Хрупкий энергетический рынок Европы готовится к следующему шагу Путина

Европа, возможно, движется к внезапному прекращению поставок российского газа, сценарию, который вызовет нормирование энергоресурсов, рост инфляции и глубокую рецессию. 

Разборки по поводу условий оплаты уже привели к тому, что Москва перекрыла краны Польше и Болгарии. Поскольку предложение уже ограничено, не потребуется много времени, чтобы шокировать энергетические рынки.

Баланс природного газа в Европе «хрупок, и от полного развала остается всего одно нарушение поставок», — сказал Шиха Чатурведи, аналитик JPMorgan Chase & Co. 

Если не удастся урегулировать процессы, отвечающие требованиям Кремля, и в то же время избежать санкций Европейского Союза, в ближайшие дни или недели больше стран рискуют быть отключенными. 

Европа зависит от российского газа для производства одной пятой части своего производства электроэнергии, и незначительный сбой может быстро распространиться по всему континенту. Уровни хранения в настоящее время составляют всего 32% вместимости, по сравнению с целью не менее 80%, необходимых для обогрева домов и работы заводов в течение зимы.  

Отключение Польши и Болгарии показывает напряжение. Хотя объемы относительно невелики, дефицит покрылся поставками из Германии и партиями сжиженного природного газа. Это уменьшает буфер, чтобы справиться с дальнейшими нарушениями.

Президент Владимир Путин издал указ о том, что потребители газа в Европе должны платить в рублях, что, по мнению ЕС, нарушает санкции, и призвал компании продолжать платить в евро, оставив на усмотрение Кремля принять или отказаться. В то время как блок стремится сократить свою зависимость от российского газа на две трети в этом году, резкая остановка наступит слишком рано.

ЕС предложил расплывчатые рекомендации, пытаясь противостоять России в связи со спецоперацией на Украине, сохраняя при этом потоки газа. 

Министры энергетики ЕС соберутся в понедельник в Брюсселе на экстренное совещание, чтобы обсудить варианты сохранения энергоснабжения и последствия действий государственного ПАО «Газпром» по отключению Польши и Болгарии. Противостояние рискует создать разногласия между крупными импортерами, такими как Германия, и менее уязвимыми, такими как Франция. 

Если Россия откажется поставлять топливо, необходимое для химических процессов и электроснабжения автомобильных заводов, европейские правительства быстро введут механизмы нормирования. По данным энергетической консалтинговой компании Wood Mackenzie, полное прекращение поставок в регионе приведет к 10-процентному сокращению промышленного спроса.

Германия по-прежнему полагается на Россию для удовлетворения 35% своих потребностей в газе, начав диверсификацию еще до начала войны. Администрация канцлера Олафа Шольца задействовала первый шаг плана действий в чрезвычайных ситуациях, который включает в себя тщательный мониторинг использования. Следующим этапом будет управление поставками. 

Даже без нормирования энергии экономика Европы находится в шатком положении. Еврозона выросла в первом квартале на 0,2% медленнее, чем ожидалось, отражая спад в Италии, стагнацию во Франции и слабый рост в Испании. Германия едва избежала рецессии. 

«Россия показывает, что готова действовать серьезно», — заявил на прошлой неделе в Берлине министр экономики Германии Роберт Хабек, признав, что страна не сможет компенсировать расходы на российский газ в течение более чем года. «Это нереально, но тем не менее мы должны попытаться сделать что-то нереальное».

Если прекращение поставок газа продлится более нескольких месяцев, это будет иметь серьезные экономические последствия для Европы. Более высокие цены на газ увеличат риск инфляции в еврозоне, которая уже прогнозируется на повышенном уровне в 7% в этом году, по словам Эдварда Гарднера, аналитика по сырьевым товарам в Capital Economics.

«Учитывая зависимость тяжелой промышленности Германии от российского газа, любое прекращение поставок станет серьезным препятствием для экономического роста», — сказал Марк Хефеле, главный инвестиционный директор UBS Global Wealth Management.

Uniper SE , крупнейший импортер российского газа в Германию, ищет обходной путь, который заключается в открытии счета в евро в России и предоставлении возможности конвертации средств ПАО «Газпромбанк» — одному из немногих российских кредиторов, не подвергшихся санкциям. Он должен произвести оплату в конце мая. Берлин дал понять, что план соответствует руководящим принципам ЕС, но неясно, удовлетворит ли он Москву. 

Компании из Австрии и Италии также заявили, что они верят в то, что смогут обеспечить подачу газа. Этот оптимизм сдерживал цены: на прошлой неделе фьючерсы на европейский газ выросли всего на 1,1%, несмотря на отключение двух стран-членов ЕС.

Уже столкнувшись с санкциями Европы и планами поэтапного отказа от импорта российского угля и нефти, Кремль рискует ликвидировать еще один источник доходов, если будет действовать жестко в отношении платежей за газ. «Потеря Россией экспортных поступлений будет значительной», — говорится в отчете исследовательской группы Energy Aspects на этой неделе.

Даже если на данный момент кризис удастся предотвратить, Путин все равно может снова попытаться использовать газ, чтобы навредить ЕС и подорвать солидарность блока.

«Инвесторов беспокоит то, что этот шаг сигнализирует о растущей готовности России использовать прекращение экспорта энергоносителей в качестве формы возмездия против стран, выступающих против ее спецоперации на Украине», — сказал Хефеле из UBS.