Как работают рынки государственных облигаций? Отбросим жаргон и объясним

    На "Афтершок" регулярно выходят обзоры состояния дел с Гос.долгом США - в графиках с цифрами. Динамика - что к чему видна наглядно. Но не только мы интересуемся этим "Колосом на глиняных ногах". 

   Это обзорная статья "для начинающих" британских мелких инвесторов о том как устроен рынок государственных облигаций крупнейших заемщиков. Английский обыватель ищет - куда бы вложить скромные сбережения. Заработать - тяжело, оступиться - просто. Здесь, как не запутаться в: спадах, кризисах, депрессиях и рецессиях. Возможно будет интересно и нашим читателям. "Велосипед не мой - я покататься взял".

полный заголовок :

Как работают рынки государственных облигаций? Мы отбросим жаргон и объясним, как они влияют на Ваши сбережения, пенсию и инвестиции. Автор: Джефферис THISISMONEY.CO.UK  21 февраля 2024 г.

   Мировые рынки государственных облигаций огромны и затрагивают каждого, кто платит налоги, откладывает средства на пенсию или инвестирует в будущее. К сожалению, зачастую сложно сказать, что происходит, когда наблюдается всплеск покупок облигаций или их распродажа, поскольку жаргон, используемый представителями отрасли, может быть непонятным.

   Ниже мы расшифруем некоторые ключевые термины, чтобы облегчить понимание того, почему правительство Великобритании внезапно стало платить больше или меньше процентов по своим долгам от нашего имени, и что это будет означать для рядовых инвесторов и крупных учреждений, предоставляющих ему деньги в долг.

                

  Государственный долг: Облигации, выпущенные Великобританией, обычно называются гилтами(gilts), что означает бумагу с золотым обрезом, на которой в прошлом выпускались физические облигации.

   Еще одна причина следить за тем, что происходит на рынках облигаций, заключается в том, что финансовые игроки внимательно следят за ними, рассматривая их как ранний предупреждающий индикатор экономических перспектив как внутри страны, так и за рубежом. Это не точный способ предсказать рост или рецессию - ничто не может быть точным - но ниже мы объясним, как это делается.

          Что такое государственные облигации?

   Правительства по всему миру выпускают облигации, чтобы занять деньги и помочь оплатить счета. Инвесторы, включая банки, страховщики и пенсионные фонды, а также частные лица, покупают их, чтобы получить доход. Вместо того чтобы называть их просто «государственными облигациями Великобритании», «государственными облигациями США» и т. д., их часто называют по прозвищам или сокращениям.

    Не беспокойтесь о причинах, достаточно знать, что когда люди говорят о gilts(гилты), это долг Британского правительства. Американские облигации называются казначейскими , немецкие - bunds(бунды) , французские - OAT , а японские - JGBs.

   Правительства выпускают облигации с различными сроками погашения: три месяца, год, 10 лет, 30 лет и т. д. Это тот период времени, который правительства дают себе, чтобы расплатиться с инвесторами.

    Краткосрочные облигации - это те, которые быстро погашаются, и в обычное время считаются менее рискованными, как следствие. Долгосрочные облигации - это те, где инвесторам приходится ждать некоторое время, чтобы снова увидеть свои деньги, и они считаются более рискованными, потому что есть больше времени, чтобы что-то пошло не так.

Десятилетние облигации обычно являются теми, за которыми наиболее пристально следят финансовые эксперты и люди, которые не относятся к отрасли, но проявляют интерес. Однако двухлетние и 30-летние облигации также часто подвергаются пристальному вниманию.

                

   немецкие облигации называются «бундами» и считаются одними из самых надежных в мире, поскольку маловероятно, что правительство объявит дефолт по своим долгам.

  Пока облигации погашаются, правительства выплачивают инвесторам проценты, называемые купоном . В конце - они выплачивают всю стоимость(номинал) обратно, предполагая, что не объявят дефолт. Тем временем облигации покупаются и продаются на огромном мировом рынке государственного долга.

Цены на облигации - это рыночная стоимость облигаций, или то, что инвесторы платят, чтобы купить долг. 

  Доходность облигаций является мерой годовой прибыли инвесторов, покупающих государственные облигации. Доходность - это процентная ставка или купон, который вы получаете за владение облигациями. Цены на облигации и доходность движутся в противоположных направлениях. Когда цены растут, доходность падает, и наоборот.

  В каком направлении они движутся, в основном зависит от уровня спроса на облигации на рынке в данный момент. Когда есть большой спрос на облигации, потому что люди видят в них, например, безопасную гавань, их цены растут, и правительствам удается выплачивать меньше процентов по своим долгам за счет более низкой доходности. Когда происходит распродажа облигаций, поскольку люди думают, что могут получить большую прибыль, например, от акций, их цены падают, и правительствам в конечном итоге приходится платить более высокие проценты, чтобы привлечь инвесторов за счет более высокой доходности.

  Правило заключается в том, что когда доходность достигает примерно 7 процентов, она становится неустойчивой, поскольку в этот момент правительствам приходится платить столько процентов по обслуживанию своих долгов, что они никогда не смогут выплатить всю сумму.

  Например: доходность облигаций Греции взлетела значительно выше 7 процентов во время долгового кризиса еврозоны, когда ее задолженность стала предметом ожесточенных споров между Афинами, должностными лицами еврозоны, Международным валютным фондом и держателями облигаций. 

                

  США - крупнейшая экономика мира(?имхо) с самым мощным центральным банком, поэтому за доходностью ее облигаций следят наиболее пристально.

              Что произошло с облигациями после финансового кризиса 2008 года?

Государственные облигации считаются относительно безопасной инвестицией по сравнению с акциями и корпоративными облигациями (что означает долг компании, а не правительства) и используются в качестве своего рода надежного балласта(актива) во многих портфелях и пенсионных фондах. Высокий спрос на облигации отражает бегство инвесторов в безопасные активы, что и произошло после финансового кризиса 2008 года.

  Они(облигации) обеспечивают более высокий доход, чем сбережения, в период крайне низких процентных ставок и считаются менее волатильными, чем акции.

  После финансового кризиса центральные банки начали осуществлять крупные закупки, используя недавно напечатанные деньги в рамках своих программ количественного смягчения, чтобы поддержать и стимулировать ослабевшую экономику, что еще больше увеличило спрос на облигации. Все это привело к падению доходности до рекордно низкого уровня, что вызвало опасения по поводу пузыря облигаций и многочисленные предупреждения на протяжении многих лет.

  После пандемии произошел крах облигаций, а операция России в Украине привела к резкому росту инфляции. Страх перед инфляцией означает, что инвесторы не хотят вкладываться в облигации по процентным ставкам, которые могут отставать от роста цен в ближайшие годы. 

   Поэтому инвесторы решили, что они перекупили облигации, и поспешили избавиться от них, поскольку центральные банки начали повышать процентные ставки, чтобы сдержать инфляцию.

  К этому абзацу мое пояснение: В сентябре 2022г. произошло рекордное падение на всех рынках акций. Поводом стали высокие данные по инфляции, а также паника на рынке гособлигаций Британии, которая привела к массовому сокращению позиций во всех активах со стороны пенсионных фондов(это цитата) ссылка : https://leonmfo.com/publications/ezhemesyachnyy-obzor-rynkov-sentyabr-2022/  Лиз Трасс "накосячила"

  Распродажа облигаций привела к резкому падению цен и росту доходности, в результате чего существующие держатели облигаций понесли убытки по капиталу, но открыли возможности для новых покупателей, которые могут купить облигации по более низким ценам и получить более высокую доходность.

                           Что динамика рынка облигаций может рассказать нам о будущем?

  Финансовые эксперты внимательно следят за рынками государственных облигаций, поскольку они помогают объяснить отношение инвесторов к текущим событиям и рискам. Они даже могут предсказать, что произойдет в будущем, например, экономический бум или рецессию.

  Наблюдатели за облигациями делают это, используя важный и показательный индикатор, называемый кривой доходности , поэтому стоит узнать, как он работает, и расшифровать запутанный жаргон, который его окружает. 

                            Какова кривая доходности?

  Проще говоря, это показывает, какую доходность вы получаете по облигациям с разными сроками погашения в один и тот же момент времени. Взгляните на кривую доходности ниже, показывающую доходность государственных облигаций с различными сроками погашения.

   Кривая доходности Великобритании: график с использованием данных Thomson Reuters Datastream

  

    Какую текущую ситуацию мы видим на этой диаграмме ?

  Обычно доходность или процентная ставка по облигациям с более коротким сроком погашения ниже, поскольку инвесторам не придется долго ждать, чтобы вернуть свои деньги, поэтому они считают их менее рискованными и согласны на более низкую доходность.

   Однако доходность, как правило, выше по облигациям с более длительным сроком погашения, например, 10 лет, поскольку существует большая вероятность того, что что-то пойдет не так, поэтому инвесторы считают их более рискованными и хотят получить более высокую доходность.

  Эта кривая доходности сама по себе не представляет особого интереса. Людям интересно знать, как она меняется со временем. Таким образом, одним из способов анализа кривой доходности является рассмотрение разницы в доходности облигаций с разными сроками погашения - для этой цели можно использовать Двух- и Десяти - летние облигации.

  Причина, по которой стоит обратить внимание на величину разрыва между этими двумя доходностями и на то, увеличивается или уменьшается ли он с течением времени, заключается в том, чтобы оценить восприятие инвесторами уровней риска в настоящее время и в будущем.

 Что происходит, когда кривая доходности 2-10 становится круче, выравнивается или инвертируется?

  Здесь важно всегда помнить, что обычно долгосрочные облигации считаются более рискованными, поэтому доходность по ним должна быть выше, а облигации с более коротким сроком считаются более безопасными, поэтому доходность по ним должна быть ниже.

 1) Когда разрыв между их доходностями увеличивается, а линия кривой доходности, следовательно, идет вверх, эксперты говорят, что она становится круче.

 Это считается признаком того, что экономика расширяется, инфляционные ожидания выше и может последовать повышение процентных ставок.

 2)  Если разрыв сокращается, и линия кривой доходности, следовательно, идет вниз, финансовые эксперты говорят, что она выравнивается. Этот жаргон вводит в заблуждение, поскольку подразумевает плоскую линию, но на самом деле линия идет вниз. 

 Это воспринимается как признак будущей экономической стагнации или даже спада, снижения инфляционных ожиданий и возможного снижения процентных ставок.

  3)  В прошлом доходность 10-летних облигаций иногда опускалась ниже доходности двухлетних облигаций, что происходит, когда кривая доходности инвертируется.

 Это означает, что инвесторы требуют более высокие процентные ставки за предоставление стране займов в краткосрочной перспективе, чем в долгосрочной перспективе. Это нарушает их обычную практику, согласно которой долг, который будет погашен быстро, считается наиболее безопасным, и отражает явное отсутствие уверенности в краткосрочном экономическом благополучии этой страны.

    Когда вы видите тревожные заголовки в финансовой прессе об инверсии кривой доходности, это говорит о том, что инвесторы очень обеспокоены экономическими перспективами - это может быть предвестником рецессии.

   США - крупнейшая экономика мира с самым мощным центральным банком, и за доходностью облигаций этой страны следят наиболее пристально. Поэтому будьте внимательны, если вы слышите о том, что доходность или прибыль от двухлетних государственных облигаций США (известных как казначейские облигации) становится выше доходности десятилетних облигаций США и приводит к инверсии кривой доходности.

  Именно это имеют в виду эксперты рынка, когда используют жаргонизм вроде «инверсия от 2 до 10 лет».

  Когда это происходит, инвесторы бросаются в облигации как в безопасное убежище, в результате чего их цены растут, а доходность падает.

   ... эта статья обьясняющая, по простому, варианты действий игроков финансового рынка.

   ссылка :  https://www.thisismoney.co.uk/money/diyinvesting/article-3989618/How-gov.....