Ник Джамбруно: Закон о REPO - предвестник краха доллара

После вторжения России на Украину в 2022 году правительство США начало свою самую агрессивную кампанию санкций за всю историю. 

Правительство США и его союзники заморозили около 300 миллиардов долларов из резервов российского центрального банка - накопленных сбережений страны.

Это была потрясающая иллюстрация политического риска, связанного с долларом США и казначейскими облигациями. Она показала, что правительство США может одним щелчком мыши отказать в доступе к резервам другой суверенной страны.

Недавно президент Джо Байден подписал Закон о REPO (Rebuilding Economic Prosperity and Opportunity for Ukrainians Act). Он позволяет правительству США арестовывать замороженные российские государственные активы и переводить средства на Украину.

Доллар США и казначейские обязательства превратились в оружие, которого не было раньше. Теперь они явно являются не нейтральными активами, достойными формирования основы международной финансовой системы, а политическими инструментами Вашингтона для принуждения других.

Растущий политический риск, связанный с казначейскими облигациями, сделал их ещё менее привлекательными в качестве средства сбережения. Теперь всем очевидно, что доллары остаются долларами до тех пор, пока вы не расстраиваете правительство США.

Многие страны, несомненно, задаются вопросом, конфискует ли правительство США их сбережения, если у них возникнут разногласия с Вашингтоном.

Китай является одним из крупнейших держателей казначейских облигаций США, и он действительно обратил внимание на происходящее.

С 2022 года, когда США заморозили российские государственные активы, Китай продал около 25% своих казначейских облигаций, что является огромным изменением за такой короткий период.

Только за первые три месяца 2024 года Китай разместил казначейские облигации США на рекордную сумму в 53 миллиарда долларов.

Кроме того, Китай всё чаще отказывается от доллара США в международной торговле. Например, более 90% из 240 миллиардов долларов в торговле между Россией и Китаем осуществляется вне доллара в юанях и рублях.

В то же время Китай и Россия активно скупают золото, чтобы сделать свои экономики и финансовые системы более устойчивыми к санкциям США.

Китай является крупнейшим в мире производителем и покупателем золота. Россия занимает второе место. Большая часть этого золота поступает в государственные казначейства России и Китая.

В России хранится более 75 миллионов унций золота, одно из крупнейших хранилищ в мире. Никто не знает точного количества золота в Китае — Пекин известен своей непрозрачностью, но большинство наблюдателей полагают, что оно даже больше, чем запасы России.

Даже если мы возьмём официальную статистику Китая по золоту, которая почти наверняка занижает реальность, золотые запасы Пекина выросли на 17% за последние 17 месяцев и составили около 73 миллионов унций.

Недавний всплеск покупок золота Китаем неудивительно совпадает с арестом Соединёнными Штатами российских активов после начала конфликта на Украине и сбросом ими казначейских облигаций США.

Заключение

Казначейские обязательства были основой международной финансовой системы с тех пор, как президент Никсон разорвал последнюю связь доллара с золотом в 1971 году.

Однако арест правительством США российских государственных активов стал фундаментальным изменением в этой системе, сигнализирующим о конце эпохи.

Фиатный доллар США может быть либо нейтральным резервным активом, либо политическим инструментом в руках Вашингтона. Он не может быть и тем, и другим.

После 2022 года Россия, Китай и все остальные увидели, что международной финансовой системе, основанной на долларе США, пришёл конец.

Это ужасная новость для доллара США, который и без того был в большой беде, поскольку становится ясно, что ФРС попала в ловушку постоянно растущего обесценивания.

Рэй Далио - один из самых успешных менеджеров хедж-фондов в мире. Его успех обусловлен его неизменной способностью правильно представлять общую картину. Недавно он сказал следующее:

“Индикаторы того, когда фиатная валюта будет снижаться и рухнет - это когда те, кто владеет её долгом, продают долг, и правительству, центральному банку, приходится печатать деньги, чтобы выкупить этот долг в больших размерах, пока валюта падает. Это наиболее важные показатели.”

Короче говоря, я считаю, что мы находимся на пороге смены парадигмы, поскольку золото заменяет казначейские обязательства в качестве базового актива - основы международной финансовой системы.

В последний раз международная валютная система переживала смену парадигмы такого масштаба в 1971 году.

Затем золото резко подорожало с 35 долларов за унцию до 850 долларов в 1980 году - рост более чем на 2300%, или более чем в 24 раза.

Я ожидаю, что процентное повышение цен на золото будет, по крайней мере, таким же значительным, как это было во время последней смены парадигмы.

Это потому, что грядущий бычий рынок золота может фундаментально отличаться от других циклических бычьих рынков. Он будет на волне мощного тренда: повторной монетизации золота как основного средства сбережения. Это может привести к крупнейшему в истории бычьему рынку золота.

Хотя этот мегатренд уже набирает обороты, я считаю, что наиболее значительные выгоды ещё впереди.