Сегодня в выпуске:
— Доля процентных расходов в затратах
— Кому печальнее всего среди МСП?
— У Абрамовича забирают деньги
— Резкое уменьшение объемов поставки отечественной сырой нефти морским путём

Доброе утро, всем привет!

Поговорим о важном

О наших предприятиях, об их долговой нагрузке, о доле процентных расходов. Зачем нам об этом говорить? Затем, что пошло слишком много охов и вздохов, дескать, процентные расходы в отечественном нефинансовом секторе непомерные. Мы накануне грандиозного шухера и глобального потепления дефолта. А поскольку мы канал экономический, познавательный и успокаивающий, то ситуацию необходимо разъяснить. Её и без нас разъясняют, к примеру в Банке России, но мало кто читает его материалы. А мы читаем и рассказываем.

Состоятельные парни и девчонки, которые помогают нам в нашей нелегкой деятельности, путём подписки на наши прекрасные платные проекты на Sponsr и Boosty, уже знакомы с этой темой. Раскрывали мы её еще в декабре прошлого года, здесь и здесь. Суть примерно в следующем:

Исследование (аналитическая записка «Процентные расходы российских компаний», ноябрь 2024 г.), основанное на данных более 300 тыс. российских компаний с 2019 по 2023 гг., показывает, что среднее отношение процентных расходов к себестоимости продаж в нефинансовом секторе российской экономики не превышало 5%.

Однопроцентное изменение ставки (ключевой) приводит к увеличению цен на 0,26%. При условии ставки по корпоративным кредитам 10,4% (такая она была в 2023 году). При ключевой ставке в 21% влияние изменения на 1% меньше.

Что изменилось? По всем основным отраслям выросла доля процентных расходов от операционных затрат. На картинке (верхней) доли за 2023 и 2024 годы показаны столбиками. Логичное явление? Безусловно. Ведь ставка за год выросла с 16 до 21%. А кредиты юрикам не очень-то и длинные.

Выросла и эффективная процентная ставка. За год в среднем на 1,2-4,3%. Это отношение среднего уровня процентных расходов компании к среднегодовому уровню долга. Учитывается долг, привлеченный под плавающую и под фиксированную ставки, рублевый и валютный долг, процентные обязательства по облигациям и финансовая аренда.

Более того, ухудшились агрегированные показатели нагрузки. Если смотреть 78 крупнейших компаний страны по итогам 2024 года, то около трети долга этой выборки приходится на компании, у которых долговая нагрузка приходится на повышенном уровне (1 < ICR* < 3). Количество проблемных компаний (ICR < 1) увеличилось до 13 (с 6 по состоянию на 30.06.2024.

Ну так и что? Пришла? Пора? Заворачиваться? В простынь?

Фигушки. Повышенный уровень (1 < ICR < 3) не является критичным. Данное определение консервативное, верхняя граница диапазона достаточно высока. Сделано это для раннего выявления организаций с потенциальными рисками долговой нагрузки. Бóльшая часть этих организаций не испытывают сложностей в обслуживании долга. А совокупный долг новых 7 проблемных компаний составил 1,3 трлн ₽, что составляет всего 3% от долга компаний выборки.

Банк России в свою очередь провёл оценку чувствительности корпоративного сектора к изменению денежно-кредитных условий. Учитывался прогнозный диапазон значений ключевой ставки 19,5-21,5%. Говорят, в целом, вывезут.

*ICR (Interest Coverage Ratio) – коэффициент покрытия процентов – финансовый показатель, который отражает способность компании покрывать процентные платежи по долговым обязательствам за счёт прибыли.

Углубимся в поднятую утром тему финансовой стабильности всего нашего банковского и корпоративного.

К примеру, на данном графике представлена динамика дефолтов субъектов МСП в течении 12 месяцев от отчётной даты. Читать надо так: общее количество заемщиков, не имевших проблем с обслуживанием долга, по зафиксированному на отчётную дату перечню заемщиков (на апрель 2024 последняя дата), у которых возникли подобные проблемы в течении следующих 12 месяцев (т.е. до апреля 2025 включительно).

То не совсем дефолты. Под критериями наличия проблем с обслуживанием долга признаются банкротство, дефолт по облигациям, наличие существенной части задолженности с просрочкой более 90 дней, переход к существенной части задолженности в IV-V категории качества и прочее.

За последний год наблюдаем прирост. Но в категории малых и средних предприятий он не сильно заметен. А вот по Микро – там неплохо. Что, как обычно, неудивительно.

Тут стоит напомнить, что основные критерии разделения субъектов МСП по категориям – количество сотрудников и размер дохода. Так, для микропредприятий – это от 0 до 15 юнитов персонала, и до 120 млн рублей ежегодного дохода.

Информация взята из последнего «Обзора финансовой стабильности», подготовленного Банком России.

***

Пришло время одной из любимых моих рубрик «Яжеговорил».

Такие посты больше всего бесят всех на трейдерских форумах. Ну ибо они сами никто не смогли в «яжеговорил». З – зависть. Тыкают пальчиками, кричат, мол, угадал. Кричат, а там, где не угадал, не показал! А сам-то купил?

Нравится.

В общем, в воскресенье показывал (https://t.me/marketscreen/16811), как рыночек отечественный на военкурвовской панике шатнули. Будучи спокойным, как удав Каа, я сразу сказал, всё это «раз, и отрастёт».

Ну и еще вчера, т.е. на следующий день, всё – раз, и отросло. А сегодня продолжило.

Улыбаемся и машем. Ручками. Истеричкам.

Слева – график фьючерса на индекс РТС, т.е. долларовый эквивалент отечественного рыночка.

Справа – график фьючерса на индекс Мосбиржи, т.е. рублевый индекс отечественного рынка.

***

Решетников Максим Геннадьевич, министр экономического развития РФ, на линии:

• Экономика РФ вошла в период охлаждения после высоких темпов роста в 2023-2024гг

• Все больше отраслей реального сектора экономики РФ показывают падение выпуска

• Рост потребительского спроса замедляется, прирост доходов населения РФ продолжает уходить в сбережения, а не на покупки

• Статистика показывает "ощутимое" замедление инфляции в РФ

• Ужесточение ДКП и меры банковского регулирования сжимают кредитование, сокращается спрос на инвестпродукцию

• Сейчас задача - грамотно пройти период охлаждения экономики, рассчитываем на своевременное смягчение ДКП

• Своевременное смягчение дкп в перспективе должно сохранить целевые темпы роста ВВП РФ в 3% в год

Ох, друзья, чует моё сердце недоброе. Закончится скоро халява в фондах денежного рынка, ой закончится.

Прям перед заседанием набрасывает. Ох и коварен Максим Геннадьевич.

***

Друзья, скажите, а вы же точно также как и я прочитали окончание последнего поста Дмитрия Анатольевича?

***

Создатель, скажи, как так получилось, что Владимир Владимирович у нас на десятки лет вперёд всё знает, всё про будущее всем говорит, но его никто не слушает. А когда всё случается, то они продолжают не слушаться. Короче, Господь, отчего все такие выдающиеся умом?

Правительство Великобритании заявило, что может подать в суд на российского миллиардера Романа Абрамовича, чтобы забрать 2,34 млрд фунтов стерлингов (3,2 млрд долларов) из выручки от продажи футбольного клуба «Челси» на гуманитарочку на Украине.

Хочется орать диким ором от прививаемых нам годами западных ценностей, свобод и демократий. Как там её называли? Неприкосновенность частной собственности?

Абрамович, состояние которого, по данным Bloomberg Billionaires Index, превышает 8 млрд долларов, продал лондонскую команду консорциуму во главе с американским инвестором Тоддом Боэли в мае 2022 года после того, как на него были наложены санкции со стороны Великобритании и Европейского союза из-за его предполагаемых связей с президентом России Владимиром Путиным.

За три года, прошедшие с тех пор, выручка от продажи была заморожена на банковском счете в Великобритании и не может быть перемещена или использована без лицензии Управления по осуществлению финансовых санкций Великобритании, подразделения Министерства финансов.

Говорят, каждое из правительств острова пыталось договориться с Романом Аркадьевичем по-хорошему. Не нужны тебе такие деньги, Рома. Поверь нам на слово.

Очень странно, но отчего-то Роман Аркадьевич посчитал, что подождите, ну так нельзя же. Наглость достигла неба. Пытался выглядеть своим, буржуинским. Пытался создать некий благотворительный фонд, и деньги передавать жертвам войны на Украине.

«Правительство намерено добиться того, чтобы выручка от продажи футбольного клуба «Челси» пошла на гуманитарные цели в Украине после незаконного полномасштабного вторжения России. Мы глубоко разочарованы тем, что до сих пор не удалось достичь соглашения по этому вопросу с г-ном Абрамовичем», — заявили в совместном заявлении министр финансов Рэйчел Ривз и министр иностранных дел Дэвид Лэмми.

И ведь никакой жалости. Одного только хочется, чтобы изъятое бабло не дошло до хохла. Ни цента. Чтобы всё осело в карманах благородных британцев.

***

Пошла жара!

Доходы Родины от экспорта сырой нефти морским путём снова рухнули. И дно уже где-то там. После чего будет другое. 2,64 млн баррелей в сутки. После 3,45 неделей ранее.

Говорят, нет согласия среди дружной семьи ОПЕК+. Спад поставок и соответствующее снижение стоимости экспорта произошли на фоне того, что Москва выступила против третьего значительного увеличения целевых показателей добычи, когда ключевые члены группы производителей ОПЕК+, которую Россия возглавляет совместно с Саудовской Аравией, встретились в субботу. Ее аргументы не возобладали, и общие целевые показатели в июле будут увеличены еще на 411 000 баррелей в сутки.

Ее возражения свидетельствуют о том, что Москва больше озабочена ценами, чем объемами, что, возможно, указывает на то, что ей будет сложно увеличить добычу настолько, насколько это разрешено. Данные о добыче нефти в России являются секретными, что затрудняет проверку официальных цифр.

Если обратиться к танкерам, то просто 27 штук против 32 неделей раньше. Но Блоомберг не находит причин, ибо вроде как ремонтных работ не было.

Валовая стоимость экспорта упала примерно на 310 млн долларов, или на 24% за неделю, до 990 млн долларов.

На таком фоне очень удобно разматывать новый виток всёпропальческой истерии. Для Запада. Внутри себя. А наши мастера притащат и сюда. Смотрите, какой шикарный заход: ядерная триада превращена в дуплет силами стодолларовых дронов, доходы от продажи нефти не просто тают, текут в дождевую канализацию, меньше миллиарда за неделю, пфф. Вот еще не хватает какого-нибудь недовольства на местах. Кстати, не можем понять, но если так влажно заходят нейроночки с уничтоженными самолётами, то почему не нарисовать несколько митингов?

В общем, дорогие друзья, не удивляйтесь, если что. Давно не качали.

И среди всего этого незаметно проходит меморандум российского медведя. Как будто комар зачилил в потоке крови и перестал замечать занесенную руку.

Всё, что должно взорваться, непременно будет взорвано, а те, кто должен быть истреблён, – исчезнут (с) Дмитрий Медведев.

***

Дорогие друзья, приглашаю вас на свой экономико-​​​​​познавательный канал — MarketScreen
Если же нужен трейдинг, анализ, графики, кривые и всё вот это вот, то второй мой канал — StockGamblers

Еще больше интересной и познавательной инфы я даю на своём платном проекте: Sponsr | Boosty

/////