Туомас Малинен: Дамоклов меч

Во вторник я опубликовал пост в X (Twitter), в котором кратко изложил экономический сценарий наихудшего развития израильско-палестинской войны. Он включал 10 пунктов:

1. Конфликт перерастает в региональную войну с непосредственным участием США.
2. ОПЕК отвечает нефтяным эмбарго.
3. Иран закрывает Ормузский пролив.
4. Цена на нефть достигает 300 долларов за баррель.
5. Европа переживает полномасштабный энергетический кризис из-за нехватки СПГ.
6. Массовый скачок цен на энергоносители усиливает инфляцию, и центральные банки реагируют соответствующим образом.
7. Крах финансовых рынков и мирового банковского сектора.
8. Долговой кризис охватывает США, вынуждая Федеральную резервную систему принять ещё одну программу спасения финансового рынка.
9. Торговля нефтедолларами терпит крах.
10. Начинается гиперинфляция.

В этой записи я описываю каждый пункт.

История повторяется ?

В октябре 1973 года Израиль вёл войну Судного дня против коалиции арабских государств во главе с Египтом и Сирией. В результате этого Организация арабских стран-экспортёров нефти объявила нефтяное эмбарго против западных стран, поддержавших Израиль. За шесть месяцев цены на нефть выросли почти на 300% во всём мире и ещё больше в США, которые к тому времени стали зависимыми от ближневосточной нефти.

В настоящее время, в наихудшем варианте, Израиль начинает крупное контрнаступление против Палестины, что приведёт к объявлению войны Израилю со стороны Ирана и Сирии (другие страны также могут присоединиться). В этой ситуации США почти наверняка будут вынуждены отреагировать и принять участие в защите Израиля. Авианосная ударная группа Ford (в которую входит крупнейший в мире военный корабль USS Gerald R. Ford) была направлена в восточное Средиземноморье, и, как сообщалось, администрация Байдена рассматривает возможность отправки ещё одной авианосной ударной группы в восточное Средиземноморье. Ходят также слухи о том, что американские военные грузовые самолеты совершают регулярные рейсы в Израиль.

Любое прямое участие США в войне почти наверняка вызовет ответные действия Организации стран-экспортеров нефти, или ОПЕК, или, по крайней мере, некоторых из её членов. Это, скорее всего, примет форму нефтяного эмбарго в отношении США и, возможно, Европы.

Ормузский пролив является ключевым и узким проливом для мировых нефтяных рынков. Через него проходит шестая часть всей нефти и треть всего сжиженного природного газа, или СПГ, потребляемых в мире. В проливе расположены восемь островов, семь из которых контролируются Ираном, но на всех восьми он имеет военное присутствие. Таким образом, у Ирана есть военный потенциал, чтобы закрыть пролив.

Средств перекрыть пролив предостаточно. По сути, они варьируются от закрытия на основе угроз, когда Иран угрожает потопить любой проходящий через него танкер, до фактического затопления супертанкера в проливе, закрывающего его на неизвестный период времени, а также загрязняющего Персидский залив. Однако, поскольку около 85% иранского импорта проходит через пролив, последний вариант можно считать маловероятным.

Если произойдёт закрытие или даже перебои в движении через Ормузский пролив при сохранении антироссийского эмбарго на поставки нефти и газа, мы, скорее всего, увидим, как мировые цены на нефть и СПГ взлетят до невиданных ранее высот. Это усилило бы быструю инфляцию, но имело бы и более серьёзные последствия.

Ахиллесова пята Европы

После закрытия большинства трубопроводов, доставляющих российский газ в Европу, континент полагался на мировой рынок СПГ, чтобы восполнить пробел. Самое главное, Европа полагалась на источники поставок газа из США и Ближнего Востока.

Например, Германия только что подписала контракт с Oman LNG на поставки газа через Ормузский пролив. Германия также подписала соглашение с американской Venture Global о поставках СПГ, что делает её крупнейшим поставщиком СПГ в Германию. Однако VG ещё даже не приступила к строительству объекта, с которого планируется поставлять газ в Германию.

За последний год на США приходилось немногим более половины спроса Европы на СПГ, при этом Россия и Ближний Восток обеспечивали около 30%. Если оба этих последних источника будут перекрыты или их поставки серьёзно сократятся, маловероятно, что США или другие источники смогут восполнить пробел, поскольку мировой рынок СПГ испытывает дефицит предложения. Более того, сочетание отключения газа с Ближнего Востока (и, возможно, из России) с нормальной или холодной зимой может создать совершенно разрушительные условия для и без того “еле отбалансированного” европейского газового рынка.

Это означает, что израильско-палестинский конфликт способен сорвать все планы по обеспечению энергетической безопасности в Европе, поскольку российский газ был перекрыт (и взорван). Трудно переоценить серьёзность этой угрозы, поскольку экономика Германии и Европы уже погружается в рецессию. Возобновление энергетического кризиса (с удвоенной силой !), Скорее всего, нанесёт смертельный удар по европейской экономике и обрушит её банковский сектор с известными глобальными последствиями.

От финансового хаоса к гиперинфляции

Естественно, усиление инфляционного давления вынудит центральные банки провести ещё один раунд повышения процентных ставок. Это посеет хаос среди потребителей и корпораций, а также на рынках капитала. Доходность суверенного долга, скорее всего, взлетит до небес. За этим последует полный крах рынков активов и кредитов, как весной 2020 года.

На данном этапе мы, скорее всего, увидим, как центральные банки выведут свои “денежные извращения” на другой уровень. Это означает, что, хотя они будут повышать процентные ставки для сдерживания инфляции, они также будут осуществлять программы скупки активов для поддержки рынков суверенного долга, кредитов и активов. Для спасения финансовых рынков потребуется несколько триллионов долларов, как это было весной 2020 года. Это приведёт к притоку огромных сумм денег, особенно долларов США, в мировую экономику. Это, естественно, приведёт к значительному росту инфляционного давления, но есть риск чего-то ещё худшего.

В качестве ‘ядерного варианта’ ОПЕК может вообще прекратить использовать доллары США в торговле нефтью. Это будет означать, что спрос на доллары внезапно рухнет, а “избыточные доллары”, ранее использовавшиеся для покупки нефти, в конечном итоге отправятся домой. Это приведёт к беспрецедентному росту денежной массы в США, создав идеальные условия для гиперинфляции с падением производства из-за глубокой рецессии, подпитываемой большой инфляцией, высокими процентными ставками и банковским кризисом. Хаос в экономике США, а следовательно, и во всём мире, станет ничем иным, как апокалипсисом.

Выводы

В любом случае, сценарий, изложенный выше, подчёркивает серьёзность ситуации, в которой мы в настоящее время находимся. Израильско-палестинский конфликт способен

1) Поставить Европе энергетический шах и мат и

2) Инициировать разрушительный коллапс экономики США.

Однако следует отметить, что, хотя в настоящее время маловероятно, что мы увидим исполнение всех 10 пунктов, если мы сбудутся хотя бы первые пункты, они нанесут сокрушительный удар по хрупкой мировой экономике. Вот почему за ситуацией нужно следить очень внимательно.

В любом случае, купить золото, бензин, газ и дрова (если у вас есть плита) - неплохая идея.