Стагфляционный обзор (декабрь 2019 года): Мир "Не QE" и "Несделки".

План «Б» мировой Реконкисты стартовал 20 января 2017 года! Он заключается в мировом стагфляционном шоке, сопровождающемся рукотворным экспортом стагфляции из США во вне, когда:

1) В США будет расти промпроизводство, за счет развала такового в сегодняшних индустриальных странах;

2) Начнется усиление мировой инфляции издержек, выражающейся в росте цен на все ресурсы и энергию на фоне нового КУЕ в США, которым будут субсидироваться сырье и энергия для тех, кто разместит производства в США и примет участие в масштабных инфраструктурных проектах во славу «Мэйк Америка Грэйт Эгейн»!

3) Экономики вне США и дальше будет давить спиралевидная усиливающаяся дефляция…

Предыдущая статья.

*****

Подивись, читатель, какая неделька выдалась давеча:

09.12.2019

1) Решение WADA по России.

2) Заявление Болгарии о готовности транспортировать газ Турецкого потока с 1-го января 2020 года.

3) Встреча в Нормандском формате.

11.12.2019

1) Международный комитет сената США одобрил законопроект, который обязывает госсекретаря решить, надо ли объявить Россию спонсором терроризма, сообщили РИА Новости в пресс-службе комитета.

2) Решение ФРС по ставке.

12.12.2019

1) Решение ЕЦБ по ставке.

2) Выборы в Великобритании.

3) Увеличение «Не QE» на пол триллиона на новогодние праздники.

13.12.2019

«Подписание-неподписание» сделки США-Китай.

Как мне видится, вся эта совокупность событий заложила такой "тротиловый эквивалент" на ближайшие дни, что любая искра может разнести всю мировую финансовую систему на мелкие осколки. Впрочем, от чего же я выразился так обтекаемо: "может"? Как раз некоторая реакция из виртуального мира "постправды" в виде потока "вместосмыслов" на просторы "вместореальности" начала прорываться наружу, и к уже привычному "Не QE" на РЕПО-лавку присело явление, которое я назвал "Несделкой^тм! Более того, в пятницу можно было наблюдать визуально, как эта самая "Несделка"^тм выглядит, что я покажу ниже, после традиционных обзоров...

*****

I. Стагфляционный обзор.

Январь 2019 года: промпроизводство - 29, дефляция – 35, розница – 18, торговля – 11.

Февраль 2019 г: промпроизводство – 41, дефляция – 34, розница – 16, торговля – 14.

Март 2019 года: промпроизводство - 31, дефляция - 9, розница - 8, торговля - 15.

Апрель 2019 года: промпроизводство – 32, дефляция – 7, розница – 10, торговля – 11.

Май 2019 года: промпроизводство - 32, дефляция - 9, розница - 16, торговля - 9.

Июнь 2019 года: промпроизводство - 38, дефляция - 20, розница - 11, торговля - 11.

Июль 2019 года: промпроизводство - 37, дефляция - 40, розница - 14, торговля -11.

Август 2019 года: промпроизводство - 46, дефляция - 37, розница - 11, торговля - 12.

Сентябрь 2019 года: промпроизводство - 52, дефляция - 41, розница - 14, торговля - 10.

Октябрь 2019 года: промпроизводство - 54, дефляция - 42, розница - 14, торговля - 10.

Ноябрь 2019 года: промпроизводство - 54, дефляция - 45, розница - 12, торговля - 14.

Декабрь 2019 года: промпроизводство - 38, дефляция - 17, розница - 7, торговля - 4.

Удивительно! Сектор промпроизводства индикатора "Негатив" снова рвется к рекордным значениям. И тут мое удивление, скорее, вызвано не самой цифрой, а тем, что мировые монетарные власти словно воды в рот набрали. Всевозможные пауэллы, лагарды и прочие пространно рассуждают о безработице, инфляции, а показатели реальной экономики словно существуют на отдаленных планетах солнечной системы! Даже признания не то что стагнации, рецессии или кризиса не видно, просто о проблемах не заикаются... Похоже, значительную часть планетарной индустрии уже просто не спасти, и мировые элиты в этом вопросе просто прячут головы в песок...

*****

II. Стагфляционная обстановка.

1. Промпроизводство.

Постепенно копятся данные по промпроизводству в разных странах за ноябрь:

1. Промышленное производство (г/г) – Мексика: -3,0%.

2. Промышленное производство (м/м) – Мексика: -1,0%.

3. Промышленное производство (г/г) – Индия: -3,8%.

4. Промышленное производство (м/м) – Индия: -2,1%.

5. 05.12.2019   Объём промышленного производства в Испании (г/г): -1,3%.

6. 06.12.2019   Промышленное производство (г/г) – Германия: -5,3%.

Максимальное падение с 2009 года!

7. 06.12.2019   Объём промышленного производства в Германии (м/м): -1,7%.

8. 10.12.2019   Объем заказов в секторе машиностроения Японии (г/г): -37,9%.

Заказы падают с ноября 2011 года!

9. 10.12.2019   Объём промышленного производства в Италии (м/м): -0,3%.

10. 10.12.2019   Объём промышленного производства в Италии (г/г): -2,4%.

Показатель отрицателен с мая 2019 года!

11. 10.12.2019   Объём промышленного производства Великобритании (г/г): -1,3%.

12. 10.12.2019   Объём производства в обрабатывающей промышленности Великобритании (г/г): -1,2%.

Показатель падает с июня 2019 года!

13. 12.12.2019   Объём промышленного производства еврозоны (м/м): -0,5%.

14. 12.12.2019   Объём промышленного производства еврозоны (г/г): -2,2%.

Показатель ниже нуля с января 2019 года!

15. 13.12.2019   Объём промышленного производства в Японии (м/м): -4,5%.

16. 13.12.2019   Промышленное производство (г/г) – Япония: -7,7%.

Рекордное падение с апреля 2013 года!

Еврозона, Германия, Япония, Великобритания, Италия, Испания, Индия, Мексика - это, уверен, еще не полный список "передовиков капиталистического труда", ведь, прошла только половина декабря. Кризис мировой индустрии уверенно шагает по планете, а правительства упомянутых стран даже не признали еще банальную рецессию. Я вижу, что будущее "Промышленное QE" неизбежно. А это означает, что прорыв ликвидности на реальные рынки ударит по мировой экономике цунами стагфляционного шока. Косвенные подтверждающие новости неутешительны:

 10.12.2019   … снижение потребления дизельного топлива является значительным предупреждением о том, что объем производства продолжает сокращаться, а объем погрузки грузов снижается. Эти факторы оказали понижательное давление на спотовые цены на нефть.

Данные Управления энергетической информации США (EIA) показывают, что потребление дизельного топлива снизилось на 3% в третьем квартале по сравнению с годом ранее.

… снижение потребления дизельного топлива по сравнению с бензином показывает, что рецессия в промышленности усугубляется, поскольку потребитель замедляет рост.

Рост потребления дизельного топлива упал во всем мире.

2. Юго-Восточная Азия.

Сегодня на сцене солируют Китай и Южная Корея:

 01.12.2019   Южнокорейский экспорт в ноябре упал 12-й месяц подряд и намного превзошел все ожидания, что лишает надежды на стабилизацию мирового производственного сектора.

Экспорт упал на 14,3% в ноябре по сравнению с годом ранее, данные министерства торговли показали в воскресенье, что такое паление намного ниже медианного падения на 10,2% в опросе Reuters и не соответствует даже худшему прогнозу в опросе о потере 11,1%.

А в Поднебесной набирают обороты банкротства:

 15.12.2019   Наступает «момент расплаты» в Китае: государственный гигант в размере $ 38 млрд. Объявляет о крупнейшем банкротстве за два десятилетия…

В прошлую среду Tewoo Group объявила о результатах своей «беспрецедентной» реструктуризации долга, в результате которой большинство ее инвесторов приняли на себя большие убытки, что, по мнению рейтинговых агентств, квалифицируется как событие дефолта. В результате дефолта, который до недавнего времени казался практически невозможным для государственной компании, восприятие инвесторов претерпевает драматический разворот в отношении государственных заемщиков, чья государственная собственность годами давала железное чувство безопасности.

…тот факт, что государственное предприятие, такое как Tewoo, в настоящее время объявило дефолт по погашению своих долларовых облигаций в полном объеме, подтверждает, что Пекин больше не будет спасать проблемные государственные предприятия, не говоря уже о частных фирмах, возможно, из-за напряженности, навязанной экономикой которая растет чуть ниже 6%, но замедляется больше всего за три десятилетия. 

 

Особо подчеркну снова появившийся намек на то, что уровень роста ВВП в 6% является для экономики Китая некоей "красной чертой", нырок ниже которой влечет последствия уже для социальной стабильности Желтого дракона... 

3. Великобритания.

Наш, в квалификации базового прогноза, Lehman Brothers, похоже, на уходящей неделе окончательно определился в ходе парламентских выборов: "Брекзиту - быть!" Это "оттягивание резинки" происходит на фоне погружения экономики Поганого Острова в кризис. Вы только полюбуйтесь на статистику одного дня, 10 декабря 2019 года:

*****

III. В мире "Не QE" и "Несделки"^тм.

Пожалуй, самое ожидаемое событие уходящей  недели - это подписание "Фазы 1" торговой сделки между Китаем и США. Как, надеюсь, припомнит пытливый читатель, моя позиция по более, чем годовой истории этого соглашения была такова: 

"Если бы была возможность договориться, то давно договорились бы!"

И вот, свершилось: к вечеру пятницы 13-го новостные ленты СМИ взорвались. Однако, как оказалось позже, со сделкой не все так просто:

14.12.2019   «Вот ночная телевизионная пародия на торговую сделку: соглашение не будет подписано обеими сторонами, хотя каждая из них может подписать свою собственную версию, и условия сделки никогда не будут обнародованы» …

Особенно удивлены были китайцы, которые увидели в декларируемой "подписанной" американской версии сделки обязательство Китая купить в США в год сельскохозяйственной продукции на 50 миллиардов долларов. Учитывая то, что рекорд закупок был в 2012 году и равнялся 26 миллиардов, а в ходе уже затянувшейся таможенной войны Поднебесная заключила договора на поставку продукции, замещающей американскую, из Бразилии и Аргентины! Удивление и растерянность воцарилась не только среди людей. Двигающие цены на биржевых площадках высокочастотные торговые роботы закипели конденсаторами и взорвались кристаллами микросхем. Видимо в их нейросети искусственного интеллекта не было заложено понятие сделки в виде... "Несделки"^тм, от чего терминалы после объявления впали в ступор и выдали четыре часа "Некотировок"^тм:

Представляю, какая работа силами программистов кипела в выходные, чтобы хоть как-то разъяснить "железякам" премудрость человеческих вместосмыслов! Удалось ли это, узнаем уже совсем скоро...

*****

IV. РЕПО, похожее на сон!

Действия ФРС стали настолько предсказуемы, что мой прогноз от прошлого обзора не смог не сбыться:

3. Ожидаю увеличение уровня «Не QE» и РЕПО.

Впрочем, трудно было не заметить, как с разных концов начинали "поджигать Калабуховский дом":

1) 25 ноября 2019 года:

2) 02 декабря 2019 года:

3) 09 декабря 2019 года:

Что тут важно? Во первых, все три аукциона были раскалены от того, что желающих получить ликвидность было больше лимитов практически в два раза, во вторых, страждущие запасались долларами на конец года: все три РЕПО погашаются после новогодних праздников. Далее ситуация стала походит на панику. Сначала в СМИ появились пугающие статьи со ссылкой на некоего гуру Золтана Позсара, в которых утверждалось:

«По крайней мере, один крупный американский банк, по-видимому, оценивает некоторые из своих сделок по валютным свопам так, что он пропускает эти сделки - вежливый способ подавления деятельности по созданию рынка». Мы перевели это следующим образом: по крайней мере, один крупный банк США, по-видимому, активно настаивает на обвале на рынке валютных свопов с очень конкретным намерением: вызвать крах рынка в ближайшие дни, заставив ФРС запустить полномасштабное QE 4, а не просто монетизацию ГКО.

Затем случилось тоже, что и в октябре. Напомню, что даже для многих членов самой ФРС было странным, что "Не QE" было объявлено Пауэллом неожиданно, а не на заседании FOMC 30 октября: будто в авральном порядке что-то "тушили". А на уходящей неделе было очередное заседание ФРС по ключевой ставке и денежно-кредитной политике, но заявление об увеличении РЕПО было сделано только на следующий день, что говорит опять же о реагировании на некие чрезвычайные обстоятельства. И тут речь идет именно о предстоящих событиях на Новый год:

1. Для отпора наступающему коллапсу объявлена полная мобилизация:

12.12.2019   ... но ФРС также помнила, что для того, чтобы восстановить уверенность в том, что она знает, что делает для предотвращения кризиса финансирования на конец года, она должна на самом деле укомплектовать штат Нью-йоркского отдела ФРС по рынку, также известного как «Команда защиты от погружения», который, как напоминание, потерял двух своих ведущих трейдеров в мае, когда и глава PPT Саймон Поттер, и глава Financial Services Group Ричард Дзина неожиданно ушли из-за конфликта с новым, и совершенно бессмысленным Глава ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс.

И вот, спустя всего несколько минут после того, как ФРС Нью-Йорка объявила о своем гигантском вливании ликвидности в $ 500 млрд., ФРС-Нью-Йорк, стремясь доказать рынкам, что она всерьез воспринимает панику в конце года, также объявила о новом высшем руководстве своих рынков и Группы финансовых услуг, а именно:

• Далип Сингх был назначен исполнительным вице-президентом и главой группы рынков;
• Лори К. Логан была назначена исполнительным вице-президентом и управляющим Системного счета открытого рынка (SOMA)
• Кристофер Д. Армстронг был назначен исполнительным вице-президентом и главой группы финансовых услуг.

2. К позициям уже вовсю подвозят боеприпасы, о чем чрезвычайно объявлено 12-го декабря нью-йоркским отделением ФРС:

Посчитаем уровень накапливаемой ликвидности всего-то для того, чтобы пережить новогоднюю ночь:

1) Выделено красным: 35*4+50=190.

2) Выделено синим: 150+75=225.

3) Ранее упомянутые выше три РЕПО: 75.

Итого: 225+75+190=490.

Не будем забывать, что идет постоянное "Не QE" в размере 60 миллиардов, а также реинвестирование в трежерис суммы от погашения некоторых бумаг на уровне 20 миллиардов. Это означает, что для новогодней проблемы ФРС подготовила ликвидности в размере, более пол триллиона долларов. Замечу также, что шайка Джероми Пауэлла не уверена в успехе операции,для чего подстраховалась суммой в 120 миллиардов на посленовогодние дни ( выделено зеленым).

Уверен, что трейдеры и представители ростовщической общественности, ранее покрывавшиеся холодным потом от мысли, будто рождественское ралли на фондовых площадках с большой вероятностью превратится в рождественские распродажи, сейчас от такой щедрости ФРС постоянно напевают нечто, похожее на песню Аллы Борисовны Пугачевой:

"Репо, похожее на сон,

Счастливым сделало мой дом!"

*****

Выводы и прогнозы:

1. Ситуация в мировой индустрии продолжит деградировать.

2. Прогнозирую, что до Нового года ФРС объявит «НеРЕПО»^тм: еще больше увеличит предложение ликвидности.

3. Ожидаю дальнейшего увеличения «Не QE».

4. Поскольку «Несделка»^тм США с Китаем не привела к росту «Некотировок»^тм, если ФРС в ближайшие дни не объявит о новых вливаниях ликвидности, прогнозирую обвал фондовых площадок.

5. В ближайшие дни ожидаю усиление риторики от Трампа в адрес Европы в рамках торговой войны.