Сначала посмотрим на годовые графики денежного агрегата М1. Интересно посмотреть именно на М1, тк по сути это чистые деньги (наличность, вклады до востребования, чеки) в обыденном понимании.
Для США привожу сравнение М1 и ВВП.
Как видим, до 2008 года рост ВВП обгонял рост М1, но после кризиса, ликвидности стало явно недостаточно для функционирования экономики и М1 начал расти ускоренными темпами. Стоит отметить, что рост депозитов те агрегат М2 происходил более медленными темпами, это связано с низкими ставками от ФРС и соответственно более низкой доходностью по срочным вкладам.
Теперь посмотрим на зону евро:
В целом примерно тоже самое, за исключением роста ВВП - все намного печальнее.
Аналогично для Японии:
Мы видим что рост М1 имеем тенденцию к ускорению и он обгоняет (порой весьма значительно) рост ВВП. Это отлично подтверждает правило фон Мизеса: кредитная экспансия (в широком смысле) не может быть уменьшена или приостановлена.
В данный момент времени, рост М1 не оказывает инфляционного давления, так как для инфляции не хватает нескольких факторов, о чем мы уже говорили в прошлых статьях.
Для других стран мы увидим почти точно такую же картину, те это общая закономерность.
Тут интересно посмотреть на феномен Китая. Китай, как мы неоднократно говорили, прошел за несколько лет весь путь от зачатков капитализма до его финала в виде конгломерата ТНК и государственно-финансовой олигархии. Во многом Китай начинает обгонять даже США и на его примере можно увидеть некоторые возможные последствия.
Для этого обратимся к статье: Zerohedge.com: Паника? Китай запасается наличными самым быстрым темпом со времен Lehman
(в статье ошибка - в последнем графике вместо М2 YOY читать М1 YOY, причем ошибка в первоисточнике).
Приведу оттуда пару интересных графиков М1 и М2 (год к году):
Это означает, что компании “держат весь этот кэш, но доходность инвестиций находится на низком уровне, и вокруг не так много объектов для инвестирования,” говорит Старший аналитик China Merchants Bank Co. в Шэньчжэне Лиу Донглианг.
А на другом графике М1 в инверсии. Забавная картина - деньги, которые вытекли с рынка акций после частичного сдутия пузыря, почти полностью перешли в кэш. Те это работает как насос - экономика производит деньги, но они не поглощаются обратно, тк нет объектов для инвестиций и даже не идут в депозиты, тк там маленькие ставки, они оседают просто в виде горы наличных (в широком смысле). По сути дело это те самые деньги, которые были влиты спецкомиссией по пожаротушению китайской фонды. Напоминаю что тогда было влито ликвидности на сотни миллиардов долларов и рынок до сих пор находится на искусственном дыхании.
В рамках нашей гипотезы все это создает возможность для возникновения широкой и быстрой инфляции.
В обсуждении одной из прошлых моих статей одним из участников была высказано предположение, что сдутие фондового рынка является дефляционным фактором, тк при этом падает количество наличных средств. Это предположение несет в себе здравый смысл, только если при этом государство не будет вливать ликвидность, а как видим на примере Китая, все будет ровно наоборот. Падение фонды способно вывести в чистый кэш сотни миллиардов ликвидности. Это создает довольно опасную и неравновесную ситуацию.
Вполне возможно возникновение схлопывания кредитной цепочки доверия. Сначала идет обвал фонды, потом облигаций, потом падает банковская система - из каждого источника вытекает наличность которая становится следующим пузырем.
Цепочка может выглядеть так:
Взрыв на фондовом рынке - деньги выходят в М3, потом прорывается пузырь облигаций - выход в М2, падение банковской системы - выход в М1 и так далее до 0.
Вот так может выглядеть трансформация денежной пирамиды.
Тут показано не соотношение нулей агрегатов в бухучете (они могут быть любыми, а потребность в каждом из этих блоков для функционирования экономики и доверие к ним. Как мы видим, в данном случае пирамида становится весьма неустойчивой и склонной к обрушению.
Сейчас ликвидность продолжает надувать пузыри не только на фондовых рынках, но и в секторе недвижимости.
Рекомендую еще одну статью:
День гнева для пузыря австралийской недвижимости?
Там много весьма информативных графиков, которые стоит посмотреть, но лучше привести одно фото:
Эта гнилая лачужка в Сиднее с крошечным участком земли проданы примерно за $1 млн в мае 2014 года - больше двух лет назад. С тех пор цены домов в Австралии выросли ещё больше. Да, это безумный пузырь, никаких сомнений.
Обратная сторона реальности еще хлеще:
Комментарии
Весь прикол в том,что при желании это бабло из китая можно слить частично в активы РФ,и не только из китая -через прокладки,так как рыни рф недооценены и сильно ,а самое главное в РФ есть что покупать-реальные активы.
Оно бы и так, если бы продавец что-то продавал. На деле реальных активов много, а на продажу мизер, не сравнить с тем объёмом резаной, который китайцы могут одномоментно слить в РФ.
Вот пусть в этот мизер и вливают все свои деньги. Потому, как то, что не продается, еще дороже стоит.
Всё верно, сначала падает краткосрочная доходность, а потом и долгосрочная снижается при накачке, включая недвигу. И следующий этап это всегда паническое падение рынков. По идее, эти процессы лучше видно, если движение кривых доходности смотреть в разрезе временных рисков. Я только не понимаю, как сейчас мыслят простые западные инвесторы. Похоже там мозги мыслью не тронуты от слова совсем. Баффетт с Роджерсом действительно просто чёртовы гении на фоне остальных идиотов. )
Хороший график, который показывает на чём основан иррациональный рост американских акций - просто после десятилетий, когда дивидендная доходность большинства акций была меньше доходности трежерис, наступило время, когда очень-очень многие акции американских компаний по дивидендной доходности стали опережать доходности трежерис И несмотря на то, что прибыли американских корпораций довольно значительно снижаются, выплата дивидентов особо не падает
Есть много акций, приносящих больше, чем облигации. (Изображение: Банк Америки Merrill Lynch)
Впервые с 1999 года индексы S&P, Nasdaq, и Dow одновременно достигли рекордных вершин… ЧТО ДАЛЬШЕ?
Дальше? Новые вершины.
Немного вас поправлю - не выплата не падает, а отношение к доходности 10-леток. Но это происходит потому что 10-летки падают в доходности.
Взял ваш график и наложил на него инверсию по доходности 10-леток. Немного небрежно, но смысл очевиден.
А у них большой выбор? К тому же, учтите, что большинство торговли осуществляется проф трейдерами и торг автоматами и те и другие действуют исходя из некоторого набора формальных правил, а вовсе не из фундаментального анализа. И они в этом полностью правы, тк это работает в 99,9% случаев. Но вот этот 0,1% и есть тот самый пресловутый черный лебедь из Австралии.
Те кто с этого кормятся будут до последнего рисовать радужные картинки, мы это прекрасно видели в 2008 году.
Ну, тут человек не хибару покупал, а 3 сотки под застройку в центре города в 5 минутах от главного делового и финансового центра Австралии.
хорошую аналитику издалека видно по иллюстрации тенденций единичными примерами. Дома в пригороде Сиднея стоят по ляму, в самом центре можно смело умножать на 2-2.5
Я так и предполагал что многие не смотрят дальше картинки.
Сравните два графика - недвижимость:
И деньги:
Все ровно, все хорошо, пузыря нет?
Ну и вдобавок:
Пузырь в США и пузырь в Австралии - в чем разница? В китайских деньгах!
Ну я бы на твоём месте засомневался, что стоимость строительства выглядит так. В США строители реагируют на местный пузырь, и стоимость строительства на 25% обгоняет инфляцию. А лично мне (лично мне) австралийский застройщик в Мельбурне жаловался, что строители ох№№ли с ценами, разнорабочие просят 80/час. А Мельбурн это не Сидней, да и с фига ли строители тупеют на глазах ?
Но речь не про отсутствие пузыря, а про то, что не надо одной элитной недвижимостью чего-то там иллюстрировать. Во-первых, она элитная, и во-вторых, одна. На этом месте построят другой сарай, но уже за 3 млн, и продадут, не переживай.
Вопросы не ко мне, а к авторам статьи - если есть другая статистика можно выложить и посмотреть. А признак того что разнорабочие просят 80 в час как раз говорит о пузыре.
Мне переживать нечего, переживать надо тем кто вложился в пузырь и надеется что сможет его кусок продать.
В наш рынок немало уже вложилось денег из-за бугра, попадалась инфа что примерно треть дивов наших голубишек меняется на баксы и выплачивается держателям АДР.
Интересная статья, обычно М2 и СиПи сравнивают:)
Спасибо!
Константин, здравствуйте, если смотреть на Ваш график трансформации пирамиды, можно увидеть, что база ресурсных активов значительно увеличилась. Предполагаете ли Вы использование ресурсных активов наряду с золотом и (может быть) гос. облигациями в качестве защитных активов и роста цен на них?
Да такую возможность я рассматривал и мне кажется что так и будет, но только на самой последней стадии. На счет облигаций кстати не уверен.
Здесь более подробно:
Место сланцевой аферы в общем сценарии МЭК
Чего смотреть на эту гнилушку?
Посмотрите кругом. ДОма, дешевле чем за 1,5 млн в этом районе не купишь. Строительство обойдётся в 250-300 тыс АУД. Выгода - налицо.
Статью читали или остановились на фото?
ну, ценник наверняка не за хибару, а за участок (за землю). так что...
Наконец то нашел время, посмотрел фильм Игра на понижение (The Big Short). Когда интересно продолжение снимут? )