Дэвид Стокман о Fartcoin, Гренландии и грядущем финансовом крахе…

Мы, конечно, не удивлены. Дональд Трамп начал крайне неудачно, гоняясь за призраками по имени Канада, Гренландия и Панама. Однако эти совершенно бессмысленные отступления - лишь ещё одно доказательство того, что у него нет чёткого плана действий, чтобы справиться с экономическими и финансовыми бомбами замедленного действия, которые начнут взрываться вокруг него после 20 января.

Мы имеем в виду мать всех финансовых кризисов, которая разразится в ближайшие месяцы, когда у Министерства финансов США закончатся наличные средства и полномочия по займам в рамках восстановленного потолка госдолга в размере 36,1 триллиона долларов. И это может быть даже не первый иннинг. Фондовый рынок достиг такого уровня «иррационального оптимизма», что даже Алан Гринспен не мог себе этого представить, когда придумал этот термин несколько десятилетий назад.

За неимением сомнений, рассмотрим, что произошло с одним из блестящих объектов в криптопространстве за последние недели. Мы имеем в виду финансовый продукт, метко названный “Fartcoin”, который представляет собой недавно отчеканенную криптовалюту, стоимость которой, несомненно, составляет $0.000. То есть онf не выплачивает процентов или дивидендов, ничего не зарабатывает, имеет нулевой сценарий использования и существует исключительно для поглощения части огромного объёма спекулятивных кредитов, которые ФРС обрушила на финансовую систему.

Тем не менее, всего за несколько недель Fartcoin взлетел с первоначальной рыночной капитализации (ICO) в 3 миллиона долларов 18 октября до недавнего пика в 1,5 миллиарда долларов 3 января. Это 510-кратный рост всего за 70 дней, включая выходные и Рождество.

Рыночная капитализация Fartcoin с 18 октября 2024 года

Как выразились проницательные люди из QTR,

... Сейчас Fartcoin стоит больше, чем около 1000 компаний из индекса Russell 3000 - компаний, производящих товары и предоставляющих услуги, многие из которых приносят прибыль, а другие находятся на пути к этому.

Рост Fartcoin на 2940% с ноября 2024 года затмевает рост почти всех остальных активов, как надёжных, так и рискованных. С 4 ноября 2024 года индекс S&P 500 вырос примерно на 5,7%, в то время как долгосрочные казначейские облигации, нефть и золото немного подешевели.

Криптовалюты - это примерно такой же спекулятивный финансовый актив, в который вы можете вложить деньги прямо сейчас. Я много писал о том, что, по моему мнению, это самый низко висящий плод на древе рисков и что этот класс активов, скорее всего, первым упадёт и обесценится в случае обвала рынка. В долгосрочной перспективе его применение остаётся неопределённым, а в экосистеме, населённой быстро разбогатевшими техно-чудаками-ультрамиллиардерами с сомнительной личной гигиеной и зависимостью от World of Warcraft, как оказалось, полно мошенничества и злоупотреблений.

Из всей этой многотриллионной криптовселенной Fartcoin, созданный, по общему признанию, в шутку, может быть самой бесполезной и бессмысленной коллекцией кода, когда-либо существовавшей. Тем не менее, из-за своего забавного названия он каким-то образом приобрёл рыночную капитализацию в миллиард долларов. Другими словами, большинство людей сознательно инвестируют в актив, который гарантированно ничего не будет стоить, не принесёт дохода и не будет иметь практического применения, под предлогом того, что кто-то другой купит его по более высокой цене и сможет заработать на этом. В случае с акциями у людей есть оправдание - возможно, они не знают, сколько стоит акция или коэффициент P/E. В случае с Fartcoin это не скрыть — все в мире, включая детей, должны знать, что это уловка.

Fartcoin стал не просто опционами ODTE, не просто биржевыми фондами с неограниченным кредитным плечом и не просто сагой GameStop. Он стал финансовым активом, воплощающим в себе то, чем стал наш рынок: психиатрической лечебницей Аркхем, разрываемой на части безумцами, смеющимися, как обезумевшие гиены, и непродуктивными активами, за которыми гоняются неопытные инвесторы, превратившиеся в настоящих игроманов благодаря легализации ставок на спорт, Robinhood и «работе на дому».

И нет, Fartcoin - это не какой-то мем-проект, оторванный от рынков ценных бумаг на Уолл-стрит, стоимость которых составляет 100 триллионов долларов. Напротив, это эпицентр огромного финансового пузыря, созданного десятилетиями безрассудной денежной эмиссии Федеральной резервной системы и других центральных банков по всей планете.

Действительно, сам индекс S&P 500 вырос на 25% за последний год и торгуется с коэффициентом 25 к прибыли без каких-либо на то причин, кроме укоренившегося убеждения, что ФРС начинает новый раунд значительного снижения процентных ставок и агрессивной денежной эмиссии. В этом контексте обвал Fartcoin - это просто вишенка на ультрапузыре фондового рынка, который теперь практически гарантированно лопнет и потерпит крах.

Это произошло потому, что ФРС, по сути, созвала вечеринку по снижению ставок, но никто не пришёл. С 22 сентября полностью управляемая, фиксированная и совершенно искусственная ставка по федеральным фондам вполне могла снизиться на 100 базисных пунктов, но рынок облигаций говорит об обратном. 10-летние казначейские облигации США, как настоящий барометр всего мирового финансового рынка, выросли  (в доходности) на 100 базисных пунктов.

Что ещё более важно, в ближайшее время они будут расти ещё сильнее, поскольку становится всё более очевидным, что спекулянты, скупающие облигации, не присоединятся к покупателям - иностранные правительства наконец-то поняли, что с ними может случиться то же, что Вашингтон сделал с российским Центробанком, а сама ФРС по-прежнему продаёт, а не покупает государственный долг, потому что инфляция не снижается до 2,00% в соответствии с её требованиями.

Короче говоря, если при сегодняшней доходности в 4,71% по 10-летним UST нет дополнительных покупателей, то смысл предельно ясен - даже заядлым спекулянтам на биржевых площадках. А именно, учитывая, что каждый день приходится финансировать более 10 миллиардов долларов нового долга Казначейства, а Вашингтон как никогда раньше стремится скатиться к кризису противостояния с потолком долга, сегодняшние сверхдлинные мультипликаторы PE приближаются к серьёзному сокращению.

И мы действительно имеем в виду скальпирование. На сегодняшний день индекс Russell 2000 торгуется по гиперболическому коэффициенту 34X, а индекс NASDAQ 100 отстаёт от него на 32X. И всё это происходит в тот момент, когда прибыли некуда расти, кроме как вниз, а мультипликаторам PE некуда падать, кроме как ниже.

Мы не претендуем на то, чтобы быть достаточно дальновидными и знать, что станет катализатором, который лопнет этот пузырь. Но на рынках царит атмосфера марта 2000 года, когда 10 марта фондовые индексы достигли пика, а затем упали на 30% в течение следующих 18 торговых дней.

Излишне говорить, что при разнице в один голос в Палате представителей и Сенате, где республиканцы по-прежнему представлены независимыми кандидатами и сторонними подрядчиками, Дональду придётся беспокоиться о гораздо более важных вещах, чем о том, кто контролирует 50 000 человек, огромные ледяные массивы и предположительные запасы нефти и полезных ископаемых в Гренландии.

Да, по оценкам, на покрытом льдом шельфе Северо-Восточной Гренландии есть 100 миллиардов баррелей потенциальных запасов нефти, но если в итоге они будут добываться иностранными спекулянтами с очень высокими инвестиционными затратами и рисками, то что с того ?

Предполагаемые запасы нефти и газа на всей планете составляют около 2,1 триллиона баррелей нефтяного эквивалента, а это значит, что в Гренландии может находиться 5% от общего объёма запасов, которые стоят дороже всего. Это, конечно, не стоит войны с Данией, высоких тарифов или даже дипломатической бури в стакане воды.

Что Дональду лучше сделать в ближайшее время, так это начать получать подробные отчёты от своих команд DOGE. К настоящему моменту они наверняка поняли, что для того, чтобы сделать что-то значимое в отношении надвигающегося дефицита в размере от 2 до 3 триллионов долларов в год, нужно разворошить политический муравейник, о чём Дональд даже не подозревал.