось тем, что Goldman Sachs и Morgan Stanley пролюбили целый вагон акций с дисконтом 50-60% что бы хоть как то закрыть образовавшуюся дыру.
А теперь вернемся к Джерому Пауэллу. Он прекрасное знает, что торговцы-миллиардеры, включая Джорджа Сороса, Джона Полсона и Джона Арнольда, закрыли хедж-фонды, чтобы открыть семейные офисы. Он так же прекрасно знает, что семейные офисы не имеют фидуциарной обязанности ограничивать свою торговлю, и у них нет нервных компаньонов, с которыми нужно иметь дело. И он так же прекрасно знает, что некоторые семейные офисы стали применять наиболее рискованные инвестиционные стратегии, которые в предыдущие десятилетия использовали самые агрессивные хедж-фонды. Теперь примем во внимание, что по некоторым оценкам на конец прошлого года насчитывалось около 3 500 семейных офисов с активами на сумму от $ 2,1 до $ 6 триллионов и мы уже знаем, что банки с превеликим удовольствием предоставляют "кредитное плечо" таким семьям. Ну и как, представили бездну в которую заглянул глава ФРС США? Станок не расплавиться деньги печатать?
Пока еще теплится надежда, так как по некоторым данным семейным офисам принадлежит всего 29% акций, но не забываем, что строгой отчетности по таким семьям нет. И еще есть хоть какая то надежда, что они по-прежнему придерживаются консервативных инвестиционных подходов, присущих благоразумным семьям. Но это до тех пор пока не обнаружится следующая "кроличья нора".
Комментарии
Хе, сами себя объ...егорили!
Чего то у меня с арифметикой. 75 млрд умножаем на плечо 10 получаем.... ну никак не 6 трлн. Хотя подарок к Пасхе конечно отменный!
Так речь в статье об одном только фонде.
У пройдохи было своих от 5 до 10 лярдов. С учётом плеча 5-10 мог закупится от 25 до 100 лярдов. Обещают на следующей неделе точные цифры сказать. Так что веселье ещё впереди.
Перечитал ещё раз... откуда взялась цифра 6 трлн? 75 млрд - это касается Хвана. Хорошо. А где 6 трлн касаются этого господина? Там вообще неясно, кредитный мультипликатор надо делить (т.е. чтобы купить бумаг на 75 млрд ему надо было заложить активы на 7,5 млрд) или умножать (активы в 75 млрд он заложил и получил "с плечом" заём в 750 млрд)...
Это в целом семейные офисы по миру.
Всё просто, Хван - агент террана. Подослан для разорения честных банкстеров.
Казино так долго и упорно придумывало правила чтобы его не смогли обыграть, что в итоге обыграло само себя
На другом сайте прочитал: больше всего пострадали Viacom, их акции обвалились 29 марта на 51%, Discovery — на 45%, Baidu — на 38% и Tencent Music — на 34%.
Затем я глянул графики за последние 6 мес. И оказалось, что еще 6 мес назад акции всех этих контор были еще меньше чем сейчас, а затем раздулись как пузырь.
спасибо, смешно
но гораздо смешнее другое
за последний год акции компаний выросли в разы
а это значит, что если Archegos Capital Management открыла свой бизнес год назад, то она не должна была рухнуть сейчас из-за небольшого снижения стоимости китайских компаний
т.к. даже при 5ом плече ее активы значительно превышали бы взятые год назад кредиты
а значит...по ходу роста акций они кредитовались дополнительно и дополнительно докупались
и вот это уже очень-очень смешно
Так оно и было на самом деле
Хван, наращивал позицию в ViacomCBS Inc. В то же время банки по всему миру продолжали предоставлять Хвангу необходимый рычаг для приобретения все большего и большего количества акций. По словам людей, знакомых с ситуацией, они не могли видеть всю полноту его ставок из за непрозрачности отчетности. Он незаметно нарастил позицию до $ 10 млрд в Viacom и выстроил аналогичные колоссальные позиции в акциях нескольких других компаний.
Это торговая стратегия Джеймса Ливермора. Крайне рискованная, но в случае успеха даёт просто космическую прибыль. Ливермор, если что, в результате череды головокружительных финансовых взлетов и эпических падений, закончил жизнь самоубийством :)
В этом все америкосы. Назовем преступление другим словом, и это уже не преступление, а респектабельное мероприятие.
Даже на собственных косяках не научились и это прекрасно.
но ведь значит кто-то ему на эти суммы акций продали....
Обвал скоро, поэтому и война в Европе скоро. Счет на месяцы, может, недели. Тут или Донбасс, или Приднестровье, или Балтика (СП-2), или все вместе сразу. США нужно успеть ачать войну до обвала, на крайняк одновременно, иначе будут большие проблемы
Ну что Вы, право... Спешить то куда? Акции рюхнулись в 29-м, война началась в 36-м. Все успели, опоздавших не было.
Вообще-то не в 36-м а в 39м, емнип. Второе, а где Гитлер которого усиленно накачивают для войны? Третье, а как они собираются догнать Россию по вооружениям, если она начала перевооружаться лет десять назад, и сейчас уже почти закончила?
В Испании и Китае - в 36-м.
раньше время распространения инфы было Гораздо более медленным....
тут счет может на минуты идти в процессе тк везде сейчас роботы - то даже на секунды и если биржи Успеют открыться или не успеют закрыться, то будет ОЙ
так что будет скорее всего управляемый обвал с терактом на WallSt..... .
"тут счет может на минуты идти в процессе тк везде сейчас роботы - то даже на секунды"
Даже на миллисекунды!
Роботу не нужно много времени на принятие решения и оформление сделок. Благо, что их ставят прям в том же дата-центре, где биржа. Чтобы вообще по LAN ходить внутри ЦОД.
И роботы могут обыграть роботов практически моментально. Даже слова АЙ, ЦВАЙ, ДРАЙ! не успеете сказать.
Хазин говорит, что снизилась антироссийская информационная активность; раньше это всегда предшествовало мега- провокации, мега-атаке (например - "Боинг").
А что если на Украине, используют ядрену бонбу.
Чью? По продуктам распада после ядерного взрыва не составит труда определить страну изготовителя устройства, тут у каждого производителя свой уникальный след.
"А что если на Украине, используют ядрену бонбу."
Скакунам уже предлагали заложить 15 тонн тротила под Запорожскую АЭС.
Не удивлюсь, если взорвут. Взорвали же ЧАЭС.
так вот чо они суетнулись
А тем временем Высшая школа экономики даёт дельный совет...
"Крах Archegos Capital Management может стать хорошим сигналом скупить подешевевшие акции"
Точно такие же советы были в самом начале Великой депрессии.
т.е.
наспекулировалчестно заработал агрессивно инвестируя, и вдруг "баста карапузики"? ну так это бы полбеды - профессиональные риски, но если из 6 трюлей таких спекулей всадили ещё пару - вот это и правда в штанах намокнет.https://www.forbes.ru/finansy-i-investicii/424891-krah-archegos-signal-d...
Кончился ваш Credit Suisse. Купили его уже спекулянты криптой. То же и с остальными банками будет. Вы что правда поверили, что из за какого то клоуна такой банк посыпался?
Умные люди в банках уже давно средства не держат. Пользы для экономики от банков сегодня меньше чем вреда. А скоро они совсем будут не нужны. Пару лет максимум. Алгоритм легко их заменит. А то что не приносит пользы обычно исчезает. Закон рынка.
крипта и тесла - два вида пузырей в которые загоняют хомячков, чтоб при необходимости обнулить их накопления и тем сдержать гиперинфляцию
"умных" хомячков
Архегос по Библии это «тот который прокладывает путь, которым пойдут другие».
В свете того, что произошло с этим фондом, будущее мировых финансов выглядит зловеще.
Вполне вероятно, что у владельца фонда всё прекрасно. А вот у его инвесторов - нет. Ну се ля ви, чо