Отток ка­пи­та­ла

Вве­де­ние

В Рос­сии ре­гу­ляр­но под­ни­ма­ет­ся во­прос от­то­ка ка­пи­та­ла. Но в ста­тьях на эту тему за­ча­стую со­вер­ша­ют­ся сле­ду­ю­щие умол­ча­ния:

- не рас­шиф­ро­вы­ва­ет­ся сам тер­мин «отток ка­пи­та­ла»,

- не ука­зы­ва­ют­ся виды от­то­ка ка­пи­та­ла по типам опе­ра­ций,

- не де­ла­ет­ся раз­ли­чие между от­то­ком, экс­пор­том и бег­ством ка­пи­та­ла,

- не ука­зы­ва­ет­ся за счет част­ных или го­су­дар­ствен­ных средств ре­а­ли­зу­ет­ся отток,

- не ука­зы­ва­ет­ся, в чем вы­ра­жа­ет­ся вли­я­ние от­то­ка ка­пи­та­ла на эко­но­ми­ку РФ.

Автор не яв­ля­ет­ся спе­ци­а­ли­стом в транс­гра­нич­ных по­то­ках денег. По­это­му все на­пи­сан­ное ниже сле­ду­ет рас­смат­ри­вать лишь как ин­фор­ма­цию к раз­мыш­ле­нию и не более того.

Опре­де­ле­ние тер­ми­на «отток ка­пи­та­ла»

От­то­ком ка­пи­та­ла яв­ля­ет­ся си­ту­а­ция, ко­то­рая ха­рак­те­ри­зу­ет­ся хотя бы одним из двух при­зна­ков:

- уве­ли­чи­ва­ет­ся объем ин­ве­сти­ций ре­зи­ден­тов в ак­ти­вы за гра­ни­цей РФ,

- умень­ша­ет­ся объем ин­ве­сти­ций нере­зи­ден­тов в ак­ти­вы внут­ри РФ.

Отток ка­пи­та­ла по типам опе­ра­ций

При­ме­ры от­то­ка ка­пи­та­ла по типам опе­ра­ций:

- по­куп­ка на­лич­ной ва­лю­ты за рубли у банка-​резидента,

- пе­ре­вод без­на­лич­ной ва­лю­ты из банка-​резидента в банк-​нерезидент,

- по­куп­ка за ва­лю­ту за­ру­беж­ных ма­те­ри­аль­ных ак­ти­вов (пред­при­я­тия, недви­жи­мость),

- по­куп­ка за ва­лю­ту ино­стран­ных цен­ных бумаг,

- по­га­ше­ние ва­лют­ных обя­за­тельств ре­зи­ден­тов перед нере­зи­ден­та­ми. На­при­мер: ку­пон­ные вы­пла­ты и по­га­ше­ние ев­ро­об­ли­га­ций, ли­зин­го­вые пла­те­жи.

При­ве­ден­ный спи­сок не яв­ля­ет­ся ис­чер­пы­ва­ю­щим.

Отток, экс­порт и бег­ство ка­пи­та­ла

Ука­зан­ные выше опе­ра­ции могут но­сить ле­галь­ный и неле­галь­ный ха­рак­тер.

Если сред­ства для фи­нан­си­ро­ва­ния опе­ра­ций по­лу­че­ны в рам­ках за­ко­но­да­тель­ства РФ, то такая раз­но­вид­ность от­то­ка на­зы­ва­ет­ся «экс­порт (вывод) ка­пи­та­ла».

Если же сред­ства по­лу­че­ны с на­ру­ше­ни­ем за­ко­но­да­тель­ства РФ, то такая раз­но­вид­ность от­то­ка на­зы­ва­ет­ся «бег­ство (утеч­ка) ка­пи­та­ла». То есть бег­ством ка­пи­та­ла яв­ля­ют­ся опе­ра­ции с на­ру­ше­ни­ем ва­лют­но­го или экс­порт­но­го кон­тро­ля. При­мер: про­да­жа ре­зи­ден­том РФ через аф­фи­ли­ро­ван­но­го за­ру­беж­но­го неф­тет­рей­де­ра нефти как некой «сква­жин­ной жид­ко­сти» с со­от­вет­ству­ю­щим за­ни­же­ни­ем цены.

Таким об­ра­зом, можно за­пи­сать со­от­но­ше­ние:

отток_ка­пи­та­ла = экс­порт_ка­пи­та­ла + бег­ство_ка­пи­та­ла

Отток ка­пи­та­ла на мо­дель­ных си­ту­а­ци­ях

Вли­я­ние от­то­ка ка­пи­та­ла на эко­но­ми­ку РФ будем рас­смат­ри­вать на про­стых мо­дель­ных си­ту­а­ци­ях. При этом об­суж­дать­ся будет толь­ко экс­порт ка­пи­та­ла. Го­во­рить о бег­стве ка­пи­та­ла не имеет смыс­ла, так как эта раз­но­вид­ность от­то­ка кри­ми­наль­на и ее вред для эко­но­ми­ки оче­ви­ден.

Будут рас­смот­ре­ны три ва­ри­ан­та экс­пор­та ка­пи­та­ла:

1. По­куп­ка на­лич­ной ва­лю­ты за без­на­лич­ные рубли кли­ен­том у банка-​резидента.

2. По­куп­ка без­на­лич­ной ва­лю­ты за без­на­лич­ные рубли кли­ен­том у банка-​резидента, с по­сле­ду­ю­щим пе­ре­во­дом без­на­лич­ной ва­лю­ты из банка-​резидента в банк-​нерезидент. В це­поч­ке по­куп­ки кли­ен­том ва­лю­ты от­сут­ству­ет ЦБ РФ.

3. По­куп­ка без­на­лич­ной ва­лю­ты за без­на­лич­ные рубли кли­ен­том у банка-​резидента, с по­сле­ду­ю­щим пе­ре­во­дом без­на­лич­ной ва­лю­ты из банка-​резидента в банк-​нерезидент. В це­поч­ке по­куп­ки кли­ен­том ва­лю­ты при­сут­ству­ет ЦБ РФ.

При­ме­ча­ние: ва­ри­ан­ты будут рас­смот­ре­ны изо­ли­ро­ван­но, во­прос про­ис­хож­де­ния ва­лю­ты у банков-​резидентов и у ЦБ РФ на­хо­дит­ся за рам­ка­ми ста­тьи.

Ва­ри­ант 1

Кли­ент по­ку­па­ет на­лич­ную ва­лю­ту за без­на­лич­ные рубли у банка-​резидента. По ито­гам сдел­ки рас­клад сле­ду­ю­щий.

Для кли­ен­та (по­ку­па­те­ля ва­лю­ты):

- умень­ши­лись сред­ства в без­на­лич­ных руб­лях на счете в банке-​резиденте,

- уве­ли­чи­лись сред­ства в на­лич­ной ва­лю­те.

Для банка-​резидента (про­дав­ца ва­лю­ты):

- умень­ши­лись обя­за­тель­ства банка перед кли­ен­та­ми по руб­лям,

- не из­ме­ни­лись сред­ства в без­на­лич­ных руб­лях на корр­с­че­те в ЦБ РФ,

- умень­ши­лись на­лич­ные ва­лют­ные сред­ства в кассе банка.

Для эко­но­ми­ки РФ:

- не из­ме­ни­лись сред­ства в руб­лях на корр­с­че­тах бан­ков в ЦБ РФ,

- экс­порт ка­пи­та­ла ре­а­ли­зо­вал­ся за счет част­ных средств, то есть умень­ши­лись ва­лют­ные сред­ства банков-​резидентов и не из­ме­ни­лись ЗВР РФ.

Ва­ри­ант 2

Кли­ент по­ку­па­ет без­на­лич­ную ва­лю­ту за без­на­лич­ные рубли у банка-​резидента. Банк-​резидент про­да­ет соб­ствен­ную ва­лю­ту. Далее по­ку­па­тель пе­ре­во­дит при­об­ре­тен­ную без­на­лич­ную ва­лю­ту со счета в банке-​резиденте на счет в банке-​нерезиденте. По ито­гам сдел­ки рас­клад сле­ду­ю­щий.

Для кли­ен­та (по­ку­па­те­ля ва­лю­ты):

- умень­ши­лись сред­ства в без­на­лич­ных руб­лях на счете в банке-​резиденте,

- уве­ли­чи­лись сред­ства в без­на­лич­ной ва­лю­те на счете в банке-​нерезиденте.

Для банка-​резидента (про­дав­ца ва­лю­ты):

- умень­ши­лись обя­за­тель­ства банка перед кли­ен­та­ми по руб­лям,

- не из­ме­ни­лись сред­ства в без­на­лич­ных руб­лях на корр­с­че­те в ЦБ РФ,

- умень­ши­лись сред­ства в без­на­лич­ной ва­лю­те.

Для эко­но­ми­ки РФ:

- не из­ме­ни­лись сред­ства в руб­лях на корр­с­че­тах бан­ков в ЦБ РФ,

- экс­порт ка­пи­та­ла ре­а­ли­зо­вал­ся за счет част­ных средств, то есть умень­ши­лись ва­лют­ные сред­ства банков-​резидентов и не из­ме­ни­лись ЗВР РФ.

Ва­ри­ант 3

Кли­ент по­ку­па­ет без­на­лич­ную ва­лю­ту за без­на­лич­ные рубли у банка-​резидента. При этом банк-​резидент про­да­ет кли­ен­ту ва­лю­ту, куп­лен­ную за его рубли на бирже у ЦБ РФ. То есть фак­ти­че­ски ва­лю­та по­ку­па­ет­ся кли­ен­том у ЦБ РФ, а банк-​резидент вы­пол­ня­ет по­сред­ни­че­скую функ­цию. Далее по­ку­па­тель пе­ре­во­дит при­об­ре­тен­ную без­на­лич­ную ва­лю­ту со счета в банке-​резиденте на счет в банке-​нерезиденте. По ито­гам сдел­ки рас­клад сле­ду­ю­щий.

Для кли­ен­та (по­ку­па­те­ля ва­лю­ты):

- умень­ши­лись сред­ства в без­на­лич­ных руб­лях на счете в банке-​резиденте,

- уве­ли­чи­лись сред­ства в без­на­лич­ной ва­лю­те на счете в банке-​нерезиденте.

Для банка-​резидента (про­дав­ца ва­лю­ты):

- умень­ши­лись обя­за­тель­ства банка перед кли­ен­та­ми по руб­лям,

- умень­ши­лись сред­ства в без­на­лич­ных руб­лях на корр­с­че­те в ЦБ РФ,

- не из­ме­ни­лись сред­ства в без­на­лич­ной ва­лю­те.

Для эко­но­ми­ки РФ:

- умень­ши­лись сред­ства в руб­лях на корр­с­че­тах бан­ков в ЦБ РФ (про­изо­шла сте­ри­ли­за­ция руб­лей),

- экс­порт ка­пи­та­ла ре­а­ли­зо­вал­ся за счет го­су­дар­ствен­ных средств, умень­ши­лись ЗВР РФ (умень­ши­лись ва­лют­ные сред­ства ЦБ РФ), не из­ме­ни­лись ва­лют­ные сред­ства банков-​резидентов.

Вы­во­ды

С точки зре­ния вли­я­ния на эко­но­ми­ку РФ все три ва­ри­ан­та схожи в том, что со­сто­ял­ся экс­порт ка­пи­та­ла в ва­лю­те на сумму сдел­ки.

Раз­ли­чия ва­ри­ан­тов в по­след­стви­ях для эко­но­ми­ки за­ви­сят от того, фи­гу­ри­ру­ет или нет гос­струк­ту­ра в лице ЦБ РФ в це­поч­ке при­об­ре­те­ния кли­ен­том ва­лю­ты с целью по­сле­ду­ю­ще­го вы­во­да за рубеж.

Если ЦБ РФ от­сут­ству­ет (ва­ри­ант 1 и 2):

- не ме­ня­ют­ся сред­ства в руб­лях на корр­с­че­тах бан­ков в ЦБ РФ (не ме­ня­ет­ся по­тен­ци­ал кре­ди­то­ва­ния в руб­лях банков-​резидентов),

- экс­порт ва­лю­ты ре­а­ли­зу­ет­ся за счет част­ных средств, не ме­ня­ют­ся ЗВР РФ, умень­ша­ют­ся ва­лют­ные сред­ства банков-​резидентов (умень­ша­ет­ся по­тен­ци­ал кре­ди­то­ва­ния в ва­лю­те банков-​резидентов).

Если ЦБ РФ при­сут­ству­ет (ва­ри­ант 3):

- умень­ша­ют­ся сред­ства в руб­лях на корр­с­че­тах бан­ков в ЦБ РФ (умень­ша­ет­ся по­тен­ци­ал кре­ди­то­ва­ния в руб­лях банков-​резидентов),

- экс­порт ва­лю­ты ре­а­ли­зу­ет­ся за счет го­су­дар­ствен­ных средств, умень­ша­ют­ся ЗВР РФ, не ме­ня­ют­ся ва­лют­ные сред­ства банков-​резидентов (не ме­ня­ет­ся по­тен­ци­ал кре­ди­то­ва­ния в ва­лю­те банков-​резидентов).