Загруженные НПЗ, пустые резервуары

Автор: Ларри С. Джонсон

Вот цифра, которую Белый дом предпочел бы, чтобы вы не запоминали: 99,259 миллиона баррелей. Столько дистиллятов, то есть дизельного топлива, мазута и тому подобного, было на складах в США в конце октября. Это самый низкий показатель за неделю с мая 2003 года. Запасы дизельного топлива сейчас на 17,8% ниже, чем 27 февраля, за день до операции «Эпическая ярость», и примерно на 13% ниже среднего сезонного показателя за пять лет.

Если вы водите грузовик, обрабатываете поле или отапливаете дом в Новой Англии, эта сумма уже отражена в ваших счетах. 2 ноября средняя цена на дизельное топливо по стране составляла 6,29 доллара за галлон. В пятницу фьючерсы на дизельное топливо закрылись на отметке 4,39 доллара за галлон. А зима, как сухо заметил один рыночный аналитик, на которого я полагаюсь, “ещё не полностью присоединилась к торгам”.

С нефтеперерабатывающими заводами всё в порядке. В этом-то и проблема.

Проще всего было бы сказать, что американские нефтеперерабатывающие заводы разваливаются. Но это не так. Последние данные Управления энергетической информации за неделю, закончившуюся 30 октября, говорят об обратном:

• Нефтеперерабатывающие заводы перерабатывали 16,725 млн баррелей нефти в сутки, что на 199 000 баррелей больше, чем неделей ранее, и на 5,6% больше, чем в феврале.
• Уровень использования мощностей достиг 94,5%. На побережье Мексиканского залива этот показатель достиг 96,1 процента.
• Добыча дистиллятов составила 5,154 миллиона баррелей в сутки, что на 7,1 процента выше показателя за февраль.

Другими словами, система работает на пределе возможностей и по-прежнему не может ничего отложить про запас. Сокращение запасов на той неделе не было вызвано сбоем в работе нефтеперерабатывающего завода или резким ростом экспорта. Внутренний спрос подскочил на 232 000 баррелей в сутки, до 4,439 млн баррелей. Экспорт вырос всего на 21 000 баррелей в сутки. Отчасти это можно объяснить сбором урожая: комбайны и зерновозы сжигают дизельное топливо по всему «фермерскому поясу». Но данные EIA о спросе - это оценка видимого потребления, а не показания счётчиков на каждом тракторе в Айове.

Структурная проблема заключается в том, что американцы и иностранные покупатели борются за одни и те же сокращающиеся запасы. За последние четыре недели внутренний спрос в среднем составлял 4,175 млн баррелей в день, что на 8,7% выше, чем в прошлом году. Экспорт в среднем составлял 1,353 млн баррелей в день, что примерно на 23% выше, чем в феврале. Экспорт авиационного топлива с февраля вырос на 81%. Мы продаём наше топливо за границу по военным ценам, в то время как наши собственные резервуары пустеют.

Как отмечается в анализе, проблема не в том, что Америка не может производить дизельное топливо. Проблема в том, что она не может создать запас. Системе, у которой нет запаса, достаточно одного урагана, одного пожара на нефтеперерабатывающем заводе или одного резкого похолодания, чтобы дефицит на рынке превратился в катастрофу.

Резерв, которого нет

Кроме того, существует Стратегический нефтяной резерв - национальный сберегательный счёт, предназначенный именно для таких чрезвычайных ситуаций. 27 февраля в нём было 415,4 миллиона баррелей. Сейчас в нем 282,2 миллиона баррелей - самый низкий показатель с октября 1982 года. За восемь месяцев объём резерва сократился на 32%, в основном за счёт 172 миллионов баррелей, выделенных Международным энергетическим агентством на случай чрезвычайной ситуации.

И это ещё не всё. На прошлой неделе правительство заявило, что нефтяные компании согласились взять в долг ещё около 40 миллионов баррелей - последнюю партию в рамках обязательств США. По собственным прогнозам Министерства энергетики, после того как всё будет доставлено, объём резервов составит около 243 миллионов баррелей.

Рассмотрим уровни, которые мы проходим по пути вниз:

• Неофициальный уровень безопасности - около 300 миллионов баррелей. Амос Хохштейн, бывший советник Байдена по энергетике, сказал, что, по его мнению, никто не считает, что запасы могут опуститься намного ниже. Этой осенью мы прошли этот уровень.
• Установленный законом минимум - 252,4 миллиона баррелей. Конгресс установил этот лимит для регулярных продаж в чрезвычайных ситуациях. Министерство энергетики обходит этот лимит, называя поставки «обменом», а не продажей. Умно. Пещеры не видят разницы. Если мы извлечём последние 40 миллионов баррелей, то и с этим проектом будет покончено.
• Сами каверны. В конце 2024 года Национальная лаборатория Сандия обнаружила, что деформация скважин опережает возможности департамента по их ремонту. В трёх из шести каверн на Байю-Чокто осталось по одному пласту, после чего они могут потерять структурную целостность. По данным Главного бюджетно-контрольного управления США, эффективная добыча составляет около 2,7 миллиона баррелей в день при проектной мощности в 4,4 миллиона.

Важно не только то, сколько нефти осталось в хранилищах, но и какой именно. 16 октября Министерство энергетики сообщило о 96,6 млн баррелей малосернистой нефти и 185,6 млн баррелей высокосернистой нефти. Ни то, ни другое не является тяжёлой нефтью. Министерство энергетики описывает оба вида как преимущественно лёгкие, с плотностью в диапазоне от 30 до 40 градусов по Американскому институту нефти (API). Разница заключается в содержании серы, а сера сама по себе ничего не значит. Нефтеперерабатывающие заводы платят за её удаление, чтобы соответствовать ограничению в 15 частей на миллион для дизельного топлива.

Важно то, куда пойдут эти баррели. Нефтеперерабатывающие заводы на побережье Мексиканского залива, которые производят большую часть американского дизельного топлива, потратили миллиарды на коксовые и гидрокрекинговые установки, чтобы перерабатывать более тяжелую нефть с высоким содержанием серы и получать больше дизельного топлива и авиакеросина из каждого барреля. Если вместо этого использовать сланцевую нефть с низким содержанием серы, они будут производить больше бензина и меньше дизельного топлива. Таким образом, высокосернистая нефть из стратегического резерва - это настоящая страховка для производства дизельного топлива. Она максимально соответствует потребностям этих нефтеперерабатывающих заводов.

Этот резерв сократился примерно до 186 миллионов баррелей. Если последние 40 миллионов баррелей, предоставленные в аренду, в основном относятся к высокосернистой нефти, то объём резерва может сократиться примерно до 146 миллионов баррелей. Но даже в этом случае резерв не сможет заменить по-настоящему тяжёлую канадскую, венесуэльскую и мексиканскую нефть, для переработки которой и были построены эти нефтеперерабатывающие заводы. Вот почему почти 4 миллиона баррелей в день, поступающие из Канады, оказывают большее влияние на ваши расходы на дизельное топливо, чем заявленный объём стратегического нефтяного резерва.

Таким образом, объём резерва не просто сократился. Оно медленнее, старше и более хрупкий, чем можно предположить по его названию. А Министерство энергетики, которое никогда не упускает возможности использовать эвфемизмы, по-прежнему называет его стратегическим.

Кто платит

Дизельное топливо - это не предмет роскоши. Оно приводит в движение почти всё, что американцы едят, носят и покупают. Оно приводит в движение комбайны, грузовые поезда, баржи и резервные генераторы. Когда цена на дизельное топливо превышает 6 долларов за галлон, через несколько недель это отражается на стоимости продуктов, транспортных расходов и каждой строки с «топливным сбором» в каждом счёте по всей стране. Именно за инфляцию избиратели проголосовали в прошлый вторник, и она сохранится до конца зимы.

Пустой резерв усугубляет ситуацию, поскольку лишает правительство единственного реального инструмента на случай следующего потрясения. Стратегический нефтяной резерв существует для того, чтобы президент мог открыть краны, когда ураган разрушит нефтеперерабатывающие заводы на побережье Мексиканского залива или из-за войны будет перекрыт пролив. Нынешний президент уже открыл их для текущей войны. Если Иран потопит ещё один танкер или в январе на северо-востоке США резко похолодает, ресурсов для решения проблемы останется гораздо меньше, и они будут расходоваться медленнее. Пополнение запасов тоже обойдётся недешево. При цене 90 долларов за баррель возврат 200 миллионов баррелей обойдется примерно в 18 миллиардов долларов, при этом в пятницу цена на нефть марки WTI составляла около 91 доллара.

Всё это не должно удивлять тех, кто читал Карла Миллера. Согласно его оценке ситуации в ОАЭ от 22 октября, запасы продукции в Фуджейре сократились примерно на 65%, а запасы легких нефтепродуктов - на 87%. В его отчёте от 1 ноября о танкерном флоте Персидского залива объясняется, почему ситуация не улучшится в ближайшее время. Повреждено 79 танкеров, 18 VLCC выведены из эксплуатации, а новые суда появятся не раньше 2028–2030 годов. По его оценкам, потеря всего 10% танкеров, перевозящих продукцию из стран Персидского залива, в более длительных рейсах приведёт к сокращению поставок дизельного топлива на 243 750 баррелей в день и авиакеросина на 130 000 баррелей в день. Генеральный директор ADNOC сообщил в понедельник на конференции ADIPEC, что запасы дизельного топлива на некоторых рынках находятся на самом низком сезонном уровне за последние 35 лет.

Страны Персидского залива лишились своих резервов из-за ракетных ударов. Америка расходует свои резервы, чтобы не допустить более стремительного роста цен на топливо. Это та же проблема, но с другой причиной, и рынок учитывает обе.

Зима близко. Как и законопроект.

Честно говоря, данные не свидетельствуют о коллапсе. Нефтеперерабатывающие заводы работают на полную мощность, канадская тяжёлая нефть добывается в объёме почти 4 млн баррелей в день, а скидка на Western Canadian Select говорит о том, что тяжёлое сырьё не является узким местом. Кроме того, эти цифры не доказывают, что кто-то в Вашингтоне намеренно отправляет дизельное топливо за границу, чтобы увеличить прибыль нефтеперерабатывающих компаний. То, что они показывают, гораздо проще и, откровенно говоря, хуже. Америка производит больше дизельного топлива, чем до войны, и всё равно сокращает его запасы, в то время как чрезвычайный резерв, на который можно было бы опереться, почти исчерпан.

И вот о чем Вашингтон предпочтет забыть теперь, когда голоса подсчитаны. Выборы закончились. Но нефтяной кризис - нет. Бюллетени были опущены в урны во вторник, но баррели, потерянные с 28 февраля, по-прежнему потеряны. Танкеры, лежащие на дне Оманского залива, не всплыли, когда телеканалы позвонили в Палату представителей.

Даже оптимисты считают, что на восстановление уйдут годы. В октябре генеральный директор Aramco Амин Нассер предупредил, что даже после полного открытия Ормузского коридора на пополнение мировых запасов и удовлетворение спроса «может уйти до двух лет». По данным Карла Миллера, новые танкеры появятся не раньше 2028-2030 годов. Чтобы пополнить собственные запасы США, нужно выкупить более 170 миллионов баррелей на рынке, где их нет. Прекращение огня завтра остановит кровопролитие. Но это не наполнит баки, не восстановит флот и не вернёт дизельное топливо по цене 4 доллара за галлон. В ноябре избиратели наказали тех, кто развязал войну. Они будут расплачиваться за это до конца следующего президентского срока. Администрация восемь месяцев относилась к Стратегическому нефтяному резерву как к кредитной карте без даты списания. Списание происходит сейчас, как раз когда запускаются печи. Запасы дизельного топлива составляют менее 100 миллионов баррелей, это самый низкий показатель за последние 44 года, а танкерный флот стран Персидского залива не будет восстановлен до следующего президентского срока. Избиратели уже это заметили. Рынок заметил это задолго до них. Белый дом, как обычно, заметит в последнюю очередь.