Об­ли­га­ций с от­ри­ца­тель­ной до­ход­но­стью ста­но­вит­ся всё боль­ше.

Си­ту­а­ция, когда вла­дель­цы об­ли­га­ций, по сути, пла­тят за об­ла­да­ние ими, ста­но­вит­ся все более обы­ден­ной. Речь идет о бу­ма­гах с от­ри­ца­тель­ны­ми до­ход­но­стя­ми.

Со­глас­но оцен­кам Bank of America, сей­час на долю по­доб­ных бон­дов при­хо­дит­ся около 23% ми­ро­во­го рынка об­ли­га­ций, что на­мно­го выше 13%, за­фик­си­ро­ван­ных в на­ча­ле года.

По мне­нию ана­ли­ти­ков,  число об­ли­га­ций с от­ри­ца­тель­ны­ми до­ход­но­стя­ми про­дол­жит расти, так как ми­ро­вые ЦБ будут про­во­дить сверх­мяг­кую мо­не­тар­ную по­ли­ти­ку. Преж­де всего, речь идет о ев­ро­зоне и Япо­нии.

В связи с умень­ше­ни­ем числа ин­те­рес­ных  ва­ри­ан­тов на об­ли­га­ци­он­ном рынке ин­ве­сто­ры все чаще об­ра­ща­ют­ся к вы­со­ко­ри­с­ко­вым спе­ку­ля­тив­ным бон­дам, ока­зы­вая дав­ле­ние на их до­ход­ность. По­доб­ная си­ту­а­ция вы­год­на для фон­до­во­го рынка как ре­аль­ной аль­тер­на­ти­вы об­ли­га­ци­он­но­му.

Из этого сле­ду­ет  сле­ду­ю­щее -

1. Всл­песк ин­те­ре­са к му­сор­ным об­ли­га­ци­ям в итоге под­хлест­нёт де­фол­ты.

2. Так или иначе, про­дол­жит­ся "гонка за до­ход­но­стью" по всему миру, а зна­чит при опре­де­лён­ных усло­ви­ях (преж­де всего в усло­ви­ях, если будет сни­же­но гео­по­ли­ти­че­ское на­пря­же­ние между нами и за­па­дом), на рус­ский рынок может зайти при­лич­ный объём спе­ку­ля­тив­но­го ка­пи­та­ла, что не ас.

3. Сы­рье­вые цены раз­вер­нут­ся в рост опять же из-за того, что все будут ис­кать до­ход­ность. Так что вполне себе может про­дол­жить рост и зо­ло­то, вы­зы­вая нерв­ное воз­буж­де­ние у адеп­тов секты "сви­де­те­ли зо­ло­то­го стан­дар­та".

4. Цен­тро­бан­ки и даль­ше будут вы­нуж­де­ны ску­пать бонды с от­ри­ца­тель­ной до­ход­но­стью с ещё боль­шим от­ри­ца­тель­ным про­цен­том, и та идея, ко­то­рая меня по­се­ща­ла году так в 2009 и ка­за­лась со­вер­шен­но безум­ной про­дол­жит своё зри­мое во­пло­ще­ние. Сей­час толь­ко стоит за­да­вать­ся во­про­сом, а до ка­ко­го от­ри­ца­тель­но­го про­цен­та дело дой­дёт? До минус 3-4? Да, и надо по­ни­мать сле­ду­ю­щее - эти иг­ри­ща также огра­ни­че­ны фи­зи­че­ским объ­ё­мом на­хо­дя­щих­ся в об­ра­ще­нии бумаг с одной сто­ро­ны, а с дру­гой сто­ро­ны вы­пла­чи­вая от­ри­ца­тель­ный про­цент ЦБ на­ры­ва­ет­ся на убыт­ки, а это супер-​нонсенс, и та­ко­го ещё не бы­ва­ло, и как бы дер­жа­те­лям кон­троль­но­го па­ке­та акций ЦБ (неваж­но, го­су­дар­ство это или част­ные лица) не при­шлось до­ка­пи­та­ли­зи­ро­вать из своих средств свой Цен­траль­ный банк - пол­ное безу­мие.

5. Чем этот бед­лам за­кон­чит­ся пред­ска­зать сей­час со­вер­шен­но невоз­мож­но, хотя по­нят­но, что рано или позд­но будет по­все­мест­но при­зна­но, что мо­не­тар­ные сти­му­лы окон­ча­тель­но вы­дох­лись и ис­сяк­ли, и что на самом деле эко­но­ми­ки упёр­лись в по­то­лок спро­са и но­во­го нет и не пред­ви­дит­ся - толь­ко под­дер­жа­ние шта­нов, и что новый спрос может вы­звать толь­ко какая-​то немыс­ли­мая пла­не­тар­ная ка­та­стро­фа с то­таль­ным раз­ру­ше­ни­ем всего и вся - что-​то вроде ин­до­не­зий­ско­го цу­на­ми об­ру­шив­ше­го­ся сразу и на Ев­ро­пу, и на во­сточ­ное по­бе­ре­жье США, чтобы всё за­но­во при­шлось от­стра­и­вать.

6. В ве­сё­лые вре­ме­на живём, гос­по­да.