10 июня заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. Следующее заседание по плану 22 июля, далее 16 сентября, 28 октября и 16 декабря, если, конечно, не будут внеочередные собрания.
В каком состоянии экономика России подошла к 10 июня?
▪ Инфляция замедляется до рекордного низкого уровня. В мае более низкой инфляции в России еще не было, за 4 недели инфляция околонулевая, а за 6 последних недель всего 3% в годовом выражении.
▪ Рынок ипотечного кредитования в апреле рухнул в 5 раз относительно средних ежемесячных темпов кредитования в 2021.
▪ Розничное кредитование сокращается впервые с 2015 года, необеспеченное кредитование сокращается на 1.9% в марте и 1.5% в апреле. В марте – апреле зафиксирован резкий рост доли потребительских кредитов, по которым был пропущен очередной платеж, с 5.3 до 7.5% - качество кредитов ухудшается.
▪ Корпоративное кредитование заморожено с марта по май. За два месяца объем реструктурированных с конца февраля кредитов уже составляет 54% (3.6 трлн руб) от имевшегося запаса капитала банковского сектора – это очень много, что показывает огромную дыру в корпоративных кредитах.
▪ Розничные продажи обвалились на 9.7% в апреле – это сильнейшее сжатие с 2015 года, если не учитывать разовый эффект (на 1-2 месяца) в COVID кризис, когда розничные продажи упали на 22%. Это показывает то, что потребительский спрос сильно сокращается.
▪ По пересмотренным данным Сбербанка, потребительская активность может сократиться в мае на 10% в реальном выражении. Предполагалось, что «дно нащупали» в апреле, но видимо не все так просто.
▪ Нет информации по инвестиционной активности. Росстат обновляет информацию раз в квартал с большими задержками, а корпоративные отчеты крупнейших компаний сняли с публикации, где можно было бы оценить объем капитальных затрат. Однако, приняв во внимание заблокированный импорт, сжатие производства и остановку кредитования, - с инвестициями не особо.
▪ По данным промышленного производства и индекса выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности, каскадного обвала удалось избежать. Экономический шок значительно менее выраженный, чем в COVID и ситуация лучше, чем в кризис 2008-2009. По динамике – ближе к 2015. Проблема в том, что если шоки 2009 и 2020 были по агрессивной V-образной траектории, кризис 2022 может быть затяжным, если ничего не делать.
Ставка к 10 июня составляет 11% - абсурдная и вредительская в контексте ситуации. Почему? Инфляция на нуле, кредитование активно сокращается, спрос населения, как и инвестиции, убиты.
В России полностью закрыты внешние рынки капитала, даже среди нейтральных стран. Единственная возможность фондироваться – это внутренние рынки капитала, которые заморожены.
Согласно статистике ЦБ РФ, последние три месяца (в марте особенно) происходит сильнейшее сжатие долгового рынка, когда компании, банки и государство гасят больше, чем занимают.
В рамках прошлой парадигмы удешевление рублевого фондирования могло бы способствовать спекулятивному оттоку капитала, но не в 2022. Движения по финсчету заблокированы по комплексу мер контроля за движением капитала, как из России, так и извне.
Стратегическая цель – это насыщение экономики финансовыми ресурсами в условиях полного закрытия внешнего рынка капитала и острой необходимости в структурной перестройке. Тактическая цель – не допускать локальных дисбалансов и перегревов. Бенчмарки – это кредитная активность и скользящая средняя инфляции за последние 4-5 недель, что позволит оперативно реагировать на события.
Если центробанк понизит ставку до 10% — это надругательство над экономикой и вредительство, сопоставимое с западными санкциями, потому что мы еще потеряем два месяца. Адекватное решение – это понижение ставки до 8% в июне с последующим снижением до 3-4% к концу года, чтобы дать экономике шанс, а рынкам сигнал. Очевидно, что так смело ЦБ не поступит и в лучшем случае "расщедрится" до 9.5%.
▪ Инфляция замедляется до рекордного низкого уровня. В мае более низкой инфляции в России еще не было, за 4 недели инфляция околонулевая, а за 6 последних недель всего 3% в годовом выражении.
▪ Рынок ипотечного кредитования в апреле рухнул в 5 раз относительно средних ежемесячных темпов кредитования в 2021.
▪ Розничное кредитование сокращается впервые с 2015 года, необеспеченное кредитование сокращается на 1.9% в марте и 1.5% в апреле. В марте – апреле зафиксирован резкий рост доли потребительских кредитов, по которым был пропущен очередной платеж, с 5.3 до 7.5% - качество кредитов ухудшается.
▪ Корпоративное кредитование заморожено с марта по май. За два месяца объем реструктурированных с конца февраля кредитов уже составляет 54% (3.6 трлн руб) от имевшегося запаса капитала банковского сектора – это очень много, что показывает огромную дыру в корпоративных кредитах.
▪ Розничные продажи обвалились на 9.7% в апреле – это сильнейшее сжатие с 2015 года, если не учитывать разовый эффект (на 1-2 месяца) в COVID кризис, когда розничные продажи упали на 22%. Это показывает то, что потребительский спрос сильно сокращается.
▪ По пересмотренным данным Сбербанка, потребительская активность может сократиться в мае на 10% в реальном выражении. Предполагалось, что «дно нащупали» в апреле, но видимо не все так просто.
▪ Нет информации по инвестиционной активности. Росстат обновляет информацию раз в квартал с большими задержками, а корпоративные отчеты крупнейших компаний сняли с публикации, где можно было бы оценить объем капитальных затрат. Однако, приняв во внимание заблокированный импорт, сжатие производства и остановку кредитования, - с инвестициями не особо.
▪ По данным промышленного производства и индекса выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности, каскадного обвала удалось избежать. Экономический шок значительно менее выраженный, чем в COVID и ситуация лучше, чем в кризис 2008-2009. По динамике – ближе к 2015. Проблема в том, что если шоки 2009 и 2020 были по агрессивной V-образной траектории, кризис 2022 может быть затяжным, если ничего не делать.
Ставка к 10 июня составляет 11% - абсурдная и вредительская в контексте ситуации. Почему? Инфляция на нуле, кредитование активно сокращается, спрос населения, как и инвестиции, убиты.
В России полностью закрыты внешние рынки капитала, даже среди нейтральных стран. Единственная возможность фондироваться – это внутренние рынки капитала, которые заморожены.
Согласно статистике ЦБ РФ, последние три месяца (в марте особенно) происходит сильнейшее сжатие долгового рынка, когда компании, банки и государство гасят больше, чем занимают.
В рамках прошлой парадигмы удешевление рублевого фондирования могло бы способствовать спекулятивному оттоку капитала, но не в 2022. Движения по финсчету заблокированы по комплексу мер контроля за движением капитала, как из России, так и извне.
Стратегическая цель – это насыщение экономики финансовыми ресурсами в условиях полного закрытия внешнего рынка капитала и острой необходимости в структурной перестройке. Тактическая цель – не допускать локальных дисбалансов и перегревов. Бенчмарки – это кредитная активность и скользящая средняя инфляции за последние 4-5 недель, что позволит оперативно реагировать на события.
Если центробанк понизит ставку до 10% — это надругательство над экономикой и вредительство, сопоставимое с западными санкциями, потому что мы еще потеряем два месяца. Адекватное решение – это понижение ставки до 8% в июне с последующим снижением до 3-4% к концу года, чтобы дать экономике шанс, а рынкам сигнал. Очевидно, что так смело ЦБ не поступит и в лучшем случае "расщедрится" до 9.5%.
Авторство:
Копия чужих материалов
Использованные источники:
Комментарий автора:
Жаль, что на АШ нет тотализатора. Но по итогам заседания можно будет собрать статистику вангования в комментах. Посмотрим, кто самый продвинутый нострадамус. Делайте ставки, господа!
10 июня 2022. Подведем итог: ЦБ снизил ключевую ставку на 150 б.п., до 9,50% годовых
Комментарий редакции раздела Вангующий Нострадамус
10.06 - 9,5%
Комментарии
Если правильно помню, до предыдущего заседания спайделл писал, что лучшее, на что можно рассчитывать от ЦБ, это снижение ставки с 14 до 12%. "Больше они не рискнут". Ставку снизили до 11%.
Теперь он пишет, что идеально было бы 8%, но реалистично - до 9,5%.
Неужели увидим 7%?)
Я предположу 6 или 5.5 просто потому что ЦБ уже понятно что заградительная ставка требовалась только в момент максимальной истерии на рынках.
Именно!
А чтобы прервать истерию, ЦБ и Минфин должны не с невинной рожей прогнозировать (т е программировать, матиху) рост инфляции, а сурово обещать (поклясться, сцуко) лечь костьми (на рЭльсы, ага), - но обеспечить оборотными средствами производственный сектор.
Голосую за 9%
Я тоже. Истина, как обычно, находится посередине.
Истина, как обычно, в загоне, а на обсуждении, как обычно, выбор между херней первого и второго сорта.
Завтра увидим.
Увидим, подтвердить ли Председатель ЦБ РФ свою "исключительную талантливость".
Будем поглядеть.
ставлю 9.5-10.
Я принципиально никогда не держу пари.Но все же склоняюсь к 9%.
Присоединяюсь
Я всё-таки осмелюсь предположить 8%.
+1
Вполне вероятно, у нас на бирже для ЮЛ рубль продолжает дорожать, немного притормозил, но сегодня снова растёт.
Думаю 9% - пока это адекватно. Потмо в конце июня 8% внеочередным сделают. Ну а дальше по обстоятельствам.
Сейчас всем с таким тугим посвистом на ставку ЦБ что вы себе даже не представляете. Главное - логистические цепочки перенаправить иначе ни отрицательная инфляция, ни финансовые инструменты не помогут.
Неправда. Девелоперам кровь из носу нужна низкая ставка. Ипотека стоит, а стройку останавливать нельзя. Та же стройка вся строится за счёт кредитов. Нет продаж - не выполняются планы, надо переоценивать кредиты. Банки должны рисовать себе резервы. Банком тоже кровь из носу нужна доступная ипотека. С высокой ставкой никто не будет брать дорогой кредит, всё стараются пересидеть в депозитах.
Цены на жилье заградительные.
Аппетиты застройщиков бы умерить для начала. Посидят полгода без продаж может и очухуются, но нет же, они будут сидеть без продаж но цены значительно не снизят.
Если б они были девелоперами по карме, вы бы угадали. Но по карме они торгаши, поэтому просто забьют болт на потухший бизнес и уйдут в спекули. А на их девелоперское место придут новые, с теми же аппетитами. От рынка.
Уйдут в спекули чего? Чем спекулировать будут? Мы в блокаде, кончилась лафа
Вы шож думаете, "внутри блокады" спекулировать нечем. Для спекуляции нужен лишь один инструмент - капитал. Желательно, с хорошей ликвидностью. Поэтому, если есть возможность провернуть капитал с прибылью большей, чем скушное, малоприбыльное девелоперство, - купить-продать, проще говоря, - то капиталист именно туда и ринется. И плевать ему на проблемы, постигшие отрасль.
Да цена на жилье до пандемии была высокая, а сейчас она стала просто оторвана от реальности. Какой бы аппетит не был, люди столько платить не могут при всем желании.
Средняя цена квадрата в Москве(внутри мкада) 300 тысяч рублей, медианная зарплата чистыми 65 тысяч рублей.
То есть 2 взрослых человека с медианной зарплатой, даже 40 метровую однушку купить не в состоянии.
Где то читал ,не помню уж где , что нормальная цена на недвижку это приблизительно 1 средняя месячная ЗП за квадратный метр . Тогда хорошо и с строителям и покупателям и банкам . Что косвено подтвердил собственной стройкой ,материалы +работа - 70% от цены квадрата на рынке .
У нас в стране крайне неконкурентное строительство, несмотря на то, что всё строится региональными застройщиками. Не знаю как там у них, но судя по новостям из забугорья, там бывают распродажи, когда нужно гасить кредиты или пополнять оборотные средства. В России я такого не встречал ни разу.
Застройщики вводят дом в эксплуатацию, никто не покупает жилье, а цены не снижаются, более того, жилье "выкупают" родственники застройщика, а реальный покупатель покупает квартиру уже не у застройщика, а как бы "вторичку". Знаю несколько домов, где уже прошла 5-летняя гарантия застройщика, дом нужно обслуживать и даже ремонтировать, но управляющая компания от застройщика нечего не делает. Избрать другую невозможно, т.к. продано менее 50% площадей дома и на собрание тупо невозможно получить кворум.
Введение льготной ипотеки сильно разогрело рынок - за 2 года цены выросли в 2 раза: два года назад элитное жильё в Воронеже стоило 100-115 т.р./кв.м., теперь с этой отметки стартует эконом-класс. Люди покупают квартиры чисто как инвестиционный вклад. Вот недавно приходил человек, у которого 8 пустующих квартир, из-за кризиса стало нечем платить коммуналку. Спрашиваю: "Почему не сдаешь?" - "Они все без отделки, даже электрика и сантехника не разведены." 8 пустующих квартир со сроком владения от 7 до 12 лет!!! А теперь по суду платит за коммуналку. В одном телеграмм-канале прочитал историю, как человек взял третью ипотеку только с целью перепродажи, за 10 месяцев владения заработал +30%. Нам, конечно, далеко до США с их ипотечным кризисом, но учитывая высокую монополизацию производства цемента и арматуры... Дальше будет еще веселей.
Ну стало классической пирамидой.
Я когда покупал 2.5 года назад квартиру, видел объявление где продавали 4 комнатную с хорошим ремонтом, в которой никто не разу не жил, а дом 2008 года.
С нашей демографией это смотрится вдвойне странно.
Добротный налог на второе и последующее жилье сильно оздоровит ситуацию
Мне такой вариант нравится, но это типа "несвободно-и-тоталитарно". Депутаты не примут :))
Правильно. Потому что у каждого из них куча недвиги висит на племенниках
У нас зарплаты неконкурентные. Потому все идут работать на себя. Но тут голова талант нужен, а не у все он есть...
Несколько лет назад смотрел цены у них, и у нас. При переводе из долларов в рубли получалось, что их средние цены равнялись нашими.
Ипотека стоит не из-за ставок =) Прям вот совсем совсем не из-за них.
Да-да. Логистичесике цепочки - это главное. Не реиндустриализацией же заниматься, в самом деле. Найти новых поставщиков и курить всем бамбук как раньше.
Есть и хорошие новости: логистические цепочки перестраиваются еще уже.
Весьма активно, и не только с нашей стороны - буржуи так же активно роют со своей создают дочки- прокладки в нейтральных странах, не прекращают техподдержку и тп (правда, пока неофициально) снижают отпускные цены GPL для покрытия возросших расходов покупателей на лонистику и тд.
Это в телекоме, причем в одной из специфичных его областей, телевизионной.
Впрочем полагаю в остальных пирмерно такая же картина
Безусловно. Мой прогноз остается прежним - к осени вся логистика более-менее восстановится, заживем нормально уже в перестроенной реальности.
Правда, подозреваю, что будут еще перестройки.
Именно! Заливать деньгами вставшую из-за дефицита экономику - это верх критинизма, это тупо разгонять инфляции, и что хуже всего - плодить иллюзии, что все можно решить, взяв еще кредитов.
хто это вообще чтоб даже начало читать?
Вас никто не заставляет.
Адекватное решение - это ставка сразу 2% (как в сссре), когда промышленность начинает работать, с обязательством не дёргать её пару лет.
Понятно, что подобного шага навстречу от банкстеров, привыкших драть "не менее чем от достигнуто го" ожидать не стоит. Но напоминать им об этом, а не "входить в положение" их извращенных представлений о способности экономики переваривать деньги, не стоит и вовсе.
2% - это в стране, где госрегулирование цен, госсобственность на все орудия производства, закрытая экономическая система, при этом крайне низкая экономическая эффективность во всем. Сейчас вся экономическая система другая, нельзя смотреть только на цифру ставки.
Ну да-сейчас то прям КРАЙНЕ высокая эффективность.
Вспоминаются слова какого-то американца-бизнесмена про СССР: "Я понимаю, почему Аэрофлот - самая большая авиакомпания в мире, никто в мире не может себе позволить простой такого количества самолетов".
Сейчас стали считать деньги. Например, ставят эффективные котельные, лучше теплоизоляция стен, считают затраты на ЭЭ, тепло. Простой техники сейчас невозможен - нужно платить лизинг, техника покупается исходя из ее эффективности и окупаемости. Ситуация, когда водитель фуры сгоняет на машине хозяина по личным делам - невозможна.
В начале 2000-х пришлось посетить в Воронеже областную архитектуру, нужную бумагу выдали в машбюро - кабинет, где сидели >20 машинисток и печатали документы на печатных машинках. Сейчас это сделает 1 человек.
Это не исключает вариантов откатов и "правильных пацанских цен", но коррупция была и во времена СССР (вспомнить те же "хлопковые дела" в Узбекистане).
Да-да да.
Только не говорите, что вы не в курсе ставки ФРС
Перспективный чат детектед! Сим повелеваю - внести запись в реестр самых обсуждаемых за последние 4 часа.
ЦБ скорее снизит больше чем меньше. Но не потому что нужно кредитовать промышленность и строительство, а потому что ЦБ судорожно пытается не допустить укрепления рубля.
Эльвира не пьёт. Поэтому нудность и педантизм победят риск и ответственность
Если Путин взял под контроль ЦБ РФ, то ставка развития страны должна быть 0. Комбанки под 3% и не шатать. Тогда Россия просто ракетой взлетит. Однако, посол США в России обиделся на Набиулину за слишком крутое временное укрепление рубля.
Посмотрим, кинет ли хозяина?
А есть признаки этого?
Или под контроль взял не Путин, а "Путин"?
Страницы