Spydell: Комментарии по крипте, фондовому рынку и валюте

Аватар пользователя shepgot

Несколько слов о крипте. Количество зарегистрированных валют свыше 10 тыс, капитализация на пике достигала почти 3 трлн долл, сейчас 1.3 трлн (вчера проваливалась до 1.17 трлн), оборот торгов за 24 часа балансирует от 110 до 160 млрд долл. На последние недели утилизация стоимости составила 30-99%.

Единственная причина недавнего роста всего этого криптоидиотизма заключалась в избыточной ликвидности, продуцируемой безумной фискальной и монетарной политикой и как следствие в ролевой игре «поиска финансового суррогата» на траектории подрыва доверия к фиатным валютам. Говоря простым языком, когда ликвидность распирала систему из всех щелей, необходим был достаточно емкий механизм утилизации всего этого импульса монетарного безумия.

Этим инструментом стал криптомусор, фундаментальная цена которого НОЛЬ, однако создавались целые аналитические центры при инвестиционных банках, которые искали «лучшие и самые перспективные цифровые монеты», пытаясь создать рациональное зерно там, где его нет и быть не может.

Созданный на коленке, весь этот цифровой шлак может быть полезен только на волне хайпа и безумия с отключенным сознанием, т.е. когда спекулятивный угар настолько всеобъемлющий, всепроникающий, что отключает всю мыслительную активность и позволяет инвестировать туда, где стоимость отсутствует по определению.

Стоит отметить, что криптомусор рос на траектории хайпа и по разогретым мемо акциям – всяким этим вашим Tesla, Netflix и прочим, не считая Реддит резидентов, когда компании (относительно мемо акций), которые не имеют ничего, стоили как целые промышленные империи с многомиллиардными денежными потоками.

Сейчас все это сдувается. Поэтому на траектории ужесточения ДКП и деформации потоков в долговые рынки, весь этот пузыристый мусор (что акции с p/e под 1000, что крипта) будет там же, где и должен быть – на нуле.

Комментарий по валютному рынку.

Доллар резко растет к основным мировым валютам, индекс доллара (DXY) вырос до самого высокого уровня за последние 20 лет (ноябрь 2002 - последний раз, когда DXY достигал 105). Иена недавно пробивала уровень в 130, такой слабой японская валюта не была с апреля 2002. Евро движется к паритету, фунт приближается к минимуму с 1985 года относительно доллара.

Здесь не идет речь о том, что доллар внезапно стал валютой-убежищем и все идут в доллар, потому что это правильно, надежно и современно. Здесь чисто технические моменты.

▪️Первое. Темпы ужесточения от ФРС выше (рост ставок и планы сокращения баланса), чем траектория денежно-кредитной политики у ведущих мировых ЦБ в развитых странах. Это переконфигурирует денежные потоки в долларовую зону при прочих равных условиях.

▪️Второе. Чисто технический момент. Основные мировые долги номинированы в долларе, поэтому при кризисе (финансовом, экономическом или даже политическом) идет бегство в доллар не потому, что он лучше или надежнее других валют, а по причине необходимости исполнения обязательств в условиях дефицита фондирования и роста стоимости фондирования. Кризис ликвидности - кризис доверия = спрос на доллары для исполнения обязательств.

▪️Третье. Около 2/3 мирового внешнего долга, номинированного в долларах, имеет плавающие ставки. Рост ставок ФРС повышает расходы на обслуживание долга (это станет причиной финансового кризиса во многих странах, об этом отдельно) и как следствие возрастает спрос на доллары на траектории роста процентных расходов.

Поэтому рост DXY – это кризисное и негативное явление, а не рост доверия к доллару. Просто в кризис идет возврат в валюту фондирования.

Комментарии по фондовому рынку в США. Перспективы мрачные.

Крах величайшего пузыря в истории человечества. На американском фондовом рынке было много пузырей (1929 и 2001), но подобных пузырю 2021 еще не было. По комплексу корпоративных мультипликаторов, отклонение стоимости американских компаний в декабре 2021 относительно пика пузыря 2001 составило в среднем 28% (например, по P/S около 40%, а по капитализации к ВВП 45%).

Сейчас происходит незначительная нормализация (падение на 20% от пиков), но относительно пузыря 2001, тогда как переоценка по исторической средней составляла около 90-100%, сейчас соответственно 70-80%. Все это актуально для существующих прибылей и ранее действующей монетарной конструкции, но в среднесрочной и долгосрочной перспективе ситуация радикально ухудшится.

Все эти запредельные оценки компаний по мультипликаторам имели значение только в условиях монетарного бешенства – сильно отрицательные ставки в реальном выражении + неограниченная эмиссия долларов от ФРС. Вот в этой конструкции мультипликаторы могут быть практически любыми, все зависит от безрассудства, жадности и безответственности ФРС.

Дух времени меняется. Запахло жареным, паленым – у кого-то из монетарных чиновников начинает подгорать. Начинается паника и авральная нормализация ДКП, которая по моему мнению закончится очень быстро, не успев начаться. Другими словами, они не смогут довести дело до конца, что в перспективе еще больше дестабилизирует рынки и расширит дисбалансы в системе.

Из недавних заявлений чиновников FOMC: «ФРС собирается сделать два, может быть, три шага и посмотреть, как отреагируют экономика и инфляция»

Поэтому, когда болевой порог будет превышен, а болевой порог расположен в рынке акций, ФРС даст по тормозам так, как давала всегда. Значит, распад системы продолжится по наихудшей траектории.

Какие тренды стоит ожидать на среднесрочном и долгосрочном горизонте?

▪️Ставки будут расти так или иначе, как попытка выправления дисбалансов на долговом рынке и необходимость привлечения капиталов. Рост ставок приведет к банкротству перекредитованных зомбикомпаний и обнулению текущей высокой маржинальности бизнеса после 12 лет адаптации под нулевые ставки.

Для того, чтобы стабилизировать долговой рынок, необходимо спровоцировать отток капитала с фондового рынка. Оба в одной плоскости существовать не могут – либо одно, либо другое. При уходе ФРС с рынка, приоритет в долговом рынке, следовательно давление на акции будет сохраняться.

▪️Налоговая нагрузка будет расти в попытке стабилизировать дефицит бюджета. Зачем стабилизировать бюджет, если можно занимать неограниченно и в любое время? Некому выкупать на траектории устойчиво отрицательных реальных ставок. Раньше на рынке американского госдолга господствовали ФРС и первичные дилеры на деньги ФРС + иностранцы.

Рост сырья обнуляет счет текущих операций для основных поставщиков капитала из Европы и Японии, что закрывает возможность для покрытия американских дефицитов.

▪️Конкурентоспособность американского бизнеса отличали низкие энергетические издержки (нефть, газ, электричество, коммунальные расходы), теперь стоимость энергии растет, что будет негативно влиять на маржинальность, отнимая до 2 п.п. чистой маржи.

▪️Рост фонда оплаты труда (рост зарплат) будет последовательно увеличиваться на траектории деградации рабочей силы, дефицита кадров и дисбалансе спроса и предложения – еще один фактор давления на маржу компаний.

▪️Фактор сворачивания глобализации и потери рынков сбыта при безумной внешней политике США. Еще один фактор потери маржинальности. Это отдельная тема для разговора.

Оценки бизнеса в декабре 2021 были исходя из рекордно низкой налоговой нагрузки, нулевых ставок, бесконечного QE, низких расходов на энергию и рабочую силу.

Но с 2022 все меняется, поэтому:

▪️С одной стороны, будет сжатие пузырей и возврат мультипликаторов к исторической средней. А при сжатии баланса ФРС и росте ставок композиция факторов риска меняется и склонность к риску резко понижается, как и мультипликаторы бизнеса. Поэтому даже при базе прибыли 2021 года, сжатие рынка в два раза (до 2400 по S&P500 – это программа минимум).

▪️С другой стороны, начинается новая реальность – рост ставок, рост налогов, рост операционных издержек (энергия+оплата труда), что обнулит маржинальность бизнеса и прибыли в будущем будут совершенно другими. Это еще минус половина от 2400 пунктов по S&P500. Поэтому долгосрочная стоимость рынка балансируется около 1500 по S&P 500, что предполагает достаточное пространство для падения.

Если смотреть спекулятивно, реверсы возможны при падении на 20%. Сейчас наиболее логично ожидать откат вверх на 5-6% от вчерашних минимумов, но если смотреть стратегически – дна у рынка нет и все будет только ухудшаться.

 

Авторство: 
Копия чужих материалов

Комментарии

Аватар пользователя joho
joho(8 лет 7 месяцев)

Этим инструментом стал криптомусор, фундаментальная цена которого НОЛЬ

ну не так же, зачем вы это пишете

Очевидно же, и вам

причина недавнего роста всего этого криптоидиотизма заключалась в избыточной ликвидности, продуцируемой безумной фискальной и монетарной политикой

Для расчётов (мены) люди выбирают предметы, которые не могут быть получены партнёром в неопределённом количестве. Должен быть природный механизм, ограничивающий "мощность источника денег/суррогатов", будь то золото, масло или ракушки.

В противном случае тот, кто отдаёт "деньги" не теряет ничего, а тот кто отдаёт продукт, тратит свои силы и время своей жизни. 

Криптовалюты идеально подходит под эту задачу. Источник имеет математически фиксированную мощность, поэтому ситуация обмена своих ресурсов на пыль маловероятна.

Другое дело, что очень привлекательным выглядит возможность накосить монет (например, выпустив свой форк и обеспечив ему популярность), что и приводит к широкой номенклатуре

В текущей ситуации, когда вопрос стабильности бакса подорван эмиссионным центром, стабильность евро - блокировкой, криптовалюты выглядят очень даже неплохой возможностью для проведения расчётов.

Какие-то являются более удобными, какие-то - менее. 

Но их взлёт и широкое применение - в обозримом будущем - вещь вполне ожидаемая.

Аватар пользователя Tuktarov
Tuktarov(9 лет 9 месяцев)

Я слежу за битком уже лет шесть,  и видел как минимум две большие волны раскачки цены (до пятисот процентов). И, как правило, каждый раз были аналогичные статьи,  что "все пропало гипс снимают".

Какой дурак будет резать такую классную курицу,  что несёт такие даже не золотые, а бриллиантов яйца?  На этих волнах можно утилизировать гораздо больше надутых пузырей, чем от простой ликвидации крипты.

Аватар пользователя Оби Ван
Оби Ван(5 лет 11 месяцев)

Вспомнилась детская игра "первый раз прощается, второй раз - запрещается, а на третий раз..."

А на третий раз обнулят тех, кто рассчитывал "втарить дно на всю котлету". Ибо нет дна у крипты. А уж после того, как нефть пару лет назад в минус увели, можно сделать выводы, что "скукожить" можно всё.

Аватар пользователя Tuktarov
Tuktarov(9 лет 9 месяцев)

Вот те,  кто сидит на коротких позициях и есть бараны,  которых стригут.

Пока не схлопнется современная фин система в целом, её инструменты будут работать. А после схлопывания будет пофиг на все инструменты,  в том числе и на современные деньги.

Аватар пользователя Оби Ван
Оби Ван(5 лет 11 месяцев)

Ну почему сразу на коротких? Никакого шорта - лохам раздадут виртуальные монетки из "спящих" кошельков. 

Финсистема как раз и будет потихоньку схлопывается за счёт обнуления "мамкиных инвесторов", покупающих "падающие ножи" - ликвидность с рынка уйдёт, залоговая стоимость активов превратится в труху. И наступит время регулярных марджинколлов.

 

 

Аватар пользователя jamaze
jamaze(10 лет 4 месяца)

Ну да. Причем основная резка может пойти ПОСЛЕ обвала доллара. Хомячки и так что-то подозревают, поэтому тащат нахомяченое из доллара в разные норки. Чтобы они не сильно возбуждались пока - не надо им мешать, надо создать иллюзию тихой гавани.

А резать будут потом, когда они попытаются это нахомяченое перевести в реальные активы. Это как вариант, конечно. Но мне кажется реальным.

Аватар пользователя Tuktarov
Tuktarov(9 лет 9 месяцев)

Перевести хоть сколько-то значимые суммы в реальные активы и сейчас уже невозможно.

Я считаю, что эти "волны"  имеют рукотворное Происхождение и предназначены для сжигания не обеспеченных напечатаны денег. Понятно,  что не всех, но курочка по зернышку.

Аватар пользователя shepgot
shepgot(5 месяцев 4 недели)

В текущей ситуации, когда вопрос стабильности бакса подорван эмиссионным центром, стабильность евро - блокировкой, криптовалюты выглядят очень даже неплохой возможностью для проведения расчётов.

Угу. Что насчет стабильности крипты как средства расчетов? Чем она поддерживается, что должна выглядеть лучше "подорванного" бакса? Неужели своим обеспечением, более надежным, чем у доллара? Правильный ответ - крипта не была поддержана ничем, кроме избыточной ликвидности, генерируемой ФРС. QE закончилось, крипта сдувается, все логично.

Аватар пользователя joho
joho(8 лет 7 месяцев)

Что насчет стабильности крипты

А не надо использовать её для накопления. И не будете страдать от падения курса.

В неё неизбежно зайдут люди производящие товар, и со стабильностью стане сильно лучше. А по мере нарастания паралича традиционных финансовых систем и курс станет более приятным.

Аватар пользователя Besil
Besil(4 года 5 месяцев)

Зачем производителям это? Он куда их денет?? Ндс ему криптой вернут? Или он на таможне потом расскажет как за крипту можно? Или все клонтагенты в крипту резко пойдут?

Аватар пользователя Kozel de Baran
Kozel de Baran(3 года 3 месяца)

Товарисч не договорил. Производителям кокаина держать временный избыток кэша в крипте подойдёт. НДС они не предъявляют. И им его тоже не очень. Таможня в данном случае возьмёт в любой валюте, если её потом можно конвертировать во что-то реальное. Контрагенты и так давно в крипте, ибо платить свифтом за кокаинум черевато.

Аватар пользователя shepgot
shepgot(5 месяцев 4 недели)

А не надо использовать её для накопления.

Предлагаете быть немножко беременной? Надо определяться: либо крипта - это деньги со всеми их функциями, либо это спекулятивный мусор для игры и ситуативного использования в очень ограниченных целях.

Аватар пользователя Kozel de Baran
Kozel de Baran(3 года 3 месяца)

А чо там определяться-то? Крипта не может быть деньгами при такой волатильности. Доллары Сомали и Зимбабве тоже не могут, но там хотя бы власть есть, принуждающая пользоваться этим мусором. А в крипту вроде как должны заходить добровольно. 

Поэтому на траектории роста туда заходят любители МММ, но на траектории спада там никого не останется.

Аватар пользователя X86
X86(3 года 5 месяцев)

Самое главное, чтобы люди признавали ценность биткоина, эмиссия которого ограничена, а не гонялись за всяким шлаком, созданным школьниками на коленке.

А то получается "вот золото, его всего 20 млн тонн", и "вот я создал мндные монетки, их 20 млрд тонн", "а я создал алюминьки, их 2000000000000000 тонн". 

Аватар пользователя Африкан
Африкан(5 лет 1 неделя)

"чтобы люди признавали ценность биткоина, эмиссия которого ограничена..." - тащемто это самая лютая чушь, хуцпа и манипуляция от оборзевших торгашей криптомусором.

Эмиссия, то может и ограничена, (и то если верить байкам криптобесов, а им верить не надо), но количество битков, даже в обращении, бесконечно. Эта пирамида ограничена только количеством возможного фиата влитого в неё, и только от этого зависит. 

Аватар пользователя joho
joho(8 лет 7 месяцев)

всё наоборот.

объём эмиссии - 21 млн штук, срок, который ещё может вестись "добыча" - 120 лет, за это время может быть получено только 3 млн штук из 21 млн всего.

Разумеется, если не будет изменён алгоритм - после достижения консенсуса на этот счёт.

Указанные цифры вшиты в код (в частности, через коэффициент затухания вознаграждения за "добычу"). Эти 120 лет - фиксированная величина. Она настанет в указанное время независимо от числа участников - даже если их останется только трое - алгоритм автоматически подбирает сложность с тем, что бы темп добычи был постоянно фиксированным и совпадал с расчётным.

Более того, значительная часть из этих 21 млн уже сейчас утеряна и ещё больше будет утеряно в будущем (отправка монет на некорректный счёт - операция необратима, утеря пароля от счёта, утеря пары счёт-пароль в связи с выходом из строя оборудования и тд).

Можно надеяться, что за 120 лет научатся генерить (отгадывать) ключи необходимой сложности, но скорее - нет, нас ожидает упадок а не подъём.

Так что, если говорить о ВТС, то это крайне ограниченный ресурс.

С учётом роста цены энергии, следует ожидать лишь рост стоимости монеты, имхо

Аватар пользователя Африкан
Африкан(5 лет 1 неделя)

Ну-да, ну да, мои тапки порвались и отползли под лавку.

. Любой, кто прослушал курс российской общеобразовательной школы хотя бы в объеме 6-ти классов, сообразит, что между 0 и 1 находится точно такая же бесконечная бесконечность, как и после 1. И что можно разделить любой сатоши на бесконечное количество долей - вопрос в объемах вливаемого мамкиными инвесторами баблишка. Вуаля, имеем пирамиду, ограниченную притоком средств извне.

А так та да, - "объём эмиссии - 21 млн штук..., может быть получено только 3 млн штук..., 120 лет...

часть утеряна...

Так что, если говорить о ВТС, то это крайне ограниченный ресурс...

С учётом роста цены энергии, следует ожидать лишь рост стоимости монеты"

"Краткий курс по разведению хомячков" глава 8, параграф 2 "Хомячок пьёт ушами".

Аватар пользователя Диггер
Диггер(2 месяца 2 недели)

Для расчётов (мены) люди выбирают предметы, которые не могут быть получены партнёром в неопределённом количестве.

Как быть с тем что одна страна, условный китай, может намайнить больше чем другая, условный мозамбик?

 

Аватар пользователя joho
joho(8 лет 7 месяцев)

с условного Китая майнеры съехали.

Аватар пользователя Максим Борисов

Если всегда можно придумать новый суррогат, то ценность системы снижается, по-сути и получаем ништяк на пустоту, потому что каждый тип монеты это чья-то попытка накосить.

Аватар пользователя DonPaule
DonPaule(8 лет 2 месяца)

Спасибо за обзор!

Ставки будут расти так или иначе, как попытка выправления дисбалансов на долговом рынке и необходимость привлечения капиталов

Для того, чтобы стабилизировать долговой рынок, необходимо спровоцировать отток капитала с фондового рынка.

То есть декларируемый для публики подъем ставок как решение проблемы инфляции это совсем не основная задача?   

Аватар пользователя Kostya Go
Kostya Go(2 недели 2 дня)

Вот и я о том же.. 10 тыщ крипты это жесть. Была бы одна, то еще можно было поверить что это действительно валюта ,не МММ. а так когда даже Бузова создает свою это полный бред и наеб*лово!

Аватар пользователя андр_мат
андр_мат(6 лет 9 месяцев)

"Россия имеет конкурентные преимущества в майнинге криптомусоравалют"

(В. В. Путин) 

Аватар пользователя shepgot
shepgot(5 месяцев 4 недели)

Фраза из ушедшей эпохи...

Аватар пользователя андр_мат
андр_мат(6 лет 9 месяцев)

26.01.22

Быстро эпохи у вас летят... 

Аватар пользователя shepgot
shepgot(5 месяцев 4 недели)

Граница эпохи 24.02 для вас, похоже, проскочила незаметно.

Аватар пользователя андр_мат
андр_мат(6 лет 9 месяцев)

Причем здесь 24.02.? В рамках темы вашей статьи.

Вы хотите сказать, что всё, произнесенное Путиным В. В. до этой даты превратилось в тыкву?

Если бы он захотел, он бы и сам дезавуировал свое высказывание. Без вашей помощи.

А до тех пор оно в силе.

Несмотря на все вопли про гавно, мусор и лохотрон 

Аватар пользователя shepgot
shepgot(5 месяцев 4 недели)

Не передергивайте - про "всё". Та конкретная фраза про майнинг относилась к чисто техническому моменту - что Россия располагает большим количеством дешевой электроэнергии, поэтому если будет надо майнить, то Россия конкурентноспособна. Это по-прежнему верно. Но майнинг на госуровне имеет хоть какой-то смысл только в условиях глобализма для получения дохода от продажи произведенного цифрового мусора на внешних рынках. После начала СВО эта эпоха закончилась, Россия под санкциями, ее транзакции под наблюдением. Кроме того, энергия дорожает, а сама крипта сдувается. Смысл майнинга утрачен.

Аватар пользователя андр_мат
андр_мат(6 лет 9 месяцев)

Вы теоретизируете. 

А я вижу реалии. Ничего не изменилось. 

Дерипаскины станции как работали, так и работают. 

Всё намайненное как вымывалось с рынка, так и вымывается.

Отношение власти к процессу не поменялось.

Несмотря на СВО.

Далее.

Путин сказал про майнинг уже после "ультиматума".

Вы серьёзно думаете, что 26 января Путин не знал про 24 февраля?!!

И то, что за ним последует?

Горизонт планирования ВВП кратно больше этого интервала. 

Аватар пользователя shepgot
shepgot(5 месяцев 4 недели)

А с чего вы вообще решили, что ВВП настолько интересует крипта (а не, к примеру, цифровой рубль), что он, планируя СВО, заботился о возможности майнинга? Это даже звучит дико.

Аватар пользователя андр_мат
андр_мат(6 лет 9 месяцев)

Про заботу это ваши тараканы. 

Говоря о преимуществе России в майнинге, Путин уже знал об СВО. Вот о чем я. 

Это для вас эпоха поменялась. 

А для него - реализация планов. 

Аватар пользователя shepgot
shepgot(5 месяцев 4 недели)

Заботясь о моих тараканах, не забывайте про своих. Лично я убежден, что планируя СВО, Путин даже не вспоминал про крипту и майнинг. Это вещи, несопоставимые по масштабам.

Аватар пользователя андр_мат
андр_мат(6 лет 9 месяцев)

Вы переворачиваете.

Две фразы.

Моя:

Говоря о майнинге, Путин уже знал, что будет СВО.

Ваша:

планируя СВО, Путин даже не вспоминал про крипту и майнинг.

 

 

Аватар пользователя МГ
МГ(7 лет 1 месяц)

сейчас много фронтов. финансовый, медийный, военный и т.д.

как мне представляется "крипта" - один из таких фронтов. и Путин говорит, что "тут мы вас точно переиграем"

да и формально - майнинг это электричество. с электричеством у нас всё хорошо. а будем заниматься или нет - скорее, нет. ибо нет "медвежьего рыка" о притоке инвестиций ;-)

Аватар пользователя blockpost
blockpost(3 недели 6 дней)

А в итоге принят законопроект по регулированию криптовалют в России. Там много чего, смысл такой, что граждане могут заниматься, но под присмотром государство. При этом: "" Использование цифровых валют в качестве средства платежа на территории РФ будет по-прежнему запрещено""

Аватар пользователя андр_мат
андр_мат(6 лет 9 месяцев)

Естественно. 

Средством платежа на территории РФ может быть только рубль. 

Только как это противоречит цитате?

Майнинг от средства платежа сильно далёк. 

Аватар пользователя blockpost
blockpost(3 недели 6 дней)

Никак. Пусть люди занимаются. Что логично.  Никак не вредят государству.  Даже наоборот, принесут пользу и заплатят налоги. Намекал, что Путин молодец. Все должны  работать на благо Родины и платить налоги

Аватар пользователя андр_мат
андр_мат(6 лет 9 месяцев)

Полностью согласен smile13.gif

Скрытый комментарий Повелитель Ботов (без обсуждения)
Аватар пользователя Повелитель Ботов

Перспективный чат детектед! Сим повелеваю - внести запись в реестр самых обсуждаемых за последние 4 часа.

Комментарий администрации:  
*** Это легальный, годный бот ***
Аватар пользователя AmusedToDeath
AmusedToDeath(1 год 4 месяца)

Несколько раз, в различных экономических обзорах где-то с полгода назад, попадалась цифра 3% - базовая ставка кредитования ФРС, как максимум возможного для обслуживания национального долга США.
Что произойдет, если погасить инфляцию не удастся, даже если базовая ставки кредитования превысит эти критичные 3%?
Интересно, почему никто больше не поднимает этот вопрос?

Аватар пользователя shepgot
shepgot(5 месяцев 4 недели)

Что произойдет? Придет время выбора между гиперинфляцией и суверенным дефолтом.

Аватар пользователя МГ
МГ(7 лет 1 месяц)

пока человечество будет майнить зерно и отдавать за резервные валюты, группа лентяев будет майнить крипту "из эмиссии", чтобы это зерно скупить

в общем, массам (в том числе, на самых верхах) нужно время на осознание