В статье Особая уличная магия, или 6 зловещих фактов о корпоративной задолженности США alexsword в очередной раз, как повелось, не удосужился проверить истинность предложенных лжецами и мошенниками с Zerohedge цифр. А я удосужился. Вот список расхождений:

1. 30% всего кеша, находящегося в распоряжении у корпораций США, принадлежит лишь 5 корпорациям (Apple, Microsoft, Google, Cisco and Oracle).

Я высчитал величину кэша (в миллионах долларов) из балансах сих корпораций (исходя из данных последней опубликованной официальной отчетности):

Apple 18 237 (June 25, 2016)
Microsoft 6 510 (June 30, 2016)
Alphabet (exGoogle) 13 627 (June 30, 2016)
Cisco 7 631 (June 30, 2016)
Oracle 20 152 (May 31, 2016)

Получается, что 66 157 млн. долларов это и есть те самые 30% всего кэша на балансах корпораций США, т.е. 100% кэша это 220,5 млрд. долларов. Ниже я покажу насколько абсурдна эта цифра, не имеющая ничего общего с реальностью.

2. 50% всего кеша, находящегося в распоряжении у корпораций США, принадлежит лишь 1% корпораций.

Получается, что 50% от 220,5 млрд. долларов, т.е. 110,25 млрд. долларов кэша приходится на 1% всех корпораций. 

Всего в США более 5 миллионов компаний (данные The Economic Census 2012, очередная будет в за 2017 год). Не все из них являются корпорациями в том понимании, которое вкладывается в понятие Corporate Business. Подобно тому, как в России компании делятся на ООО, АО и ПАО, в США под Corporate Business подразумеваются компании, котирующиеся на биржах, т.е. публичные компании. Прочие компании, т.е. частные (непубличные) зовутся Noncorporate Business и они существуют не в виде акционерных компаний или же никогда не включались в листинг бирж.

Из 5,1 млн. компаний США 5 млн. имеют численность персонала менее 100 человек. Конечно, и среди таких компаний есть публичные, но даже количество тех, численность персонала которых превышает 1000 человек, составляет 8,2 тыс. штук, а средняя годовая выручка этих компаний превышает 2 млрд. долларов. Без учета финансовых компаний это 7,7 тыс. штук со средней выручкой 1,9 млрд. долларов год.

На одной только Нью-йоркской фондовой бирже котируются акции более 4 тыс. компаний. Конечно, далеко не все эти компании американские, но, к примеру, в 2008 году на 3097 американских эмитентов приходилось 410 неамериканских, т.е. можно предположить, что минимальное число американских корпораций составляет около 3500 штук.

Вот и получается, что 1% от корпораций США это 35-40 компаний. Могут ли 35-40 компаний владеть "50% кэша всех корпораций", т.е., как уже посчитано "110,25" млрд. долларов, при том, что только 5 уже имеют 30%, т.е. 66 млрд. долларов? В реальности это неправда.

Во-первых, 30% кэша приходится не на 5 компаний, а на 30 компаний. 

Во-вторых, 50% кэша приходится скорее на 3-4%, чем на 1%. 

Вот доказательства:

1. Кэш на балансах нефинансовых корпораций по итогу 2015 году составил 936 млрд. долларов (см. стр. FL104000005), а не 220,5 млрд. как посчитали клоуны с Zerohedge.

2. 30% от 936 млрд. долларов это 281 млрд. долларов, и столько кэша есть у 30 компаний (по данным последней актуальной отчетности):

Доля вышеуказанной пятерки составляет лишь 7% от общего кэша нефинансовых корпораций.

Список можно продолжить, но 180 млрд. долларов кэша я набрал в следующих 100 компаниях, причем не факт, что не пропустил значимых, т.к. использовал в качестве списка использовал старый рейтинг крупных компаний. А в сумме 50% приходится, как раз, на 3-4% (скорее на 4%) компаний.

3. Корпоративная задолженность США выросла с $2.62 трюликов резаной в конце 2007 до $5.03 трюликов в конце 2015, т.е. 191% от уровня 2007 года.

Что такое "корпоративная задолженность" я даже затрудняюсь сказать, т.к. таких цифр в отчетах нет. Общие обязательства выросли с 28,4 млрд. долларов (см. стр. FL104194005, конец 2007 года) до 38,9 трлн. долларов (конец 2015 года), т.е. рост составил 37%. Кэш при этом вырос с 635 млрд. долларов до 936 млрд. долларов или на 47%. Т.е. темпы роста кэша больше чем темпы роста долга. Разумеется все цифры в сопоставимых ценах.

Соответственно, пункты

4. Чистая задолженность (= долг минус кеш) выросла с $1.88 трюлика в конце 2007 до $3.39 трюлика в конце 2015 (180% от уровня 2007).

5. Корпоративный долг вырос на $2.8 трюлика за 5 лет, а доступный кеш - лишь на $600 ярдов.

Даже нет смысла опровергать, т.к. данные по долгу непонятно откуда взяты и не несут никакого экономического смысла. Налицо и другой дефект в рассуждениях. Кэшем не исчерпываются ликвидные активы, т.к. есть и ценные бумаги и фин.вложения и дебиторка. Почему все это не учтено, и какой смысл вкладывается в акцентуализации на кэше непонятно. Корпорации обычно управляют своей избыточной ликвидностью путем вложений в бумаги, т.е. не держат все свободные средства в кэше. 

И наконец, информация к размышлению о лапше на ушах.

Нет никакой связи между станком ФРС и кэшем у компаний.

А вот с 1 кв 2007 по 1 кв 2016 кэш у населения вырос с 6 трлн. долларов до 10 трлн. долларов (см. стр. FL154000005), а у финансовых компаний он вырос с 0,9 трлн. долларов до 3,4 трлн. долларов (см. стр. FL794000005). Какая чудовищная корреляция с динамикой баланса ФРС, не так ли?

P.S. Утверждение "утопающая в долгах Америка" полностью эквивалентно "купающаяся в активах Америка", т.к. с точки зрения баланса А=П. Неликвидность отдельных А уравновешивается значительными сроками погашения П.