Международная инвестиционная позиция США

Аватар пользователя Fanatic

США в долгах как в шелках. Сальдо международной инвестиционной позиции (все иностранные активы Правительства и резидентов минус их внешние обязательства) глубоко отрицательное и составляет, по данным на 2-ой квартал 2018-го года, -8,6 трлн долларов или более 40% от ВВП. Для сравнения - весь национальный капитал в развитых странах обычно равен 4-6 ВВП, но половина из этого приходится на малопригодную для иностранных инвестиций жилую недвижимость. Таким образом, минус 40% от ВВП это действительно много и вообще ситуация характерна исключительно для периферии.

Инвестиционная позиция США
Рисунок 1 - международная инвестиционная позиция США, % от ВВП.


Занимать у всего мира Соединённые Штаты начали ещё в 80-е, однако поистине угрожающий характер проблема приняла только в последнее десятилетие, когда скорость увеличения "долга" достигла 3% от ВВП (рисунок 1). Отчасти, данное ускорение является результатом переоценки вследствие удорожания доллара, но есть и обратный эффект - Штаты выигрывают от благополучия мировых фондовых рынков, поскольку их активы обладают большей Бетой, нежели пассивы. Первопричиной наращивания "долга" является дефицит текущего счёта (рисунок 2), составляющий аккурат 2-3% от ВВП.

Ясно, что основная проблема инвестиционной позиции США сосредоточена в категории Debt Securities, где доминируют казначейские облигации. За её вычетом (в активах и пассивах одновременно) позиция даже становится положительной, но она не проявляет никакой тенденции к росту, так что иностранные инвестиции, привлекаемые правительством, не выходят обратно в форме инвестиций частного сектора, а проедаются американским потребителем более чем полностью. Это хорошо вписывается в концепцию сеньоража, но по своим масштабам уже переходит все допустимые границы.
 

Инвестиционная позиция США
Рисунок 2 - счёт текущих операций США, % от ВВП.


Но главное, это хорошо объясняет, что достижения США в части сокращения дефицита текущего счёта (по сравнению с десятилетием ранее) вовсе не являются таковыми, поскольку первая причина данного сокращения это положительная динамика первичных доходов, возникающая из "недоплаты" процентов иностранным держателям облигаций - это следствие нулевых ставок и ничего больше. Другие причины это сланцевая революция и наращивание экспорта услуг - можно спорить насколько они неслучайны и масштабируемы, но изменится от результатов этого спора всё равно очень немногое.

В любом случае, ситуация с "долгом" постепенно загоняет доллар в состояние цугцванга. Возвращение отрицательных реальных ставок наверняка подорвёт доверие инвесторов к облигациям США, тогда как дальнейшее их повышение (даже в номинальном измерении) просто раздавит текущий счёт, который в силу перенакопления иностранными инвесторами американских активов уже не сможет опуститься так глубоко, как десятилетием ранее, и будет вынужден корректироваться за счёт стремительного падения доллара по образцу 2007-го года. Цена вопроса 0.6% от ВВП на 1% изменения ставки.

Ситуация, когда перепроизводство долга начинает угрожать доллару, складывается впервые, а посему именно сейчас властям США нужно определяться с дальнейшей стратегией. И здесь критически важно, что все проблемы сосредоточены исключительно в гособлигациях - всплеск инфляции вкупе с глубоко отрицательными реальными ставками просто обнулят обязательства и в конечном итоге позволят США запустить "пылесос" иностранных инвестиций заново. Этот вариант кажется оптимальным. Разумеется, если не рассматривать иные, более "демократические" способы списания долга.

Инвестиционная позиция США
Таблица 1 - международная инвестиционная позиция (МИП)
и счёт текущих операций (СТО) в некоторых странах мира.


Кому именно "должны" США в отчётах о международной инвестиционной позиции не говорится, но это и не имеет большого значения. Куда важнее какие государства обладают наибольшим положительным сальдо, а это, прежде всего, Япония и страны "Большого Китая" - собственно, Поднебесная, полностью поглощённый ею Гонконг, а также Тайвань, чья экономическая независимость столь же формальна как и политическая (таблица 1). Ещё сильный баланс у Норвегии, Швейцарии и Сингапура. Счёт Еврозоны пока отрицательный, но Европа сильна в динамике, у неё наилучший счёт текущих операций.

Из этого следует, что доллар США давно не является валютой фондирования, ведь последняя, согласно определению, принадлежит государству, которое обладает избыточным капиталом и вкладывает его по всему миру. В случае продажи "всего и вся" доллар может спокойно падать вместе с периферией, тогда как в выигрыше останутся, в основном, те валюты, за которыми стоит национальный капитал. Вместе с ними в прибыли будет и Евро, за которым стоит крупнейший после США долговой рынок. Для мирового капитала это послужит идеальной ловушкой, но это уже совсем другая история.

Авторство: 
Копия чужих материалов

Комментарии

Аватар пользователя Dimitriys
Dimitriys(2 года 7 месяцев)

Спасибо, любопытная информация.

Аватар пользователя Elf
Elf(2 года 5 месяцев)

Занимать у всего мира Соединённые Штаты начали ещё в 80-е, однако поистине угрожающий характер проблема приняла только в последнее десятилетие, когда скорость увеличения "долга" достигла 3% от ВВП (рисунок

сша занимают 200 лет, долг как правило не больше 2% ВВП.

но, нужно отличать долг США вообще  это долги и правительства и правительств штатов и частных компаний ( банков, инвестиционных фондов и тп ), физ лиц -иностранным юр и физ лицам. 

И долг федерального правительства , ибо оно берет в долг ни только у внешних заёмщиков ( около трети от общей суммы  ), но и у внутренних, например у государственных же организаций, например пенсионных фондов, тоже около трети, и у частных компаний и физлиц в США,  

Аватар пользователя Родился в СССР
Родился в СССР(2 года 9 месяцев)

Во ! Реакция! Оказывается "ДОЛГ США НЕ БОЛЬШЕ 2%" ! А тут на АШ уж сколько времени как АМЕРОВ  хоронят " мол их долг= их могильщик"!!

Комментарий администрации:  
*** отключен (массивная копипаста оскорблений по всем веткам) ***
Аватар пользователя Elf
Elf(2 года 5 месяцев)

Имеется ввиду конечно проценты по долгу. По величине долга относительно ВВП США на 30-35 месте, вперёди Япония и многие европейские страны. 

Но, самого внешнего долга около трети от всего долга, остальное правительство берет внутри страны.

Если у страны большой кредитный рейтинг то ей многие будут готовы давать в долг, но процент будет низкий, при этом надёжность большая. Потому и дают в долг таким странам. 

Свою валюту каждая страна может печатать в любых объёмах, это вызовет инфляцию, не более. 

Аватар пользователя Istrebitel_MiG31
Istrebitel_MiG31(6 лет 7 месяцев)

Не рвите шаблон! Пожалейте бродящих во тьме!

Аватар пользователя Родился в СССР
Родился в СССР(2 года 9 месяцев)

Все жду когда же на такую мудрую статью кто то как то отреагирует)!!

Комментарий администрации:  
*** отключен (массивная копипаста оскорблений по всем веткам) ***
Аватар пользователя serj
serj(5 лет 6 месяцев)

еще немного еще чуть-чуть. еще 100 лет им загнивать видимо. а нам что с этого ?

Аватар пользователя geyr
geyr(2 года 5 месяцев)

Опять америка гибнет особенно сильно. Да сколько же можно гибнуть?

Комментарий администрации:  
*** Отключен (лидер бан-рейтинга, розжиг) ***
Аватар пользователя SailorJ
SailorJ(6 лет 1 месяц)

Статья супер. Для двух вылезших дебилов передо мной хочу сказать, что статья не о гибели США, а о тенденциях, которые нужно учитывать в макроэкономическом анализе. Можно не тратиться на банальные высеры. 

Аватар пользователя geyr
geyr(2 года 5 месяцев)

Заткни пасть, кретин тупорогий.  Я уже 20 лет слышу бредни про гибель бакса и прочие проблемы в Штатах.

Комментарий администрации:  
*** Отключен (лидер бан-рейтинга, розжиг) ***
Аватар пользователя SailorJ
SailorJ(6 лет 1 месяц)

Это говорит только о том, что ты не совсем малолетний дебил. Но то, что ты дебил, невозможно подвергнуть сомнению. Потому что в этой статье не написано о гибели бакса. Но тебе этого не понять. 

Еще одна проблема для тебя - ты не просто кусок дебила, ты унылый кусок дебила. Потому что только унылые куски дебила не просто читают 20 лет то, что в их мозгу выглядит одинаковым, но и тратят свое время на бессмысленные банальные фразы 'сегодня Америка гибнет особенно сильно', которые придумали не они. 

Давай, высри еще что-нибудь, ведь природа не наделила твое существование другим смыслом. 

Аватар пользователя geyr
geyr(2 года 5 месяцев)

Ты-то сам что серанул про какой-то макроэкономический анализ, чмо обоссанное? Ты этот анализ можешь себе в пробитую сраку засунуть, петрушка поролоновая.

Комментарий администрации:  
*** Отключен (лидер бан-рейтинга, розжиг) ***
Аватар пользователя Vladyan
Vladyan(6 лет 1 месяц)

Здесь не принято ругаться. Я вас забаню - может, что по делу напишите, кроме ругани. Хотя это вряд ли...

Аватар пользователя Родился в СССР
Родился в СССР(2 года 9 месяцев)

Тебе верно заметили , раз уж перднул в лужу , так подведи теорию про концентрические круги расходящиеся от твоего пердежа !

Комментарий администрации:  
*** отключен (массивная копипаста оскорблений по всем веткам) ***
Аватар пользователя Родился в СССР
Родился в СССР(2 года 9 месяцев)

Можешь сделать этот макроэкономический, долбодятел?

Комментарий администрации:  
*** отключен (массивная копипаста оскорблений по всем веткам) ***
Аватар пользователя Правдин
Правдин(6 лет 7 месяцев)

Спасибо, интересно, хоть и без подробностей. Из таблицы видно почему во время кризисов валюты некоторых стран, *по стечению обстоятельств*, сильных в станкостроении и имеющих диверсифицированную экономику и, как теперь понятно сильный МИП и СТО укрепляются, а другие валюты наоборот. Самые зажиревшие Япония и Швейцария с Норвегией. В Азии еще Гонконг с Тайванем.

Аватар пользователя Sovkomflot2016
Sovkomflot2016(4 года 8 месяцев)

Гибнут, уже воочию можно заметить. Скоро все прозреют. 

Скрытый комментарий Повелитель Ботов (без обсуждения)
Аватар пользователя Повелитель Ботов

Перспективный чат детектед! Сим повелеваю - внести запись в реестр самых обсуждаемых за последние 4 часа.

Комментарий администрации:  
*** Это легальный, годный бот ***
Скрытый комментарий эклектик (c обсуждением)
Аватар пользователя эклектик
эклектик(5 лет 5 дней)

Народ, что ж Вы так..амеры и русские каких то 250-300 поколений назад были одним народом. Ближе чем братья, да..Говорили на одном языке. Пели одни и те же песни, а Вы им погибели желаете.. А в годы войны если бы не амерская помощь ну полный песец был бы. И победы не было бы. И славили бы мудрого Гитлера от океана до океана.. И если вдруг исчезнет братский амерский народ, ни чего хорошего планетарной цивилизации jот этого не будет. Поверьте на слово!

Аватар пользователя Vladyan
Vladyan(6 лет 1 месяц)

Хрень пишите. Зачем?

Аватар пользователя Крякодил
Крякодил(6 лет 6 месяцев)

Ну и что теперь делать? Обменивать доллары на рубли? Рубли на доллары? Покупать недвижимость в США? Продавать недвижимость в США?   Вкладываться в казначейские обязательства США? Распродавать казначейские обязательства США?

А то заумных слов-полно. Таблица с графиками есть.

Ну ... и что?

Аватар пользователя Istrebitel_MiG31
Istrebitel_MiG31(6 лет 7 месяцев)

Перестать ругать Набиулину. Таргетирование инфляции наше фсё!