Лошье, проспонсировавшее "сланцевую революцию" США, не сильно довольно тем фактом, что с момента старта аферы обанкротилось уже 170 компаний с совокупным долгом на порядка 100 ярдов резаной - это примерно валовый долг Украины (вместе с предприятиями).
Чтобы рассеять опасения лохов, с конца прошлого года сланцевая отрасль стала делать обещания об "усилении финансовой дисциплины", типа раньше было все плохо, но теперь мы стали эффективным, и уж теперь-то все будет совсем иначе, - ну и, кстати, не забудьте снова дать нам денег.
Итак, насколько им удалось укрепить финансовую дисциплину в 2019 году?
По результатам обследования 29 компаний выяснилось, что их совокупный квартальный свободный денежный поток не улучшился, а деградировал - с минус $2.1 ярда до минус $2.5 ярда. Хуже того - эта деградация произошла на фоне одновременного 16% сокращения инвестиций в будущую добычу, то есть они пытаясь улучшить текущее финансовое положение, режут инвестиции, но этого недостаточно, чтобы компенсировать деградацию других показателей.
Как комментируют аналитики индустрии "сектор в целом оказался не способен сгенерировать кэш в объеме достаточном, чтобы оправдать свой аппетит к привлечению капитала".
Далее. С начала года к списку банкротов добавилось еще 8 компаний.
Совокупно все компании сектора с 2010 года сожгли примерно на $200 ярдов больше кеша, чем заработали.
Как выразился Sightline Institute финансово "сектор в целом выглядит как спекулятивное предприятие со слабыми перспективами и сомнительной бизнес-моделью".
Лучшей стратегией для владельцев сланцевых компаний по их мнению является поиск лоха покупателя, чтобы скинуть ему компанию, пока за нее еще что-то платят. Найти их будет не так просто, глава Royal Dutch Shell, к примеру, заявил, что запрашиваемые цены завышены, и кое-кому следует умерить аппетиты перед тем, как активы начнут представлять интерес для поглощения.
Проще всего, возможно, будет банкротить компании, чтобы списать долги и кинуть лохов-инвесторов, а потом продавать то что осталось, свободное от долгов. Впрочем, такой сценарий, оптимальный для новых владельцев, нанесет мощный удар по и без того проблемным балансам пенсионных фондов США и прочим спонсорам сланцевого банкета.
Нынешнее падение цен на нефть, безусловно, добавит новые переменные в уравнение. Будет весело :-)
Комментарии
За неполных 9 лет потери в 200 лярдов. То есть чуть больше 20 в год. Совпадает с расчётами, которые делались примерно в 2015-м году. То есть в пределах 25 ярдов в год. Если оценивать с точки зрения нефтяного сектора, то потеря достаточно весомая. А если с точки зрения всей экономики США, то не всё так однозначно.
Сланцевая индустрия на сегодня является не просто поставщиком нефтепродуктов на рынок, но и рычагом: финансовым и политическим.
Финансовый рычаг вместе с фьючерсами и биржами позволяет двигать цену нефти на мировом рынке. Эффективность его влияния далеко не абсолютная, но извлекаемая выгода от колебания биржевых цен однозначно перекрывает те 200 лярдов потерь от убыточной добычи. Фактически внутриэкономические потери банков США, кредитующих сланцевую добычу, вполне могут компенсироваться за счёт "внешних" лохов.
Геополитический рычаг тоже не стоит сбрасывать со счетов. Хотя этот рычаг используется по большей части в качестве "палки в колёса Газпрома", но тем не менее.
Вывод: Сланцевая индустрия вполне может быть убыточной. Главное чтобы нефтедолларовый моторчик продолжал жужжать. Если сланец в США прикрыть полностью, то это будут не просто финансовые потери, а геополитическая катастрофа США.
не потери, а отрицательный денежный поток.
Потери это - в порядке банкротства под реструктуризацию попало 100 млрд.дол.США, большая часть из которых была списана (writte-off)
Дмитрий, а случайно не видали где-нибудь данных сколько всего (из всех источников) было проинвестировано в "сланцевую"нефтелобычу США за последние 10 лет?
Я готовлю статью "Обзор инвестиций в энергетический сектор". там будут цифры инвестиции как собственный капитал так и заемный, но на счет градации источников по инстуциональным категориям вряд ли. Но хотя мысль интересная.
было бы замечательно. спсб
del
Теряли то они не дутые биржевые миллиарды экономики США вообще, а вполне конкретные реальные миллиарды пенсионных фондов например. И в условном "завтра" именно этих миллиардов не окажется на счетах чтобы выплатить пенсии вполне конкретным американам. А так как процесс длился десяток лет, то и не хватать будет десяток лет - вполне себе срок который многие пенсионеры вообще получают пенсию прежде чем сыграть в ящик.
Вы подсознательно переносите пенсионные проблемы России на амерскую почву. Так оно не работает.
Когда российский пенсионер не получает пенсию — эта проблема является глобальной, государственного масштаба. В России пенсы могут не получать пенсию только все разом, одновременно. Фактически остановка выплаты пенсий означает полный финансовый крах государства. Это общая проблема, и касаться она будет всех и каждого. И решение этой проблемы может быть только того же глобального уровня, через переформатирование всего госустройства.
Когда амерский пенс перестал получать пенсию — это его личная проблема. Ну не угадал с пенсионным фондом. Бывает. Оказался досрочно под мостом? Это не проблема государства. Другие угадали, а он нет. Государство ему обещало пенсию или он сам искал где пожирнее? Ну вот пусть не жужжит и подыхает тихо. Когда подохнет, проблема сама-собой исчезнет. Всё честно. На стабильность амерской государственной системы его личные проблемы никак не влияют.
Оно, конечно, верно, но ведь так система сможет функционировать только до определенного предела. Когда у каждого еще работающего в кругу родных/друзей станут появляться люди лишившиеся к старости всего - не возникнет ли у этих работающих мысль что работают они зря и "пора валить" (кого или куда, вопрос второстепенный)? На планах грейт агейна такая смена настроений может отразиться гораздо сильнее, чем банкротства самих сланцевиков.
когда в 2007-2008 году народ Америки в массе своей получили выписку с пенсионного счета и вместо накопленных денег увидели там минус. никаких потрясений основ не было
Когда у каждого еще работающего в кругу родных/друзей станут появляться люди лишившиеся к старости всего - не возникнет ли у этих работающих мысль что работают они зря и "пора валить"///
///Да, у вооруженных силовиков, армейцев, морпехов, летунов, плавунов, нацгвардейцев (командиров на зряплате) и прочих полицейских с шерифами тоже может возникнуть вопрос: "Кого валить? А не примкнуть ли мне к восставшим без вэлфора неграм и прочим латиносам?". Судя по амерским фильмам, относительно честными ихних копов делает перспектива получения пенсии, а без нее "человек с ружьем" на охраняемой им же территории превращается в дикого феодала, этакого шерифа из "Троицы" или других амерских вестернов про Дикий запад.
Хороший такой рычаг: добыча реальных ништяков при ценах около рентабельности + огромный вред экологии на территориях разработки. Нагнуть РФ не удалось а вот Венесуэле проблем создали целый ворох... если режим устоит (я не про Мадуро а про тех кто ему придёт на смену) - пиндосам это долго не забудут
никого в мире не волнует вред экологии в дали от собственного дома. Что там. что у нас. Тем более, кому эти степи нужны, это же не вывод сельхоз земли из оборота.
Сланцевой нефтью США решает свои собственные национальные задачи, а не нарочно чтоб кому-то навредить.
Не вывод где? СВ Персмском бассейне который и Северная Дакота и Техас в которых очень много сх?
Кстати, да. Там и сельхоз и нефтекачки вперемешку навалены. На спутниковых фото иногда очень сложно понять где что, так как структурно располагаются очень похоже, вдоль грунтовых дорог на примерно равных расстояниях.
меньше селхоз в Дакоте - меньше дотаций фермерам - больше денег в бюджете. Профит!!!
Сразу видно что ни разу не экономисты.
Интересно, если ферма возделывает поля на месте добычи сланцевых углеводородов без использования мин. удобрений - это тоже "органик продукты"?
Примерно по этим же причинам у РФ есть космодром Восточный, построенный не для того, чтобы с него что-то запускать, а чтобы казахи не шибко борзыми ходили.
Те же Везера обанкротились, но отнюдь не прекратили влачить жалкое существование. И их и других будут тащить пока это необходимо - ну кого-то утопят конечно, кого-то кастрируют, не без этого. Не надо думать, что в Штатах идиоты, которые не понимают, как на самом деле обстоит дело. Понимают, но don't trouble trouble...
Давайте посмотрим на бенефициаров этого процесса. Кто больше всех импортирует нефти, тот больше всего и зарабатывает на заниженной цене. Кто же это?
А это ЕС. Импортирует нефти больше, чем Китай и Индия, вместе взятые. На втором месте Китай и только потом идут США. И обратите внимание на график в статье в Википедии. По Анпилогову те, кто наращивают потребление нефти, развиваются. И США падают, а Китай и Индия развиваются. Япония и Южная Корея стагнируют, как и ЕС.
В дополнение к статье.
В этом году, к концу года, у большинства компаний сектора выйдут сроки по облигациям, и в целом по сектору нужно будет перезанять большую часть долга. А вследствие отрицательного потока второй год, срабатывают ковеннанты и облигации могут быть предъявлены досрочно к погашению.
И поэтому первый квартал это успешный (всего 9 банкротств) по сравнению с тем что ждет дальше - пишут авторы доклада.
Хмм. Алексворд у нас еще и оптимист оказывается.
А если они кросс-дефолтные, то посыпятся как доминошки.
"Лохи" (кстати, откуда у лохов деньги?) теряли по 20 ярдов денег в год, но производили 2% мировой добычи нефти, которая была лишней на мировом рынке.
Эластичность спроса на нефть близка к нулю, поэтому лишние 2% опустили цену со 150$ долларов за баррель до 50$.
Умные люди купили всю остальную нефть (98%) не по 150 долларов, а по 50. Молодцы!
Теперь, специально обученные люди объясняют нам, что умные покупатели нефти и лохи-инвесторы в сланец никак между собой финансово не связаны. Оптимизм и деньги у "лохов" не заканчиваются, а кто эти люди. никто не знает. А те, кто знает, почему-то помалкивает.
Точно! Умные люди 7 лет покупали нефть по 70 - 110, чтобы потом 2 года "скупать всю оставшуюся" по 50.
Кроме того, добыча нефти в США почти не растет с конца зимы. Как зависла на 12.2-12.3 млн бар/с, так там и стоит уже несколько месяцев
А вообще, я представляю, как взлетят цены на нефть, когда США уйдет в рецессию и больше не сможет субсидировать сланец. Если после сделки ОПЕК+ с удалением с рынка 1.2 млн бар/с нефть подорожала с ~45$ до 60-70, то представьте, если до нуля (или почти до нуля) рухнут 8 млн бар/с добычи сланцевой нефти. Жуткий дефицит нефти толкнет цены, по самым скромным оценкам, к 150$. А скорее всего, и 200+