Goldman Sachs про американский природный газ

На прошлой неделе фьючерсы на природный газ в США выросли на 17,3%, что стало самым значительным недельным приростом с начала мая. Аналитики Goldman Sachs объяснили причины роста, отметив, что настроение рынка сместилось «от опасений по поводу переполненности хранилищ в США к опасениям по поводу сокращения поставок в 2026 году».

Команда аналитиков Goldman под руководством Саманты Дарт, старшего энергетического стратега, объяснила, что скачок цен на природный газ на прошлой неделе почти до 3,5 долларов за млн баррелей в сутки был в значительной степени обусловлен переходом к ноябрьскому "зимнему" контракту, который влечёт за собой более высокий спрос на отопление и меньший риск перегрузки хранилищ.

Сопротивление — 3,5 доллара за MMBtu.

Дарт объяснил, что даже помимо эффекта ролловера, ралли поддерживали две бычьи силы:

• Во-первых, несмотря на то, что рынок, казалось бы, учитывал опасения по поводу того, что в хранилищах в Персидском заливе в течение последних нескольких недель возникнет дефицит, похоже, что этого не произошло. Цены на нефть на терминале Henry Hub в этот период держались относительно стабильно, что соответствует контролируемым еженедельным поставкам в хранилища (рис. 2 и рис. 3). Самым слабым местом для цен на наличное топливо в этот период, которые всё же держались выше 2,70 доллара за миллион британских тепловых единиц, были длинные выходные в честь Дня труда, когда снижение спроса из-за праздников усугублялось значительно более мягкой, чем обычно, погодой.

• Во-вторых, в США в последнее время вырос спрос на сжиженный газ. Потребление газа на заводе Venture Global в Плакемайнсе приближается к мощности в 3,6 млрд куб. футов в сутки, а спрос на газ на расширяющемся заводе Cheniere в Корпус-Кристи, судя по всему, также вырос (диаграмма 4). В результате общий спрос на СПГ в США на этой неделе превысил 16,5 млрд куб. футов в сутки, что является самым высоким показателем с начала августа. Вероятно, к середине октября, когда мы ожидаем возобновления работы Cove Point после технического обслуживания, спрос устойчиво превысит 17 млрд куб. футов в сутки.

• В соляных пещерах, как сетевых хранилищах газа, которые являются объектами с самой высокой пропускной способностью в США, запасы остаются на приемлемом уровне, включая нетипичный отток запасов на прошлой неделе, о котором сегодня сообщило Управление энергетической информации. Мы отмечаем, что на следующей неделе это может быть компенсировано за счёт увеличения добычи и сокращения потоков газа из Персидского залива (в основном из-за проведения ремонтных работ), что может временно снизить цены на газ в США по сравнению с текущим уровнем. Тем не менее мы считаем, что мы быстро приближаемся к периоду, когда внимание рынка будет всё больше сосредотачиваться на проблемах с поставками в 2026 году. Об этом свидетельствует тот факт, что на этой неделе цена на Henry Hub в Калифорнии впервые за два месяца превысила 4 доллара за миллион британских тепловых единиц. Мы сохраняем прогноз в 4,00/4,60 доллара за миллион британских тепловых единиц на период с ноября по декабрь 2025 года/Henry Hub в Калифорнии.

Кроме того, отопительный сезон уже не за горами, и около 42% домохозяйств в США (газ - основной источник, особенно на Среднем Западе и Северо-Востоке) используют природный газ для отопления.

Приближается отопительный сезон.