Зарождение ударной инфляционной волны

Это вторая часть статьи.

Первую часть вы можете прочесть здесь: http://aftershock.news/?q=node/370762

Самой интересной частью развития международного экономического кризиса (МЭК) для меня был момент зарождения ускоряющейся инфляцией. О том, что такая инфляция в какой то момент будет неизбежна, писали очень многие. Вопрос - как и в каких условиях она возникнет? Ее неизбежность следует из астрономической суммы накопленных средств, номинированных в различные ценные бумаги, понимаемых в широком смысле. Это могут непосредственно деньги, различные долговые бумаги, частично акции и тд. Конечно, можно оперировать более точными данными, такими как денежная масса и денежная база, различные агрегаты, по разному считаемые в разных странах. Но сейчас не будем углубляться в тонкости, тк суть очень проста: количество находящихся в обращении денежных средств и их суррогатов, после кризиса выросло в разы, намного превысив рост ВВП, таким образом был нарушен баланс спроса и предложения. В частности, это произошло благодаря попыткам преодоления дефляции, валютных войн, различного рода программ расширения ликвидности и так далее. Механику расписывать не стоит - жевали ее уже по сто раз, сейчас речь не об этом. Из общего закона равновесия следует, что количество денежных средств должно равняться количеству товаров и услуг, находящихся в обороте. Это равновесие ценностей может достигаться разными путями, но самый простой из них - мощная инфляция.

Вся эта масса пока что находится в более менее в устойчивом положении только по одной простой причине - нет значимых активов для вложения. В условиях усиливающейся дефляции количество растущих рынков стремится к нулю, а доходности все большего количества государственных долговых бумаг выходят в отрицательную зону:

Капитал выходит в терминальную стадию которую можно подразделить на три этапа:

1) Этап консервации. При падении мировых рынков, сжимании торговли и общей стагнации, деньги ищут самое надежное место для вложения. Этот этап сейчас уже практически пройден. Это эпоха нулевых процентных ставок.

2) Этап протухания или деградации капитала. После того, как ликвидность набивается в самые надежные, как ей кажется щели, доходность большинства этих щелей переходит в отрицательные числа. Таким образом инвесторы начинают доплачивать за хранение своих денег - к примеру сегодня цена на TBond 30-летки установила новый рекорд. Это очень интересный момент, который довольно редко или практически никогда не возникал ранее в истории, особенно в таких масштабах. Протухание начинается с самых рисковых бумаг и мусорных активов, цены на них падают, а доходности устремляются вверх, что активно проявляется, не в последнюю очередь, в ценных бумагах сланцевиков. Огромные массы капитала приходят в движение, пытаясь укрыться в любых активах. Особую роль начинают играть нефть и золото. Золото долгое время находившееся под давлением монетарных сил, приобретает новый импульс для роста. Но теперь этот рост, в отличии от предыдущего взлета, который просто тестировал обратную связь, не будет ограничен сверху.

Этот этап не быстрый и он имеет свое время для развертывания, связанное с изменением психологии инвесторов и скоростью протекания денежных потоков. Золото тут важно не само по себе, так как его роль в общем денежном обороте ничтожна. Оно имеет ключевое значение, как индикатор ценности всех остальных форм ликвидности. Чем выше будет расти золото, тем большее количество активов будет терять свою ценность. Начиная от мусорных облигаций через акции, облигации и заканчивая последним оплотом монетаризма прошлых лет - долларом. Это явление краевого сворачивания рынка.

3) Этап прорыва долларового пузыря. Последний этап должен наступить, когда из глубокой дефляции начнется рост цен на товары и услуги. Этот рост будет иметь 100% спекулятивный характер. Его запуск связан с тем, что обсуждалось в первой части статьи - началом роста цен на сырье и, прежде всего, нефть и ее производные. В попытках спастись капитал устремится в нефтяные фьючерсы, как самый емкий и ликвидный сырьевой рынок. Торговля фьючерсами станет площадкой для инвесторов, желающих временно переложить свои деньги из одного актива в другой. Этому будет способствовать два фактора: а) нахождение цен на нефть в некотором минимуме продолжительное время, что сформирует устойчивое инвестиционное дно; б) начало энергетического голода, вызванного деградацией средств добычи. В малых формах спекулятивный набег горячих денег был протестирован в 2008 году. Рост цен на сырье постепенно начнет раскручивать маховик монетарной инфляции.

Все эти этапы не отделены друг от друга четкими временными рамками, а действуют как знак инь-янь, когда в центре одной тенденции начинает формирование противоположная ей.

Можно еще рассмотреть такое явление, как передача заражения инфляцией от одной валюты у другой через форекс. В таком случае, валюты будут ронять друг друга подобно костяшкам домино. Это процесс уже идет несколько лет, но пока на периферии финансового рынка, его главная особенность - сначала происходит падение курса относительно других валют (доллара прежде всего), а потом догоняющая инфляция внутри страны - назовем это курсовой инфляцией. Сейчас только одна валюта, которая (скоро будет) включена в корзину МВФ, находится под угрозой такого явления - это китайский юань. Он будет первой ласточкой кругового падения стоимости денежных единиц, перенося курсовое инфляционное давление внутрь корзины резервных валют. В этом и состоит его роль - тк только он имеет достаточно мощности, чтобы сыграть роль шестеренки подобного рода.

Это основной костяк событий, который обрастет многими особенностями и перипетиями, которые практически невозможно увидеть из дня сегодняшнего.

В данных условиях, особую роль для минимизации воздействия инфляционной ударной волны будет играть устойчивость собственной денежной единицы государства. Пора подумать о рубле.