Про­гноз неф­тя­ных и га­зо­вых цен бла­го­при­я­тен для Рос­сии

Москва, 4 де­каб­ря 2022 г. Се­го­дня ре­ше­ние об огра­ни­че­нии цен на рос­сий­скую нефть было опуб­ли­ко­ва­но в офи­ци­аль­ном жур­на­ле Ев­ро­со­ю­за. По­то­лок цен уста­нов­лен на уровне в 60 дол­ла­ров за бар­рель.

Огра­ни­че­ние ка­са­ет­ся мор­ских пе­ре­во­зок и всту­пит в силу с 5 де­каб­ря — для сырой нефти и с 5 фев­ра­ля — для неф­те­про­дук­тов. При этом по­то­лок цен пред­по­ла­га­ет­ся ре­гу­ляр­но пе­ре­смат­ри­вать.

Од­на­ко преду­смот­рен и пе­ре­ход­ный пе­ри­од в 45 дней. Огра­ни­че­ния не будут при­ме­нять­ся к нефти, за­гру­жен­ной на суда до 5 де­каб­ря и вы­гру­жен­ной до 19 ян­ва­ря 2023 года. Кроме того, от необ­хо­ди­мо­сти при­ме­нять по­то­лок цен осво­бо­ди­ли Вен­грию.

Мой ком­мен­та­рий:

-  Было за­бав­но на­блю­дать за этими пе­ре­го­во­ра­ми. Нужно по­ни­мать, что бю­ро­кра­тии не важен ко­неч­ный ре­зуль­тат, ей до­ста­точ­но со­здать ви­ди­мость бур­ной де­я­тель­но­сти. Ведь пол­го­да назад ЕС уже вво­дил эм­бар­го на по­став­ки нашей нефти морем. О каком же те­перь це­но­вом «по­тол­ке» речь? О пре­дель­ных ценах на товар, ко­то­рый пе­ре­во­зить нель­зя?

Немно­го жаль жи­те­лей Ев­ро­со­ю­за: у них бла­го­да­ря аме­ри­кан­ской под­держ­ке к вла­сти при­шли уни­каль­но неком­пе­тент­ные пра­ви­тель­ства. Те­перь им при­дет­ся ощу­тить новое по­вы­ше­ние цен на неф­те­про­дук­ты, дело может дойти до их на­сто­я­ще­го де­фи­ци­та. Это под­стег­нет ин­фля­цию, и эко­но­ми­че­ский кри­зис, во всей своей красе, будет от­пля­сы­вать твист на ев­ро­пей­ской эко­но­ми­ке. Но они сами эту власть вы­бра­ли, пе­нять неко­му.

А Рос­сии эта бю­ро­кра­ти­че­ская тол­кот­ня весь­ма вы­год­на.

Во-​первых, она по­лез­на тем, что де­мон­стри­ру­ет всему миру, на­сколь­ко немощ­ны­ми стали ев­ро­пей­ские стра­ны. На Ближ­нем Во­сто­ке, в Азии, Аф­ри­ке, Ла­тин­ской Аме­ри­ке уже осо­зна­ли, что звездно-​полосатый «ге­ге­мон» с по­дель­ни­ка­ми спо­соб­ны на любой про­из­вол, и надо бы от них дер­жать­ся по­даль­ше. Это при­ба­вит нам тай­ных и явных со­юз­ни­ков.

Во-​вторых,  нас за­став­ля­ют со­здать свой тан­кер­ный флот, укре­пить свои стра­хо­вые ком­па­нии. Рас­чет был на то, что за ко­рот­кий пе­ри­од Рос­сия этого сде­лать не смо­жет. А она на­ча­ла за­бла­го­вре­мен­но и смог­ла.

В-​третьих, со­кра­ще­ние экс­пор­та нефти уже за­пла­ни­ро­ва­но ре­ше­ни­ем ОПЕК+ и это  поз­во­лит нам на­пра­вить его про­тив вра­же­ских стран и сбе­речь свои ре­сур­сы.

В-​четвертых, Рос­сия от­ве­тит своим, не ли­по­вым, как ЕС, а на­сто­я­щим эм­бар­го на по­став­ки нефти враж­деб­ным стра­нам; это при­ве­дет к росту цен, ко­то­рые вполне ком­пен­си­ру­ют ей со­кра­ще­ние экс­пор­та.

По­че­му мы обя­за­ны вве­сти это эм­бар­го? По­то­му что во­прос со­сто­ит в том, может ли Ва­шинг­тон дик­то­вать свою волю миру или нет. И рос­сий­ский ответ на него был и будет от­ри­ца­тель­ным.

Те­перь по­смот­рим, какие дви­же­ния воз­мож­ны на неф­тя­ном рынке. В крат­ко­сроч­ном плане Brent уже сло­мал па­да­ю­щий тренд (рис.1), а утвер­жде­ние «це­но­во­го по­тол­ка» до­ба­вит энер­гии росту.

Рис.1. Про­гноз ко­ти­ро­вок нефти Brent на де­кабрь 2022 г.

К 23 де­каб­ря я ожи­даю цену в рай­оне $93-97 за бар­рель. Од­на­ко затем ак­тив­ность тор­гов сни­зит­ся, перед рож­де­ствен­ски­ми празд­ни­ка­ми иг­ро­ки по­ста­ра­ют­ся за­фик­си­ро­вать при­быль. В бу­ду­щем же году воз­мож­ны два ва­ри­ан­та дви­же­ния цен (рис.2):

Рис.2. Воз­мож­ные ва­ри­ан­ты дви­же­ния ко­ти­ро­вок нефти Brent в 2023 г.

В пер­вом по­лу­го­дии я ожи­даю ко­ле­ба­ния цены в ин­тер­ва­ле $81-97, как ре­зуль­тат дей­ствия двух про­ти­во­по­лож­ных фак­то­ров: сни­же­ния до­бы­чи стра­на­ми ОПЕК+ и на­рас­та­ния эко­но­ми­че­ско­го кри­зи­са в за­пад­ных стра­нах. Думаю, кри­зис ока­жет­ся силь­нее,  в этом слу­чае воз­мож­но сни­же­ние цены до $65, где на­хо­дит­ся силь­ная под­держ­ка. Тогда весь­ма ве­ро­ят­но новое со­кра­ще­ние до­бы­чи ОПЕК+, экс­пор­те­ры по­ста­ра­ют­ся вер­нуть цены к оп­ти­маль­ным для них ве­ли­чи­нам $80-90.

Если же на­рас­та­ние кри­зи­са в за­пад­ных стра­нах пре­кра­тит­ся (что, на мой взгляд, ма­ло­ве­ро­ят­но), то по­треб­ле­ние нефти нач­нет расти, и цена Brent за­кре­пит­ся в рай­оне $100 уже к концу бу­ду­ще­го года.

Крат­ко оста­нов­люсь еще на про­гно­зе га­зо­вых цен на ев­ро­пей­ском рынке спот, у него есть свои су­ще­ствен­ные осо­бен­но­сти.

Дело в том, что ос­нов­ные по­став­ки газа в ЕС про­из­во­дят­ся по дол­го­сроч­ным до­го­во­рам, а на бир­жах про­да­ют толь­ко из­лиш­ки. Не тор­го­ва­ли на га­зо­вых бир­жах ни Га­з­пром, ни ал­жир­ские, нор­веж­ские или ка­тар­ские ком­па­нии. По­тре­би­те­ли газа часто за­ка­зы­ва­ли его с за­па­сом, дру­гие по­лу­ча­ли газ по усло­вию «бери или плати» и тогда про­да­ва­ли из­лиш­ки на бир­жах. В 2015 году таких бирж стало 9 (рис.3), сей­час боль­ше.

Рис. 3. Га­зо­вые биржи в Ев­ро­пе.

На этих бир­жах про­да­ва­лось (точ­нее, пе­ре­про­да­ва­лось) 20-40% га­зо­во­го по­треб­ле­ния ЕС, а еще на каж­дую фак­ти­че­скую сдел­ку (с по­став­кой газа) при­хо­ди­лось 10-12 сде­лок вир­ту­аль­ной спе­ку­ля­тив­ной тор­гов­ли. И все было за­ме­ча­тель­но, пока из­лиш­ков было много. Но в про­шлом году пошел рост про­из­вод­ства после пан­де­мии, и из­лиш­ков стало не хва­тать. А по­сколь­ку недаль­но­вид­ные ев­ро­ко­мис­са­ры успе­ли при­вя­зать к споту цены дол­го­сроч­ных кон­трак­тов, то в де­каб­ре цены Га­з­про­ма вы­рос­ли до $500 за 1000 м³, а сей­час (по моей оцен­ке) на­хо­дят­ся где-​то в рай­оне $800. И га­зо­вые цены на ев­ро­пей­ских хабах по­лез­ли на небы­ва­лые вы­со­ты (рис.4).

Рис.4. Ди­на­ми­ка га­зо­вых цен на ни­дер­ланд­ском хабе TTF, 2021-22 г.г.

Надо по­ни­мать, что по 1500-3000 дол­ла­ров никто газ не по­ку­па­ет, это вир­ту­аль­ные сдел­ки спе­ку­лян­тов. По­это­му учи­ты­вать мак­си­му­мы в про­гно­зе не сле­ду­ет; тот, кто ра­ду­ет­ся этим ценам, про­сто не вла­де­ет во­про­сом. Ре­аль­ные сдел­ки сей­час идут по ценам $950-1200. Ниж­няя гра­ни­ца этой ре­аль­но­сти огра­ни­че­на на ри­сун­ке крас­ной ли­ни­ей. Она рас­ту­щая, а по­то­му я ожи­даю, что к марту ми­ни­маль­ные цены спот пре­вы­сят $1000. А потом, когда все убе­дят­ся, что зима по­за­ди, цены нач­нут мед­лен­ное дви­же­ние вниз, к уров­ню $800, а вот будут ли ниже – во­прос пока дис­кус­си­он­ный.

По­лу­ча­ет­ся, что в любом ва­ри­ан­те про­гноз бла­го­при­я­тен для Рос­сии. Во­ис­ти­ну так: лучше иметь неум­ных вра­гов, чем нена­деж­ных дру­зей.