Автор статьи Сланцевая афера в США теряет спекулятивную привлекательность поспешил похоронить какую то часть нефтяного сектора США. Очевидно, что использование горизонта событий максимум в три месяца никуда не годится.
Накануне стало известно об ожидаемом поглощении крупного сланцевика Anadarko Petroleum одной из крупнейших американских нефтяных компаний Chevron за $33 млрд.
В 2018 году выручка Anadarko Petroleum составила $13,4 млрд., чистая прибыль $752 млн., собственный капитал $10,9 млрд. (из него уже вычтены выкупленные собственные акции на $4,9 млрд.), величина активов $40,4 млрд. При этом в 2018 году Anadarko показала невысокие темы роста выручки, а именно почти в два раза ниже средней по отрасли (12,4% против 21,6% (все компании) или 35,5% (добывающие компании)).
Выручка Chevron составила $166,3 млрд., чистая прибыль $14,9 млрд., собственный капитал $155,6 млрд., величина активов $256,9 млрд.
Кстати, немного цифр по крупнейшим нефте- и газодобывающих, а также и перерабатывающим компаниям (в списке 76 компаний, во всяком случае из числа тех, кто отчитывается в SEC, из них 65 чистые добытчики, в основном сланцевики) за 2018 год:
- Выручка выросла на 21,6% с $880 млрд. до $1 072 млрд.
- Выручки чистых добытчиков (т.е. без мейджоров и чистых переработчиков) выросла на 35,5% со $118 млрд. до $160 млрд.
- Чистая прибыль выросла на 67% с $48 млрд. до $80 млрд.
- Дюжина компаний показали совокупный убыток в $7,5 млрд., а остальные 64 прибыль в $87,5 млрд. (в т.ч. добытчики $29,9 млрд. и переработчики $57,6 млрд. две трети из которых приходится на Exxon и Chevron)
- Операционный денежный поток вырос на 43% со $127 млрд. до $181 млрд.
- Финансовый денежный поток как и в прошлом 2017 году был отрицательным (т.е. был направлен на погашение кредитов и расчеты с акционерами, в т.ч. выплату дивидендов и выкуп акций) увеличившись на 37% с минус $50 млрд. до минус 68 млрд. Впрочем, почти все ушло в пользу акционеров - $34 млрд. на дивиденды и 26 млрд. на выкуп акций.
- Инвестиционный денежный поток (кап.затраты и покупка долгосрочных активов) вырос на 47% с минус $74 млрд. до минус $109 млрд.
- Текущие активы выросли на 1,4% с $205,5 млрд. до 208,4 млрд.
- Текущие обязательства сократились на 1,7% со $180,5 млрд. до $177,5 млрд.
- Общие активы выросли на 5,9% с $1 275 млрд. до $1 349 млрд.
- Собственный капитал вырос на 10% с $644 млрд. до 710 млрд.
Что же это творится? Сланцевые "аферисты" играючи развели Chevron? Ничуть. Ведь так и было задумано. Все сланцевые компании рано или поздно будут выкуплены мейджорами. Консолидация в нефтегазовом секторе США продолжается. Крупных независимых добытчиков с годовой выручкой свыше $1 млрд осталось (на 01.01.2019) не так много - 36 шт. (из них очевидный не сланцевик только один - California Resources).
Комментарии
Вполне ожидаемое развитие событий - спрятать концы в воду, чтобы не банкротить сланцевые компании, которые никогда не смогут вернуть кредиты.)
Какие-то слишком далеко идущие выводы из одной сделки.
А это еще не сделка, а пока намерение:
Таких цен не бывает. Нормальная цена равна пятикратной годовой чистой прибыли компании, т.е. меньше $4 млрд. Ну. при охрененной перспективе можно дать премию, пусть будет $8 млрд. Но никак не $33 млрд. К тому же добыча нефти в бассейне Андарко снижается: https://www.eia.gov/petroleum/drilling/pdf/anadarko.pdf
И понятно, откуда такая цена взялась. В прошлом году цена WTI долго держалась в районе $70, владельцы быстренько пересчитали свои пласты по новой цене. Глядишь, кто и купится....
А сейчас цены на 10 бакс ниже....
По ссылке рейтерс пишет "Шаврон объявила о намерении купить".... Но есть сообщение самой Шеврон: https://www.chevron.com/stories/chevron-announces-agreement-to-acquire-a... Из него следует. что три четверти оплаты пойдут акциями самой компании. Посмотрим как будут дальше развиваться события....
Не собираюсь спорить о ценах покупки компаний. Покупается не прибыль х 5, а активы компаний, а еще точнее резервы нефти и газа. Доказанные резервы нефти и газа у APC составляют 1,5 млрд. баррелей (в нефтяном эквиваленте).
Пусть даже так. А красная цена баррелю нефти (не эквивалента!) - $6-8 за баррель. Следовательно за все запасы -12-16 млрд. Но я не видел цен выше 4-5 долл. за баррель сланцевого дерьма.
Тут другое. И Шеврон, и Эксон несколько лет вкладывали прибыль в покупку собственных акций. От этого их курс улетел в небеса, топы получили сотни миллионов бонусов. Акции скопились на счетах, а куда их девать? Продавать на бирже нельзя - котировки упадут в пол. Можно погасить, но тогда прибыль просто была растрачена на пшик. Лучше всего на них купить новые активы. Но их нет, на рынке запасов только сланцевое барахло. Его и покупают.
Можно вспомнить, как Эксон по такой же схеме купил XTO-энержи за 25 ярдов и 2 года имел на этом "активе" чистые убытки....
Это такой новый вид жульничества по облапошиванию акционеров....
Цена продажи на американском рынке за баррель нефти в 2018 году была в районе $60, а никак не $6-8. Из 1,5 млрд. бар. запасов APC 1,15 млрд. относятся к освоенным запасам.
Вы не владеете вопросом. Я писал "цена запасов", а Вы мне про "цену продажи".
У запасов нет никакой цены, т.к. это не рыночный инструмент. Рыночным инструментом является готовая добытая сырая нефть или газ. За $33 млрд. куплено будущего товара на $100 млрд., причем по большей части этого товара необходимые кап.вложения уже произведены.
Теперь о цифре в $33 млрд. Сделка только на четверть будет проведена деньгами, остальные 75% акциями Chevron.
The acquisition consideration is structured as 75 percent stock and 25 percent cash, providing an overall value of $65 per share based on the closing price of Chevron stock on April 11, 2019. In aggregate, upon closing of the transaction, Chevron will issue approximately 200 million shares of stock and pay approximately $8 billion in cash.
Для сведения, у самой Chevron собственных выкупленных акций (в ценам фактической закупки) на $41,5 млрд. (на $65 млрд. в текущих ценах).
Повторяю, Вы не владеете вопросом. Рынок запасов - это рынок купли-продажи нефтегазовых компаний, слияний и поглощений. Ибо вся промысловая инфраструктура стоит не более 20% от стоимости запасов. Кроме того цену запасов можно узнать из любого отчета любой публичной компании. Вот, например, для Chesapeak Energy:
Разделив стоимость запасов на их количество получаем $6,6 за баррель эквивалента. Завышено, разумеется, но в пределах 15-20%.
Хорош уже ахинею нести. Стоимость активов Анадарко $40 млрд., цeна сделки $33 млрд.
У CHK величина "Property and equipment held for sale, net" составляет $9,03 млрд. и соответствует объему доказанных запасов в 748+700 млн. баррелей. У APC 17,8 млрд. на 1,5 млрд. доказанных запасов. И в чем разница? В механизме амортизации? Это даже не смешно. Запасы APC это преимущественно нефть, а у CHK преимущественно газ. О диспаритете цен на нефть и на газ в США разве что глухой не слышал.
Да, газовые запасы дешевле нефтяных. Но и у АРК (там не все залежи сланцевые, есть и традиционная нефть) со всеми натяжками цена барреля запасов не больше $10, остальное там газ и NGL. Поэтому 33 млрд - это в два с лишним раза завышено. Но поскольку уплата идет акциями Шеврон (а они могут упасть) то, кто кого обманул - выяснится позднее....
Тем не менее новые компании не появляются, а старые укрупняются, не по букве, так по духу. В первом квартале 2019 года Chesapeake купил WildHorse ($0,95 млрд. выручки в 2018 году). Да, по итогу Chesapeake слили купленную компанию со своей (на 100%) собственной компаний Brazos Valley Longhorn, но по сути это минус еще одна компания в нефтяном секторе.
В 2018 году Concho Resources поглотила RSP Permian (выручка в 2017 составила $0,8 млрд.), Diamondback Energy поглотила Energen ($0,96 млрд. выручки в 2017 году, $0,92 млрд. выручки за 9m2018). Encana приобрела Newfield Exploration ($1,77 млрд. выручки в 2017 году, $1,97 млрд. выручки за 9m2018). В сегменте переработки Marathon Petroleum поглотила Andeavor (ранее известную как Tesoro, $35 млрд. выручки в 2017 году).
Крупных компаний в нефтегазовом сегменте не так много, добытчиков и переработчиков с выручкой более $1 млрд. менее 50. Исчезновение пяти более-менее крупных компаний это уже минус 10% от их общего числа.
Концентрация производства - это мировая тенденция. Упомянутый Chesapeake всегда сидел по уши в убытках и перебивался спекуляцией активами. Оттого, что он присоединил другую убыточную компанию, лучше ему не стало.
Шеврон крупнейший инвестор в нефтянку Венесуэлы и намерен работать и дальше, вот и приходится крутиться. Покупкой Андарко застраховал себя от санкций.
дешевая манипуляция... это как к зелёной энергетике приписывать гидро, переработчикам по барабану откуда нефть, так что они с сланцевиками слабо связаны. Здесь не проканает такая манипуляция.
Так сегментированы компании в отчетах SEC.
1311 - CRUDE PETROLEUM & NATURAL GAS
2911 - PETROLEUM REFINING
К 2911 относятся Exxon Mobil, Chevron, Valero Energy, Phillips 66, Marathon Petroleum, ConocoPhillips, PBF Energy, HollyFrontier, Delek US Holdings, CVR Energy и Hess.
А добыча сланцевой нефти в прошлом году составила 307 млн т. что соответствует $70 за барр. Таких цен не было. Выручка включает добычу газа и услуги. С такой поправкой ее рост соответствует росту нефтяных цен.
Кричим "Ура товарищи. СШП самая лучшая страна на свете".
Никогда никого не обманывали. На Луне вон побывали. Ура!!!
Лучшая, не лучшая... это я не знаю, а принцип "собака лает - караван идет" соблюдают точно.
В 2018 году чистый импорт нефти и нефтепродуктов упал до 854 млн. бар., в т.ч. чистый импорт с Канадой 1 211 млн. бар. и чистый экспорт со всем остальным миром 357 млн. бар. Чистый экспорт - это полная независимость от поставок нефти из враждебных стран. Цель поставлена - цель достигнута. Для сравнения в 2009 году чистый импорт составлял 3 528 млн. бар., в т.ч. с Канадой 824 млн. бар. и всеми остальными странами 2 704 млн. бар.
Chevron полагает, что объединение активов Anadarko с портфелем компании расширит возможности Chevron в Мексиканском заливе и будет способствовать развитию бизнеса СПГ компании. Chevron получит участие Anadarko в перспективном СПГ-проекте в Мозамбике. Компании Anadarko Petroleum принадлежит 26,5% Mozambique LNG. Индонезийская Pertamina подписала договор о покупке сжиженного природного газа, производимого на СПГ-заводе Mozambique LNG. По условиям cоглашения купли-продажи Mozambique LNG1 Company будет поставлять в адрес Pertamina 1 млн т/год СПГ в течение 20 лет. Таким образом, проект Mozambique LNG успешно контрактует будущие объемы СПГ. С начала 2019 г. Mozambique LNG1 Company уже заключила 5 подобных соглашений.
Какие, к чомору, сланцы...
Какой, нафиг, Мозамбик? На американский сегмент приходится 79% выручки Анадарко, 86% объема продаж и 90% доказанных резервов.
Перспективный чат детектед! Сим повелеваю - внести запись в реестр самых обсуждаемых за последние 4 часа.
нравятся мне такие выводы:
мне кажется это взаимоисключаемые вещи, по уши в долгах, причем задолженность растет, но получают прибыль
на мой взгляд Шеврон просто обязали купить андарко, по идее нужно смотреть кто из американских политиков будет являться выгодопреобретателем от продажи андарко, скорее всего там уши очередного байдена висят
Обязательства выросли на 0,65%, собственный капитал на 7% (даже с учетом выплат дивидендов и выкупа акций, без учета которых капитал вырос бы на 16%). За счет прибыли растет собственный капитал и делает с намного более высокой скоростью, чем обязательства. Вообще любые обязательства это просто способ финансирования бизнеса и с ростом масштабом этого бизнеса они по определению растут. Вас же не смущают долги Роснефти или Газпрома?