Брэндон Смит: Катастрофа государственного долга, о которой никто не говорит

Несколько лет назад я предсказывал, что США в конечном итоге столкнутся с изнурительной экономической головоломкой стагфляции, чего страна не видела с 1970-х годов. Я предположил, что слово "стагфляция" снова станет нарицательным и что большинство американских проблем будут вращаться вокруг роста цен в сочетании со стагнацией заработной платы и падением производства. В 2018 году в моей статье "Стагфляционный кризис: продолжающийся крах США, понимание причины" я отметил:

“Несколько лет назад между финансовыми аналитиками разгорелась довольно идиотская битва по поводу того, каким будет конечный результат масштабных стимулирующих мер ФРС. Одна сторона утверждала, что результатом станет дефляция и что никакие объёмы печатания ФРС не преодолеют огромную чёрную дыру долга, вызванную обвалом деривативов. Другая сторона утверждала, что ФРС будет продолжать печатать деньги постоянно, прибегая к QE4 или, возможно, к “бесконечному QE” и отрицательным процентным ставкам как средству предотвращения краха рынка на десятилетия (как в Японии), в то же время инициируя инфляционную лихорадку в веймарском стиле.

Обе стороны были неправы, потому что отказались признать третий вариант – стагфляцию.”

Процесс стагфляции трудно отследить, потому что у него может быть множество путей, многие из которых в значительной степени зависят от прихотей центрального банка и его политических решений. Всё, что мы действительно можем сделать, это оглянуться назад на ограниченное число исторических примеров и предположить, что произойдёт дальше. В 1970-х годах стагфляция почти сокрушила страну: инфляция росла с 7% до более чем 14% в год в течение десятилетия, в то время как население в целом в конечном итоге столкнулось с высокой безработицей.

Когда я слышу, как дженниферлы (Или ксениалы - рождённые с 1977 по 1983 год - Mike1975) жалуются на то, что родились в “худшей экономике за всю историю”, мне хочется смеяться, потому что они действительно понятия не имеют. 1970-е были НАМНОГО хуже с точки зрения снижения покупательной способности, а также общей бедности. Если вы посмотрите на видеозаписи и фотографии городских районов от Лос-Анджелеса до Нью-Йорка и Филадельфии того времени, многие части этих городов выглядели как разбомбленные зоны военных действий. Страна действительно была на грани катастрофы.

В начале 1980-х Федеральная резервная система подняла процентные ставки более чем на 20% – это остановило инфляционный кризис, но спровоцировало дефляционный спад, который будет лежать огромным валуном на груди американских потребителей и владельцев малого бизнеса долгие годы. Мой собственный дедушка потерял миллионы в своей транспортной компании во время скачка ставок - многие люди потеряли свой бизнес и дома.

Другими словами, какой бы плохой ни была ситуация сейчас, мы ещё ничего подобного не видели. Конечно, мы быстро движемся к аналогичным условиям, и сегодня у нас есть кое-что, чего не было в 1970-х годах: огромный, как снежный ком, государственный долг.

В настоящее время государственный долг США составляет 33,8 триллиона долларов и имеет соотношение долга к ВВП в 120%. За один месяц (октябрь) США добавили к долгу более 600 миллиардов долларов, и при нынешних темпах общий официальный долг превысит 41 триллион долларов за один год. Скорость этого роста пугает. Чтобы представить это в перспективе, администрация Обамы и Федеральная резервная система добавили к долгу около 9 триллионов долларов за 8 лет в ходе программы спасения корпораций. При Джо Байдене это должно произойти чуть более чем через 1 год.

Как это происходит ?

Как я отмечал в прошлом, экономика США накопила так много бумажных денег и так много долгов, что любое отклонение в процентных ставках вызывает огромные волновые эффекты. Нам даже не нужно повышать процентные ставки до 20%, как в начале 1980–х годов - постоянной ставки, близкой к 6%, достаточно, чтобы долг взлетел до небес. Тогда возникает проблема ”усугубления процентов". Правительство США занимает деньги для выплаты процентов, но оно также занимает для отсрочки основных платежей, и оно занимает ещё больше для финансирования общих расходов, превышающих собранные налоги (дефицитные расходы).

При более высоких процентных ставках заимствования входят в разрушительную спираль. Существуют процентные выплаты по долгу, который сам был взят в долг для выплаты процентов по долгу. Проще говоря, это немного похоже на то, как разорившийся человек берёт пачку новых кредитных карточек, чтобы выплачивать проценты по пачке старых кредитных карточек. Это финансовое самоубийство.

В конечном итоге лавина долгов остановит инфляцию, но она также приведёт к появлению множества пузырей активов, охватывающих многочисленные секторы рынка и провоцирующих дефляционный кризис. Мы уже наблюдаем эту тенденцию с крахом производства, а также замораживанием заработной платы. Мы наблюдаем это в отрасли грузовых перевозок, где увольнения и банкротства накапливаются в виде шокирующего спада, указывающего на надвигающуюся рецессию. Не говоря уже о том, что продажи жилья в США упали до 13-летнего минимума, поскольку цены продолжают расти.

Все это красные флаги надвигающейся дефляции, которая приведёт к масштабной потере рабочих мест, вероятно, в течение следующего года. Казалось бы, волшебство стимулирующих мер против covid наконец-то исчезает, и мы начинаем видеть реальную экономику под ними.

Все негативные новости недавно привели к резкому росту фондовых рынков. Почему ? Потому что плохие новости - это хорошие новости для акций. Инвесторы ожидают, что ФРС готова снизить ставки или быстро вернуться к QE. Этого не произойдёт, по крайней мере, в ближайшее время. Я полагаю, что ФРС хочет краха. После того, как рынки более десяти лет были зависимы от лёгких денег, центральные банки ТОЧНО знают, что произойдет, если они продолжат сокращать поставки лекарств.

Я подозреваю, что мы вот-вот увидим серьёзные изменения в поведении экономики в 2024 году. Фаза стагфляции почти закончилась. Дискуссия за обеденными столами по всей Америке обратится к стремительно растущему государственному долгу и долгу в целом. Большие дебаты снова вернутся к следующему: сохранит ли ФРС ставки на прежнем уровне, рискуя дефляционным взрывом и дефолтом по долгу, или они снизят ставки, вернутся к стимулированию выплаты долга и рискнут получить двузначную инфляцию ?

Перед нами стоят два варианта, поскольку долг топит систему.

Комментарий:

Шаман круглого стола

Это заключительный этап некогда функционировавшей экономической и социальной системы. Продолжайте повышать цены для людей, которые не могут себе этого позволить. И тогда люди теряют стимул производить, потому что видят, что их личный образ жизни рушится. И корпорации закрывают предприятия, чтобы увеличить прибыль акционеров и ещё больше непристойно вознаграждать своё высшее руководство.