Blloomberg: Перспектива победы Трампа вселяет ужас в европейцев

Наиболее ощутимой проблемой является обещание кандидата от Республиканской партии ввести товарные пошлины в размере 60% для Китая и до 20% для всех остальных. Такие меры, если будут реализованы, вызовут самый большой торговый шок со времен Закона Смута-Хоули, который углубил Великую депрессию 1930-х годов, затмив последствия его действий, когда он был у власти в течение четырех лет, начиная с 2017 года.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард на встрече Еврогруппы в Брюсселе в июле. Фотограф: Саймон Вольфарт/Bloomberg

Помня об этом, несколько руководителей центральных банков по всему континенту обеспокоены тем, что победа Трампа на выборах 5 ноября может усложнить задачу по сдерживанию инфляции без обрушения экономики, сообщают осведомленные источники, пожелавшие остаться неназванными, ссылаясь на конфиденциальные обсуждения.

Даже оптимистичные чиновники могут передумать, поскольку на этой неделе они окажутся в эпицентре бури в Вашингтоне на заседаниях Международного валютного фонда. Неизвестные представляют центральным банкам от Франкфурта до Лондона и Стокгольма, возможно, самый облачный горизонт с момента подготовки к российскому вторжению на Украину — событие, которое само по себе перевернуло их перспективы.

Когда на прошлой неделе управляющего Риксбанком Эрика Тедина спросили о его опасениях относительно направления экономической политики США после выборов, он признал наличие опасностей, но предупредил, что пока рано делать какие-либо выводы.

«Такие меры, как значительные торговые барьеры, не идут на пользу экономическому развитию, особенно для такой страны, как Швеция, которая зависит от международной торговли», — сказал он Bloomberg во время брифинга для журналистов. «Это может повлиять на инфляцию, и это определенно может повлиять на рост, так что ясно, что это не та повестка дня, которую мы бы приветствовали».

Управляющий Риксбанка Эрик Тедин на пресс-конференции по процентной ставке в Стокгольме. Фотограф: Эрик Флюг/Bloomberg

Контраст с последним разом, когда Трамп был у власти, вызывает тревогу, поскольку Европа сейчас гораздо слабее. В 2017 году войны не бушевали на Украине и на Ближнем Востоке. Еврозона пережила самый сильный годовой рост за десятилетие, а Великобритания — лучший год с 2014 года, до глобального замедления, которое МВФ частично приписал торговой напряженности .

Теперь даже рост в Великобритании, которая обогнала страны Группы семи в первой половине 2024 года, достаточно замедлился, чтобы инвесторы сделали ставку на более быстрое смягчение. Германия готовится ко второму ежегодному сокращению подряд, в то время как французские компании и домохозяйства столкнулись с сокращением расходов и повышением налогов на сумму около 60 млрд евро (65 млрд долларов США) .

Недавние бизнес-обзоры оказались настолько плачевными, что Европейский центральный банк выдвинул планы по снижению процентной ставки в этом месяце.

«Даже угроза новых тарифов ударит по нашему деловому климату», — сказал Хольгер Шмидинг , главный экономист Berenberg в Лондоне. «Это, вероятно, ослабит инвестиции и — поскольку это очень публичные темы — задержит восстановление потребления домохозяйств».

Что говорит Bloomberg Economics...

«Президентство Дональда Трампа привело к падению трансатлантических экономических отношений. Второй срок может привести отношения к новым минимумам, учитывая идеи Трампа по торговле. На этот раз Европейский союз будет более подготовлен, по крайней мере, если Вашингтон примет меры, затрагивающие большинство государств-членов».

— Антонио Баррозу , старший геоэкономический аналитик по Европе. Прочитать полную заметку можно здесь .

Такие аналитики в целом согласны с тем, что, хотя новая торговая война при Трампе может спровоцировать ценовое давление в США, для еврозоны больший риск заключается в потенциальном ударе по экономическому росту.

Экономисты ABN Amro подсчитали, что всеобщий тариф в размере 10% сократит годовой экспорт еврозоны в США, составляющий 460 млрд евро, почти на треть, что приведет к сокращению производства на 1,5 процентных пункта за три года — воздействие, сопоставимое с недавним энергетическим кризисом.

Как и Тедин из Риксбанка, президент Бундесбанка Йоахим Нагель также видит возможные риски инфляции . В своей речи в этом месяце, признавая угрозу «заметных потерь в росте», он выразил обеспокоенность тем, что укрепление доллара приведет к росту стоимости импортных товаров.

«Любое ограничение, любая неопределенность, любые препятствия для торговли имеют значение для экономики, подобной европейской», — сказала она журналистам, отвечая на вопрос Bloomberg. «Любое ужесточение барьеров, тарифов, дополнительные препятствия для возможности торговли с остальным миром, очевидно, являются негативной стороной».

Глава Банка Англии Эндрю Бейли был более осторожен, заявив в августе, что «мы, безусловно, будем заинтересованы в результате» и «посмотрим, кто победит и какова будет их политика».

Такая публичная осторожность более типична для центральных банкиров. Тедин также добавил оговорки, хотя его комментарии указывали на то, что он внимательно следит за результатом после поездки в США.

«После разговора с разными аналитиками я пришел к выводу, что нужно быть очень осторожным, предполагая, что то, что Трамп говорит сейчас, станет реальной политикой», — сказал он. «Нужно посмотреть, какой будет реальная экономическая политика после выборов».

Как он предполагает, угрозы Трампа могут оказаться пустыми, и глава Риксбанка заметил, что победа Камалы Харрис также не будет означать благоприятную торговую среду. Она и ее команда в частном порядке дали ясно понять намерение продолжать политику Джо Байдена , который сохранил пошлины на китайские товары на миллиарды долларов и даже увеличил их в начале этого года, сообщил Bloomberg на прошлой неделе.

Вице-президент США Камала Харрис во время предвыборного мероприятия в Вашингтон-Кроссинг, штат Пенсильвания, 16 октября. Фотограф: Ханна Бейер/Bloomberg

Также существует неопределенность относительно какой-либо реакции Европейского союза: хотя у Европейской комиссии теперь есть план ответных мер на потенциальные пошлины Трампа, решение о введении пошлин на электромобили китайского производства вызвало протест со стороны Германии и четырех других стран, а 12 государств-членов воздержались.

«Разные взгляды большой четверки на тарифы могут стать дополнительным элементом неопределенности, который задержит путь к потенциальному росту», — сказала Аннализа Пьяцца , управляющая портфелем инструментов с фиксированным доходом в MFS Investments Management.

Политический фон по крайней мере такой же плохой, как и в 2017 году, что еще больше отвлекает. Тогда Франция , Германия и Нидерланды столкнулись с спорными выборами, регион переживал потрясения после голосования Великобритании по Brexit , а Италия стабилизировалась после правительственного кризиса .

На этот раз Францией правит шаткий альянс меньшинства , а раздробленная и крайне непопулярная коалиция Германии еле продвигается к выборам в следующем году.

Более того, по сравнению с 2017 годом расходы Европы в таких областях, как оборона, заметно выше, в то время как такие крупные страны, как Великобритания и Франция, имеют гораздо больше долгов после пандемии и энергетического кризиса. Они плохо подготовлены к предоставлению фискальной помощи в случае шока.

Европейские домохозяйства и правительства сталкиваются с более трудными временами, чем во время первого президентства Трампа после энергетического кризиса и пандемии. Фотограф: Крис Рэтклифф/Bloomberg

Это еще одно беспокойство для политиков: они снова, вероятно, окажутся на передовой любого экономического ответа. В отличие от прошлого раза, более высокие ставки дают им некоторую поддержку для поддержки роста, но это не слишком утешает.

ЕЦБ «должен отреагировать на последствия импортных пошлин США, как только они станут заметны в европейских данных», — сказал Томаш Виеладек , экономист T. Rowe Price, который ранее был чиновником Банка Англии. « При таком сценарии сокращение на 50 базисных пунктов может легко произойти на заседании в декабре или январе».