Как легкие деньги разрушают гражданские свободы. Темная сторона бесконечного QE

СРЕДА, 21 АПРЕЛЯ 2021 ГОДА - 13:51

"Давать деньги и власть правительству — все равно что давать виски и ключи от машины подросткам".

П.Дж. О’Рурк

Темная сторона бесконечного QE

На прошлой неделе я писал о том, как сверхлегкая денежно-кредитная политика разрушает личное богатство, искажает рынки и заставляет правительства делать тупые вещи.

Когда вы предоставляете правительству неограниченный доступ к деньгам, деньги перестают быть универсальным эквивалентом ценности. Без этого эквивалента государство не имеет возможности расставлять приоритеты и не имеет чувства меры, давая волю корыстным интересам и личным предубеждениям.

У этого есть много неприятных последствий. Самое тревожное — это эрозия гражданских свобод. Свобода в западных демократиях — это особо лелеемая вещь. Она была с трудом завоевана: построена поколениями мужественных мужчин и женщин, которые не боялись говорить о ней, призывали к ней, боролись за нее, а иногда и умирали за нее.

Однако понятие истинной свободы всегда было хрупким. И теперь, с помощью центральных банков, правительства забирают эти свободы обратно.

Как рыночная экономика движет свободой

Если мы посмотрим на великие достижения в области гражданских прав, то все они имеют одну общую черту – экономическое обоснование.

Это может вас удивить, но это не новая идея. Вспомним про аболиционистов 18-го века, у которых идея личной свободы, движущей общественное богатство, была в центре их просвещенного мышления.

Экономика также занимала центральное место в американском движении за гражданские права 50-х и 60-х годов. В то время как меньшинства упорно боролось за права афроамериканцев и женщин, поведение большинства людей в то время было довольно двойственным. То, что заставляло их снова и снова переходить черту, было обещанием экономических выгод. Вовлечение большего числа людей в общество стимулирует привлечение работников, формирование бизнеса, увеличение количества домовладений и, в конечном счете, богатство.

Одновременно премьер-министр Великобритании Гарольд Вильсон провел ряд либеральных реформ, включая легализацию гомосексуализма. Опросы того времени показывали, что общественность по-прежнему решительно выступает против гомосексуализма. Они просто не думали, что полиция и суды (борющиеся с волной растущей преступности и сокращающимися бюджетами) должны тратить на это время и ресурсы.

Конец южноафриканского апартеида был также ускорен нарастающими проблемами в экономике в результате международных эмбарго и растущих беспорядков.

Есть веская причина, почему свобода и экономика идут рука об руку. Дело в том, что ограничивать людей очень дорого. К тому моменту, как кто-то войдет в зал уголовного суда, счет уже превысит 10 000 долларов. Бесконечная бумажная работа. Все должно быть тщательно записано. Помимо полиции здесь есть охрана, клерки, судьи, протоколисты и адвокаты. Одно место в тюрьме обходится почти в 40 000 долларов в год в США и свыше 60 000 долларов в Великобритании. Хуже того, криминализация людей, как правило, делает их более склонными к рецидивам в будущем: знакомит их с другими преступниками, делая их социально изолированными и лишая работы и обучения.

Напротив, освобождение людей создает богатство. При условии, что они не наносят прямого вреда друг другу, свободные люди выходят в мир и делают нужные вещи: производят, потребляют и творят на каждом шагу.

Это важно для правительств, потому что правительства полны людей, которые хотят что-то изменить. К сожалению, изменение ситуации обходится дорого, поэтому правительства всегда хотят больше денег. В норме это означает, что они должны их заработать, освобождая ресурсы и освобождая людей.

Я говорю "в норме", потому что сейчас это не так. Вместо этого им приходится делать прямо противоположное. Управляйте экономикой хорошо, и центральный банк будет давить вас ужесточением денежно-кредитной политики. Управляйте ей плохо, ограничивая и регулируя деятельность, и центральный банк будет выписывать вам все большие и большие чеки. В новую эпоху современной денежной теории (ММТ - Modern Monetary Theory – прим.пер.) быть тираном выгодно.

Опьяненный деньгами, опьяненный властью

Известный историк лорд Эктон автор известного афоризма: “Власть склонна развращать, а абсолютная власть развращает абсолютно”.

С тех пор психология продемонстрировала, как длительное воздействие власти превращает практически всех в тиранов. Печально известный стэнфордский тюремный эксперимент показал, как предоставление хорошо образованным студентам властных позиций может изменить их поведение в течение нескольких дней. " Дедал Траст" — организация, полностью посвятившая себя изучению того, как длительное воздействие власти изменяет функционирование человеческого мозга, вплоть до его архитектуры и химического баланса.

То, что мешает большинству людей стать тиранами, — это сочетание таких вещей, как неудачи, демократические выборы и, что особенно важно, нехватка ресурсов. Без этих вещей, которые тянут нас обратно, маленький диктатор внутри каждого из нас, в конце концов, появился бы. Это то, что мы наблюдаем сейчас, в основном в результате ММТ. Теперь правительства могут финансировать все более ограничительную политику и все более строгий надзор, а издержки и экономический ущерб компенсируются фиатными деньгами. Если группа избирателей возражает, от них можно откупиться большим количеством фиатных денег, либо напрямую, либо через новые раунды льгот, рабочих мест и государственных услуг.

Верховенство юристов

Возможно, лучшим примером этой ползучей тирании является всплеск регулирования. Вы можете видеть эту тенденцию во всех крупных экономиках, и она ускоряется с тех пор, как центральные банки начали свой долгий путь смягчения денежно-кредитной политики в конце 1980-х годов.

С 1970 по 2017 год количество слов в кодексе федеральных правил (CFR) почти утроилось с 35 миллионов до более чем 103 миллионов, составив более 168 000 страниц. Существует более 70 федеральных регулирующих органов, в которых работает более четверти миллиона человек для разработки и осуществления нормативных актов. Каждый год они выпускают около 3500 новых правил.

Что это значит для реальной экономики? По данным института Адама Смита:

“Федеральные нормативы, введенные за последние пятьдесят лет, снизили реальный рост производства в среднем примерно на два процентных пункта...Стоит задуматься об этом на мгновение. Каждый отдельный американец, общество в целом были бы в три раза богаче, чем они есть, если бы не было того всплеска регулирования экономики со времен второй мировой войны. Такого рода увеличение богатства подкупает довольно много людей, пострадавших от недостатка регулирования”.

К сожалению, исследования также показали, что чрезмерное регулирование непропорционально влияет на домохозяйства с более низкими доходами и приводит к большему неравенству. Это часто сводится к "регулятивному захвату", когда правила благоприятствуют крупным, устоявшимся корпорациям, и создают барьеры для входа, подавляя конкуренцию и предпринимательство. Неудивительно, что государства с наибольшим регулированием также имеют самые высокие показатели бедности.

Но дело не только в чрезмерной зарегулированности и бюрократии; появляются признаки настоящей тирании. Моя родная страна, Великобритания, исторически всегда была маяком гражданских свобод. Тем не менее, в ней также был один из самых драконовских локдаунов в мире, фактически заключивший людей в свои дома более чем на год, без доступа к культуре, образованию, спорту или общественной деятельности. Предусмотрено наказание, включающее десять лет тюремного заключения для тех, кто прибывает в Великобританию и неправильно соблюдает карантинные протоколы. Кроме того, многие из этих мер не были подкреплены никаким научным обоснованием – так что, несмотря на них, у нас все еще один из худших показателей смертности от Covid в мире.

Чтобы усилить ощущение автократии, медиарегулятор Ofcom предупредил вещателей не отклоняться от линии правительства. Поэтому критическим статьям по поводу того, как Великобритания справляется с пандемией, пришлось публиковаться в иностранных средствах массовой информации.

Затем в прошлом месяце правительство приняло 300-страничный законопроект о полиции, который жестко регулирует общественные протесты, делая их проведение почти невозможным. Это происходит на фоне закона 2016 года, который фактически поставил полномочия по слежке наравне с таковыми в Китае. Шотландия тем временем приняла законопроект о "преступлениях на почве ненависти", который криминализирует почти любую речь, которая может быть расценена как оскорбительная. Закон можно настолько широко трактовать, что человек, читающий вслух любой из основных религиозных текстов мира в своем собственном доме, может оказаться в тюрьме на семь лет! А теперь идет кампания по превращению волчьего свиста [двухтонный свист, означающий одобрение прошедшей мимо красивой женщине – прим.пер.] или болтовни с кем-то на улице в преступление!

Чтобы представить эти меры в перспективе — террорист, который взорвал рейс Pan-Am 103, убив 243 человека, отсидел восемь лет, прежде чем был освобожден шотландским правительством. Усман Хан, террорист с Лондонского моста, был заключен в тюрьму на семь лет за подготовку к террористическому акту с целью взрыва нескольких переполненных зданий, включая парламент и несколько синагог.

Давайте на минутку задумаемся. Представьте себе террориста, который садится в самолет, летящий в Великобританию, кричит "смерть немусульманам", а потом взрывает самолет, прыгает с парашютом и убегает. Если его поймают, он отсидит столько же за разжигание ненависти, и даже больше за нарушение карантинных правил, как и за убийство всех пассажиров!

Обычно регуляторный цикл подобен маятнику. Когда правил слишком много, экономика сокращается, безработица растет, правительства испытывают нехватку денег, а избиратели настаивают на большей свободе. К сожалению, бесконечные циклы монетарного смягчения означают, что мы никогда не получим этого сигнала. Вместо этого разрушительная тирания растет бесконтрольно. Чем больше это вредит экономике, тем больше центральные банки заливают ее все более дешевыми деньгами. Таким образом, правительства могут компенсировать ущерб с помощью все новых раундов расходов и социальных пакетов. По мере того как все больше и больше избирателей становятся зависимыми от государственных рабочих мест, социального обеспечения, пенсий и здравоохранения, их фактически подкупают, загоняя в подчинение.

Вывод

На прошлой неделе я писал о том, как ММТ ведет к раздутому нерациональному использованию ресурсов общества, разрушая экономический рост и личное богатство. Однако постепенное присвоение наших с трудом завоеванных свобод — это еще один пример коварства политики центрального банка нового времени под знаменем современной денежной теории.

Стоимость и ценность денег — один из важнейших сдерживающих факторов государственной власти и хранитель наших свобод.

Без него нет чувства меры, а главное — обратной связи. ММТ эффективно действует как анестетик, позволяя нам вредить самим себе, не чувствуя повреждений. Фактически ММТ способствует чрезмерному регулированию и экономическому разрушению, вмешиваясь, чтобы субсидировать экономический провал и наказывать либерализирующие и стимулирующие рост меры.

Более того, государственная тирания жестоко обращается с бедными — теми, кто, скорее всего, окажется на неправильной стороне закона, и теми, кто больше всего страдает от растущего неравенства.

Это не то, о чем теоретизировали экономисты и руководители центральных банков, не говоря уже о том, чего желали; тем не менее, усиление государственного контроля и даже тирании является результатом их политики.

В течение целого поколения происходил постепенный демонтаж великих столпов западной демократии: свободы и создания богатства.

Без них Запад потерял свое предназначение. Чтобы заново открыть эту цель, мы должны заново открыть для себя ценность денег.

Автор Эндрю Хант

Эндрю Хант – инвестор, занимающийся глобальным инвестированием в стоимость [global deep value investing – по сути спекуляция. Вместо того, чтобы смотреть на акции как на очень долгосрочную инвестицию в хорошую компанию, подход к глубокому инвестированию заключается в том, чтобы многократно использовать преимущества акций, оцененных со скидкой по отношению к их внутренней стоимости – прим.пер.]  и автор книги «Лучшее инвестирование в стоимость: простое руководство по улучшению ваших результатов в качестве инвестора».