ЦБ принимает меры по снижению инфляции и стабилизации курса рубля.

ЦБ: Инфляционные ожидания участников рынка приблизились к цели Банка России

На июньское решение Банка России снизить ключевую ставку на 0,5 п.п. основные кривые доходности денежного рынка и рынка капитала отреагировали меньшим по масштабу снижением, поскольку многие участники рынка ожидали такого решения и заранее учитывали его в более длинных рыночных ставках, отмечается в комментарии.Ожидаемый рынком средний уровень инфляции в ближайшие семь лет (из доходности ОФЗ-ИН) в июне снизился до 4,1-4,6% после 4,5-5,0% в мае, вплотную приблизившись к целевому показателю Банка России по инфляции 4%, свидетельствуют данные четвертого выпуска комментария ЦБ РФ "Ликвидность банковского сектора и финансовые рынки".

В июне ставки МБК и рублевого репо находились преимущественно вблизи ключевой ставки Банка России. Текущее положение ставок денежного рынка внутри процентного коридора, по оценкам Банка России, сохранится и в июле.

Принятые в июне решения о повышении нормативов обязательных резервов (НОР) снижают вероятность проведения Банком России недельных депозитных аукционов в осенние месяцы 2016 года, говорится в комментарии. Изменение НОР сделает более плавным переход к профициту ликвидности, который по-прежнему ожидается в начале 2017 года.

Регулятор напоминает, что в июне дважды принял решения о повышении НОР: на 1 процентный пункт (п.п.) по обязательствам в иностранной валюте, затем - на 0,75 п.п. по всем резервируемым обязательствам кредитных организаций. "Необходимость поддерживать дополнительные средства на счетах в Банке России в результате этих решений приведет к росту потребности банков в ликвидности в совокупности на 0,4-0,5 трлн рублей", - полагают в ЦБ.

Изменение НОР сделает более плавным переход к профициту ликвидности, который по-прежнему ожидается в начале 2017 года на фоне значительного сезонного притока ликвидности в банковский сектор", - говорится в документе.

Brexit способствовал продолжению перетока средств нерезидентов в наименее рисковые сегменты российского фондового рынка – в июне иностранные участники увеличили объемы покупок ОФЗ и региональных бумаг на первичном рынке, отмечают авторы комментария.

После успешного размещения в мае суверенных еврооблигаций Минфина России в июне на внешний рынок заимствований вышли несколько российских корпоративных эмитентов, реализовав новые выпуски на общую сумму почти $2 млрд., отмечает регулятор.

Источник

Мои комментарии:

ЦБ РФ изменил настрой среди инвесторов по ожиданию инфляции в ближайшие годы. После всплеска 2015 года, когда годовые темпы доходили до 16,7%, сейчас годовая инфляция составляет 7,4%. По итогам года ожидается 6-6,5%. 

В экономике важны именно ожидания. За счет них инвесторы принимают решения. Ожидаемое снижение инфляции дает инвесторам настрой на снижение ключевой ставки ЦБ РФ. Спрос на ОФЗ растет. ставки по ним выше инфляции. А на фоне нулевых либо отрицательных ставок на гособлигации Западных стран наши бумаги выглядят очень привлекательно. А помогает в этом снижение инфляции. Так как при достижении её в 4-4,5% реальная доходность ОФЗ, с поправкой на рост цен, будет очень привлекательная. В Европе, США и многих других регионах ситуация обратная. Доходности ниже инфляции в этих странах. Получается, что по этим бумагам инвесторы получают убыток в реальном измерении. 

Повышение норматива обязательных резервов сильно поддерживает рубль уже сейчас. Стойкости рубля за последние две недели удивились очень многие. А это результат работы ЦБ РФ.

Дефицит бюджета финансируется за счет печатания денег. Средства резервного фонда, которые в валюте, наш Минфин использует для финансирования расходов бюджета. Продаются доллары, ЦБ вместо них дает Минфину рубли. При этом ЗВР остаются без изменений.

Раз дефицит большой, то и эмиссия денег велика. А это может привести к падению курса рубля и росту инфляции. Чтобы это купировать ЦБ повысил требования к резервам. Чем вызвал рост на рублевые ресурсы со стороны банков. Получается профицит ликвидности отодвигается, сохраняется спрос на рубль.

На следующем заседании можно ожидать снижения ставки ЦБ на 0,5%. При ценах на нефть выше 45 долларов за баррель.

При этом банки снижают ставки по кредитам. В мае Сбербанк уже активно снизил проценты по потребительским кредитам.  Снижение составило 1,1-4,1%. На прошлой неделе Сбербанк анонсировал снижение по потребительским кредитам еще на 2%, а по ипотеке на 0,5%.

С Уважением, Dima Pozitiv

Публикация на КОНТе