Zerohedge: Корпоративные банкротства в США растут

В марте рухнул банк Silicon Valley, ввергнув неделю спустя в банкротство свою материнскую компанию SVB Financial Group.

Хотя многие ожидали, что за этим последует волна банковских банкротств, с тех пор многое из этого удалось предотвратить, но начали появляться трещины после недавнего понижения рейтингов 10 малых и средних банков агентством Moody's.

В более широком корпоративном ландшафте число банкротств увеличилось. Чрезмерно растянутые балансы в сочетании с 11 повышениями процентных ставок с прошлого года усугубили растущие проблемы для компаний во многих секторах.

Как показывают Дороти Нойфельд из Visual Capitalist и Сабрина Фортин на графике ниже, основанном на данных S & P Global, число корпоративных банкротств в 2023 году растёт...

Корпоративные банкротства в США растут

К настоящему моменту в 2023 году более 400 корпораций разорились. Число корпоративных банкротств растёт самыми быстрыми темпами с 2010 года (за исключением пандемии) и вдвое превышает уровень, наблюдавшийся в это же время в прошлом году.

Ниже мы показываем тенденции корпоративных потерь с данными по состоянию на 31 июля 2023 года:

Представляет государственные или частные компании с государственным долгом, активы или обязательства которых превышают или равны 2 миллионам долларов, или частные компании, активы или обязательства которых на момент банкротства превышают или равны 10 миллионам долларов.

Согласно имеющимся данным, больше всего банкротств произошло в компаниях потребительского и промышленного секторов. Исторически сложилось так, что на балансах обоих секторов имеется значительный долг по сравнению с другими секторами, что подвергает их более высокому риску в условиях роста ставок.

В целом, корпоративные процентные расходы в США увеличились на 22% в год по сравнению с первым кварталом 2021 года. Эти дополнительные расходы в сочетании с более высокими зарплатами, энергией и материалами, среди прочего, означают, что компании могут оказаться под большим давлением, требуя сократить расходы, реструктурировать свой долг или, в худшем случае, закрыться.

Банкротства на миллиарды долларов

В этом году на банкротство подали заявления 16 компаний с обязательствами более 1 миллиарда долларов. Среди наиболее заметных - сеть магазинов Bed Bath & Beyond и материнская компания Silicon Valley Bank.

Гигант по производству матрасов Serta Simmons подал заявление о банкротстве в начале этого года. Когда-то на его долю приходилось почти 20% продаж постельного белья в Америке. Поскольку в этом году наступает срок погашения значительной доли долга, компания не смогла произвести платежи из-за более высокой стоимости заимствований.

Что будет дальше ?

Во многих отношениях корпорации США оказались устойчивыми, несмотря на резкое повышение стоимости заимствований и экономическую неопределённость.

Частично это можно объяснить более высокой, чем ожидалось, прибылью, ожидаемой в 2022 году. В то время как некоторые компании сократили расходы, другие взвинтили цены в условиях инфляции, создавая резервы для растущих процентных выплат. Тем не менее, прибыль S&P 500 в этом году начала замедляться, упав более чем на 5% во втором квартале по сравнению с прошлым годом.

Во-вторых, структура корпоративного долга сильно отличается от той, что была до глобального финансового краха. Многие компании после кризиса на более длительные периоды удерживали долги с фиксированной процентной ставкой. Сегодня примерно 72% номинального корпоративного долга США имеют фиксированные ставки.

В то же время банки становятся более изобретательными в своих кредитных структурах, когда компании попадают в беду. Была зафиксирована рекордная активность по “продлению и исправлению” определённых типов корпоративных облигаций. Эта реструктуризация долга позволяет компаниям продолжать работать.

Плохая новость заключается в том, что корпоративный долг увеличился во время пандемии, и в конечном итоге этот долг, вероятно, будет погашен с гораздо более высокими затратами и с более серьёзными последствиями.