В комментариях к прошлой моей статье речь зашла о борьбе ЦБ с инфляцией путем сокращения спроса за счет стерилизации избыточной денежной массы на банковских вкладах.

1. В моменте да, дополнительная денежная масса у населения стерилизуется в банковских вкладах. В срочных рублевых вкладах их уже более 34 трлн. руб. За год +10 трлн. И сумма увеличивается на 0,6-1 трлн в месяц. Уже сейчас более половины прироста составляют накопленные проценты. За год в виде процентов накопится еще около 7 трлн руб. Когда ЦБ перейдет к снижению ставки как вы думаете, куда пойдут снятые с вкладов депозиты и проценты? А деньги в обороте, обслуживающие спрос сейчас (наличка и депозиты до востребования), составляют 42 трлн руб. и за год ни на сколько не увеличились. При этом имеем потребительскую инфляцию. Т.е. снятые с депозитов новые деньги в сумме 17 трлн руб. хлынут на рынок. А это 40% от текущего оборота. Инфляцию увидим как в Турции, дай бог.

Вышла новая информация по состоянию вкладов от ВТБ:

Если в 2024 году совокупные выплаты процентов по вкладам, по накопительным счетам составили примерно 7 трлн руб., и это была рекордная цифра, то в 2025 году процентные доходы населения могут составить до 9 трлн руб.

в банке ожидают, что средства населения в кредитных организациях в 2025 году увеличатся на 21%, до 68,1 трлн руб.

Банки уже начали потихоньку снижать ставки по депозитам на 1-2%, поскольку не могут длительное время удерживать ставки по вкладам гораздо выше ключевой ставки ЦБ на фоне сокращения объемов кредитования.

Ставки по вкладам в топ-20 банках достигли пика — 22,28% — во второй декаде декабря, а потом пошли на снижение, следует из статистики ЦБ. Во второй декаде декабря средний показатель опустился до 21,52%.

В ВТБ прогнозируют, что в первом полугодии средний уровень ставок по вкладам составит 19–20%, но по рекламным предложениям банков ставки могут достигать 22–23% годовых.

В случае перехода ЦБ к снижению ключевой ставки, ставки по вкладам также продолжат снижение. В этих условиях у вкладчиков появится непреодолимое желание снять накопленные деньги с депозитов и вся эта гигантская денежная масса хлынет на потребительский рынок, резко разогнав монетарную инфляцию. Напомню, что деньги в обороте, обслуживающие спрос сейчас (наличка и депозиты до востребования), составляют всего 42 трлн руб. и за 2024 год ни на сколько не увеличились. Кроме того, при ускоренном выводе таких сумм на балансах у банков моментально нарисуется кассовый разрыв, который придется срочно затыкать накачкой финансовой помощью от ЦБ, т.е. тупо напечатать еще пару-тройку десятков триллионов рублей.

Предполагаю, что значительная часть новых вкладов - это деньги семей участников СВО, которые копятся и ждут возвращения главы семьи, чтобы использовать их совместно на семейные нужды. Т.е. массовое изъятие вкладов начнется сразу после окончания СВО. И наверное все это будет синхронизировано с действиями ЦБ, т.е. значительного снижения ключевой ставки не будет до окончания военных действий.

Как я вижу, в этих условиях у ЦБ будет два возможных выхода:

1. Прибегнуть к старой доброй проверенной заморозке вкладов. Ограничить суммы изъятия денег с депозитов. Что приведет к резкому обострению социальной обстановки, учитывая, что большая доля денег принадлежит семьям фронтовиков. Скорее всего ЦБ не станет прибегать к такой непопулярной мере, чтобы не угробить поддержку власти населением.

2. Тут у меня есть, как говорил один из героев фильма "Экипаж", "одна завиральная идея". ЦБ уже закончил и уже практически полтора года втихую тестирует использование цифрового рубля. Еще в середине 2023 года регулятор объявил о готовности основной версии платформы цифрового рубля.

В ЦБ ожидают, что массово россияне смогут начать пользоваться цифровым рублем с 1 июля 2025 года. К этому времени крупнейшие банки должны адаптировать свои системы и предоставить клиентам возможность открывать цифровые кошельки и совершать операции с цифровыми рублями. Пока же ведется их тестирование.

Главное же отличие цифровых рублей от безнала в том, что они будут иметь свою маркировку, что делает новые деньги похожими на наличные. Сродни тому, как пронумерованы рублевые банкноты, цифровые рубли будут иметь свой уникальный код. ЦБ будет не только выпускать цифровые деньги, но и отвечать за их сохранность и учет операций. А еще — обеспечивать функционирование платформы цифрового рубля, которую сам же и разработал.

Но у хождения цифровых рублей будут и некоторые особенности.

Процентного дохода не будет. В цифровых рублях нельзя будет открыть вклад или получить кредит. Получать процент на остаток и кэшбэк за покупки тоже не получится.

В общем, я предполагаю, что ЦБ может объявить, что снять деньги с банковских вкладов можно будет только в виде цифровых рублей. И определит определенные направления для их использования, чтобы исключить их прямое попадание на потребительский рынок. Я думаю, что наиболее вероятно будет разрешено их использование в инвестиционных целях. Например:

- покупка активов на фондовом рынке;

- инвестиции в крупные промышленные предприятия:

- приобретение недвижимости (возможно, что только для определенных слоев граждан, в первую очередь, участников СВО);

- вложение в малый и средний бизнес (для расширения предложения товаров и услуг на потребительском рынке);

- вложения в НИОКР;

- и т.п.

Кроме того, цифровые рубли позволяют адресно сделать исключения для определенных групп населения, тех же семей участников СВО.

Таким образом, будет обеспечено перетекание денег с депозитов в расширение производства, что и даст необходимый эффект для снижения инфляции. Чего не может обеспечить такой инструмент, как ключевая ставка.