Обвал рынка угрожает пенсиям миллионов американцев

Нью-Йорк (CNN Business)Американские государственные пенсионные фонды сталкиваются с серьезными проблемами, которые угрожают пенсионным планам для миллионов государственных и местных служащих США.

100 крупнейших государственных пенсионных фондов в Соединенных Штатах были профинансированы всего на 78,6% от их общих обязательств на конец второго квартала, по сравнению с 85,5% в конце 2021 года, согласно анализу актуарной и консалтинговой фирмы Milliman. Фонды потеряли колоссальные 220 миллиардов долларов только в период с марта по апрель, когда спецоперация России на Украине взбудоражила рынки.

Государственные пенсии заимствуют все большие суммы для выполнения своих обязательств по выплатам. В 2021 году было продано облигаций пенсионных обязательств на сумму почти 13 миллиардов долларов, что больше, чем за последние пять лет вместе взятых. Теперь они берут на себя больше риска, инвестируя эти заемные деньги.

Пенсионная система государственных служащих Калифорнии (CalPERS), которая управляет крупнейшим государственным пенсионным фондом в Соединенных Штатах, с активами под управлением около 440 миллиардов долларов, начала использовать часть своего долга в этом месяце.

«Нам нужна каждая стрела в колчане, которую мы можем получить, и частный долг является одним из критических», - сказал Дэн Бьенвеню, заместитель главного инвестиционного директора CalPERS. «Нет выбора без риска».

Пенсионная система учителей Техаса, пятый по величине государственный пенсионный фонд страны, также использует кредитные фонды с 2019 года.

Кредитное плечо может помочь умножить рыночную прибыль на бычьих рынках, но оно также может увеличить потери в медвежьи времена.

В то время как большинство пенсий по-прежнему не используют заемные средства, за последние четыре года наблюдается резкий рост. До 2018 года ни один из крупнейших фондов не использовал кредитное плечо.

Принятие риска

В то же время фонды начали брать на себя более рискованные активы во время бычьего бега и низкопроцентной среды, чтобы компенсировать некоторую неплатежеспособность.

Вместо того, чтобы увеличивать сборы или расходы, чтобы компенсировать нехватку финансирования, пенсионные менеджеры решили повысить свои ежегодные целевые темпы роста и участвовать в более рискованном инвестиционном поведении для его достижения. Во многих штатах, если фонды в конечном итоге обанкротятся из-за этой стратегии, бремя выполнения требований к выплатам ляжет на плечи налогоплательщиков, говорится в исследовании Федеральной резервной системы Бостона.

Аналитики говорят, что пенсионные фонды теперь работают больше как хедж-фонды и наступают на рискованную основу. Это также, как правило, фонды, испытывающие наибольшие финансовые проблемы, которые берут на себя эти сделки.

«Рискованное поведение наиболее выражено среди фондов со спонсорами, имеющими наименьшую способность нести дополнительный риск», — говорится в сообщении ФРС.

Некоторые фонды, такие как Houston Firefighters Relief and Retirement Fund, начали инвестировать в криптовалюту, согласно отчету Reuters. Отсутствие прозрачности затрудняет оценку того, сколько денег было потеряно в результате крипто-краха этой весной. Фонды не сообщают о доходах за второй квартал до конца лета.

По мере роста процентных ставок и снижения стабильности рынка эти пенсии могут столкнуться с большими проблемами.

Согласно исследованию Pew, из примерно 4 триллионов долларов активов, управляемых государственными пенсионными фондами в Соединенных Штатах, более двух третей выделяются на рискованные инвестиции, такие как акции, и альтернативные инструменты, включая частный капитал, недвижимость и хедж-фонды. Это означает, что способность пенсионных систем выполнять свои обязательства зависит от колебаний фондового рынка.

«Это похоже на игрока, который находится в проигрышной полосе, но продолжает делать ставки в надежде компенсировать часть потерь, — пишет Меррилл Мэтьюз, ученый из консервативно настроенного Института политических инноваций. — Если большинство государственных пенсионных фондов уже недофинансировались в прошлом году, что это значит сегодня, когда рынок находится в шестимесячном спаде?»