Schiff Gold: Мир сидит на пороховой бочке с долгами

Федеральная резервная система недавно сдалась в борьбе с инфляцией. Но инфляция цен далека от целевого уровня в 2%. Почему ФРС преждевременно подняла белый флаг ?

Одна из основных причин - это долги.

Мир погребён под рекордным уровнем долга, и мировая экономика не может функционировать в условиях высоких процентных ставок.

Чиновники ФРС в курсе, и это, безусловно, одна из причин, по которой они не хотят повышать ставки ещё выше и надеются снизить их как можно скорее.

Более десяти лет политики лёгких денег стимулировали заимствования для “стимулирования” экономики. В результате правительства, частные лица и корпорации набирали кредиты по полной программе. Всё было хорошо, когда процентные ставки колебались около нуля, но когда центральным банкам пришлось повысить ставки, чтобы бороться с неизбежной инфляцией цен, это выбило почву из-под ног экономики заимствований и расходов.

Правительства по всему миру испытывают трудности, пытаясь справиться с триллионными долгами в условиях растущих процентных ставок.

Согласно прогнозам Международного валютного фонда (МВФ), мировой государственный долг достигнет 97,1 трлн долларов в 2023 году. Это на 40% больше, чем в 2019 году.

По прогнозам МВФ, к 2028 году глобальный государственный долг превысит 100% мирового ВВП. Такой высокий показатель соотношения мирового долга к ВВП был только однажды, когда были введены карантины в связи с пандемией.

Американцы любят хвастаться тем, что они номер один. Что ж, когда дело доходит до долга, они правы.

Государственный долг США составляет 32,4% от общего мирового государственного долга.

По данным МВФ, отношение долга Америки к ВВП составляет 123,3%.

Эта диаграмма от Visual Capitalist отражает масштабы проблемы.

ДОЛГОВАЯ СПИРАЛЬ

Если правительства резко не сократят расходы и / или не повысят налоги, эта долговая спираль будет только усугубляться, особенно если процентные ставки останутся высокими.

Ситуация в Соединённых Штатах подчёркивает проблему.

Государственный долг превысил 33 триллиона долларов 15 сентября. Всего 20 дней спустя он составил около 33,5 триллиона долларов. Сейчас он всего лишь на галочку ниже 34 триллионов долларов.

Между тем, процентные расходы выросли на 23% до 879 миллиардов долларов в 2023 финансовом году. Чистые проценты, без учёта внутригосударственных трансфертов в целевые фонды, выросли на 39% до 659 миллиардов долларов. Обе эти цифры побили рекорды.

Рост процентных ставок привёл к тому, что процентные выплаты съели более 35% от общего объёма налоговых поступлений в 2023 финансовом году. Другими словами, правительство уже выплачивает более трети налогов, которые оно собирает на процентные расходы.

Федеральное правительство потратило 79,92 миллиарда долларов на выплату процентов для финансирования государственного долга только в ноябре. Это больше, чем национальная оборона (70 миллиардов долларов) и больше, чем программа Medicare (79 миллиардов долларов). Единственной более высокой категорией расходов было социальное обеспечение.

Процентные расходы будут только расти.

Большая часть долговых обязательств, которые в настоящее время числятся на балансе, финансировалась по очень низким ставкам до того, как Федеральная резервная система начала цикл повышения ставок. Каждый месяц срок погашения части этих бумаг со сверхнизкодоходностью истекает, и их приходится заменять облигациями с гораздо более высокими ставками. Средневзвешенная процентная ставка по государственным казначейским ценным бумагам на сумму 26 триллионов долларов в обращении выросла до 3,10% в ноябре. Это сопоставимо со средневзвешенной ставкой в 2,22% в ноябре 2022 года.

Суть в том, что процентные выплаты будут продолжать быстро расти, намного выше, если только ставки не упадут.

Финансовый аналитик Джим Грант не думает, что это произойдет. Он считает, что мы находимся в начале медвежьего рынка облигаций, который будет удерживать ставки на высоком уровне в течение следующих нескольких десятилетий — независимо от того, что предпримет Федеральная резервная система.

Его анализ имеет смысл. По мере того, как правительства по всему миру борются за финансирование всё большего и большего долга, предложение государственных облигаций на рынке растёт. Это оказывает повышательное давление на процентные ставки. Даже если центральные банки попытаются снизить ставки, это будет постоянное перетягивание каната с рынками.

Это означает, что единственный выход из этой финансовой спирали смерти - значительное сокращение расходов.

И все мы знаем, что вероятность значительного сокращения государственных расходов довольно близка к нулю.

Фитиль медленно разгорается, но в какой-то момент пороховая бочка с долгами взорвётся. Результаты будут не из приятных.

Майкл Махарри