Пройдусь-ка я по Спайделлу

Помните тот вой, что по итогам исполнения бюджета января-февраля стоял над болотами рунетом? 

В том вое был голос и Спайделла. 

Причём с обоснованием и множеством циферок... 

Ситуация с российским бюджетом весьма тяжелая. Сжатие доходов при экстремальных темпах роста расходов. Беспрецедентный объем расходов федерального правительства с декабря 2022 по февраль 2023 – 12.6 трлн по сравнению с 8.5 трлн в 2022 и 7.2 трлн в 2021.
По итогам двух месяцев 2023 доходы упали на 25% г/г, составив 3.16 трлн vs 4.2 трлн годом ранее, а расходы резко выросли на 52% (5.74 трлн vs 3.79 трлн в 2022). Данные за 2022 были пересмотрены с 3.67 до 3.79 трлн.

В итоге дефицит составил 2.6 трлн (1.82 трлн в январе и 760 млрд в феврале) по сравнению с профицитом 415 млрд за январь-февраль 2022 (537 млрд до пересмотра) и дефицитом в 536 млрд в 2021.
Нефтегазовые доходы минус 46% г/г, а ненефтегазовые минус 9%. Минфин объясняет это сокращением налога на прибыль и НДС после январского ускоренного возмещения.
Ненефтегазовые доходы действительно восстановились в феврале, увеличившись на 12% г/г, что эквивалентно инфляции.
Однако, основным источником увеличения дефицита – это расходы. Минфин это объясняет ускоренным авансированием госконтрактов, где на госзакупки было потрачено 2.1 трлн vs 654 млрд в 2022 за первые два месяца.
В январе расходы были аномальными, а в феврале высокие темпы расходов продолжились. Если исключить декабрь, с марта по ноябрь 2022 после начала СВО среднемесячные расходы были 2.3 трлн, а в феврале 2023 уже 2.6 трлн, что за счет календарного эффекта может вывести расходы на 2.8-2.9 трлн в марте 2023.
Не стоит рассчитывать, что +52% темп роста расходов сохранится, но более разумно ставить на 16-18% по итогам года, что выведет расходы, как минимум, на 36 трлн против 31 трлн в 2022.
Нефтегазовые доходы могут снизиться до 5.3-5.5 трлн в 2023 против 11.6 трлн в 2022, а ненефтегазовые доходы должны восстановиться до 16.5-16.8 трлн (+4% г/г). Слабые звенья – налог на прибыль, сборы с импорта и провал по дивидендам.
По итогам 2023 доходы могут составить 22-23 трлн, а расходы 36 трлн, что выводит на дефицит в 13-14 трлн. Видимо придется резать расходы в ущерб экономической устойчивости.

https://t.me/spydell_finance/2944

Писали ему: не прикладывай ты линейку, бюджет по январю считают.

И вот наступил июль:

Федеральный бюджет был закрыт в июне 2023 с профицитом в 816 млрд руб, за 2 кв 2023 дефицит 195 млрд vs профицита в 70 млрд в 2022, а за первое полугодие 2023 дефицит в 2.6 трлн vs профицита в 1.4 трлн в 2022. 

За последние 12 месяцев дефицит бюджета составил 7.3 трлн по сравнению с 8.2 трлн месяцем ранее – все шло к 10 трлн дефициту по итогам 2023, но тренд развернулся? 

Первое, что следует отметить – это резкое сокращение расходов беспрецедентными темпами. В июне 2023 расходы снизились на 17% г/г по номиналу, составив 1.7 трлн руб, что даже ниже июня 2021 (1.8 трлн), хотя накопленная инфляция за два года около 20%. 

В июне за последние 10 лет исполнялось 7.5% от годовых расходов федерального бюджета, за последние 5 лет – 7.35%, а в 2022 – 6.95%. Это я к тому, что расходы в июне 2023 при средней норме в 7.35% соответствуют годовым расходам в 23.1 трлн при том, что фактические годовые расходы – 33.5 трлн, а следовательно отклонение от нормы свыше 30%.

Еще сравнение, расходы в июне в сравнении со средними расходами в январе-мае за последние 10 лет составляли 96.4%, а за последние 5 лет – 98.9%, тогда как в 2023 расходы в июне составляют 66% от средних расходов за январь-май 2023, т.е. на 33% ниже нормы (66/98.9). 

В январе-феврале 2023 были аномально высокие расходы из-за авансирования ВПК. За последние 10 лет расходы в июне соответствуют 94% от средних расходов за март-май, а за последние 5 лет – 93.1%, тогда как в июне – 70% или на 25% ниже нормы (70/93.1).

Еще пример: без учета аномалии января-февраля, в марте-мае 2023 расходы были на 9% выше, чем в 2022. При сохранении этого темпа расходы в июне 2023 могли быть 2.3 трлн, а составили 1.7 трлн, что на 27% ниже потенциала. 

Таким образом, Минфин резко взялся за консолидацию и сократил расходы в среднем на 30% от того, какие они могли быть в соответствии с нормой распределения, что обеспечило около 600 млрд вклада в профицит бюджета. 

Еще почти 300 млрд от дивидендов Сбербанка и прочих доходов из ФНБ, вот поэтому и профицит в 0.8 трлн.

https://t.me/spydell_finance/3720?single

В общем, в большей части своего поста он объясняет, почему и как коварный минфин его обманул.

Мол, в июне редиски аномально мало потратили. На 30% аж порезали расходы (которые на самом деле не порезаны, а проплачены в январе-феврале).

Ну и в конце про "неожиданные доходы". А как же "Слабые звенья – налог на прибыль, сборы с импорта и провал по дивидендам"? 

Почему решил пройтись по Спайделлу?

Да потому что его посты по бюджету в начале года - это выжимка той истерии, что была тогда:

"По итогам 2023 доходы могут составить 22-23 трлн, а расходы 36 трлн, что выводит на дефицит в 13-14 трлн. Видимо придется резать расходы в ущерб экономической устойчивости"

Уже сейчас понятно, что не будет таких низких доходов и таких высоких расходов в 36 трлн.

Откуда у него 36 трлн расходов?

Его "линейка" от 7 марта:

Даже если инфляция удержится на уровне 6-7% по итогам года, самый минимум госрасходов, чтобы поддерживать неотложные задачи и проекты (при условии очень высокой эффективности расходов) – это 30 трлн руб с марта по декабрь, т.е. рост на 9% относительно 2022 по сравнению с ростом на 52% за январь-февраль 2023.

Вот поэтому 30 трлн с марта по декабрь плюс 5.7 трлн с января по февраль и выводят на 36 трлн по итогам года. Это тот необходимый минимум, который в условиях грамотного бюджетного планирования и высокой эффективности расходов позволит сохранить макроэкономическую устойчивость, социальную стабильность, решая комплекс задач в ВПК и СВО.

О росте ВВП в этих условиях говорить не приходится, т.к. выпадающие сектора будут замещаться растущими, а общий баланс при 36 трлн бюджетных расходов будет от минус 1 до плюс 1% ВВП.

Чтобы форсировать рост экономики при высокой макроэкономической, политической неопределенности и увеличении зависимости экономики от госсектора, - бюджетные расходы должны быть существенно выше 36 трлн. Но не выйдет из-за бюджетного разрыва.

https://t.me/spydell_finance/2946

 Что получается на сейчас?

Государство, потратив в декабре-феврале аномальное количество денежек, дало нехилый такой пендель экономике, которая разгоняется уже и без госадреналина. Попутно отдавая в бюджет налоги и прочие денюжки во всё возрастающих количествах.

Собственно, всё идёт в противоход рассуждениям Спайделла (и его однодумцев). Госрасходы не раздуваются, а приходят в норму. А доходы растут, как производная от роста экономики.

...

Кому интересно, бюджет по месяцам (Минфин помесячно не даёт):